(浙江財(cái)經(jīng)大學(xué) 浙江 杭州 310018)

自上世紀(jì)八十年代以來(lái)，尤其隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中小企業(yè)已逐漸成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的生力軍，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，保障就業(yè)和促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步等各個(gè)方面發(fā)揮了極其重要的作用。然而，盡管政府各部門大力扶持中小企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，融資困難一直嚴(yán)重阻礙了中小企業(yè)的順利成長(zhǎng)。特別是在2008年全球金融危機(jī)后，中小企業(yè)面臨的融資問(wèn)題更加突出。金融危機(jī)后我國(guó)中小企業(yè)經(jīng)歷了貨幣緊縮政策，中小企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型的緊急任務(wù)，隨著政府出臺(tái)一系列扶持中小企業(yè)的金融政策，融資問(wèn)題得到了一定的緩解，然而問(wèn)題仍舊嚴(yán)峻。

我國(guó)中小企業(yè)在融資方面的困難主要體現(xiàn)在：第一，中小企業(yè)融資需求大而市場(chǎng)供應(yīng)嚴(yán)重不足，中小企業(yè)貸款比例僅占我國(guó)社會(huì)貸款的五分之一，中小企業(yè)能夠獲得足額資金的難度大；其二，我國(guó)中小企業(yè)能夠選擇的合適的融資渠道十分匱乏單一，多集中于采取銀行信貸的形式融資，但由于中小企業(yè)自身實(shí)力較弱，信譽(yù)程度低下、高度的信息不對(duì)稱等因素，會(huì)給中小企業(yè)的融資造成不可忽視的影響，從而阻礙中小企業(yè)融資的順利進(jìn)行；其三，我國(guó)中小企業(yè)融資成本較高，由于信息不透明會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)較大，進(jìn)而導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)在對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)估時(shí)需要花費(fèi)更多的融資費(fèi)用，使得中小企業(yè)在融資時(shí)需要面臨更大的利率，給企業(yè)的融資帶來(lái)更大的壓力[1]。

探究我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題存在的原因，可從企業(yè)內(nèi)部因素和外部環(huán)境著手。中小企業(yè)本身存在的內(nèi)部原因表現(xiàn)在：(1)財(cái)務(wù)制度不健全。中小企業(yè)缺乏大型企業(yè)規(guī)范、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)制度，不能提供透明的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，真實(shí)性有待考察；(2)缺乏科學(xué)有效的管理方式。中小企業(yè)規(guī)模普遍較小，并且缺乏專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)制定規(guī)范合理的管理制度，可能導(dǎo)致企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，這在無(wú)形之中增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而在融資過(guò)程中，投資者考量企業(yè)時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一些負(fù)面影響；(3)中小企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)的中小企業(yè)大多是勞動(dòng)密集型企業(yè)，往往忽視了企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的挖掘和培養(yǎng)。同時(shí)我國(guó)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，很難抵御外部市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)也面臨著缺乏足額的抵押資產(chǎn)的問(wèn)題；(4)企業(yè)信息不透明。中小企業(yè)真實(shí)的信息很難在公開(kāi)透明的平臺(tái)上查找，投資方與企業(yè)之間存在信息高度不對(duì)稱的情況，需要了解企業(yè)詳細(xì)信息就需要花費(fèi)較高成本，并且得到的信息質(zhì)量得不到保證；(5)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高。抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，由于中小企業(yè)自身的規(guī)模限制，能夠用于抵押的資產(chǎn)較為匱乏，導(dǎo)致企業(yè)融資時(shí)擔(dān)保出現(xiàn)困難，并且中小企業(yè)普遍存在社會(huì)信用偏低的問(wèn)題，鑒于銀行等金融機(jī)構(gòu)在是否提供企業(yè)資金時(shí)在企業(yè)的安全性、流動(dòng)性、營(yíng)利性等因素的衡量上，中小企業(yè)均不占有明顯優(yōu)勢(shì)，因此金融機(jī)構(gòu)大多不愿意給中小企業(yè)提供貸款；(6)中小企業(yè)信用意識(shí)淡薄。一些企業(yè)的信用意識(shí)淡薄，不重視企業(yè)信用的建立，甚至是在企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)時(shí)，利用無(wú)效的擔(dān)保方式騙取貸款資金，并且會(huì)出現(xiàn)在取得貸款后拒絕按期支付利息的情況，這種行為會(huì)導(dǎo)致企業(yè)嚴(yán)重的信用危機(jī)，惡化了中小企業(yè)的融資困境；(7)中小企業(yè)內(nèi)源融資意識(shí)差。中小企業(yè)大多不太重視企業(yè)的內(nèi)源融資，且利潤(rùn)分配時(shí)表現(xiàn)得較為短視，經(jīng)常存在短期化現(xiàn)象，企業(yè)的戰(zhàn)略思想趨于短期化而不注重企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，企業(yè)沒(méi)用發(fā)展的眼光來(lái)思考利用留存收益補(bǔ)充企業(yè)所需的資金的不足，忽視了企業(yè)資金的內(nèi)部積累，忽略自身積累的造血功能，容易使得企業(yè)融資情況陷入惡性循環(huán)中；(8)狹窄的直接融資環(huán)節(jié)。處于成長(zhǎng)期的中小企業(yè)，自身的內(nèi)部資金的積累相對(duì)較少，內(nèi)源融資或許難以滿足其資金需求，而在外源融資中，能夠通過(guò)直接融資獲取足夠的資金的途徑十分單一，中小企業(yè)規(guī)模較小，同時(shí)信息披露程度上有待提高，對(duì)我國(guó)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，股票市場(chǎng)以及債券市場(chǎng)的門檻均太高，盡管近年來(lái)隨著中小企業(yè)板和新三板的起步，給中小企業(yè)融資困境帶來(lái)了一定程度的緩解，但并不能解決根本性問(wèn)題[1]。

中小企業(yè)融資難的外部原因主要有：(1)需求大，供給少。中小企業(yè)具有大量的資金需求，雖然中小企業(yè)數(shù)量占據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)大部分，但中小企業(yè)貸款額僅占貸款總量的20%，資金供給量不足，同時(shí)由于市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制的影響，資金會(huì)逐漸流向規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)狀況較好、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的大企業(yè)，這會(huì)使得中小企業(yè)可擁有的資金來(lái)源更加匱乏[2]；(2)融資環(huán)境對(duì)融資成本的增加。中小企業(yè)規(guī)模較小，資本實(shí)力弱，信用風(fēng)險(xiǎn)較高，財(cái)務(wù)制度上有缺陷，且信息透明程度較低，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)有融資需求的中小企業(yè)會(huì)花費(fèi)更大的人力、財(cái)力、物力進(jìn)行信用評(píng)估，并且中小企業(yè)申請(qǐng)貸款時(shí)常面臨較高的利率，從而增加中小企業(yè)融資成本，另一方面，由于中小企業(yè)的資金需求具有小、急、快的特點(diǎn)，中小企業(yè)常會(huì)選擇具有風(fēng)險(xiǎn)小、期限短、收益高特點(diǎn)的短期抵押貸款的融資方式，然而短期抵押貸款的成本高于一般銀行貸款，增加中小企業(yè)融資成本；(3)銀行等金融機(jī)構(gòu)的支持不夠。我國(guó)雖然設(shè)立了政策性銀行，中小企業(yè)并不是主要的服務(wù)對(duì)象。國(guó)有銀行和少數(shù)股份制商業(yè)銀行貸款門檻高，貸款所需手續(xù)繁雜；農(nóng)村信用合作社的定位也不是中小企業(yè)，而是農(nóng)戶；(4)商業(yè)銀行的市場(chǎng)選擇傾向不利于中小企業(yè)。各商業(yè)銀行注重優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，資金更愿意投向有國(guó)家支持的優(yōu)質(zhì)客戶，而對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)意識(shí)不夠，盡管國(guó)家出臺(tái)了許多支持中小企業(yè)發(fā)展的政策，但實(shí)際的實(shí)行力度不到位；(5)信貸標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一化。商業(yè)銀行基本是根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)和大型企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，制定自己的信貸政策，同時(shí)全國(guó)各地區(qū)的信貸標(biāo)準(zhǔn)是一致的，在優(yōu)化銀行的信貸結(jié)構(gòu)中，操作簡(jiǎn)單單一，缺乏務(wù)實(shí)性和靈活性，沒(méi)有將不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同項(xiàng)目的實(shí)際需求納入考慮的范疇，這給中小企業(yè)融資帶來(lái)一定的難度。

鑒于中小企業(yè)融資現(xiàn)狀以及融資困境存在的影響因素，有必要探討我國(guó)中小企業(yè)面對(duì)融資困境的對(duì)策選擇。

(一)完善企業(yè)內(nèi)部建設(shè)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力

中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上仍有很大的進(jìn)步空間，企業(yè)需要著手改善企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的管理水平，發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷推陳出新，開(kāi)發(fā)出具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品，甚至是新市場(chǎng)，并不斷增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

企業(yè)需要著力打破傳統(tǒng)企業(yè)管理模式，嘗試逐漸轉(zhuǎn)換企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，逐步實(shí)現(xiàn)建立產(chǎn)權(quán)明晰，同時(shí)具有明確權(quán)責(zé)的現(xiàn)代企業(yè)制度。

中小企業(yè)規(guī)模有限，能夠支配的資源也有限，因此企業(yè)需要重視合理配置企業(yè)資源的重要性，在此基礎(chǔ)上采取措施使得企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度有所提升，不斷增強(qiáng)中小企業(yè)的盈利能力，這同樣可以在大幅度提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

由于上述中我國(guó)中小企業(yè)的融資特點(diǎn)在于忽視了內(nèi)源融資的作用和重要性，企業(yè)需要重視起來(lái)內(nèi)源融資的作用，提高內(nèi)源融資比例。中小企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中經(jīng)濟(jì)效益也在不斷增長(zhǎng)，企業(yè)需要合理地進(jìn)行企業(yè)利潤(rùn)的分配，并且不斷拓寬企業(yè)自有資金的來(lái)源。

(二)完善企業(yè)融資能力，增加企業(yè)融資效率

企業(yè)自身融資能力的逐步提高，是提高企業(yè)融資效率的關(guān)鍵和內(nèi)在原因，要緩解中小企業(yè)融資難困境，企業(yè)自身融資能力的提高是關(guān)鍵。

政府重視中小企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，企業(yè)需要抓住國(guó)家產(chǎn)業(yè)扶持政策的機(jī)遇，使得中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)范化，同時(shí)需要注意揚(yáng)長(zhǎng)避短，利用自身的資源，盡可能地增強(qiáng)企業(yè)自身實(shí)力與信譽(yù)。具體措施：第一，重視產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整；第二，調(diào)整企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度；第三，完善中小企業(yè)的內(nèi)部控制，不斷加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理；第四，企業(yè)要樹(shù)立良好的信用形象。

中小企業(yè)融資過(guò)程中要重視融資效率，重視優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。在不斷擴(kuò)大企業(yè)外源融資的渠道時(shí)也要重視企業(yè)實(shí)際的融資成本和資金的可獲取程度。中小企業(yè)要依據(jù)各自的規(guī)模差異，企業(yè)發(fā)展的不同階段，企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、資金需求情況的不同來(lái)靈活地采用適當(dāng)?shù)娜谫Y方式，以獲取足量資金，同時(shí)注意降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，以保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

中小企業(yè)應(yīng)該建立并保持相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，不斷降低企業(yè)融資成本與融資風(fēng)險(xiǎn)，并以此為標(biāo)準(zhǔn)制定融資決策、選擇合適的、高效的融資渠道。

中小企業(yè)的信用意識(shí)不高，企業(yè)著力增加企業(yè)信譽(yù)水平，企業(yè)的管理人員需要注重培養(yǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并不斷加強(qiáng)建設(shè)中小企業(yè)的管理制度。

(三)拓寬融資渠道，開(kāi)源分散風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)的成長(zhǎng)需要持續(xù)充足的資金支持，企業(yè)擁有的自有資金十分有限，過(guò)多依靠銀行信貸也要面對(duì)銀行提供短期資金的問(wèn)題，因此融資時(shí)要發(fā)掘更多的融資渠道和融資方式，適當(dāng)開(kāi)源。

積極引進(jìn)多種輔助融資手段，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行私募股權(quán)融資、私募債券融資以及民間融資，政府需要轉(zhuǎn)變思路，將民間借貸的地下?tīng)顟B(tài)引導(dǎo)到統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系中，使得部分符合條件的民間融資途徑合法化，并切實(shí)提高監(jiān)管水平，能夠引導(dǎo)和規(guī)范其發(fā)展，以此適當(dāng)?shù)乜刂迫谫Y風(fēng)險(xiǎn)，提高中小企業(yè)融資效率[3]。

積極利用創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)支持中小企業(yè)的發(fā)展，要積極發(fā)展定位于中小企業(yè)的新三板市場(chǎng)[4]，企業(yè)直接融資體系仍需不斷改進(jìn)完善。以往我國(guó)中小企業(yè)大多以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主，目前中小企業(yè)則逐漸轉(zhuǎn)變形態(tài)，著力于轉(zhuǎn)變?yōu)楦采w多行業(yè)及領(lǐng)域的綜合性產(chǎn)業(yè)形態(tài)，以銀行借貸為主體的間接融資并不太適合一些高科技、新興產(chǎn)業(yè)，因此國(guó)家需要大力支持和鼓勵(lì)多元化融資方式的拓寬與發(fā)展，同時(shí)監(jiān)管部門需要密切監(jiān)控相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)加大金融改革和創(chuàng)新步伐

金融機(jī)構(gòu)要轉(zhuǎn)換思想，切實(shí)提高對(duì)具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)的服務(wù)意識(shí)，同時(shí)需要相關(guān)的金融監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資的過(guò)程，做出認(rèn)真的檢查監(jiān)督，保證金融機(jī)構(gòu)切實(shí)執(zhí)行。

我國(guó)對(duì)中小企業(yè)融資服務(wù)的體系尚不完善，需要予以積極改善，同時(shí)要切實(shí)拓寬中小企業(yè)融資途徑，中小企業(yè)發(fā)展面對(duì)的外部金融環(huán)境仍有很大改革創(chuàng)新的空間，金融機(jī)構(gòu)切實(shí)能為中小企業(yè)融資提供服務(wù)，還要發(fā)掘新的途徑，同時(shí)推出具有針對(duì)性的有不同特色的金融產(chǎn)品[2]。

商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化企業(yè)信用網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。要能準(zhǔn)確及時(shí)地給予具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)資金上的支持，切實(shí)地幫助那些信用記錄良好的中小企業(yè)解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的問(wèn)題。