工銀國際首席經(jīng)濟學家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實認為，展望2019年，金融一方面發(fā)揮支持鄉(xiāng)村振興和高端制造的關鍵作用，另一方面成為推動國際產(chǎn)能合作和主權信用輸出的重要抓手，并引領“全面開放新格局”。金融開放將服務于新時代中國經(jīng)濟整體轉型的需要，在開放節(jié)奏上需把握方向與步調、總量與結構、預期與現(xiàn)實、內部與外部這四對關系。

問：2019年金融領域的開放有哪些新特征？

程實：開放將從較低層次轉向更高層次，穩(wěn)步完成資本項目開放、進一步擴大進口、發(fā)展服務貿易，推動形成全面開放新格局;從商品輸出轉向信用輸出，加速推動人民幣國際化進程，為全球提供與自身經(jīng)濟體量相稱的國際信用;從被動跟隨轉向主動引領，積極推動全球治理變革，成為全球公共產(chǎn)品最重要的提供者之一。

近一年來，圍繞上述發(fā)力點，新一輪改革開放的總體框架已經(jīng)逐步構建起來。以此為基礎，2019年更多具體措施有望陸續(xù)推出，不僅將在短期內提振市場信心，更將為下一個四十年的高質量發(fā)展打開戰(zhàn)略空間。

問：在未來的改革開放進程中，金融將發(fā)揮什么作用？

程實：在新時代的全體系改革開放中，金融將發(fā)揮“棋眼”作用。一方面，金融將發(fā)揮支持鄉(xiāng)村振興和高端制造的關鍵作用，并作為服務業(yè)改革的核心;另一方面，金融將成為推動國際產(chǎn)能合作和主權信用輸出的重要抓手，并引領“全面開放新格局”。在從富起來到強起來的新時代，金融對于中國經(jīng)濟的戰(zhàn)略意義和全局地位進一步凸顯。中國金融將發(fā)揮好配置資源的作用，與政治、經(jīng)濟、文化、社會、生態(tài)的“五位一體”建設相匹配，并著眼于關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)，系統(tǒng)性地修復定價扭曲，落實“金融的天職，金融的宗旨”;中國金融將切實降低實體經(jīng)濟成本、保障風險可控，有效利用、保護改革開放以來靠辛勤勞動所積累的國民財富，消除金融體系內的資金空轉，引導資本脫離過剩產(chǎn)業(yè)，流向實體經(jīng)濟的新興領域，有效降低地方隱性債務，體現(xiàn)出“為實體經(jīng)濟服務也是防范金融風險的根本舉措”。

問：2019年的金融改革應注意什么問題？

程實：金融改革將處理好促發(fā)展和防風險之間的關系。將金融發(fā)展，特別是金融全面開放與金融監(jiān)管統(tǒng)籌納入頂層設計，既能把握好開放的節(jié)奏、順序和力度，也能關注金融發(fā)展過程中的風險。與此同時，金融發(fā)展和金融監(jiān)管二者本身也將相互促進。國內外先進經(jīng)驗的推廣和不同所有制特征的機構共同參與有益于升級監(jiān)管理念、豐富監(jiān)管手段，而完善的監(jiān)管體系也為金融發(fā)展的進一步提速奠定了制度基礎。隨著全球復蘇風險下降、金融風險上升，舊經(jīng)濟貢獻走弱、新經(jīng)濟日益崛起，金融發(fā)展與金融監(jiān)管將不再是互相適應或彼此限制的關系，而是并駕齊驅、深入互動。在科技加速進化、社會復雜裂變、經(jīng)濟深度轉型、業(yè)態(tài)廣度糅合的新時代，金融監(jiān)管理念也需要更加適應與包容，以發(fā)揮促進金融效率、保障金融安全的作用。綜上，中國超預期的金融開放政策與加強監(jiān)管并不是此消彼長的關系，擴大開放與加強監(jiān)管相輔相成將助力中國金融練好內功，為金融改革開放提供源動力。

問：2019年，金融開放背后有哪些深層內涵？

程實：金融開放的深層內涵在于服務中國經(jīng)濟轉型。擴大金融業(yè)開放是中國對外開放的重要方面，將在倒逼國內改革、解決開放不充分問題、獲取全面市場經(jīng)濟地位等方面發(fā)揮重要的作用，進而服務于新時代中國經(jīng)濟整體轉型的需要。

首先，在開放提速的背景下，中國金融將從“特例”轉變?yōu)椤皯T例”，有利于更好地融入新一輪全球化。通過在金融領域與國際接軌，實現(xiàn)市場準入、國民待遇、負面清單等高標準，將倒逼國內改革，也將推動中資金融機構強化競爭和風險意識，助力其發(fā)展轉型。

其次，金融開放關系整體改革成敗，也有助于彌補當前對外開放不充分所遺留的老問題或帶來的新問題?；仡櫄v史，雖然過去四十年的對外開放解決了中國經(jīng)濟起飛過程中稀缺的資本、技術等問題，讓中國制造成為全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，但也催生出不少結構性矛盾。以金融開放為抓手，不僅有助于實現(xiàn)“金融活、經(jīng)濟活;金融穩(wěn)、經(jīng)濟穩(wěn)”的目標，也是中國金融業(yè)進一步融入全球金融業(yè)的必然需要，更關系到全方位開放的頂層設計、要素市場化改革、經(jīng)濟結構轉型、國家整體安全等。

再次，金融開放將助力全面市場經(jīng)濟地位的取得。未來隨著匯率市場化改革的繼續(xù)深化，人民幣匯率將長期穩(wěn)定于均衡水平附近，進而準確反映國內國外兩個市場中要素的相對比價，使中國經(jīng)濟高效參與全球要素資源配置。以人民幣正式“入籃”為契機，進一步深化金融對外開放，不僅有助于國內金融市場的發(fā)展，也有利于人民幣在不同領域的國際使用。在擴大金融開放的助力下，資本輸出和金融市場交易將漸次取代國際貿易，成為人民幣國際化的主引擎?？傮w來看，金融開放順應了從跟隨到引領的大國崛起之路，依托于人民幣國際化和“一帶一路”倡議等機遇，金融將成為中國與世界深度融合的紐帶。最終，在以市場經(jīng)濟規(guī)則為核心的全球經(jīng)貿體系中，中國也將受到各方認可，獲得全面市場經(jīng)濟地位。

問：2019年，如何把握好金融業(yè)改革開放的節(jié)奏？

程實：金融改革開放的步調將匹配于中國經(jīng)濟基本面。理解當下金融改革開放和中國宏觀政策邏輯需要把握方向與步調、總量與結構、預期與現(xiàn)實、內部與外部這四對關系：

第一，“穩(wěn)杠桿+嚴監(jiān)管”仍會延續(xù)，具體措施在執(zhí)行范圍、力度、節(jié)奏上會有適時適度的放松，可謂改革方向不變，步調適度放緩。

第二，政策將更注重搭配和緩沖，從總量與結構上協(xié)同發(fā)力，保證傳導精準性，可謂政策搭配務實，總量結構并重。

第三，在政策調整的背景下強調“穩(wěn)預期”，通過信心管理守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，但對于市場正常波動的容忍度會上升，可謂穩(wěn)定預期底線，容忍合理波動。

第四，未雨綢繆積極應對全球經(jīng)濟不確定性，緩釋宏觀風險，可謂對內挖潛提質，對外剛柔并濟。

因此，2019年穩(wěn)增長與控風險、調結構的相對重要性將會動態(tài)平衡，金融監(jiān)管體系改革將擇機推進，以資管新規(guī)、理財新規(guī)為代表的具體措施在執(zhí)行范圍、力度、節(jié)奏上會有適時適度的放松，金融開放也將行穩(wěn)致遠。