蔣春鳳

摘要：營運資金作為企業(yè)最具活力的資產(chǎn)，就像血液對于人體，其重要作用不言而喻，與企業(yè)的生存和發(fā)展息息相關(guān)，如果企業(yè)營運資金管理出現(xiàn)問題，很容易使企業(yè)面臨巨大的困境。一個企業(yè)能否正常的運轉(zhuǎn)下去，很大程度上取決于資金管理的好壞，文章以中小民營企業(yè)為研究對象，具有很強的代表性。希望借助于中小民營企業(yè)的營運資金管理的研究，以期達到以下目的：通過對中小民營企業(yè)營運資金管理的全面分析，較徹底的發(fā)現(xiàn)中小民營企業(yè)營運資金管理方面存在的問題及產(chǎn)生這些問題的原因；針對發(fā)現(xiàn)的問題，借鑒國內(nèi)外先進的營運資金管理理論和經(jīng)驗，對如何改善和加強中小民營企業(yè)營運資金管理提出合理化建議和意見，同時，希望通過該文章的論述，對國內(nèi)中小企業(yè)營運資金管理提供一些寶貴的經(jīng)驗和借鑒。

關(guān)鍵詞：中小民營企業(yè)；營運資金管理

一、中小民營企業(yè)營運資金概述

營運資金（working capital）也叫做營運資本，是流動資產(chǎn)所占用的資金，營運資金管理理論把營運資金區(qū)分為廣義和狹義兩種概念，廣義的營運資金是指公司投放在流動資產(chǎn)上的資金總額，主要包括現(xiàn)金、銀行存款、應收款項、其他有價證券、其他貨幣資金、預付賬款、存貨等占用的資金。 狹義的營運資金在數(shù)量上等于流動資產(chǎn)扣除流動負債的差額，企業(yè)要保持可持續(xù)發(fā)展，需要保持適量的營運資金，以滿足日常交易及日常周轉(zhuǎn)的需要，一旦營運資金運轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，則整個公司的生產(chǎn)經(jīng)營便會出現(xiàn)困境，營運資金管理作為財務管理中最重要也是最核心的內(nèi)容，某個公司管理水平的高低可以在很大程度上用營運資金管理的效率和水平來衡量，所以，營運資金在公司正常運轉(zhuǎn)起到了舉足輕重的作用。

二、中小民營企業(yè)營運資金管理存在的問題

（一）中小民營企業(yè)資金管理水平低、管理意識欠缺、變動隨意性大

中小民營企業(yè)的投資主體是個人，股東群體也是管理群體，家族式的裙帶管理模式的氛圍，獵頭管理人員難以融合。因沒有科學相互制約的管理體制，大股東個人說了算，簡單地認為資金管理只需一個能識字的親屬來管錢就好，資金的開支只憑大股東的個人意識決定，隨意變動性太大。從現(xiàn)代化的企業(yè)管理體制及公司治理結(jié)構(gòu)來看，此類企業(yè)即使凈利潤爆賺，存活率估計也難逃一年。

（二）中小民營企業(yè)資金融資難、融資成本高

中小民營企業(yè)的融資渠道不廣，企業(yè)沒有上市，在資本市場上不能發(fā)行股票和債券，股權(quán)融資是不可能實現(xiàn)的。中小民營企業(yè)因其規(guī)模較小，在規(guī)模上無法達到銀行的大企業(yè)條件、而可擔保的資產(chǎn)較少，股東更是拿不出房產(chǎn)抵押，從而導致信用評級偏低，再加上眾多中小企業(yè)良莠不齊，特別是今年，受銀行規(guī)模影響，之前還靠下游客戶在銀行的額度提前或按時支付貨款，現(xiàn)下游客戶一拖欠貨款，再加上今年P(guān)TP的暴雷，融資渠道更是狹窄，許多企業(yè)都面臨著工資不能按時發(fā)放。大部分中小民營企向親友舉債融資，由于中小民企自身的局限性和融資環(huán)境的殘酷性，顧不上融資成本的增加。大部分的中小民企業(yè)長期處于缺血的狀態(tài)，之前的利潤還可以填補輸血成本，可由于今年的融資成本增加，從銀行能借到的流動資金，在基準利率4.35%的基礎上至少上浮60%，年利率高達7%左右，民間的融資成本年利率已高達36%。企業(yè)沒有資金還舊貸，只能冒險借高利貸過橋，而一旦銀行資金沒有續(xù)貸下來，民間的高利貸過橋資金不能發(fā)期歸還，企業(yè)將面臨倒閉。沒有虧死的企業(yè)，只有資金鏈斷裂致死的企業(yè)。2018年是實體經(jīng)濟的冬天，相繼倒閉的企業(yè)累見不鮮，排名全國第三大電池“深圳市沃特瑪電池有限公司6月28日發(fā)出通知，稱公司因出現(xiàn)資金困難的緊張局面，將從7月1日起全體員工放假6個月。截至4月1日，沃特瑪公司已逾期債務19.98億元。東莞市品升電子有限公司因拖欠員工近半年的工資，無力支付，8月30日最終決定放棄經(jīng)營。正因為相繼倒閉的且還是號稱知名企業(yè)，因融資難，資金鏈斷裂，中小企業(yè)融資更是難上加難了。

（三）中小民營企業(yè)資金使用不科學，投資決策隨意，缺乏科學依據(jù)

由于中小民企的資金管理模式缺乏科學性，資金使用效率不科學，企業(yè)的資金處于兩種極端：要么資金嚴重短缺，要么資金充足閑置。一些中小民企資金充余，不知干什么，投資項目沒有專人管理，最終失敗。而一些企業(yè)卻天天在為資金不足以支撐業(yè)務的需求而日眠夜思。歸根到底是企業(yè)的資金管理難以與企業(yè)本身的業(yè)務發(fā)展聯(lián)系在一起，落后的資金管理體系難以使企業(yè)預算準確的融資金額，對資金的使用效率不高。

中小民營企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)不分離，高度集中的管理體制，企業(yè)所有者對資金的安排使用起決定性作用。而領導者往往缺乏財務管理知識，特別是作為市場出身的領導者，投資往往不會站在財務的角度作市場調(diào)研工作，項目投資計劃書、投資回報預測等工作，只會一時興起，憑對市場的敏感直覺或大師的預言認為投入此項目或分廠能帶來利潤，完全缺乏科學依據(jù)來投資，這樣的投資完全憑運氣，稍有不慎企業(yè)將會因為投資活動持續(xù)發(fā)展需提供源源不斷的資金來支持，而正常的業(yè)務沒有資金支持而導致資金鏈斷裂而破產(chǎn)。

（四）中小民營企業(yè)缺乏資金預算體制、開支無計劃

中小民營的資金管理無預算體制，無年度資金預算，甚至無月度資金計劃，更有甚者連周資金計劃都沒有，整個開支沒有計劃，出納見單付款，有錢就付，沒錢就不付，完全不能做到心中有數(shù)，無法預測資金的盈余平衡點。緊急付款因為沒有預算而無法安排付款，而可以延后幾天再付的，確提前支付了，從而影響正常業(yè)務的運行，不能將資金用在最有用的地方，這樣加速企業(yè)的破產(chǎn)。

三、加強中小民營企業(yè)資金管理的對策建議

（一）加強中小民營企業(yè)資金管理、加強管理者的意識，完善資金管理的內(nèi)控制度、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的制度

企業(yè)需從老板的主觀上植入科學的運營資金管理體制，加大運營資金管理體制上的投入，使其認識到在管理體制上的投入較市場的投入更有價值，讓有能力的股東參與管理，沒有能力而主觀又一意孤行的股東只享受投資收益分配，不予參加企業(yè)的管理。在資金的支付制度上實施分批簽字權(quán)限制度，支付金額達到一定數(shù)額的，需經(jīng)董事會或股東會投票表決通過方能支付。

（二）拓寬中小民營企業(yè)融資渠道，利用上下游供應商或客戶融資以降低資金成本

應收賬款的證券化創(chuàng)新管理，將應收賬款直接出售給專門從事資產(chǎn)證券化的機構(gòu)（SPV），也稱發(fā)行人或者服務人，然后匯入SPV的資金池，經(jīng)過重新整合或包裝以后，SPV以應收賬款為基礎向國內(nèi)外資本市場發(fā)行有價證券，從而達到融通資金的目的，采用應收賬款證券化不僅可以降低和控制應收賬款的管理成本，減少發(fā)生壞賬損失的風險，提高公司的資產(chǎn)質(zhì)量，公司可以采用應收賬款證券化的管理模式，將公司的應收賬款出售給相關(guān)的機構(gòu)，這樣做的好處是提高企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，加快資產(chǎn)的流動，改善企業(yè)融資能力，還可以節(jié)省管理應收賬款的管理成本，轉(zhuǎn)移應收賬款壞賬損失的風險，降低公司的資產(chǎn)負債率，提高公司的財務穩(wěn)健性。提高資金周轉(zhuǎn)率。

采用應收賬款保理，應收賬款保理就是把企業(yè)持有的應收賬款按照一定的折扣，打包賣給銀行，從而取得企業(yè)生成經(jīng)營的貨幣資金，給企業(yè)使用的這部分資金，要在規(guī)定的期限內(nèi)，用打包賣給銀行的應收賬款回收額來償還企業(yè)使用資金而應付給資金發(fā)放方的資金成本，采用應收賬款保理方式一定程度上緩解資金的沉淀問題，盤活資產(chǎn)，緩解資金需求壓力。采用應收賬款保理，獲取生產(chǎn)經(jīng)營所需的流動資產(chǎn)，逐步減少短期借款等融資方式，可以在很大程度的緩解公司流動資金的壓力，提高財務狀況的穩(wěn)定性。

應付款項作為對供應商的一種短期資金占用，是一種重要的資金來源，公司應當合理的管理和運用好這一部分所占用的資金，但是如果長期的占用，會有違約的風險，影響公司良好的形象，且供應商會縮短賬期的風險，公司應當加強和主要供應商的溝通，按照雙方合同的約定履行付款的程序，使公司能享受商業(yè)信用的同時維護好公司的形象，企業(yè)可以與主要供應商進行充分的合作和談判，國內(nèi)供應商盡量采取月結(jié)60天開6個月銀行承兌匯票（6+6）的的結(jié)算方式來延長付款的時間，企業(yè)充分利用供應商的資金來贏得營運資金的周轉(zhuǎn)速度。

采用權(quán)益資金或者長期資金來解決資金需求，吸收新的股東入股、中高層管理人員入股。此類融資不用支付利息，降低企業(yè)融資成本。

引入戰(zhàn)略性投資者（PE）獲得權(quán)益性投資資本，從資本市場引入戰(zhàn)略投資者，使用權(quán)益性資金解決資金需求，一方面，使用權(quán)益性融資沒有固定還本付息的負擔，公司可以長期使用資金，其次，引入戰(zhàn)略投資者可以優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強公司活力，同時能降低資產(chǎn)負債率，擴大公司所有者權(quán)益的規(guī)模，增強財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性。

（三）提升資金使用效率

首先，合理利用資金的時間性差異來滿足企業(yè)日常運轉(zhuǎn)需求；其次，保證資金高效率運轉(zhuǎn)，企業(yè)通過現(xiàn)金注入和現(xiàn)金流出來維持日常生產(chǎn)經(jīng)營和擴張所需的資金；再次，要降低現(xiàn)金流動過程中的風險，準確預算資金收回和支付的時間。例如應收賬款的回款日期、供商的付款時間等，降低任何導致資金不安全的風險。最后，要合理計劃企業(yè)現(xiàn)有的資金，采取有效的管理和投資，流動資金和固定資金的占比例應合理分配。

投資的目的是以較低的資金成本實現(xiàn)高額的收益，以實現(xiàn)公司財富增長，增強企業(yè)的盈利能力。中小民營企業(yè)需根據(jù)資金持有量來采取投資策略，如短期內(nèi)持有一定的貨幣，可采用穩(wěn)健性的資金投資策略，短期的資金投資充公利用資金的時間性差異，購買銀行保本型理財產(chǎn)品，提高企業(yè)貨幣資金的使用效率及盈利水平。如因生產(chǎn)需要長期的投資購建固定資產(chǎn)，需評估固定資產(chǎn)投資回報時間及生命周期，來計算資金成本是否最低，采用融資租賃方式取得還是直接購入的平衡。

（四）完善中小民營企業(yè)資金預算體制

中小民營企業(yè)的股東需從根本上轉(zhuǎn)變對資金管理科學的觀念，聘請有專業(yè)有能力的資金經(jīng)理管理資金，實現(xiàn)年度大預算，預算資金總需求量；每月初計劃次四個月的資金計劃，當月的資金計劃是本月的實際執(zhí)行計劃，下月初滾動刷新四個月的計劃，這樣保證每月都按新的計劃實現(xiàn)付款。每月經(jīng)營性的日常開支（如工資、房租、水電，日常報銷）一旦鎖定付款日期，不易變動。供應商貨款根據(jù)收取客戶的固定回款日期來確定支付日期。遇到資金緊張時，在月初計劃時就選定方案，以備渡過難關(guān)。不在計劃內(nèi)的開支范疇，需走特批的內(nèi)控制度審核后，方可排計劃予以支付。這樣既保證資金能按預算支付，又使資金使用效率高，加快資金周轉(zhuǎn)率，防止無計劃的雜亂支付，以免資金鏈斷裂。

四、結(jié)論

從中小民營企業(yè)在市場上存在的數(shù)量之多，為國家貢獻力量之大來看，中小民營企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展及其重要，而目前中小民營企業(yè)的短板是迫切需要提高管理水來，而企業(yè)生存的血液就上資金的存續(xù)，因而讓血液能持續(xù)的流動就等同于資金的有效管理一樣的。

參考文獻：

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（作者單位：深圳市雙贏偉業(yè)科技股份有限公司）