叢叢

克服貪婪才能守住利潤(rùn)

主持人：上周文末您預(yù)判市場(chǎng)可能出現(xiàn)“各路龍頭上攻失速，見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候情緒承壓帶來(lái)整體崩潰”的局面，本周市場(chǎng)連殺四天，說(shuō)說(shuō)您是如何提前做出預(yù)判的？

東哥：不能算預(yù)判，而是敬畏，為了躲過(guò)大跌，需要支付少賺的代價(jià)。

本輪周期的短炒行情上漲階段層次分明：漢嘉設(shè)計(jì)、泰永長(zhǎng)征;東方通信;風(fēng)范股份和鵬起科技，完整演繹了上漲三浪。1月18日前周期龍頭集體筑頂，最強(qiáng)龍頭風(fēng)范股份跌停補(bǔ)殺。經(jīng)驗(yàn)上應(yīng)該假定下跌周期已然開(kāi)啟，然而龍頭見(jiàn)頂理應(yīng)帶來(lái)的下跌情緒宣泄并未來(lái)臨。

接下來(lái)的芭田股份、華培動(dòng)力、全柴動(dòng)力等票是在下跌周期里反彈出來(lái)的領(lǐng)漲票，高度上和銜接上一再超預(yù)期。這種不罕見(jiàn)的超預(yù)期反彈并不能動(dòng)搖我們對(duì)這里是下跌周期一階段的判斷，動(dòng)搖我們信念的是：整個(gè)下跌一周期里，只看見(jiàn)反彈龍頭票打空間，看不見(jiàn)老周期跟風(fēng)股的整體崩潰效應(yīng)，細(xì)數(shù)盤中短線活躍股，沒(méi)有哪天跌停超過(guò)10只票——這讓我們疑惑這里到底是什么階段？

假設(shè)這里下跌一階段，那么等不來(lái)一個(gè)前周期獲利出逃的崩潰信號(hào)，假設(shè)是上漲三浪之后的延長(zhǎng)浪，這種情況往往發(fā)生在牛市氛圍，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有什么突發(fā)的大利好干預(yù)市場(chǎng)的情緒節(jié)奏。

這個(gè)過(guò)程里我們確實(shí)存在爭(zhēng)議和反復(fù)的階段修正。團(tuán)隊(duì)每一次討論結(jié)束的總結(jié)，我們的觀點(diǎn)都是：無(wú)論當(dāng)下的反彈多么超預(yù)期，看起來(lái)又提供了多么誘人的投機(jī)機(jī)遇，只要崩潰不兌現(xiàn)，那么，慎防遲來(lái)的、徹底的崩潰宣泄才是我們的第一要?jiǎng)?wù)！“反彈高度和延續(xù)性為什么這么好？崩潰遲遲不兌現(xiàn)會(huì)不會(huì)就不兌現(xiàn)了？”這些問(wèn)題想不明白不重要，重要的是要懂得害怕，記住害怕，彼此提醒應(yīng)該害怕，這個(gè)階段里，貪婪必須受控制。

1月23日的高標(biāo)普遍超預(yù)期，宏達(dá)礦業(yè)、芭田股份、珈偉新能、盛弘股份，接力情緒悍勇無(wú)懼，超短客的眼里瞬間感覺(jué)牛市來(lái)臨。高標(biāo)超預(yù)期的模式我們也看得懂，但思前想后放棄為主。隔日，我們的選擇是開(kāi)盤賣出龍頭，支付的代價(jià)就是單筆頭寸少賺了幾乎20%。但是23日以后的低風(fēng)險(xiǎn)偏好回報(bào)給我們的是，回避掉終于來(lái)到的大規(guī)模的、反復(fù)持續(xù)的崩潰，我們守住了大部分的利潤(rùn)。

情緒流不是什么靈丹妙藥，他只是追求在體察市場(chǎng)情緒的基礎(chǔ)上盡量做好風(fēng)險(xiǎn)偏好的合理規(guī)劃，該錯(cuò)過(guò)的也會(huì)錯(cuò)過(guò)。

主持人：是不是我們判斷市場(chǎng)階段主要從龍頭身上來(lái)閱讀情緒呢？

東哥：這是典型的形式主義，實(shí)際上這一波領(lǐng)殺，龍頭之前的表現(xiàn)是屢超預(yù)期——很多人在本周大幅回吐就是因?yàn)榭吹搅朔磸楜堫^接力效應(yīng)的超預(yù)期表現(xiàn)，慢慢的重拾貪婪，忘記了風(fēng)險(xiǎn)。本輪下跌周期過(guò)程里的反彈，不及預(yù)期的不是龍頭，是龍頭的帶動(dòng)性以及對(duì)標(biāo)龍頭啟動(dòng)個(gè)股的普遍低收益甚至負(fù)收益。

如果你悉心體察，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，反彈的賺錢效應(yīng)幾乎都被領(lǐng)漲票壟斷，在整個(gè)過(guò)程中跟風(fēng)助攻的個(gè)股收益率都很雞肋。動(dòng)態(tài)看待市場(chǎng)，整體研判市場(chǎng)，抓住市場(chǎng)的主要矛盾更為重要，單單看龍頭，是形式主義錯(cuò)誤，要知道龍頭也是情緒溢價(jià)的產(chǎn)物。

崩潰情緒緩和后仍需控制倉(cāng)位

主持人：本輪下跌是否和業(yè)績(jī)爆雷、節(jié)前效應(yīng)有關(guān)？

東哥：本輪殺跌，事后的解釋很容易：指數(shù)調(diào)整、業(yè)績(jī)爆雷、節(jié)前效應(yīng)，等等外部誘因。在我們眼中這里既然是下跌周期，那么崩潰遲早要兌現(xiàn)。而且越遲，積累的獲利籌碼越多，對(duì)踏空散戶資金的誘惑越大，崩潰起來(lái)程度越恐怖。業(yè)績(jī)爆雷這種理由我們覺(jué)得是表象，是情緒點(diǎn)火索——情緒需要宣泄，獲利需要出逃——這才是本質(zhì)，本質(zhì)決定了崩潰的程度。

主持人：接下來(lái)的市場(chǎng)投資者要如何應(yīng)對(duì)？

東哥：簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，崩潰情緒得到緩和，控制倉(cāng)為參與搭建市場(chǎng)的高度，花錢買錯(cuò)的窗口已經(jīng)慢慢打開(kāi)了。對(duì)當(dāng)下可以接力的目標(biāo)，高度上不要意淫，不要寄希望過(guò)高，慘烈的崩潰不會(huì)一次重建到位，我是指大概率不會(huì)。