李濤

【摘要】阿根廷在19世紀(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，20世紀(jì)初，阿根廷成為發(fā)達(dá)國(guó)家，然而21世紀(jì)初，這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)卻徘徊不前。在發(fā)生石油危機(jī)，阿根廷歷經(jīng)兩次較大的債務(wù)危機(jī)，一次發(fā)生在1982年，另一次發(fā)生在2001年。本文通過(guò)簡(jiǎn)述阿根廷債務(wù)危機(jī)的歷程，以及發(fā)生原因和得到經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，從而更好處理金融安全和社會(huì)發(fā)展關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】阿根廷 金融危機(jī) 教訓(xùn)

一、阿根廷債務(wù)危機(jī)的發(fā)展?fàn)顩r

20世紀(jì)70年代，阿根廷開始實(shí)行進(jìn)口替代工業(yè)的發(fā)展模式，開始舉借外債。雖然實(shí)行了進(jìn)口替代工業(yè)的發(fā)展模式但是由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展不利，阿根廷的債務(wù)危機(jī)還是不可避免的發(fā)生了，在1983年阿根廷發(fā)生了債務(wù)危機(jī)。進(jìn)行了相應(yīng)政策調(diào)整和取得國(guó)際借款后，阿根廷經(jīng)濟(jì)在十年中止步不前，被稱作“失去的十年”。但是在這十年中通貨膨脹率很高且居高不下，1989年居然達(dá)到了4924%。1989年梅內(nèi)姆掌管政局后，面對(duì)滯脹的經(jīng)濟(jì)局面采取一系列經(jīng)濟(jì)措施，促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這些措施取得了成效，阿根廷經(jīng)濟(jì)從1990年開始有所發(fā)展。但是從1996年開始，國(guó)有經(jīng)濟(jì)私有化使財(cái)政收入減少且梅內(nèi)姆為了連任，加大了財(cái)政支出，由此使財(cái)政虧空嚴(yán)重，必然導(dǎo)致出現(xiàn)巨大的財(cái)政赤字。為了國(guó)家正常運(yùn)轉(zhuǎn)，又不得不舉借大量外債。

在當(dāng)時(shí)的國(guó)際環(huán)境，發(fā)生了東南亞和巴西金融危機(jī)，致使全球經(jīng)濟(jì)衰退，對(duì)于阿根廷來(lái)說(shuō)國(guó)際環(huán)境非常不利，舉借外債成本很高。在阿根廷國(guó)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展下滑，巨額債務(wù)到期，政府部門工資拖欠，貧困人口越來(lái)越多，這些不利因素導(dǎo)致阿根廷無(wú)法在國(guó)際社會(huì)取得外債，國(guó)際社會(huì)對(duì)阿根廷發(fā)展失去了信心。2001年11月，政府宣布無(wú)力償還外債，阿根廷債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。

二、巨額債務(wù)的形成

阿根廷公共債務(wù)總額1989年為633億美元，1990年為800億美元，10年后達(dá)到1444億美元，比1990年翻了近一番。也就是說(shuō)，平均每年凈增長(zhǎng)lOO億美元。造成上述情況的原因主要有以下幾個(gè)方面。

第一，舉債發(fā)展戰(zhàn)略的惡果。1970年代，阿根廷歷屆政府把舉債發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的手段之一。1980年代債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，政府因無(wú)力償還不斷增長(zhǎng)的債務(wù)，不得不走上借新債還舊債的道路。其結(jié)果是，舉債發(fā)展變成了舉債還債。

第二，連年財(cái)政赤字。1980年代，阿根廷債臺(tái)高筑，惡性通貨膨脹，其原因之一在于政府的赤字財(cái)政政策。梅內(nèi)姆政府時(shí)期，為降低通脹，實(shí)行聯(lián)系匯率制度，限制貨幣發(fā)行量，不再用印鈔票的辦法彌補(bǔ)財(cái)政赤字，但沒(méi)有下力氣改革財(cái)政制度以解決長(zhǎng)期財(cái)政失衡的問(wèn)題，相反繼續(xù)實(shí)行財(cái)妙赤字政策。

第三，高風(fēng)險(xiǎn)和高利率帶來(lái)高利息負(fù)擔(dān)。阿根廷是個(gè)信用較差的國(guó)家。因此，其債務(wù)利率高于國(guó)際市場(chǎng)平均水平。1998年阿根廷經(jīng)濟(jì)開始衰退，政府稅收下降，支付能力削弱，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之不斷上升，導(dǎo)致公共債務(wù)利率迅速攀升，從1990年代末起，出現(xiàn)高利率與高風(fēng)險(xiǎn)并存的局面。阿根廷公共債務(wù)利率平均為6%—15%，大大高于國(guó)際市場(chǎng)的利率。這是阿根廷債務(wù)利息數(shù)額巨大的原因之一。

第四，為維持固定匯率制度，國(guó)家付出了高昂的代價(jià)。由于外匯收入不足，政府不得不舉借外債，充實(shí)國(guó)際儲(chǔ)備，保持對(duì)外支付能力和貨幣發(fā)行量的基礎(chǔ)保證。

三、阿根廷金融危機(jī)得到經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

綜上描述，阿根廷國(guó)家發(fā)展中有幾個(gè)非常明顯矛盾。對(duì)國(guó)外資本、科技技術(shù)和國(guó)外市場(chǎng)的過(guò)度依賴削弱了阿根廷經(jīng)濟(jì)抵抗外部環(huán)境變化造成沖擊，進(jìn)而負(fù)債發(fā)展戰(zhàn)略引發(fā)了嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。圍繞我國(guó)構(gòu)建和諧社會(huì)的發(fā)展目標(biāo)，阿根廷國(guó)家發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得借鑒。

第一，匯率和利率政策的運(yùn)用要結(jié)合我國(guó)的實(shí)際狀況，對(duì)解決債務(wù)危機(jī)有重要作用。在債務(wù)危機(jī)發(fā)生后，為了抑制資本外流，阿根廷實(shí)行1：1固定美元兌換匯率。在進(jìn)入21世紀(jì)后，美元升值會(huì)使得阿根廷幣值被高估，從而減少本國(guó)的出口，不利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此阿根廷政府根據(jù)當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況調(diào)整了當(dāng)時(shí)的匯率政策。匯率調(diào)整可以直接控本幣幣值升降的變化，進(jìn)而影響資本流動(dòng)。本幣貶值外國(guó)資本流入，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。債務(wù)危機(jī)對(duì)銀行業(yè)的債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生較大影響，利率和儲(chǔ)蓄緊密相關(guān)，因此調(diào)整利率可以有效控制儲(chǔ)蓄，增加銀行存款。因此，利率和匯率的調(diào)整也是解決債務(wù)危機(jī)有效的辦法。

第二，必須削弱本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)外債的過(guò)度依賴性。在經(jīng)濟(jì)全球化的現(xiàn)代，利用外資發(fā)展本國(guó)的經(jīng)濟(jì)是非常有必要的。但引進(jìn)外資的規(guī)模必須與本國(guó)的償付能力相適應(yīng)。選取重要指標(biāo)例如負(fù)債率、償債率等并設(shè)定好相應(yīng)的警戒線，控制外債規(guī)模與。20世紀(jì)70年代，阿根廷和其他一些拉美國(guó)家因外債規(guī)模超過(guò)本國(guó)償債能力陷入80年代的債務(wù)危機(jī)。但是，阿根廷沒(méi)有吸取上一次債務(wù)危機(jī)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在90年代經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇時(shí)候有大量的舉借外債。更為嚴(yán)重的是，外債并未投入生產(chǎn)部門，而是投入到了非生產(chǎn)性部門的公共部門。

第三，阿根廷巨額債務(wù)給我們的啟示是，在經(jīng)濟(jì)全球話的今天，一國(guó)政府只有很好的控制財(cái)政赤字，實(shí)行符合國(guó)家實(shí)際情況的財(cái)政政策，從而推動(dòng)良好財(cái)政發(fā)展，如積極改革稅制，增加收入，提高出口創(chuàng)匯能力，引進(jìn)外資，制定實(shí)施合理的債務(wù)政策，是國(guó)內(nèi)外的債務(wù)保持在一個(gè)合理且可以承受的水平，時(shí)財(cái)政收支平衡，保持政府信用，才能有效地避免債務(wù)危機(jī)的發(fā)生。