劉增祿

上周，公募基金的2018年年報已如數(shù)披露完畢，四季度末公募基金的完整持股組合隨之“曝光”：除去四季報中已經(jīng)披露的十大重倉股外，更讓人關(guān)注的是，公募基金的“隱形”股們也得以全部浮出水面。整理統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2018年四季度末，公募基金的關(guān)注領(lǐng)域主要集中在5G、人工智能、新能源、農(nóng)林牧漁等產(chǎn)業(yè)板塊。

基金“隱形”股浮出水面

公募基金2018年年報顯示，年末未進入十大重倉股行列、但同樣被公募基金看好而持有的“隱形”股陣營頗為壯觀。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年年末，總共有1913只A股出現(xiàn)在了公募基金（包括普通股票型基金和混合型基金）的持倉名單中，他們與前十大重倉股一起構(gòu)成了公募基金四季度末在A股市場的完整投資版圖。

聚焦1913只公募基金的“隱形”股，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，很多是基金公司股票池中的“熟悉面孔”，只因基金信息披露規(guī)則而鮮有露面。當然，每個報告期，公募基金也會對這些股票的持股倉位進行動態(tài)調(diào)整。統(tǒng)計顯示，2018年下半年，被公募基金增持、持股數(shù)量較半年報增加的A股有752只;被公募基金減持、持股數(shù)量較半年報減少的A股有872只;年報與半年報相比，公募持有16只A股的數(shù)量沒有變化;另外還有273只A股為公募基金年報持倉名單中的“新面孔”，它們是公募基金在2018年下半年新建倉的“隱形”股一族。

具體從“隱形”股的基金持股市值看，2018年末，公募基金對32家上市公司的持倉市值超過了億元，其中既有東方園林、新湖中寶、鞍鋼股份、康美藥業(yè)等滬深300藍籌標的股，同時也不乏德賽西威、南大光電、中公教育、鵬鼎控股等新興產(chǎn)業(yè)概念的小盤股。

另外觀察統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，雖然就一些中小盤個股而言，公募基金的持股絕對數(shù)量或市值規(guī)模偏小，很難出現(xiàn)在它們前十大重倉股的名單中;但公募基金所持股份占公司流通股本的比重實際并不低，例如同時被7只基金看好持有的泰晶科技，2018年末公募基金持有公司的股份只有452.45萬股，持倉市值僅為5723.49萬元，但公募基金合計持股占公司流通股本的比重為7.7%;被5只基金同時持有的樂惠國際，報告期末公募基金合計持有公司股份182.58萬股，累計持股市值只有4467.66萬元，合計持股比重也達到了6.8%。

若從公募基金的“參與熱情”統(tǒng)計，除了新股利通電子，鞍鋼股份進入公募“隱形”股名單的次數(shù)最多，年末共有83只公募持倉該股;2018年年末，藍思科技、物產(chǎn)中大、宇信科技、康美藥業(yè)、風華高科、長信科技、宇晶股份等7只個股也同樣備受青睞，每家公司都有超過50只基金持倉其中。

2019年一季度已經(jīng)收官，結(jié)合今年一季度最新的公募調(diào)研情況發(fā)現(xiàn)，上述四季度末基金“隱形”股中，有128家公司在當季接待了基金的參觀調(diào)研。其中，智慧農(nóng)業(yè)股金新農(nóng)接待的基金家數(shù)最多，共有21家公募對其進行了調(diào)研。智能汽車概念股德賽西威、教育概念股中公教育、網(wǎng)絡(luò)安全概念股數(shù)字認證、鋰電池概念股勝利精密、5G概念股鵬鼎控股、二胎政策股安奈兒等，也同時得到了超過10家公募的重點參觀調(diào)研。其中，去年四季度末，公募已經(jīng)持倉規(guī)模較高、持股市值超過億元的德賽西威、鵬鼎控股、中公教育等股票，很可能一季度會擠入公募基金前十大重倉股名單中。

表1 公募基金年報“隱形”股中持股市值過億元的公司

表2 公募基金年報“隱形”股中持股占流通股本比例最高的前十家公司

表3 公募基金年報“隱形”股中持有基金數(shù)量超過50家的公司

公募基金均衡“涉獵”概念股、績優(yōu)股

2019年，A股市場迎來牛市，一季度上證指數(shù)實現(xiàn)了23.93%的季度上漲。觀察上述“隱形”股們今年一季度的市場表現(xiàn)：1874家公司股價實現(xiàn)上漲，1182家公司階段漲幅跑贏同期市場均值，33家公司股價更是實現(xiàn)了翻倍上漲。

其中，漲勢最猛的公募基金“隱形”股非順灝股份莫屬，由于工業(yè)大麻概念的加持，順灝股份成為了A股市場資金的“寵兒”，該股憑借390.72%的累計漲幅，一舉摘得了2019年一季度A股漲幅榜的狀元桂冠。不過，與股價近乎癲狂并不對稱的是，順灝股份的業(yè)績卻難言理想，業(yè)績快報顯示，順灝股份2018年實現(xiàn)凈利潤1.01億元，同比下跌2.07%。更為關(guān)鍵的是，2016年、2017年順灝股份的扣非后凈利潤已連續(xù)兩年負增長。而目前，被公司視為業(yè)績救命稻草的工業(yè)大麻項目也尚未真正啟動，業(yè)績兌現(xiàn)遙遙無期，但股價卻已被炒上了天，動態(tài)市盈率已高達129.81倍。

雖然估值風險已經(jīng)十分明顯，但值得肯定的是，持有順灝股份很有可能讓公募基金在一季度實現(xiàn)了不俗的收益。統(tǒng)計顯示，四季度末共有三家基金公司旗下的5只基金持有了順灝股份，全部為下半年新建倉，持有規(guī)模最大的為嘉實逆向策略，該基金一季度凈值增長了39.08%。在去年四季度末抓住順灝股份這只“妖氣沖天”的大牛股后，對于今年一季度的市場投資展望，基金經(jīng)理在年報中表示，代表未來中國經(jīng)濟新動能的領(lǐng)域有望在2019年獲得更高的估值，諸如5G、新能源革命、鄉(xiāng)村振興、新型科技基建等新興領(lǐng)域，將會出現(xiàn)更多新的商業(yè)模式和變化。同時，科創(chuàng)板的推出有望進一步助推新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的力度。

在公募“隱形”股中，雖然最大的牛股是一只地道的概念型妖股，但實際包含的績優(yōu)股也比比皆是。例如鋰電池概念股威華股份，2018年因鋰鹽業(yè)務(wù)產(chǎn)能逐步釋放，纖維板業(yè)務(wù)盈利能力增強，全年業(yè)績大幅增長了509.31%;再例如吉宏股份，因公司包裝及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，營業(yè)收入保持快速增長，業(yè)績快報顯示2018年度凈利潤將實現(xiàn)156.99%的不俗增長。

統(tǒng)計顯示，目前在公募基金“隱形”股中，有674家上市公司2018年年報或業(yè)績快報公布全年凈利潤實現(xiàn)增長，其中144家已提前公布了2019年一季報預(yù)告：在2018年凈利潤增長的背景下，今年一季度87家公司業(yè)績有望繼續(xù)保持增長。

5G、人工智能、新能源、農(nóng)牧成四季度基金重點布局領(lǐng)域

除了對公募四季度“隱形”股進行整理分析，我們從基金角度出發(fā)，統(tǒng)計今年一季度基金的凈值表現(xiàn)，股票型基金中，一季度回報最高的為前海開源再融資主題精選，復權(quán)單位凈值增長了53.63%。年報顯示，四季度末前海開源再融資共持有了21只股票，倉位最重的為農(nóng)業(yè)股正邦科技，一季度該股股價大幅上漲了206.78%。“隱形”股中，同花順的走勢最為彪悍，一季度股價上漲了161.39%;紫金銀行緊隨其后，一季度股價也大幅飆升了99.78%，全部持倉中，統(tǒng)計顯示有17只漲幅跑贏了同期市場均值?；鸾?jīng)理邱杰在年報中表示，基金主要持有成長性和估值匹配、業(yè)績增長確定性高的個股。

混合型基金一季度的冠軍為國泰融安多策略，期間凈值上漲了56.44%。國泰融安多策略也在四季度末重點看好且持有了多只農(nóng)業(yè)股，今年一季度獲得了不菲的收益。除了正邦科技，公司還大規(guī)模重倉了天邦股份、溫氏股份，一季度股價分別大漲了157.06%、5508%。在該基金的“隱形”股中，益生股份、唐人神、牧原股份、天康生物均進入了其投資圖譜，今年一季度的股價漲幅相繼翻倍，分別上漲了145.16%、131.92%、120.21%、115.95%。除了重點看好農(nóng)業(yè)股，保險股中國人保、新零售股匯納科技、鋰電池股億緯鋰能等也相繼在四季度末被國泰融安多策略看好且重倉，今年一季度股價也紛紛大幅上漲超過50%。

國泰融安多策略基金經(jīng)理在年報中表示，2019年的結(jié)構(gòu)性機會將遠顯著于2018年，市場將從殺估值的通殺階段逐步進入到跟隨業(yè)績預(yù)期進行投資的結(jié)構(gòu)分化階段，看好農(nóng)業(yè)、代表科技趨勢的云計算、改善民生工程相關(guān)的IT服務(wù)公司，同時認為具備逆周期屬性的基建、特高壓、5G也仍具備配置價值。

觀察不難發(fā)現(xiàn)，一季度凈值表現(xiàn)優(yōu)異的基金幾乎均涉獵了農(nóng)業(yè)板塊，復權(quán)單位凈值一季度大幅上漲53.02%的富國消費主題也不例外。不過，從其去年四季度的“隱形”股中發(fā)現(xiàn)，除了農(nóng)業(yè)股，其重點看好的消費龍頭貴州茅臺、湯臣倍健;零售百貨股王府井;家紡股羅萊家紡也均在一季度實現(xiàn)了不俗的股價漲幅?；鸾?jīng)理表示，2019年將持續(xù)專注于大消費行業(yè)，基于居民對美好生活的追求，消費升級及品牌集中度的提升將持續(xù)。而在大消費的“沃土”中，公司將保持優(yōu)選行業(yè)，精選個股的操作思路，重點尋找可持續(xù)高成長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

整體研究基金年報，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，2018年四季度末，公募基金的關(guān)注領(lǐng)域主要集中在5G、人工智能、新能源、農(nóng)林牧漁等產(chǎn)業(yè)板塊。

隨著時光推移，或許隱形股已經(jīng)在今年首季成為各只公募呼風喚雨的“主力”;雖然一季報還要在本月底披露，但根據(jù)倉位測算數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計股票型基金一季度的整體倉位將達到90.53%的高位，較去年四季度末上升0.62個百分點。混合型基金的整體倉位則預(yù)計將較去年四季度末小幅下降0.86%，今年一季度末約為69.48%。具體測算各基金公司的最新倉位來看，在125家基金公司中，其中35家倉位超過了80%。若就單只基金的倉位而言，目前有590只基金最新倉位超過90%。