鄧如實

當前，市場競爭已步入供應鏈競爭的時代，供應鏈中的核心企業(yè)基于其強勢地位，整合供應鏈中的商流、物流、資金流、信息流，其中，對資金流進行整合以實現(xiàn)供應鏈價值增值是供應鏈金融價值所在，本文站在核心企業(yè)角度看供應鏈金融，結(jié)合國內(nèi)PG集團在供應鏈金融業(yè)務運用策略與推進思路做些許探討，以期得到一些核心企業(yè)推進供應鏈金融運用實踐的有價值的啟示和經(jīng)驗。

一、異于傳統(tǒng)銀行信貸模式的三個關(guān)鍵點

傳統(tǒng)的銀行信貸業(yè)務以《商業(yè)銀行法》為依據(jù)，以企業(yè)主體為切入點進行風險控制，在授信審批過程中側(cè)重于企業(yè)的規(guī)模、凈資產(chǎn)大小、盈利能力、擔保方式及經(jīng)營穩(wěn)定性等基本情況，整個審批流程有一套既定模式，兼顧可能導致貸款償還潛在風險的各個因素。供應鏈金融模式下，核心企業(yè)憑借其對商流、物流、資金流、信息流的絕對把控，金融業(yè)務主體從銀行轉(zhuǎn)移到核心企業(yè)。

關(guān)鍵點之一：資金來源突破銀行單一通道的限制

傳統(tǒng)銀行信貸，中小企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、擔保物的不足，很難從銀行獲得貸款支持，而核心企業(yè)擁有規(guī)模更大的業(yè)務規(guī)模和盈利能力，擁有更多的預收賬款（對下游企業(yè)）和應付賬款（對上游企業(yè)），在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)核心地位。金融體系融資的差異本質(zhì)上是信用的差異，也是供應鏈金融的資金源頭，核心企業(yè)可憑借其核心地位和信用優(yōu)勢，引入銀行和多元非銀行金融機構(gòu)，甚至通過自己獲取金融牌照來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上資金的融通，中小企業(yè)的資金來源可突破銀行單一通道的限制，相應的，核心企業(yè)也獲得了原本屬于金融機構(gòu)的利差收入。不同于市場將金融業(yè)務作為核心企業(yè)輔助性業(yè)務的主流觀點，筆者認為，只要供應鏈金融可以提供更大的利潤，核心企業(yè)沒有動機限制金融業(yè)務發(fā)展。

關(guān)鍵點之二：供應鏈風險控制更具優(yōu)勢

金融領(lǐng)域最核心的競爭力仍是風險定價能力，核心企業(yè)對所在行業(yè)具備更為深刻的認知，對行業(yè)周期、微觀運行以及對上下游企業(yè)信息更為具備傳統(tǒng)金融機構(gòu)不可比擬的優(yōu)勢，從前端的貨物/服務采購，中端的生產(chǎn)制造，后端的產(chǎn)品交付和售后服務更具把控能力，可實時掌握供應鏈條上的數(shù)據(jù)和資金流向從而獲得超額風險溢價。

關(guān)鍵點之三：“互聯(lián)網(wǎng)+供應鏈金融”是發(fā)展趨勢

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)應用的日趨成熟，商業(yè)銀行、電商平臺、支付公司、P2P平臺、供應鏈專業(yè)化服務公司均紛紛參與到供應鏈金融業(yè)務，但這些機構(gòu)主要是依托于核心企業(yè)供應鏈條各種數(shù)據(jù)，為核心企業(yè)提供信息技術(shù)、資金、結(jié)算等服務，其數(shù)據(jù)都是過去、靜態(tài)的數(shù)據(jù)，而作為掌握實時商流、資金流、物流、信息流數(shù)據(jù)的核心企業(yè)來說發(fā)展供應鏈金融具有天然優(yōu)勢，通過互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展在線供應鏈金融平臺可構(gòu)筑核心企業(yè)及其上下游一個開放的、交互的、信息共享的電子商務平臺，核心企業(yè)可按需將金融、技術(shù)等服務滲透到商務活動各環(huán)節(jié)，在提高服務水平的同時，縮短服務響應時間，推動供應鏈運轉(zhuǎn)方式極大提升。

二、核心企業(yè)做供應鏈金融的四大核心要素

核心要素之一：規(guī)模效應

并不是所有行業(yè)的核心企業(yè)都適合做供應鏈金融，在規(guī)模效應下才具備真正轉(zhuǎn)型價值。規(guī)模越大的行業(yè)蘊藏巨大融資需求，意味著供應鏈金融所具有的潛在空間，只有存在較大的金融業(yè)務空間，核心企業(yè)續(xù)做業(yè)務的動力才更足。除了直接的規(guī)模影響之外，核心企業(yè)和上下游企業(yè)之間的關(guān)系越為復雜，挖掘供應鏈上下游企業(yè)融資需求更為深入，通過建立互聯(lián)網(wǎng)平臺所具備的效率提升空間也越大，相比于傳統(tǒng)金融機構(gòu)所具有的優(yōu)勢也越為明顯。

核心要素之二：差異化競爭

傳統(tǒng)金融機構(gòu)以不動產(chǎn)抵押為主，供應鏈金融以動產(chǎn)質(zhì)押為主要競爭手段。一般中小企業(yè)固定資產(chǎn)較少，而以應收賬款和存貨方式存在的動產(chǎn)較多，從傳統(tǒng)金融機構(gòu)獲得貸款的難度大。核心企業(yè)基于實體業(yè)務往來所具備的信息優(yōu)勢，針對中小企業(yè)進行相關(guān)動產(chǎn)質(zhì)押融資，形成與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的差異化競爭格局。金融牌照對核心企業(yè)開展供應鏈金融業(yè)務至關(guān)重要，受監(jiān)管政策影響，金融許可證難以獲取，核心企業(yè)可配套商業(yè)保理、融資租賃、P2P平臺等非銀金融牌照。商業(yè)保理和融資租賃是目前發(fā)展最快的非銀子板塊，優(yōu)勢在于政策上規(guī)范與支持，以及在外資、銀行資金利用上的優(yōu)勢，10倍杠桿倍數(shù)在非銀金融牌照中也屬上乘，同時優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)可通過再轉(zhuǎn)讓或通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券募資低成本資金。P2P平臺的優(yōu)勢在于資金沒有理論上限，在風險可控的前提下，只要有利益，總有資金參與。相比較而言，小貸公司杠桿倍數(shù)較低，擔保公司雖然杠桿倍數(shù)10倍，但業(yè)務上只提供擔保，仍需接洽外部資金。

核心要素之三：產(chǎn)品定價能力

核心企業(yè)依靠自身優(yōu)勢已經(jīng)在產(chǎn)業(yè)鏈中某些環(huán)節(jié)形成較強的市場競爭力，競爭力大小決定其對上下游企業(yè)的話語權(quán)，話語權(quán)的強弱視核心企業(yè)經(jīng)營業(yè)務的市場格局，其中，處于壟斷地位的核心企業(yè)對上下游中小企業(yè)的話語權(quán)最強，這將在兩方面提升核心企業(yè)的產(chǎn)品定價能力：

1.對上下游企業(yè)把控力越強，相對信用極差越大，融資相對優(yōu)勢越大，融資成本也更低;

2.更強的供應鏈金融業(yè)務主導能力，通過將供應體系和銷售體系有機結(jié)合，加快資金和數(shù)據(jù)在體系內(nèi)的流動速度獲得超額收益，降低上下游企業(yè)的資金成本和溝通成本，提高效率。

核心要素之四：意識統(tǒng)一

核心企業(yè)是供應鏈管理的信息交換中心、物流中心和結(jié)算中心，其他節(jié)點企業(yè)都通過圍繞核心企業(yè)的信息流、資金流、物流組織生產(chǎn)活動，涉及環(huán)節(jié)橫跨核心企業(yè)原料采購、生產(chǎn)制造、成品銷售、財務結(jié)算等，任一環(huán)節(jié)不支持或不配合將造成業(yè)務的遲滯。核心企業(yè)自身融資渠道豐富，有較強的付款能力和付款信用，供應鏈上的節(jié)點企業(yè)競爭激烈且替代性強，久而久之就出現(xiàn)了核心企業(yè)利用自身強勢地位長期擠占節(jié)點企業(yè)現(xiàn)金流的局面且形成了企業(yè)內(nèi)部的利益格局，導致供應鏈管理效率低下，在現(xiàn)代化的企業(yè)競爭中逐漸落入下風。供應鏈管理正是需要以核心企業(yè)為中心點通過共同利益所產(chǎn)生的凝聚力把節(jié)點企業(yè)鏈接起來，共享發(fā)展成果，所以核心企業(yè)必須從大局出發(fā)，樹立“一榮俱榮，一損俱損”的經(jīng)營理念，向各環(huán)節(jié)輸出供應鏈思維，甚至以行政命令或績效考核形式來達到意識上的統(tǒng)一。

三、PG集團在供應鏈金融業(yè)務的運用策略與推進思路

PG集團是我國重要的鐵路用鋼、汽車用鋼、家電用鋼、特殊鋼生產(chǎn)基地，由于國家去產(chǎn)能、環(huán)保、金融等政策的影響，PG集團陷入經(jīng)營困難，資金鏈緊張，占用上游供應商和下游經(jīng)銷商資金的現(xiàn)象十分嚴重，整個產(chǎn)業(yè)鏈陷入蕭條。PG集團新一屆領(lǐng)導層認真分析企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀，決定甩開歷史包袱，充分挖掘內(nèi)部潛力，先后成立了資產(chǎn)管理公司、保理公司、互聯(lián)網(wǎng)金融公司、融資租賃公司，全力開展供應鏈金融業(yè)務并暫時不予利潤考核，通過集團層面協(xié)調(diào)其他子公司全力支持其業(yè)務開展并納入考核體系。經(jīng)過3年時間的整合，旗下保理公司以供應商對PG集團的應收賬款為切入點，租賃公司以供應商的設備采購為切入點，互聯(lián)網(wǎng)金融公司以票據(jù)和存貨為切入點，有效地解決了其產(chǎn)業(yè)鏈上的資金需求，其中保理公司引入了低成本銀行資金，互聯(lián)網(wǎng)金融公司引入了社會富余資金，供應商/經(jīng)銷商融資采用統(tǒng)一的定價標準，輔以在線供應鏈金融平臺和區(qū)塊鏈技術(shù)，資金成本和業(yè)務效率得到極大提升，得到了融資企業(yè)認可，現(xiàn)其業(yè)務量月均可達億元以上，PG集團在供應鏈金融的實踐為企業(yè)帶來了巨大的商業(yè)價值，值得借鑒。

目前，經(jīng)濟全球化已經(jīng)進入了供應鏈時代，供應鏈成為跨企業(yè)整合所有商業(yè)活動的管理集成，企業(yè)之間的競爭發(fā)展成為供應鏈的競爭，供應鏈管理強調(diào)的是分工協(xié)作、共生共贏，追求的是整個供應鏈的系統(tǒng)優(yōu)化和高效率的信息交換，以達到總成本領(lǐng)先、提供的產(chǎn)品或服務最好的目的。核心企業(yè)應根據(jù)企業(yè)實際情況，從商業(yè)模式、服務能力、技術(shù)水平、資源整合能力、風險管控技術(shù)、創(chuàng)新能力等方面打造自己的核心競爭力，以市場為導向，以客戶為中心，優(yōu)勢互補，分工合作，共擔風險，共享利益。