邵宇

5月24日，首批4只中日資管機(jī)構(gòu)合作推出的指數(shù)基金獲得發(fā)行批文，標(biāo)志上交所與日本交易所集團(tuán)此前約定的中日ETF互通合作項(xiàng)目正式落地。另外，主流海外MSCI、富時(shí)羅素指數(shù)等都提高了對(duì)中國(guó)股權(quán)資產(chǎn)的配置額度。

中國(guó)市場(chǎng)越來(lái)越開(kāi)放

目前正值全球貿(mào)易沖突的高潮，也伴隨著美元周期的最后階段，如何看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)、中國(guó)資本市場(chǎng)以及中國(guó)的下一步開(kāi)放前景，牽動(dòng)全球資本的心。

好消息是中國(guó)不斷開(kāi)放的信號(hào)仍舊強(qiáng)烈，決策層不斷宣誓更多的金融開(kāi)放舉措。中國(guó)承諾加大金融開(kāi)放力度，開(kāi)放內(nèi)容集中在業(yè)務(wù)放開(kāi)、機(jī)構(gòu)放開(kāi)、市場(chǎng)放開(kāi)三個(gè)方面。從允許外資金融機(jī)構(gòu)更大比例股權(quán)、更多的市場(chǎng)和產(chǎn)品準(zhǔn)入，例如加大QFII額度，各種聯(lián)通的額度、基金互認(rèn)，還有債券通等，無(wú)疑增加了中國(guó)金融市場(chǎng)和產(chǎn)品的可得性。這樣海外的長(zhǎng)期投資者就可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)類的股票投資來(lái)獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的紅利，并作為全球配置中的一個(gè)核心部分。

北水促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)值轉(zhuǎn)向

而各種海外指數(shù)的擴(kuò)容也是水到渠成。經(jīng)歷了周期的中國(guó)資本市場(chǎng)，在制度建設(shè)上日趨完善、逐漸成熟，上市公司的質(zhì)量也在提高，優(yōu)勝劣汰的方向變得日益明確，被納入指數(shù)的成分股代表性也在逐漸增強(qiáng)。這些北水資金代表海外機(jī)構(gòu)管理人和背后的投資者對(duì)中國(guó)的長(zhǎng)期籌碼，近幾年主動(dòng)和被動(dòng)的資金都在陸續(xù)進(jìn)入，主動(dòng)資金主要看好的是中國(guó)的消費(fèi)類企業(yè)，白馬消費(fèi)龍頭經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)由于外資扎堆導(dǎo)致很快買到股比上限的情況，這也使得這些公眾公司成為真正意義上的混合所有制企業(yè)。

當(dāng)然近期隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，科技類的中小企業(yè)也日益進(jìn)入主動(dòng)投資者的視野，畢竟科技巨頭是當(dāng)下之潮流，以前外資一般認(rèn)為中國(guó)優(yōu)秀的技術(shù)類企業(yè)，特別是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在海外上市，就沒(méi)必要在A股費(fèi)力尋找技術(shù)大牛企業(yè)了。最近這種態(tài)度也在發(fā)生微妙的變化，當(dāng)然還有一個(gè)原因是，科技類企業(yè)比較復(fù)雜，研究起來(lái)成本較高，不如把彈藥集中在美國(guó)的納斯達(dá)克上面，那里有更多的原生的技術(shù)類好企業(yè)。

這是全球投資者對(duì)中國(guó)上市公司的集體用錢(qián)投票的過(guò)程，我們相信更多的全球職業(yè)投資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入可以帶來(lái)股權(quán)投資文化，特別是價(jià)值投資理念的更新。真正好公司時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。