胡東輝

1月4日，財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則咨詢(xún)委員會(huì)提出對(duì)商譽(yù)會(huì)計(jì)處理辦法調(diào)整的最新提議，支持“商譽(yù)攤銷(xiāo)”，而非現(xiàn)有的“商譽(yù)減值測(cè)試”。但僅僅過(guò)了幾天又澄清，稱(chēng)上述觀(guān)點(diǎn)僅是咨詢(xún)委員們針對(duì)有關(guān)會(huì)議文件發(fā)表的專(zhuān)家研討意見(jiàn)，商譽(yù)會(huì)計(jì)處理仍按現(xiàn)行要求執(zhí)行。自2007年實(shí)施新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以來(lái)，商譽(yù)由逐年攤銷(xiāo)改為通過(guò)減值測(cè)試來(lái)計(jì)提減值?，F(xiàn)在提出改回逐年攤銷(xiāo)的建議，然后又澄清，這究竟是為什么呢？

區(qū)別在于是否能夠調(diào)節(jié)每年凈利潤(rùn)

要搞清楚這個(gè)問(wèn)題，首先要搞清楚商譽(yù)是怎么回事。如果僅從字面理解，商譽(yù)會(huì)讓人誤以為是個(gè)好東西。其實(shí)商譽(yù)是對(duì)外并購(gòu)中高出并購(gòu)標(biāo)的賬面價(jià)值的溢價(jià)部分，是購(gòu)買(mǎi)方確定并購(gòu)標(biāo)的可以給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益而支付的成本。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，A公司要收購(gòu)B公司，出價(jià)通常都會(huì)高出B公司的賬面價(jià)值，按市場(chǎng)公允價(jià)值來(lái)收購(gòu)，公允價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)一般是以B公司的盈利能力來(lái)確定的，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格高出并購(gòu)標(biāo)的賬面價(jià)值的差額就是商譽(yù)。如果B公司被收購(gòu)后盈利達(dá)到預(yù)期，那么B公司的公允價(jià)值就不會(huì)降低，A公司收購(gòu)B公司所形成的商譽(yù)也就不會(huì)減值;如果B公司盈利不達(dá)預(yù)期，那么B公司的公允價(jià)值就會(huì)降低，A公司的商譽(yù)也就會(huì)減值，就要計(jì)提商譽(yù)減值，這將直接影響A公司的凈利潤(rùn)。

截至2018年三季度末，共有超過(guò)2070家上市公司存在商譽(yù)，商譽(yù)總額約為1.45萬(wàn)億元，其中約160家上市公司的商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例超過(guò)50%，21家超過(guò)100%。任何細(xì)微的會(huì)計(jì)處理變化都將對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生重大影響，因此商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理如何變化成為市場(chǎng)高度關(guān)注的焦點(diǎn)。A股市場(chǎng)之所以會(huì)形成如此巨額的商譽(yù)，主要是因?yàn)樵?014年至2016年期間出現(xiàn)了上市公司并購(gòu)潮，不少上市公司試圖通過(guò)外延式并購(gòu)迅速做大規(guī)模，急躁冒進(jìn)，很多并購(gòu)標(biāo)的的估值高出賬面價(jià)值10倍甚至更高。當(dāng)時(shí)影視和游戲公司的估值泡沫最嚴(yán)重，游戲類(lèi)公司一度被上市公司搶購(gòu)一空。到了2017年和2018年，由于這些標(biāo)的公司業(yè)績(jī)普遍低于預(yù)期，便集中爆發(fā)了商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

上市公司敢于出那么高的價(jià)格進(jìn)行收購(gòu)，主要是借助發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)這個(gè)手段，花的不是自己辛苦掙來(lái)的錢(qián)，而是向市場(chǎng)圈來(lái)的錢(qián)，所以揮金如土不心疼。但是由此形成的巨額商譽(yù)到后來(lái)卻成為埋在這些上市公司體內(nèi)的定時(shí)炸彈，因?yàn)楹芏嗖①?gòu)標(biāo)的在被收購(gòu)后的當(dāng)年業(yè)績(jī)就不達(dá)預(yù)期。如果按照商譽(yù)逐年攤銷(xiāo)法，并購(gòu)當(dāng)年就會(huì)減少這些上市公司的凈利潤(rùn)，有的甚至將造成虧損。但是按照減值測(cè)試法，商譽(yù)沒(méi)有被強(qiáng)制逐年攤銷(xiāo)，上市公司可以選擇在某一兩年內(nèi)一次性減值到零，一次虧個(gè)夠，來(lái)一次“財(cái)務(wù)大洗澡”，以求來(lái)年可以業(yè)績(jī)翻身。這就是商譽(yù)攤銷(xiāo)和減值測(cè)試的區(qū)別。

商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)不亞于股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)

商譽(yù)的逐年攤銷(xiāo)好比是長(zhǎng)痛，一些存在巨額商譽(yù)的上市公司有可能連續(xù)幾年都無(wú)法盈利，就會(huì)被ST，甚至可能面臨退市的風(fēng)險(xiǎn);而減值測(cè)試好比是短痛，上市公司可以人為調(diào)節(jié)減值幅度，用一次虧個(gè)夠、第二年實(shí)現(xiàn)盈利的辦法來(lái)規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)。某公司在兩年前以52億元并購(gòu)了某鋰電企業(yè)，2018年4月公司發(fā)布的2017年年報(bào)中，計(jì)提了46億元商譽(yù)賬面資產(chǎn)減值，造成2017年巨虧。公司2018年仍在巨虧。如果按照商譽(yù)逐年攤銷(xiāo)法，該公司未來(lái)至少10年都將賬面虧損，難逃退市命運(yùn)。但按照減值測(cè)試法，該公司在這一兩年內(nèi)將商譽(yù)賬面資產(chǎn)減記至零，后面年度就有可能扭虧。目前已有逾50家上市公司在2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告中提到公司存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，并將進(jìn)行減值測(cè)試。因此商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的一大風(fēng)險(xiǎn)源。

財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則咨詢(xún)委員會(huì)的大部分咨詢(xún)委員認(rèn)為，相較于商譽(yù)減值測(cè)試，商譽(yù)逐年攤銷(xiāo)能夠更加及時(shí)、恰當(dāng)?shù)胤从成套u(yù)的消耗過(guò)程，更好地實(shí)現(xiàn)將商譽(yù)賬面價(jià)值減記至零的目標(biāo)，并且該方法成本低，便于操作，有利于投資者理解，可增強(qiáng)企業(yè)之間會(huì)計(jì)信息的可比性。既然如此，那為什么提出建議后又宣布商譽(yù)會(huì)計(jì)處理仍按減值測(cè)試法處理呢？關(guān)鍵還在于A股市場(chǎng)高達(dá)1.45萬(wàn)億元的商譽(yù)堰塞湖風(fēng)險(xiǎn)實(shí)在太大了，如果處理不當(dāng)，造成的破壞力將不亞于股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。或許這也是一次壓力測(cè)試。

過(guò)去上市公司可能對(duì)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，所以對(duì)外并購(gòu)時(shí)頭腦發(fā)熱，喜歡高溢價(jià)收購(gòu)，因?yàn)檫@可以迅速達(dá)成收購(gòu)?，F(xiàn)在隨著商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，高溢價(jià)收購(gòu)的現(xiàn)象越來(lái)越少了，這也可以說(shuō)是壞事變成了好事。這對(duì)投資者也是一次商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)啟蒙教育，從此以后知道了高溢價(jià)并購(gòu)的危害性，有助于避免盲目追逐并購(gòu)題材股。