肖 萍，張 揚

(河南財經(jīng)政法大學(xué),鄭州 450046)

0 引言

要真正做到鄉(xiāng)村振興，就必須激發(fā)農(nóng)村各類資源要素的潛能和各類主體活力。中共中央多次強調(diào)要進一步加快農(nóng)村金融創(chuàng)新力度，增強農(nóng)村資金互助組織、農(nóng)村中小金融機構(gòu)等金融組織活力，提高服務(wù)“三農(nóng)”的強度。目前，我國農(nóng)村金融面臨著脫農(nóng)傾向明顯、區(qū)域發(fā)展不平衡、對中低收入農(nóng)戶扶持不足和基礎(chǔ)設(shè)施落后等四大問題，而信貸市場的趨利性進一步加劇了農(nóng)村金融市場失靈，政府政策性金融供給不足卻又造成了政府失靈。這種“雙重失靈”造成了農(nóng)村金融供需失衡，金融需求缺口為非正規(guī)金融繁榮與快速發(fā)展提供了空間。而農(nóng)村金融需求的超強性與政府對非正規(guī)金融監(jiān)管超難性，使農(nóng)村金融非正規(guī)金融市場具有超高市場風(fēng)險。近幾年來，農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)已經(jīng)成為盤活農(nóng)村金融資源的重要方式，在優(yōu)化農(nóng)村生產(chǎn)要素配置，提升帕累托效率等方面發(fā)揮著重要的作用[1]。以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)為鄉(xiāng)村中介的金融聯(lián)結(jié)的重要模式之一，顯示出強大的生命力，發(fā)展迅速。因此，深度剖析這種聯(lián)結(jié)模式，對農(nóng)村金融創(chuàng)新具有非常大的促進作用。

1 文獻(xiàn)綜述

1.1 金融聯(lián)結(jié)動因及模式研究

Stiglitz(1989)等提出了政府適當(dāng)介入、借款人組織化并與金融組織聯(lián)合能解決農(nóng)村信貸市場的失靈問題[2]。在格萊珉鄉(xiāng)村銀行小組貸款的實踐也證明了借款人組織化，能夠有效解決農(nóng)村信貸市場的逆向選擇問題(Ghata and Guinnan， 1999)和有效防范道德風(fēng)險問題(Coat， 1995)同時也證明了民間信用關(guān)系在農(nóng)村金融市場上同樣具有重要的作用。正規(guī)金融與非正規(guī)金融之間有較強互補關(guān)系，兩者之間存在著“共生”(symbosis)和“擠出”(crowding-out)效應(yīng)(Jain， 1999)[3]，為實施金融聯(lián)結(jié)提供了空間?？蛇x擇的金融聯(lián)結(jié)模式較多，選擇的標(biāo)準(zhǔn)主要在于充公利用參與各方的優(yōu)勢，共同實現(xiàn)利潤最大化[4](劉杰和燕興勝， 2007)。正規(guī)金融機構(gòu)降低利率水平，能夠更好地實現(xiàn)與非正規(guī)金融之間的替代和互補關(guān)系。Floro and Yotopoulos(1991)提出正規(guī)金融機構(gòu)把信貸資金貸給農(nóng)村的資金供給者，然后由他們再轉(zhuǎn)貸給資金需要的農(nóng)戶的模式[5]，菲律賓應(yīng)用這種合作模式有效擴大了農(nóng)村信貸服務(wù)，同時相部門的合作能夠改善信貸條件，以低交易成本優(yōu)勢向農(nóng)村小額信貸需求者提供延展服務(wù)，擴大信貸額度(Ghate， 1992)[6]。Tsai(2004)認(rèn)為金融聯(lián)結(jié)方式可以以種子、飼料和化肥等生產(chǎn)資料，或者農(nóng)戶預(yù)付農(nóng)產(chǎn)品貨款為媒介提供資金的聯(lián)結(jié)[7]，或以參與產(chǎn)業(yè)鏈中其他組織為中介，中介先從正規(guī)金融組織處獲得貸款，然而再將資金借給最終的資金需求者，這種方式為垂直聯(lián)結(jié)，是金融聯(lián)結(jié)的主要方式(李延敏， 2014)[8]。而在此模式運營中，信貸交易通常與勞動力、土地等市場交易關(guān)聯(lián)起來，形成互聯(lián)性交易方式，以此提高金融聯(lián)結(jié)的黏性，在中國金融聯(lián)結(jié)實施模式中，最常見的就是金融機構(gòu)、龍頭企業(yè)與農(nóng)戶三者形成的互聯(lián)性交易模式(米運生等， 2013)[9]。近幾年來，供應(yīng)鏈金融被應(yīng)用于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上相關(guān)主體逐步納入金融聯(lián)結(jié)框架，充分利用農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)主體，將生產(chǎn)、銷售、信用合作進行有效聯(lián)結(jié)，形成農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)新形式(胡婉儀， 2013)逐步產(chǎn)生出訂單融資、應(yīng)收賬款等新的聯(lián)結(jié)模式。

1.2 金融聯(lián)結(jié)效果研究

金融聯(lián)結(jié)可以充分利用非正規(guī)金融的信息優(yōu)勢，有效減少信貸市場上交易成本(Puhazhendhi， 1995)借助鄉(xiāng)村市場和文化的社會約束，降低正規(guī)金融機構(gòu)信貸風(fēng)險(Jain， 1999)。Varghese(2004)通過對比正規(guī)金融機構(gòu)單獨放貸與通過鄉(xiāng)村中介聯(lián)合放貸回報率，發(fā)現(xiàn)后者可以利用信息等方面的優(yōu)勢[10]，提高信貸回報率，擴展放貸對象范圍； 同時金融聯(lián)結(jié)在增加農(nóng)戶收入、提升婦女社會地位以及優(yōu)化農(nóng)村經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率都有非常明顯的作用。農(nóng)村專業(yè)合作組織參與金融聯(lián)結(jié)，豐富了農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)的形式，拓展了農(nóng)村金融信貸市場的廣度和深度(何廣文， 2009)[11]。多樣化農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)形式的出現(xiàn)，有效滿足農(nóng)戶的融資需求，提高了農(nóng)戶的期望收益。金峰和林樂芬(2004)認(rèn)為農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)是一種可協(xié)同發(fā)展的共生關(guān)系，不僅可提高正規(guī)金融和非正規(guī)金融的盈利水平，而且還有利于提升農(nóng)村金融整體功能，提高農(nóng)村資源配置效率，進而增加農(nóng)戶的福利效應(yīng)(唐柳潔， 2009)[12]。

1.3 金融聯(lián)結(jié)風(fēng)險控制研究

Hoff andStiglitz(1996)研究表明，金融聯(lián)結(jié)中貸款參與各方通過設(shè)定相應(yīng)地合約，限制非正規(guī)機構(gòu)和農(nóng)戶的行為，減少違約風(fēng)險。Fuentes(1996)研究認(rèn)為可以利用效率工資提高收入回報率等規(guī)則約束金融聯(lián)結(jié)當(dāng)中的中介的機會主義行為[13]。另外，還應(yīng)該延長聯(lián)結(jié)期限，對鄉(xiāng)村中介的獎勵應(yīng)與參與貸款者的數(shù)量和償還率呈正向關(guān)系，而懲罰則呈剛性的完全懲罰。

綜上可知，農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)較好地緩解了農(nóng)村信貸市場中供需失衡的問題，以鄉(xiāng)村中介為紐帶的金融聯(lián)結(jié)模式逐步成為主體。隨著農(nóng)村經(jīng)濟組織形式多樣化，鄉(xiāng)村中介的類型也多種多樣，其中以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)為鄉(xiāng)村中介的金融聯(lián)結(jié)模式，較好緩解了農(nóng)戶的信貸約束問題，激發(fā)了農(nóng)村金融市場的活力，擴展了農(nóng)村信貸服務(wù)的邊界，增強農(nóng)村金融資源配置效率，推動了農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)雖然取得了較為豐富的成就，但是與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展對各種生產(chǎn)要素需求相比，還有許多問題值得更加深入的探討。

2 農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)成因

2.1 正規(guī)信貸難以滿足農(nóng)戶的信貸需求

據(jù)《中國農(nóng)村家庭金融發(fā)展報告(2014)》顯示，全國平均正規(guī)信貸需求占總需求的18.36%，而農(nóng)戶的正規(guī)信貸需求占比達(dá)19.6%，其中能夠滿足需求的只有27.57%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國40.50%的平均水平。農(nóng)村地區(qū)申請貸款被拒的比例高達(dá)9.78%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于6.05%的全國平均水平[14]。由此可見，農(nóng)戶信貸需求多而獲得正規(guī)信貸的少。另外，當(dāng)大部分農(nóng)戶有資金需求時，根本不向正規(guī)金融機構(gòu)申請貸款，從另一方面反映出農(nóng)戶對正規(guī)金融機構(gòu)信任度不高，獲得貸款的可能性低。形成這種現(xiàn)象的主要原因在于農(nóng)村資金需求者多，但單個需求量少； 農(nóng)村抵押品不足，農(nóng)戶信息難以獲得； 農(nóng)戶住宿比較分散，正規(guī)金融機構(gòu)的交易成本、監(jiān)管成本高等原因?qū)е陆?jīng)營收益低。正規(guī)金融機構(gòu)趨利性等原因，造成向農(nóng)戶借款的積極性較低，這就決定了農(nóng)戶的信貸需求難以從正規(guī)金融獲得滿足。

在農(nóng)村金融市場上，由于正規(guī)金融的惜貸，積壓了大量農(nóng)戶規(guī)模較大的信貸需求。這種信貸需求只有從非正規(guī)金融市場上尋求資金來填補，于是農(nóng)村非正規(guī)金融就逐步占據(jù)了主要地位，成為滿足農(nóng)戶信貸需求的主要渠道?！吨袊r(nóng)村家庭金融發(fā)展報告(2014)》顯示，農(nóng)戶的民間借貸占比高達(dá)43.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于城市的28%； 在農(nóng)村家庭民間借貸在其債務(wù)總額的占比高達(dá)64.6%，其中中部地區(qū)農(nóng)村家庭達(dá)到71.5%。這足以證明民間借貸在農(nóng)村金融市場上活躍程度以及對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的重要性。民間借貸盛行與農(nóng)戶居住分散性和農(nóng)村經(jīng)濟分割性的特點密切相關(guān)，更加重要的是我國農(nóng)村特有的以個人為中心，以血緣為基礎(chǔ)而逐步形成的特殊的社會文化圈層。在此圈層中，特殊的信任機制使得非正規(guī)金融在信息獲取上和履約機制等方面的社會成本上都具有獨特的優(yōu)勢，促使非正規(guī)金融在農(nóng)村金融市場具有明顯的主導(dǎo)地位，正好彌補了正規(guī)金融在農(nóng)村金融市場上部分功能缺失的問題。非正規(guī)金融本身固有的缺陷決定了不能完全解決農(nóng)村金融信貸問題。因此，必須轉(zhuǎn)換思路，加大農(nóng)村金融制度創(chuàng)新力度。

2.2 金融聯(lián)結(jié)能緩解農(nóng)村信貸供需的市場失靈

農(nóng)村信貸市場中正規(guī)金融與非正規(guī)金融的互補性，為兩者之間的聯(lián)結(jié)提供了現(xiàn)實基礎(chǔ)。Ray(1997)首次提出了正規(guī)金融部門向非金融中介放貸，再由他們轉(zhuǎn)貸給農(nóng)戶，擴展農(nóng)村金融服務(wù)，由此實現(xiàn)正規(guī)金融與非正規(guī)金融兩者之間的戰(zhàn)略合作，這種信貸模式稱為金融聯(lián)結(jié)。

2.2.1 專業(yè)化分工與合作為金融聯(lián)結(jié)奠定基礎(chǔ)

在金融市場中，信貸發(fā)放機制與產(chǎn)業(yè)專業(yè)化分工緊密聯(lián)系，產(chǎn)業(yè)分工水平、市場范圍及經(jīng)濟繁榮與發(fā)展密切相關(guān)，市場范圍越大越能促進專業(yè)化分工程度提高。農(nóng)村金融市場滲透的范圍隨著農(nóng)村產(chǎn)業(yè)分工深化而不斷擴大。為滿足市場需要，正規(guī)金融與非正規(guī)金融業(yè)務(wù)不斷擴大，并表現(xiàn)出獨特的優(yōu)勢。隨著正規(guī)金融機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的擴大，基本的業(yè)務(wù)操作也就會越來越多，需要的技術(shù)類型也就越多，經(jīng)營成本也就越高。許多業(yè)務(wù)能否形成專業(yè)化分工決定著交易效率和經(jīng)營成本的高低。在農(nóng)村金融活動領(lǐng)域內(nèi)非正規(guī)金融的業(yè)務(wù)范圍要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于正規(guī)金融市場，但是由于我國對于非正規(guī)金融監(jiān)管難度大，對于它們的發(fā)展也是非常謹(jǐn)慎的，如果人為地把正規(guī)金融與非正規(guī)金融分開，單獨依賴其一促進農(nóng)村信貸市場的健康發(fā)展是非常難以實現(xiàn)。兩者之間必須依據(jù)自身優(yōu)勢進行專業(yè)化分工，通力合作，共同實現(xiàn)農(nóng)村金融業(yè)務(wù)邊界范圍的擴大，降低借貸運營成本和交易成本，最終實現(xiàn)農(nóng)村金融市場的交易效率提高。金融聯(lián)結(jié)不僅可以加快金融市場的專業(yè)化分工，提高農(nóng)村金融交易效率，而且還能促進市場規(guī)模的擴大，對聯(lián)結(jié)雙方都有益的。

2.2.2 金融聯(lián)結(jié)有效解決金融市場信息不對稱

在農(nóng)村金融市場上，借貸雙方在簽訂、執(zhí)行信貸合同時都會對利率水平、抵押品、借款人的信譽及合同執(zhí)行努力程度都會詳細(xì)地了解。若雙方都能非常詳細(xì)地了解對方的信息，雙方的信息是對稱的。在現(xiàn)實中，借款人對貸款人的信息了解較為詳細(xì)，與此相反貸款人對借款人是否存在逆向選擇、努力程度和有限執(zhí)行等信息掌握并不完全，兩者之間存在信息不對稱問題，貸款人的放貸資金就存在著市場風(fēng)險。在特定的農(nóng)村金融市場，如果銀行不能分辨出借款人的風(fēng)險程度，就會發(fā)生逆向選擇問題，銀行借貸風(fēng)險就會進一步擴大。與此相比，鄉(xiāng)村中介卻占有信息優(yōu)勢，能夠識別出借款人的風(fēng)險程度，最大限度降低借貸資金的市場風(fēng)險。在與鄉(xiāng)村中介進行金融聯(lián)結(jié)后，可以充分發(fā)揮鄉(xiāng)村中介的信息優(yōu)勢，較為容易的鑒別出借款的風(fēng)險類別，刨除風(fēng)險高的借款人，進而降低經(jīng)營風(fēng)險，解決逆向選擇問題。

2.2.3 金融聯(lián)結(jié)可以提高借貸資金收益，消除信貸配給

借款人的努力程度決定著放款資金的經(jīng)營效益，直接影響著借款者和銀行的收益。一般情況下，借款人經(jīng)營努力程度越高，獲得的高產(chǎn)出的概率也就越大，借貸雙方共同獲得高收益的概率也就越大。從理論上，這也是借貸雙方都愿意看到的結(jié)果。但是，現(xiàn)實中許多借款者會選擇不努力的行為，雙方的收益就會出現(xiàn)截然不同的結(jié)果。借款者會獲得一個私人收益并且這種收益會隨著借款額度增加而增加，放貸者的資金收益越小而風(fēng)險也就越大。這時候銀行就會選擇限制放貸規(guī)?；虿环刨J回避市場風(fēng)險。此時，通過金融聯(lián)結(jié)，利用鄉(xiāng)村中介對農(nóng)戶的有效監(jiān)督，銀行可以獲得一個較高的還款率和較低的執(zhí)行成本，有效消除“信貸配給”現(xiàn)象。在農(nóng)村金融市場中，鄉(xiāng)村中介對農(nóng)戶的各種信息都比較了解，能夠幫助銀行篩選出努力程度較高的借款者，并且還可以通過有效的技術(shù)，監(jiān)督項目的運營，鄉(xiāng)村中介的監(jiān)督成本只要低于借款者的私人收益，銀行就可以增加利潤，銀行就樂意與鄉(xiāng)村中介合作。同時，鄉(xiāng)村中介還可以通過參與借款者項目實施對借款人的控制和監(jiān)督，不斷鼓勵借款人的努力程度，并從產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售獲取利潤，彌補監(jiān)督成本并獲取收益。

在信貸合約簽訂并在執(zhí)行過程中，借款者為了達(dá)到私人收益最大化，經(jīng)常出現(xiàn)策略性違約行為，銀行面臨惡意性賴賬的風(fēng)險。特別是在農(nóng)村金融市場上，借款者到期還款中會遇到更多的問題。以鄉(xiāng)村中介為媒介的金融聯(lián)結(jié)，在實際運營中較為有效的解決策略性違約問題。龍頭企業(yè)與農(nóng)戶以產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)而形成物質(zhì)原料和資金支持的互聯(lián)性交易信息。龍頭企業(yè)還會借助與農(nóng)戶合作產(chǎn)生的信息優(yōu)勢，監(jiān)督項目運營、督促借款人還款，較好地解決惡意賴賬的問題。

2.2.4 金融聯(lián)結(jié)能有效緩解抵押品不足

在信貸市場上，抵押品是解決有限信息，阻止逆向選擇的主要措施。在農(nóng)村信貸市場上，因農(nóng)戶缺乏合格抵押品，很難從正規(guī)金融市場獲得貸款，信貸配給和信貸失靈經(jīng)常存在。但是，在非正規(guī)信貸市場上，基于人際關(guān)系的隱形抵押品起著重要作用，逐步形成了以信用為基礎(chǔ)的具有抵押性質(zhì)的抵押替代，金融聯(lián)結(jié)就是衍生出具有抵押物功能的一種替代機制(周天蕓、周彤， 2012)[15]。在農(nóng)村信貸市場上，降低農(nóng)戶抵押品要求的途徑主要有兩個，一是依靠生產(chǎn)和流通兩個環(huán)節(jié)提高農(nóng)戶收益，二是通過有效監(jiān)督降低農(nóng)戶的私人收益。以龍頭企業(yè)為主形成互聯(lián)性交易能夠提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中生產(chǎn)和流通等環(huán)節(jié)的生產(chǎn)效率，實現(xiàn)農(nóng)戶收益提高。在金融聯(lián)結(jié)中，銀行可以依賴自身或者鄉(xiāng)村中介實現(xiàn)對農(nóng)戶信貸的有效監(jiān)督，但是銀行親自的監(jiān)督成本會高于基于金融聯(lián)結(jié)的監(jiān)督成本。主要原因在于鄉(xiāng)村中介對農(nóng)戶信息較為了解，監(jiān)督執(zhí)行成本低。

3 龍頭企業(yè)為中介的金融聯(lián)結(jié)形成與運行機制

3.1 龍頭企業(yè)成為金融聯(lián)結(jié)中鄉(xiāng)村中介的必然

農(nóng)村金融市場的信貸均衡實現(xiàn)的首選途徑就是實施以鄉(xiāng)村中介參與的金融聯(lián)結(jié)。結(jié)合我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的實際情況，能夠承擔(dān)起鄉(xiāng)村中介的組織必須具備以下幾個特征：一是能夠擁有借款人充分的信息，具備在整個貸款流程中篩選借款人、監(jiān)督借款人執(zhí)行契約的能力； 二是能夠覆蓋足夠多的農(nóng)戶，能集聚眾多資金需求，以便充分發(fā)揮銀行資金的規(guī)模效應(yīng)； 三是要有足夠財富或承擔(dān)損失的能力，以便農(nóng)戶不能及時還款時能夠承擔(dān)代償責(zé)任，同時這也是對鄉(xiāng)村中介的約束，促使全力以赴監(jiān)督借款人。

改革開放以來，我國已經(jīng)形成了以家庭聯(lián)產(chǎn)責(zé)任承包制為基礎(chǔ)、多重經(jīng)營主體參與、第一、二、三產(chǎn)業(yè)逐步融合的農(nóng)業(yè)經(jīng)營體制。以農(nóng)戶家庭為核心，圍繞農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展為主線，形成了生產(chǎn)物質(zhì)、技術(shù)交流、市場信息傳遞等為主要內(nèi)容的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈，而參與到農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈內(nèi)的每個經(jīng)營主體，都以自己的經(jīng)營方式參與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營之中。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈又是建立在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)之上的，與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)每個環(huán)節(jié)緊密相連。一般而言，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)可劃分產(chǎn)前、產(chǎn)中和產(chǎn)后3個重要環(huán)節(jié)，在這3個重要環(huán)節(jié)中，又形成了產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后加工、市場流通和消費共五大產(chǎn)業(yè)主鏈，與其相關(guān)的又有若干相關(guān)鏈條并相互交織，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中發(fā)揮著重要的功能。

圖1 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

龍頭企業(yè)為中介的金融聯(lián)結(jié)，可以形成獨特的資源優(yōu)勢。在長期的經(jīng)營交易往來中，分散經(jīng)營的農(nóng)戶與高度整合的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈之間不僅形成相對穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)紐帶，還建立了信息互通的信用合作關(guān)系。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營中逐步形成多種形式的合作方式，其中以“農(nóng)戶+農(nóng)業(yè)專業(yè)合作組織”、“農(nóng)戶+龍頭企業(yè)”、“農(nóng)戶+專業(yè)合作組織+龍頭企業(yè)”等多種形式合作鏈條。“農(nóng)戶+龍頭企業(yè)”的形式在實際發(fā)展過程中，表現(xiàn)出較強的活力，推動著農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平持續(xù)提高。在兩者緊密合作、主體之間互聯(lián)性交易的基礎(chǔ)上，逐步形成了多種資源的整合，主要表現(xiàn)為以彼此雙方各種物質(zhì)供需為主形成的信息流，以此基礎(chǔ)上而匯聚的信息整合； 以彼此雙方信任為主形成的信用流，最終形成的信用整合； 以農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的各環(huán)節(jié)中對資金需求為主形成的信貸流，最終也會借助高度整合的供應(yīng)鏈而形成信貸整合。因此，這種以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈為軸線、相關(guān)主體共同參與而發(fā)展起來的金融聯(lián)結(jié)融資模式，更具有較強的產(chǎn)業(yè)、信息和信用基礎(chǔ)。由此也決定了以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化鏈條上龍頭企業(yè)為金融聯(lián)結(jié)中介，以產(chǎn)業(yè)和信用合作的互聯(lián)性交易的金融聯(lián)結(jié)模式也更符合中國國情。

在這種模式中，金融機構(gòu)借助龍頭企業(yè)的核心地位，通過信息整合將對農(nóng)戶單獨信息的甄別轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈上龍頭企業(yè)的信息整合，有效消除信息不對稱； 利用龍頭企業(yè)為核心形成的鏈條上信用整合，彌補農(nóng)戶信用不足的現(xiàn)實，實現(xiàn)信用資源配置的帕累托最優(yōu)； 利用信貸整合，可以把鏈條上分散的農(nóng)戶信貸需求整合成為信貸資金池，擴大銀行放貸資金規(guī)模。通過信息、信用和信貸等各方的整合，在市場和政府力量共同作用下，使鏈條上各個分散的主體形成了有共同利益體的團隊組織，整體滿足銀行放貸的信息、信用和資金規(guī)模的要求。銀行也有原來對單個農(nóng)戶分散識別，轉(zhuǎn)變?yōu)閷堫^企業(yè)為核心的利益共同體的甄別，擴大農(nóng)村金融服務(wù)的范圍，增強了金融服務(wù)能力[16]。

通過龍頭企業(yè)實現(xiàn)政府對農(nóng)村金融市場的調(diào)控。政府為了調(diào)控農(nóng)村市場上的各種“市場失靈”，往往會采取各種專項資金、項目建設(shè)資金等財政手段，加大對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的扶持。通過對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化中的龍頭企業(yè)進行專項資助，通過各種政策性補貼，增強抵抗市場風(fēng)險的能力，提高對分散農(nóng)戶的帶動能力。在農(nóng)村信貸市場上，政府通過對龍頭企業(yè)的進行補貼，降低了企業(yè)的融資成本，并通過農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項目的實施，充分了解農(nóng)戶的信息，提高信貸資金的使用效率。對于農(nóng)村貧困農(nóng)戶，更需要龍頭企業(yè)的帶動，主要是因為他們更難以從正規(guī)信貸市場獲得貸款，更需要政府的力量推動金融聯(lián)結(jié)的形成，聯(lián)結(jié)模式要注重與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結(jié)合，從提高貧困戶的造血功能出發(fā)，優(yōu)化金融聯(lián)結(jié)環(huán)境，徹底解決金融需求。

3.2 構(gòu)建金融聯(lián)結(jié)的運行機制

為充分發(fā)揮龍頭企業(yè)在金融聯(lián)結(jié)中鄉(xiāng)村中介功能，還要建立起發(fā)展的動力機制、合理的運行模式、科學(xué)的保證機制和高效的激勵機制。

3.2.1 夯實龍頭企業(yè)、農(nóng)戶和銀行共同參與的動力機制

找出金融聯(lián)結(jié)中參與各方的共同利益訴求點，是確保金融聯(lián)結(jié)持續(xù)發(fā)展的動力基礎(chǔ)。2014年底，全國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化中龍頭企業(yè)數(shù)量接近11萬家，對區(qū)域經(jīng)濟的帶動作用是非常突出的。龍頭企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品所需要的主要原材料都是來源于該區(qū)域內(nèi)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。如黑龍江肇源縣文國冷凍食品有限公司主要原料取自當(dāng)?shù)氐闹鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)——肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)、河南羚銳制藥股份有限公司主要原料為大別山區(qū)藥材種植產(chǎn)業(yè)、河南省南街村(集團)有限公司主要依托于小麥種植產(chǎn)業(yè)等。隨著龍頭企業(yè)銷售市場的全面打開，自身的原料種(養(yǎng))基地的產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不企業(yè)生產(chǎn)的需要。企業(yè)又受制于資金等條件約束，不可能投資建設(shè)更多的自有基地，就需要從當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶購買原材料。對于當(dāng)?shù)匾话戕r(nóng)戶而言，雖然有種(養(yǎng))基礎(chǔ)，但是受困于種(養(yǎng))技術(shù)、規(guī)模等因素限制，其產(chǎn)品質(zhì)量難以達(dá)到企業(yè)要求。這就需要企業(yè)與農(nóng)戶聯(lián)合，并為其提供種苗、種(養(yǎng))技術(shù)甚至種(養(yǎng))管理所需要物質(zhì)，提高農(nóng)戶種植水平和產(chǎn)品質(zhì)量，以達(dá)到企業(yè)要求。與此同時，農(nóng)戶也希望得到龍頭企業(yè)各方面的支持，不但能夠提高種(養(yǎng))技術(shù)、增加產(chǎn)量，而且還可以抵御市場風(fēng)險、確保收入持續(xù)穩(wěn)定增加。然后，當(dāng)收入增加的驅(qū)動下，農(nóng)戶就有擴大種(養(yǎng))規(guī)模的動力，就需要較多的資金投入。但是，一般農(nóng)戶缺乏必要的貸款擔(dān)保，很難從銀行獲得貸款。龍頭企業(yè)與農(nóng)戶為實現(xiàn)發(fā)展中的共贏，必然實施多方面的合作包括金融聯(lián)結(jié)。如文國公司為了解決養(yǎng)殖戶的資金問題，通過金融聯(lián)結(jié)僅在2012年的6月到2013年的5月期間，為基地農(nóng)戶擔(dān)保獲取的貸款總額為6 165 萬元。通過這種合作模式，農(nóng)戶種(養(yǎng))規(guī)模不斷擴大，積極性大幅度提高，龍頭企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)更加厚實[17]。

圖2 龍頭企業(yè)為中介的金融聯(lián)結(jié)模式

3.2.2 設(shè)計合理的運行機制

設(shè)計一套符合市場要求的運行機制，促進金融聯(lián)結(jié)持續(xù)高效率運行。龍頭企業(yè)同時與銀行、農(nóng)戶簽訂合作框架協(xié)議，企業(yè)以擔(dān)保企業(yè)的身份與銀行簽訂總額度的抵押貸款合同，同時專門設(shè)立合作基金并在銀行開設(shè)基本賬戶； 企業(yè)與農(nóng)戶簽訂“公司+農(nóng)戶”的商品原材料供需契約，并根據(jù)原材料供需數(shù)量確定向銀行的貸款金額。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)、農(nóng)戶和銀行三方再簽訂聯(lián)保合同、并現(xiàn)場核實農(nóng)戶情況。當(dāng)農(nóng)戶有資金需求時，可以憑企業(yè)出具信用擔(dān)保函、與企業(yè)的合作契約，以農(nóng)戶之間聯(lián)保的方式向銀行申請貸款，銀行審核通過后并經(jīng)農(nóng)戶同意，銀行為農(nóng)戶開設(shè)個人結(jié)算帳戶。貸款資金并直接貸給農(nóng)戶，農(nóng)戶再以資金入股形式由個人賬戶轉(zhuǎn)入企業(yè)在銀行開設(shè)的合作基金賬戶，統(tǒng)一用于為農(nóng)戶購買生產(chǎn)資料，實現(xiàn)資金直接用于生產(chǎn)性消費(圖2)。該期合同完成后，合作基金賬戶可根據(jù)經(jīng)營情況獲得經(jīng)營收益，農(nóng)戶以股份數(shù)量為基礎(chǔ)提取利潤，貸款本金滾入下一期的合作基金賬戶； 如果農(nóng)戶想終止合作，根據(jù)賬戶的資金情況，農(nóng)戶的貸款資金將優(yōu)先歸還銀行的貸款。

3.2.3 制定科學(xué)的保證機制

為了確保金融聯(lián)結(jié)正常運行和參與各方的利益實現(xiàn)，還必須制定出科學(xué)的保證機制。一是確保充分信息，較好地解決逆向選擇問題。這種運行模式中，要形成農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)與農(nóng)戶之間是緊密的產(chǎn)業(yè)合作關(guān)系，尤其是雙方形成長期合作關(guān)系后，在信息雙方呈現(xiàn)對稱狀態(tài)，較好地解決了逆向選擇問題，同時龍頭企業(yè)還可以借助產(chǎn)業(yè)項目實施對農(nóng)戶的努力程度進行監(jiān)督，避免了道德風(fēng)險。二是強化農(nóng)戶負(fù)債履約，能夠解決故意賴賬問題。龍頭企業(yè)通過與農(nóng)戶產(chǎn)業(yè)化項目合作，強化二者之間物質(zhì)供應(yīng)、產(chǎn)品銷售和資金供給的緊密關(guān)系。貸款資金不直接發(fā)放給農(nóng)戶，轉(zhuǎn)入專設(shè)的合作基金賬戶，?？顚Ｓ帽Ｕ狭速Y金封閉運行，并能夠控制信貸資金的回流，有效防止故意賴賬問題。三是夯實企業(yè)的信用擔(dān)保，能夠解決農(nóng)戶抵押品不足問題。當(dāng)農(nóng)戶向銀行申請貸款時，龍頭企業(yè)出具信用擔(dān)保，并以企業(yè)設(shè)備等資產(chǎn)進行抵押，比較符合銀行抵押品要求。將銀行與農(nóng)戶的信貸關(guān)系轉(zhuǎn)換為銀行與企業(yè)的信貸關(guān)系，不僅降低了銀行信貸風(fēng)險降低，還避免了貸款違約帶來的負(fù)面影響。四是增強利益協(xié)同，降低運營成本。銀行將貸款資金轉(zhuǎn)給龍頭企業(yè)，屬于團體貸款，保證了銀行的放貸規(guī)模，降低了銀行的交易成本； 對于農(nóng)戶而言，也龍頭企業(yè)長期合作，貸款資金在合作期內(nèi)自動滾動、循環(huán)使用也降低了農(nóng)戶的信貸成本。

3.2.4 設(shè)計高效的激勵機制

金融聯(lián)結(jié)模式的可持續(xù)性關(guān)鍵在于參與主體都能獲取合理的利潤收益，而金融聯(lián)結(jié)參與各方能否高效率投資其中，還必須設(shè)計出一套高效的激勵機制。一是農(nóng)戶按照龍頭企業(yè)的要求，建設(shè)成標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)基地，進行標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)作業(yè)； 企業(yè)統(tǒng)一為提供農(nóng)業(yè)生產(chǎn)物質(zhì)，經(jīng)常為農(nóng)戶無償提供技術(shù)培訓(xùn)服務(wù)，保證農(nóng)戶種植產(chǎn)品的質(zhì)量，這些專用性投資，穩(wěn)定了企業(yè)與農(nóng)戶的合作關(guān)系。二是在產(chǎn)業(yè)化項目合作中，龍頭企業(yè)對農(nóng)戶的產(chǎn)品實行保護價收購。當(dāng)市場價格高于保護價時，龍頭企業(yè)采取市場價收購； 當(dāng)市場價格低于保護價格時，以保護價格收購，避免農(nóng)戶增產(chǎn)不增收的現(xiàn)象。三是龍頭企業(yè)利用合作基金專用賬戶的盈利資金為企業(yè)提供原材料量大的、履約信譽高的農(nóng)戶進行補貼。使農(nóng)戶在確保有保底收益的基礎(chǔ)上，能夠獲得更高的合作收益。四是龍頭企業(yè)與農(nóng)業(yè)保險公司合作，充分利用政府財政資金、企業(yè)自有資金，分擔(dān)農(nóng)戶的農(nóng)業(yè)保險費，降低農(nóng)戶因自然風(fēng)險等因素對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)帶來的意外損失。通過這幾方面，較好地保證農(nóng)戶的生產(chǎn)收益，有效隔離了農(nóng)戶和市場的投機交易，強化了企業(yè)與農(nóng)戶的關(guān)系，激勵了農(nóng)戶參與金融聯(lián)結(jié)的積極性。

4 結(jié)論與政策建議

4.1 結(jié)論

首先，以龍頭企業(yè)為中介的金融聯(lián)結(jié)模式中，在政府的引導(dǎo)下，以市場運行機制為基礎(chǔ)，較好地優(yōu)化了信貸資金在銀行、企業(yè)與農(nóng)戶之間配置，實現(xiàn)了帕累托效率提高。其次，較好地解決了農(nóng)村信貸市場上信息不對稱等原因造成的正規(guī)金融機構(gòu)惜貸或無貸現(xiàn)象，減少了信貸配給，增加信貸資金供給，緩解了農(nóng)戶生產(chǎn)甚至農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中金融資本不足問題。第三，龍頭企業(yè)以產(chǎn)業(yè)鏈為基礎(chǔ)，契約合同的形式把分散的農(nóng)戶組織進來并為其提供信貸擔(dān)保，不僅夯實了企業(yè)的原材料來源基礎(chǔ)，而且還提高了農(nóng)戶的組織化程度，同時也增強了與農(nóng)戶之間產(chǎn)業(yè)合作與聯(lián)系。第四，正規(guī)金融機構(gòu)不僅減少了信貸的交易成本和監(jiān)督成本，而且貸款按期回收率也大大提高，財務(wù)的可持續(xù)性提高，增加了參與農(nóng)村信貸業(yè)務(wù)的積極性。第五，農(nóng)戶信貸組織化程度提高，增加農(nóng)戶獲取外部資金的機會，進而增加農(nóng)戶收入、促進農(nóng)戶自身發(fā)展和提高參與社會的能力，推動地方經(jīng)濟發(fā)展。

4.2 政策建議

一是政府要做好區(qū)域內(nèi)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展定位，引導(dǎo)各種生產(chǎn)要素向區(qū)域內(nèi)具有比較優(yōu)勢的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)類型集聚，加快主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)展夯實原料基礎(chǔ)[18]。二是政府要持續(xù)優(yōu)化龍頭企業(yè)發(fā)展的各種環(huán)境，不斷增強龍頭企業(yè)的實力。同時要加強對龍頭企業(yè)的示范等級評定、動態(tài)考核與監(jiān)控，扶持龍頭企業(yè)技術(shù)水平和管理能力提高，為正規(guī)金融機構(gòu)選擇聯(lián)結(jié)企業(yè)提供的依據(jù)。三是引導(dǎo)龍頭企業(yè)積極參與金融聯(lián)結(jié)，對參與的龍頭企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)扶持，通過獎勵和財政補貼，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，引導(dǎo)龍頭企業(yè)重視與改善與農(nóng)戶關(guān)系，鼓勵為農(nóng)戶提供信貸擔(dān)保服務(wù)。四是加強對以龍頭企業(yè)為中介的金融聯(lián)結(jié)的引導(dǎo)、監(jiān)控，逐步完善金融聯(lián)結(jié)的運行機制，提高其市場化運營水平，確保銀行、龍頭企業(yè)和農(nóng)戶等參與主體實現(xiàn)共贏。