(山東師范大學(xué) 山東 濟(jì)南 250358)

一、引言

近年來，企業(yè)并購浪潮興起，國內(nèi)外企業(yè)合并的案例越來越多，加之新企業(yè)會計準(zhǔn)則的有效實(shí)施，商譽(yù)在溢價并購重組的道路上飛速成長，而關(guān)于商譽(yù)的會計處理以及后續(xù)計量問題也逐漸成為資本市場中的焦點(diǎn)。商譽(yù)是指一家企業(yè)以超過正常獲利能力的速度所獲取的超額利潤，它能在一定的未來期間給企業(yè)帶來潛在的經(jīng)濟(jì)價值。它產(chǎn)生于非同一控制下的企業(yè)并購過程中。在如火如荼的企業(yè)并購浪潮背后，我國資本主義市場形成了大量的商譽(yù)資產(chǎn)，但由于市場環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，很多并購企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績開始下滑，由此帶來的商譽(yù)減值風(fēng)險不容忽視。

企業(yè)計提商譽(yù)減值，不僅會影響企業(yè)當(dāng)期利潤、經(jīng)營業(yè)績，這種信息流入到股票市場，還會影響公司股價，造成股價跌停等嚴(yán)重后果。針對商業(yè)減值這一重大風(fēng)險，本文將分析商業(yè)減值的成因，探析商業(yè)減值下可能誘發(fā)的突出問題和潛在風(fēng)險，進(jìn)而在規(guī)范披露和強(qiáng)化監(jiān)管以及后續(xù)會計處理等問題上提出合理化建議。

二、巨額商譽(yù)成因分析

(一)并購高估值、高溢價是源頭

上市公司希望通過高估值并購重組來提升投資者信心，使投資者看好公司未來的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，這會導(dǎo)致真實(shí)業(yè)績估值達(dá)不到企業(yè)的并購對價，最終導(dǎo)致商譽(yù)“泡沫化”。

(二)博弈機(jī)制弱化

并購方提高業(yè)績承諾為了使資產(chǎn)評估增值，上市公司為了完成并購，不去考察其真實(shí)的盈利能力。這種雙方博弈機(jī)制的弱化也會導(dǎo)致高溢價，從而引起巨額商譽(yù)的產(chǎn)生。

(三)利益舞弊行為促成高溢價并購

大股東能夠利用低于市場的價格來獲取公司大量股票，不僅能夠獲利，還能進(jìn)行炒作。這種利益輸送行為會間接地引起高溢價并購，損害中小投資者的利益，破壞市場環(huán)境。

(四)高業(yè)績承諾與低懲罰力度縱容商譽(yù)存在

上市公司通過高業(yè)績承諾使投資者提高盈利信心，當(dāng)未達(dá)承諾或違反承諾時，我國大多采取行政監(jiān)管措施，懲處力度不足。而并購風(fēng)潮所帶來的盲目并購風(fēng)險評估亦不足，驅(qū)使了商業(yè)減值的發(fā)生。

三、商譽(yù)減值風(fēng)險

(一)對企業(yè)融資能力和持續(xù)經(jīng)營能力造成損害

商譽(yù)減值意味著現(xiàn)金變成了虛擬資產(chǎn)，從而會降低資產(chǎn)質(zhì)量，影響企業(yè)的融資能力。巨額的商業(yè)減值會影響企業(yè)的當(dāng)期利潤，企業(yè)業(yè)績會大幅由盈轉(zhuǎn)虧，同時還會影響公司股價。

(二)出現(xiàn)舞弊操縱利潤的行為

由于計提巨額的商譽(yù)減值會影響企業(yè)的利潤和業(yè)績，公司人員為了確保企業(yè)能夠盈利，對應(yīng)計提的商譽(yù)減值少提甚至不提，進(jìn)行人為性地干涉。是否需要減值，什么時間減值，減值多少往往有太大的主觀性與隨意性。這種舞弊行為可以虛增企業(yè)利潤，掩人耳目。

(三)并購“泡沫化”

如今，大量公司盲目跟風(fēng)炒作，高溢價并購一些熱門行業(yè)，如新能源行業(yè)。這種高溢價并購與這些上市公司本身的盈利能力不符，他們通常會夸大業(yè)績，最后終會以達(dá)不成目標(biāo)而告終，這種行為非常容易產(chǎn)生巨額的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，使得投資價值失真。

(四)損害中小投資者利益

導(dǎo)致商譽(yù)減值的高溢價并購，會使很多大股東侵犯中小股東的利益。大股東不僅可以利用信息不對稱的優(yōu)勢提前來規(guī)避風(fēng)險，而且有研究發(fā)現(xiàn)，大股東所參與的定價增發(fā)折價率會比僅有外部機(jī)構(gòu)的投資者更高，這說明大股東能夠利用低于市場的價格來獲取公司大量股票，從而從中賺取差價。

(五)未來業(yè)績不確定性加劇

商譽(yù)減值對上市公司造成重大影響不僅僅是個例。商譽(yù)發(fā)生大規(guī)模減值現(xiàn)象不僅會降低資產(chǎn)質(zhì)量，對于公司當(dāng)期凈利潤也會產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。據(jù)調(diào)查，2017年，損失最大的10家擁有商譽(yù)資產(chǎn)的上市公司中，商譽(yù)全部減值能夠能夠減少公司接近一半的利潤。由此，可以看出大規(guī)模的商業(yè)減值不僅影響該公司的凈利潤，還會對整個市場的盈利能力造成嚴(yán)重的影響。不利于市場的穩(wěn)定預(yù)期。

四、監(jiān)管思考及政策建議

(一)監(jiān)管部門應(yīng)積極進(jìn)行引導(dǎo)

宣揚(yáng)理性并購，創(chuàng)造真正有價值的并購，拒絕盲目、跟風(fēng)式并購重組，從而遏制巨額商譽(yù)減值的發(fā)生和股價的波動，從源頭抑制商譽(yù)“泡沫化”。

(二)監(jiān)管部門應(yīng)強(qiáng)化并且細(xì)化上市公司并購重組的信息披露要求

強(qiáng)化信息披露機(jī)制，抑制公司內(nèi)部人員利用信息的優(yōu)勢做出“高溢價，高業(yè)績承諾”行為。對于逃避承諾的行為，建立一定的懲罰措施并且建立公司誠信機(jī)制來約束這種不道德行為。降低公司信息不對稱，提高信息決策有用性，約束企業(yè)內(nèi)部人員。

(三)加強(qiáng)對并購雙方的監(jiān)管

加大監(jiān)管力度，事中對出于炒作或者利益輸送的高溢價并購發(fā)現(xiàn)后絕不姑息。事后考察高業(yè)績承諾是否履行，未達(dá)標(biāo)的公司對其進(jìn)行相關(guān)管理。

(四)對商譽(yù)后續(xù)的計量方法進(jìn)行改進(jìn)

由期末減值測試轉(zhuǎn)變?yōu)榉制跀備N與減值測試相結(jié)合的方法。這種方法相對于前者來說會使市場更加穩(wěn)定，因?yàn)閿備N并不會同減值一樣一次性大量計提商譽(yù)減值，而是一個放緩的過程，這會使上市公司在并購前提高謹(jǐn)慎性，從根源避免資產(chǎn)估值虛高的現(xiàn)象的發(fā)生。

(五)對違法違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，并加強(qiáng)相關(guān)投資者教育

監(jiān)管部門對于舞弊操縱市場的行為要積極做出回應(yīng)，嚴(yán)懲相關(guān)當(dāng)事人的違法違規(guī)行為并追究其責(zé)任，以穩(wěn)定市場秩序。定期對投資者進(jìn)行教育，告知商譽(yù)減值的危害，拒絕盲目跟風(fēng)的投資行為，提高投資者的風(fēng)險防范意識，樹立理性的投資觀念。