《中國農(nóng)資》記者 張依然

6月20日，由鄭州商品交易所、中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會、中國氮肥工業(yè)協(xié)會、中國煤炭運銷協(xié)會聯(lián)合主辦的2019中國煤及煤化工產(chǎn)業(yè)大會在上海召開。鄭州商品交易所相關(guān)負責(zé)人在大會上表示，鄭商所正在努力推進尿素期貨的對外開放工作，爭取在今年早日上市，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險、穩(wěn)步健康發(fā)展提供更多更好的服務(wù)。

近年來，我國氮肥行業(yè)圍繞產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整做出諸多努力，隨著落后產(chǎn)能的逐步淘汰，產(chǎn)能過剩的局面已經(jīng)大有改觀。由于尿素市場價格透明，經(jīng)常有經(jīng)銷商和貿(mào)易商反映尿素行業(yè)利潤越來越薄，甚至倒掛現(xiàn)象時有發(fā)生。然而，尿素的本質(zhì)是化肥，無論它如何定價、如何流通，其真正的消費者還是農(nóng)民。尿素期貨的上市會對企業(yè)和農(nóng)民以及整個行業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響?近日，《中國農(nóng)資》記者采訪了相關(guān)業(yè)內(nèi)人士。

農(nóng)民或是直接的受益者

自2009年以來，國內(nèi)尿素市場已完成從計劃到市場的轉(zhuǎn)變，市場定價機制基本形成。尿素產(chǎn)品集周期性、季節(jié)性、地區(qū)性等供需矛盾于一身，兼具農(nóng)業(yè)、工業(yè)概念，還與能源密切相關(guān)，其價格受原材料價格、市場供需結(jié)構(gòu)變化、經(jīng)濟運行周期、國家相關(guān)政策、國際市場變動等多重因素的影響，波動較頻繁。2009年以來，尿素價格最高達2419元/噸，最低為1150元/噸，總波動幅度為52%，歷年價格波幅均在20%以上。

永安期貨股份有限公司淄博營業(yè)部總經(jīng)理謝慶宜表示，當(dāng)前只有行業(yè)內(nèi)的人會對尿素進行買賣交易，待尿素期貨上市以后，參與期貨市場的群體將更為廣泛，除了現(xiàn)貨企業(yè)以外，還會有

尿素期貨使貿(mào)易商操作更靈活

國泰君安期貨有限公司天津營業(yè)部研究員李響告訴記者，當(dāng)前的尿素貿(mào)易商獲取利潤的方式過于單一。由于價格透明，貿(mào)易商刨去人工、物流和倉儲的成本，很難賺到錢。現(xiàn)在的尿素貿(mào)易商既要跟企業(yè)維持較好的長期合作關(guān)系，還要具備牢固的下游網(wǎng)絡(luò)，更要抓準時機“低買高賣”才能賺取利潤。

謝慶宜表示，尿素期貨的上市對貿(mào)易商而言最大的改變就是操作模式將會變得更加靈活：一是進貨渠道被拓寬。貿(mào)易商既可以在現(xiàn)貨市場買貨也可以從期貨市場買貨，通過比較尿素在期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格，擇低價者進行采購，可以壓低采購成本。特別是在行情上行之時，現(xiàn)貨企業(yè)易出現(xiàn)供應(yīng)不充足的情況，采購方就可以從期貨市場進行采購。二是提前鎖定采購成本。期貨是未來遠期合約，貿(mào)易商可以通過期貨市場提前確定成交價格，提前鎖定采購成本。三是提高采購方的資金利用率。因為期貨是保證金交易，采購方可以用少量的資金鎖定貨物，同時還可以節(jié)約現(xiàn)貨儲存帶來的倉儲成本和管理成本，剩余的資金可以進行其他活動。

總體而言，尿素期貨的上市對流通企業(yè)是一個福音。企業(yè)可以利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險，利用尿素期貨價格發(fā)現(xiàn)的功能來指導(dǎo)企業(yè)未來的現(xiàn)貨經(jīng)營。而期貨工具及其衍生品工具的成熟運用，可以給傳統(tǒng)的貿(mào)易增加靈活的定價模式，再結(jié)合期貨工具開展點價交易、基差貿(mào)易、價格保險甚至含權(quán)貿(mào)易，即可幫助企業(yè)解決現(xiàn)貨問題。在未來，參與期貨市場的新型貿(mào)易商的操作節(jié)奏會跟傳統(tǒng)貿(mào)易商完全不同。

尿素期貨雖然對流通企業(yè)有著諸多利好，但是企業(yè)還應(yīng)認識到期貨工具是一把“雙刃劍”。謝慶宜表示，企業(yè)必須對于參與期貨市場的思路明確、定位清晰，不能完全脫離現(xiàn)貨，或者忽視與現(xiàn)貨采購和庫存管理的結(jié)合。如果企業(yè)與現(xiàn)貨脫離，單純做價

生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)有交易規(guī)則將被打破

“對于生產(chǎn)企業(yè)而言，期貨上市后，原有的市場交易規(guī)則將會受到一定程度的挑戰(zhàn)。”李響認為，參與群體的廣泛性決定了期貨價格可以綜合反映出供需雙方對未來某個時間的供需關(guān)系和價格走勢的預(yù)判，這種價格信息增加了市場的透明度，有助于生產(chǎn)企業(yè)提高自身的資源配置效率。企業(yè)可以通過期貨市場提前鎖定庫存價格，以此補充現(xiàn)貨利潤，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)貨端出現(xiàn)少許虧損的時候，企業(yè)仍可以利用期貨市場的盈利彌補，如此一來，企業(yè)端承擔(dān)的風(fēng)險將會降低。

謝慶宜也表示，期貨是為現(xiàn)貨企業(yè)服務(wù)的一種管理價格風(fēng)險的工具。尿素生產(chǎn)企業(yè)可以通過期貨市場規(guī)避風(fēng)險，通過期貨市場的價格來指導(dǎo)未來遠期的現(xiàn)貨業(yè)務(wù)和企業(yè)經(jīng)營。期貨市場還可以幫助企業(yè)提前鎖定利潤，避免庫存貶值，拓展銷售渠道。在行情下行的時候，企業(yè)還可以在期貨市場通過做空的方式彌補現(xiàn)貨庫存貶值造成的損失。期貨的介入會直接引起企業(yè)經(jīng)營模式的增加，特別是可以拓展定價模式，只要企業(yè)自身定位清晰，正確使用期貨工具，那么期貨工具完全可以幫助企業(yè)在戰(zhàn)略層面發(fā)揮巨大作用，在競爭中占領(lǐng)先機。

叢林濤建議，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層務(wù)必要清晰的認識到期貨上市后會給行業(yè)帶來哪些影響，并且對期貨給市場帶來劇變做好充分預(yù)判。只有領(lǐng)導(dǎo)層對尿素期貨引起重視，才有利于企業(yè)整體思想和戰(zhàn)略的貫徹和落實。李響提出，期貨操作絕不能只是“一個人說了算”，如果企業(yè)想往更深層、更專業(yè)的方向發(fā)展，還需搭建一個專業(yè)的團隊，對未來工作有一個清晰地規(guī)劃。團隊的建設(shè)應(yīng)包含三個層次，分別是決策層、方案制定者和方案執(zhí)行者，除了專業(yè)的執(zhí)行團隊以外，企業(yè)還需建立一個完全獨立于團隊體系之外的風(fēng)險防控體系，一旦行情違背前期預(yù)判，就需要風(fēng)控團隊及時對期貨進行止損操作。

一個行業(yè)中總有一部分人先知先覺、敢于創(chuàng)新，往往敢于創(chuàng)新的企業(yè)會走在行業(yè)前列，甚至與后面的企業(yè)之間產(chǎn)生越來越大的差距。當(dāng)前傳統(tǒng)現(xiàn)貨企業(yè)正處于經(jīng)營難度較大，難尋破局的狀態(tài)，企業(yè)自身更應(yīng)該多考慮模式創(chuàng)新。在大部分企業(yè)都還沒有過多關(guān)注尿素期貨時，如果有部分生產(chǎn)企業(yè)能率先提高對尿素期貨的認識，明白期貨的重要性，這類企業(yè)將會在市場上占領(lǐng)先機。

期貨作為現(xiàn)貨企業(yè)的一項輔助手段，拓寬了現(xiàn)貨企業(yè)傳統(tǒng)的銷售模式，操作靈活性大大提高的同時還解決了生產(chǎn)企業(yè)庫存和資金安全等方面的問題。盡快上市尿素期貨有助于尿素行業(yè)發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風(fēng)險。面對日益增加的市場風(fēng)險，企業(yè)避險需求迫切，盡快推出尿素期貨，為其生產(chǎn)經(jīng)營提供發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風(fēng)險的手段和工具。同時，這有利于企業(yè)合理配置資源，促進期貨市場更好為“三農(nóng)”服務(wù)。尿素期貨上市后，農(nóng)民與農(nóng)業(yè)合作組織既可以直接或間接地利用尿素期貨規(guī)避風(fēng)險，又可以利用“保險+期貨”等方式提前鎖定種植成本，保障農(nóng)民收益，深化期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”效果。只要從業(yè)人員理性認識、科學(xué)運用尿素期貨，對企業(yè)、農(nóng)民乃至整個行業(yè)來說都將是一個福音。