戎天美

關(guān)鍵詞：地方融資平臺(tái);融資渠道;信用平臺(tái)

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年12月18日

一、引言

地方政府融資平臺(tái)產(chǎn)生的根本原因是地方政府財(cái)權(quán)與事權(quán)的不匹配。地方政府既要提供公共服務(wù)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，又要推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化與工業(yè)現(xiàn)代化的同步發(fā)展，分稅制改革、營改增等又將財(cái)權(quán)不斷收歸中央，這導(dǎo)致地方政府財(cái)政支出責(zé)任不匹配。為確保各項(xiàng)考核通過及政府責(zé)任履行，必然要繞過相關(guān)法律及規(guī)章解決政府融資問題，地方政府融資平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生。地方政府融資平臺(tái)融資具有兩個(gè)特點(diǎn)：一是政府擔(dān)保，易獲得銀行貸款及城投債的發(fā)行;二是融資平臺(tái)的擔(dān)保性質(zhì)，實(shí)際上形成地方政府的隱形債務(wù)。

二、地方融資平臺(tái)的主要內(nèi)容及模式

（一）地方政府融資平臺(tái)含義。地方政府融資平臺(tái)是“由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)、所屬事業(yè)單位等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，具有政府公益性項(xiàng)目投融資功能，并擁有獨(dú)立企業(yè)法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，包括各類綜合性投資公司，以及行業(yè)性投資公司等”。2010年5月26日，國務(wù)院開始從核實(shí)處理融資平臺(tái)公司債務(wù)、職能劃分、放貸管理及違規(guī)擔(dān)保承諾等方面部署加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理。

（二）地方政府融資平臺(tái)的資金來源及流向

1、地方融資平臺(tái)的資金來源。注冊(cè)資金來源：一是地方政府的存量資產(chǎn)注入融資平臺(tái);二是以國債資金或財(cái)政資金撥付等方式注入融資平臺(tái);三是將地方政府的土地儲(chǔ)備、增值后，將增值部分注入融資平臺(tái);四是稅收返還及規(guī)費(fèi)注入。

2、地方融資平臺(tái)的融資方式。一是銀行貸款融資。資金主要來源于政策性銀行和商業(yè)銀行貸款，2010年銀行貸款融資占融資總量的79%，2013年下降至59.59%;二是發(fā)行債券。數(shù)據(jù)顯示，2013年發(fā)行債券占地方政府債務(wù)的10.32%，其中地方政府債券 3.71%、企業(yè)債券4.93%、中期票據(jù)1.08%、短期融資券0.2%;三是信托融資。股權(quán)信托指信托公司運(yùn)用信托資金對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。2013年，政府債務(wù)中信托融資占比7.97%;四是其他融資，包括BT、BOT等，2013年BT占政府債務(wù)比重達(dá)到8.25%，證券、保險(xiǎn)業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)融資占1.88%，國債、外債等財(cái)政轉(zhuǎn)貸占1.7%，融資租賃占1.3%，集資占0.45%等。

3、地方融資平臺(tái)資金流向。一是市政建設(shè)，2013年市政建設(shè)投資58，030.64億元，占地方政府債務(wù)的34.64%。二是交通運(yùn)輸，2013年40，927.37億元，占比24.43%。三是土地收儲(chǔ)18，792.06億元，占比11.22%;教科文衛(wèi)及保障性住房合計(jì)20，673.4億元，占比12.35%。四是農(nóng)林水利、生態(tài)建設(shè)與環(huán)境保護(hù)9，974.31億元，占比5.95%。五是化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)1，109.69億元，占比1.15%。六是工業(yè)能源2，292.56億元，占比1.37%;其他16，818.13億元，占比10.04%。

（三）地方政府融資平臺(tái)存在的問題。地方政府融資平臺(tái)存在的問題包括：一是融資規(guī)模大、規(guī)模增長(zhǎng)過快，同時(shí)又存在融資需求大，但資金供給少的矛盾;二是融資主體多元化，投融資平臺(tái)數(shù)量多，易產(chǎn)生多元化風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);三是資金來源主要是銀行貸款，易產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn);四是非常規(guī)融資途徑激增，易形成隱性風(fēng)險(xiǎn);五是資金主要流向是市政建設(shè)及交通運(yùn)輸，易產(chǎn)生收入風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);六是融資成本上升，債務(wù)負(fù)擔(dān)重，融資的抵押難，擔(dān)保力度有限，融資效率低，市、縣分支行一般只有貸前調(diào)查、貸后管理兩個(gè)權(quán)限，貸款審批期限一般在20天左右，長(zhǎng)的要2～3個(gè)月，貸款投放有時(shí)錯(cuò)過了企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營的融資旺季;七是成本高。小微企業(yè)銀行融資成本一般由銀行機(jī)構(gòu)利費(fèi)、抵押評(píng)估登記機(jī)構(gòu)收費(fèi)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)收費(fèi)等幾部分組成。中小企業(yè)銀行貸款的成本達(dá)13%左右，如果再加上一些軟性支出，融資成本更高，有的甚至接近或高出民間融資成本，易產(chǎn)生違約風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn);八是債務(wù)結(jié)構(gòu)區(qū)域不平衡，易產(chǎn)生區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。

（四）國外地方融資平臺(tái)主要模式

1、美國模式。美國地方政府融資需求主要是通過發(fā)行市政債券的方式予以解決。市政債券的發(fā)行主體包括政府、政府授權(quán)機(jī)構(gòu)和以債券使用機(jī)構(gòu)名字出現(xiàn)的直接發(fā)行體。各發(fā)行主體中的比例劃分為：50%市政債為政府發(fā)行，47%的市政債歸授權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行，債券使用機(jī)構(gòu)發(fā)行量約占3%。美國地方政府融資平臺(tái)的投資主體包括銀行、保險(xiǎn)公司、基金和個(gè)人投資者，其中，基金公司及家庭投資者約占75%。美國政府融資平臺(tái)的債券具有三個(gè)特點(diǎn)：一是借助政府不完全擔(dān)保和盈余現(xiàn)金流支持市政債發(fā)行;二是通過金融擔(dān)保及保險(xiǎn)公司的參與增加市政債的信用等級(jí);三是利用低息或免稅等優(yōu)惠政策進(jìn)行低利率成本融資。

2、英國模式。英國地方政府融資平臺(tái)主要是通過公私合作，構(gòu)建“合伙制的英國”，提高公共投資管理水平并拓展融資渠道，進(jìn)而吸納私人投資以保證公共資源與服務(wù)的有效供給。英國公共品服務(wù)融資平臺(tái)主要有三種類型：一是通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，將公共資源引入到國家資本，或是直接將產(chǎn)權(quán)出售給個(gè)人，將控制權(quán)轉(zhuǎn)移，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公共服務(wù)的有效供給;二是通過私人優(yōu)先股權(quán)，通過政府采購的方式，以契約為合作方式，向私人部門購買公共服務(wù)，達(dá)到有效提高公共服務(wù)供給的目標(biāo);三是將公共服務(wù)轉(zhuǎn)為公私合作，或是直接出售公共服務(wù)，將私人部門高效的管理效率與成功經(jīng)驗(yàn)引入公共管理理，充分挖掘政府與私人部門的商業(yè)價(jià)值與發(fā)展?jié)摿Α?h3>三、地方融資平臺(tái)政策建議

（一）設(shè)立擔(dān)保平臺(tái)。擔(dān)保平臺(tái)是該模式中的核心。以“政策性機(jī)構(gòu)、商業(yè)化運(yùn)作”為市場(chǎng)定位，確保擔(dān)保公司按市場(chǎng)化原則獨(dú)立決策，獨(dú)立運(yùn)作，自主開展業(yè)務(wù)。政府加大對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的投入的同時(shí)積極引導(dǎo)民間資本建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

（二）搭建融資平臺(tái)。地方政府融資平臺(tái)承擔(dān)著借款主體與貸款主體雙重身份。要對(duì)借款企業(yè)的各項(xiàng)資格進(jìn)行審查、監(jiān)督，負(fù)責(zé)統(tǒng)借統(tǒng)還，通過委托代理銀行，從銀行借來資金，發(fā)放到企業(yè)，再將收上來的貸款本息歸還給銀行。支持中小企業(yè)服務(wù)中心成為中小微企業(yè)的融資平臺(tái)，或與國有資產(chǎn)經(jīng)營公司聯(lián)合組建。

（三）構(gòu)建信用平臺(tái)。利用企業(yè)家協(xié)會(huì)作為信用平臺(tái)，通過協(xié)會(huì)內(nèi)企業(yè)之間的互助、互保與互選，起到組織增信的作用。組建信用促進(jìn)會(huì)，構(gòu)建信用聯(lián)盟。充分發(fā)揮信用促進(jìn)會(huì)作用，加強(qiáng)中小企業(yè)信用建設(shè)。開展對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)分類，資質(zhì)認(rèn)定，信用信息征集和信用等級(jí)評(píng)價(jià)，建立企業(yè)信用等級(jí)系統(tǒng)，幫助企業(yè)提升信用意識(shí)，改善信用狀況，提升信用水平，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)整體素質(zhì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)融資平臺(tái)持續(xù)快速健康的發(fā)展。

（四）建立中小微企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金。地方政府每年從財(cái)政預(yù)算中新增一定額度，設(shè)立市級(jí)中小微企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，支持和鼓勵(lì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目。加大對(duì)企業(yè)技術(shù)改造項(xiàng)目的資金支持力度，積極申報(bào)專項(xiàng)資金支持和技術(shù)改造專項(xiàng)資金支持。加大股份制商業(yè)銀行引進(jìn)和支持的力度，充分利用其門檻相對(duì)較低、手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單、放款及時(shí)的優(yōu)勢(shì)為企業(yè)提供專業(yè)化的金融服務(wù)。

（五）拓寬直接融資渠道。擴(kuò)大企業(yè)集合票據(jù)、集合債券、短期融資券發(fā)行規(guī)模，積極穩(wěn)妥發(fā)展私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資等融資工具，進(jìn)一步推進(jìn)設(shè)備租賃融資等融資方式。積極支持企業(yè)上市直接融資，政府對(duì)企業(yè)前期改制費(fèi)用進(jìn)行補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)，解決企業(yè)因重組改制造成未分配利潤轉(zhuǎn)增股本稅收緩繳問題，減免資產(chǎn)整合過程中涉及的土地、房產(chǎn)等相關(guān)稅費(fèi)，有效降低企業(yè)上市成本。

（六）規(guī)范發(fā)展民間借貸市場(chǎng)。鼓勵(lì)發(fā)展小額貸款公司，為企業(yè)解決應(yīng)急資金問題。盡快在法律層面明確正常民間借貸和非法金融活動(dòng)的界限，對(duì)正常民間借貸予以法律上的保護(hù)。在此基礎(chǔ)上，可嘗試實(shí)行民間融資的供需雙方實(shí)行登記備案制。引導(dǎo)典當(dāng)行、舊物行、中介公司等民間借貸機(jī)構(gòu)向小額貸款公司和財(cái)務(wù)公司轉(zhuǎn)化，逐步將民間借貸機(jī)構(gòu)納入由政府專設(shè)的具有專業(yè)管理能力的機(jī)構(gòu)統(tǒng)一規(guī)范管理，從而引導(dǎo)更多民間閑置資本進(jìn)入規(guī)范化的融資市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)民間借貸行為的陽光化、規(guī)范化和專業(yè)化。

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