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紙漿價格是生活用紙利潤最重要的影響因素。目前，紙漿價格處于歷史高位。專家分析認(rèn)為未來漿價會出現(xiàn)一段時間的穩(wěn)定，甚至是有所回落。

紙漿價格長期處于高位

從2016年底開始，歐洲商品漿價就在不斷上升，2018年第三季度，歐洲長短纖漿價格仍有小幅上升，但已經(jīng)開始出現(xiàn)平穩(wěn)跡象，很多分析家預(yù)測會有小幅回落。2017年按美元計的商品漿實際成交價已經(jīng)達(dá)到了近20年來最高的水平。

商品漿價受到經(jīng)濟形勢、全球供應(yīng)和貿(mào)易爭端的影響。在經(jīng)濟上行期間，紙張消費量急劇增長。紙和紙板產(chǎn)量增長帶動了紙漿需求上升，而紙漿供應(yīng)量的增加還需要一段時間，才能達(dá)到新的供需平衡。但是，紙漿供應(yīng)增長的幅度通常都會很大，導(dǎo)致供過于求，尤其是在經(jīng)濟下行期間，這會造成漿價降低的壓力。

商品漿是一種在全球范圍內(nèi)流通的商品，而其在各個地區(qū)市場的價格，都受到了中國對紙漿需求的影響，因為中國是全球最大和增長最快的紙漿消費國。2016年中國經(jīng)濟增長較慢，國際紙漿價格也處于低位。2017年中國經(jīng)濟增長動力加強，長短纖漿需求增長，與此同時一些大型漿廠突然關(guān)閉、小漿廠被淘汰，導(dǎo)致漿市供應(yīng)不足。另外，中國政府廢紙進口限令的實施也使商品漿需求增長，漿價上漲。

貿(mào)易摩擦使得市場情況變得更為復(fù)雜。中美貿(mào)易戰(zhàn)中雙方增加關(guān)稅的商品就包括了紙漿和紙，如果貿(mào)易戰(zhàn)進一步持續(xù)，全球漿價會受到更大的影響。

美國變化不定的政策讓人擔(dān)心挑起大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)的可能。如果特朗普政府的行為引發(fā)了新一輪的全球經(jīng)濟衰退，那么紙漿價格的走勢將很難預(yù)測。

例如，政治形勢和低油價已經(jīng)影響到了中東的生活用紙市場，那里的進口漿價很高，而當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟形勢使得生產(chǎn)商很難把增加的紙漿成本轉(zhuǎn)移到最終產(chǎn)品售價上。

漿價影響因素

商品漿價一定程度上可預(yù)測，但漿價變動的確切時間點和幅度難以預(yù)測。長期的商品漿價預(yù)測重點在于分析漿市供需變化，以及生產(chǎn)商的成本情況。由于生產(chǎn)效率提高、高成本生產(chǎn)設(shè)備關(guān)停、以及低成本地區(qū)新生產(chǎn)線的投產(chǎn)，漂白硫酸鹽漿的價格可能會繼續(xù)回落。超過100萬t以種植林為原料來源、使用最先進生產(chǎn)技術(shù)的紙漿產(chǎn)能替代了原來的高成本的產(chǎn)能，使生產(chǎn)商的成本持續(xù)降低。

對于短期的漿價預(yù)測，經(jīng)濟形勢、貨幣匯率、庫存水平和短期變化等因素也要考慮，尤其是在供給側(cè)。由于供應(yīng)增長，可預(yù)測關(guān)閉產(chǎn)能減少，以及由于去庫存帶來的需求暫時降低，漂白針葉木硫酸鹽漿目前的高價格會在2019年初逐漸回落。

Canfor公司Northwood漿廠維修停產(chǎn)，美國加利福尼亞州漿廠在龍卷風(fēng)過后大量停產(chǎn)，以及在中美貿(mào)易戰(zhàn)過程中紙漿供應(yīng)商宣布漲價，是2018年第四季度推動漂白長纖漿價格上漲的因素，而其他因素則可能導(dǎo)致價格回落。

分析家普遍認(rèn)為漂白短纖漿價格將會開始回落，由于中國市場需求增長放緩，以及一些新增的產(chǎn)能，供需平衡將會在2019年初發(fā)生變化。

目前在短纖漿市場上出現(xiàn)的開工率較低問題，主要是由于天氣原因、巴西卡車工人罷工、某些漿廠的鍋爐問題，以及其他一些暫時性因素導(dǎo)致的。

目前歐洲市場長短纖漿價格差距較大，隨著短纖漿對長纖漿替代的加快，它們之間的價格差也在縮小。如果長纖漿價格下降不太多，短纖漿價還會在目前水平持續(xù)更長一段時間。

生活用紙利潤受到漿價影響

生活用紙的主要原材料是紙漿，全球大約只有15%的生活用紙產(chǎn)能可以通過漿紙一體化的方式來實現(xiàn)。但是，漿紙一體化的趨勢正在加快，尤其是近期商品漿價處于高位，這使得能自供漿料的生產(chǎn)商從低成本中獲利。在亞洲和拉丁美洲，漿紙一體化的比例提高尤其明顯，歐洲市場的進程雖然沒有那么快，但是也正在增長。

生活用紙公司利潤與漿價的關(guān)系

目前，商品漿占據(jù)了原生漿生活用紙原紙成本的70%，占據(jù)了成品紙成本的50%。很明顯，漿價是影響生活用紙利潤最重要的因素。從2017年開始，可以自供漿料的生產(chǎn)商優(yōu)勢凸顯。這也加快了漿紙一體化的趨勢。

長期來看，高質(zhì)量的回收廢紙供應(yīng)量在逐漸減少，再生漿在生活用紙原料中的占比也在降低。但是，有再生漿生產(chǎn)能力的生產(chǎn)商對原生商品漿市場依賴度較小，近期來看，這是比較有利的條件。

生活用紙和商品漿價格變動關(guān)系

生活用紙價格一般會跟隨漿價變化，原紙價格變動會滯后1～2個季度，成品紙價格變化則會滯后更長一段時間，可能會是4～5個季度。

生活用紙價格與漿價變動關(guān)系

由于原紙價格與漿價變化有一定的時間差，歷來其價格差相當(dāng)穩(wěn)定，但是近幾年，價格差稍有縮小。

生活用紙成品價格對漿價浮動的抵抗力更強，但同樣也會跟隨漿價變化而浮動，只是與原紙相比幅度更小，時間差更長。這就是生活用紙行業(yè)定價環(huán)境的形成機制。

目前的形勢對加工商來說尤為困難，因為原紙價格已經(jīng)上漲，但是小型加工商很難提高他們的產(chǎn)品售價。

從2017年年中開始，提高產(chǎn)品售價以反映不斷上升的原料成本壓力，就成為了很多生活用紙生產(chǎn)商的關(guān)鍵目標(biāo)。不同生產(chǎn)商的處境也不盡相同。對于一些重要的品牌生產(chǎn)商，零售商不得不接受其產(chǎn)品漲價。這些品牌為整個市場建立起了價格保護傘。大型自有品牌或者零售商品牌生產(chǎn)商不會被輕易取代，因此有強大的議價能力。但是即使這些生產(chǎn)商，也沒辦法按照漿價上漲的幅度來調(diào)漲其產(chǎn)品售價。即使是最好的產(chǎn)品，超過10%的價格上調(diào)都會導(dǎo)致銷量降低。通常來說，產(chǎn)品價格成功上調(diào)的幅度在6%～8%左右。

年度或者多年商品漿供貨合同一般會標(biāo)明供應(yīng)量、折扣、付款及交貨方式等，但實際的價格都是每月議定。而生活用紙產(chǎn)品的價格協(xié)議都是長期的，可能是4～6個月的價格，因此產(chǎn)品價格不能緊跟漿價的變動。

價格變動也會受到零售商競爭、合并等因素的影響。生活用紙是零售商獲利的一種重要商品，零售渠道之間的競爭非常激烈，如果不想銷量下降，就不能輕易提高產(chǎn)品價格。因此，生活用紙生產(chǎn)商的成本上漲不一定能在零售市場上體現(xiàn)，在零售市場競爭特別激烈的地區(qū)，漲價非常困難，特別是對議價能力低的參與者。

漿價居高不下怎么辦

如果做最壞的打算，漿價長期居高不下，生活用紙行業(yè)必須要找到調(diào)整的方法，通過產(chǎn)品高端化、更高的松厚度、更小的包裝、先進的壓花工藝等一系列方法來提高噸紙的產(chǎn)品售價，降低漿價的直接影響。市場上很可能會出現(xiàn)價格競爭和高端產(chǎn)品競爭的兩極化發(fā)展，在高端產(chǎn)品領(lǐng)域，競爭并不僅僅局限于價格，因為提漲售價會相對簡單。