王清玉 徐禎 黃聞達(dá)

【摘 要】從歐債危機(jī)出現(xiàn)后，世界經(jīng)濟(jì)平衡的研究成為關(guān)鍵，只有研究失衡根源，才能推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的平衡?；诖?，本文首先分析了世界經(jīng)濟(jì)失衡的根源，其次提出了世界經(jīng)濟(jì)再平衡的思路，以期本文研究可以對(duì)世界經(jīng)濟(jì)研究起到參考作用，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)再平衡。

【關(guān)鍵詞】國(guó)際貨幣體系；世界經(jīng)濟(jì)失衡；美國(guó)民主政治制度

美國(guó)目前使用公民選票至上的政治制度，該政治制度下形成了國(guó)際貨幣體系，國(guó)際貨幣體系中資本賬戶(hù)傳導(dǎo)機(jī)制以及經(jīng)常賬戶(hù)傳導(dǎo)機(jī)制，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)失衡。世界經(jīng)濟(jì)失衡的根本源頭在于美國(guó)民主政治制度，由于世界經(jīng)濟(jì)失衡，造成了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)。

一、基于國(guó)際貨幣體系視角下的世界經(jīng)濟(jì)失衡的根源

世界經(jīng)濟(jì)失衡主要原因在于國(guó)際貨幣體系，對(duì)經(jīng)濟(jì)失衡根源的探索要重視設(shè)計(jì)國(guó)際貨幣體系，建設(shè)經(jīng)濟(jì)失衡局面。通過(guò)激烈交鋒反應(yīng)金融秩序。國(guó)際貨幣體系并不是脫離世界經(jīng)濟(jì)的，而是世界政治和經(jīng)濟(jì)變量的內(nèi)在框架。國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策具有非競(jìng)爭(zhēng)性和排他性特點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)政策也可以當(dāng)做是公共物品，國(guó)家選民使用選票對(duì)政府經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行交換，政治家利用支付政策得到選票，讓政治家個(gè)人抱負(fù)得以實(shí)現(xiàn)[1]。

美元作為世界貨幣，以美國(guó)為金融中心的貨幣體系給美國(guó)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)收益。一方面是鑄幣稅的收益，美元具有國(guó)際貨幣地位，擁有征收鑄幣稅權(quán)利，經(jīng)過(guò)寬松政策量化，讓貨幣供給不斷擴(kuò)張，將國(guó)內(nèi)利率得到壓低，利用資本外溢將通脹預(yù)期輸出世界，外圍國(guó)家出現(xiàn)外匯貶值，征收鑄幣稅。另一方面財(cái)富就業(yè)效應(yīng)，將利率壓低可以給本國(guó)的財(cái)政赤字帶來(lái)成本降低的作用，同時(shí)金融部門(mén)處于世界資本中心可以減少融資成本，讓利潤(rùn)率有所提高，從而增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)?？傊?，世界經(jīng)濟(jì)失衡根源體現(xiàn)在美國(guó)民主政治制度，民主政治結(jié)構(gòu)決定著國(guó)際貨幣體系，美元的貨幣地位讓美國(guó)金融市場(chǎng)成為中心，由于其賬戶(hù)傳導(dǎo)和資本賬戶(hù)傳導(dǎo)機(jī)制，導(dǎo)致了世界經(jīng)濟(jì)的失衡。

二、基于國(guó)際貨幣體系視角下的世界經(jīng)濟(jì)的再平衡

（一）美國(guó)方面

美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策工具逐漸衰落，讓宏觀經(jīng)濟(jì)平衡受到嚴(yán)重沖擊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡體現(xiàn)在財(cái)政和賬戶(hù)赤字上，美國(guó)利用公共開(kāi)支的減少，提高稅收嘗試緩解。受到政治壓力影響，難以實(shí)踐執(zhí)行。美國(guó)擴(kuò)大國(guó)債，但維持貨幣供應(yīng)量，一方面會(huì)形成中長(zhǎng)期增稅預(yù)期，讓中長(zhǎng)期資金緊張加劇，經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期也有所提高，早還曾加息預(yù)期的出現(xiàn)，對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。另一方面，對(duì)當(dāng)期資金產(chǎn)生刺激提高資金需求，使得即期市場(chǎng)的利率明顯提高，對(duì)于投資增加和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響，會(huì)造成選票政治壓力[2]。為了保持較低的利率，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)通過(guò)擴(kuò)張負(fù)債表平抑利率，來(lái)提高其上升勢(shì)頭，形成財(cái)政赤字出現(xiàn)貨幣化，導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生。財(cái)政赤字由于無(wú)法使用財(cái)政手段重回平衡，只能通過(guò)通貨膨脹，對(duì)跨期進(jìn)行稀釋?zhuān)瑫r(shí)借助于國(guó)際貨幣體系對(duì)鑄幣稅的征收來(lái)展開(kāi)補(bǔ)償。美國(guó)已經(jīng)達(dá)到債務(wù)上限附近，財(cái)政政策逐漸枯竭，寬松貨幣成為必然選擇。

對(duì)于一些經(jīng)常賬戶(hù)再平衡，美國(guó)將希望寄托于匯率政策，基于美元的貶值，讓出口擴(kuò)大而進(jìn)口減少，讓國(guó)際收支平衡得到修復(fù)。貨幣政策工具受到基準(zhǔn)利率的影響，逐漸接近于零。也就是說(shuō)匯率利率評(píng)價(jià)出現(xiàn)失效，只能通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量的量化工具。通過(guò)擴(kuò)張貨幣供給，提高國(guó)內(nèi)投資，對(duì)項(xiàng)目赤字進(jìn)行彌補(bǔ)，以實(shí)現(xiàn)再工業(yè)化形式的平衡。

（二）歐洲方面

歐洲債務(wù)危機(jī)擴(kuò)大讓再平衡受到影響，歐洲缺少統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)政策，各個(gè)國(guó)家修復(fù)自身負(fù)債表和收支平衡難以協(xié)調(diào)，去杠桿化未受到貨幣政策配合，且歐洲部分國(guó)家爆發(fā)了抗議游行和罷工等活動(dòng)。歐洲五國(guó)負(fù)債率過(guò)于高讓歐洲國(guó)家財(cái)政乘數(shù)有所降低，提高了歐元匯率不穩(wěn)定性。如法德兩國(guó)歐洲央行面對(duì)通貨膨脹控制出現(xiàn)僵化，導(dǎo)致付出了一定的財(cái)政代價(jià)，讓政策工具彈性以及政策調(diào)整空間一再縮小。在此趨勢(shì)下，為避免財(cái)政工具枯竭，歐盟提出融資救援請(qǐng)求，歐盟再平衡道路相對(duì)曲折，由于貨幣工具以及財(cái)政工具的枯竭，容易導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義的發(fā)展，讓歐美國(guó)家在匯率問(wèn)題朝向中國(guó)施加壓力。

（三）中國(guó)方面

中國(guó)難以通過(guò)啟動(dòng)內(nèi)需來(lái)改變?cè)鲩L(zhǎng)經(jīng)濟(jì)的方式，且調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間，歐美想要尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)，操控未來(lái)的談判，這不利于外圍國(guó)家調(diào)整，同時(shí)容易給國(guó)家?guī)?lái)過(guò)大的財(cái)政負(fù)擔(dān)，讓轉(zhuǎn)型成本有所增加。亞元因歷史問(wèn)題、貨幣多元化以及SDR權(quán)重設(shè)計(jì)等，會(huì)給國(guó)際貨幣改革體系造成阻礙影響。世界經(jīng)濟(jì)變量和格局借助國(guó)際貨幣體系下傳導(dǎo)機(jī)制持續(xù)出現(xiàn)失衡，很難短時(shí)間里糾正失衡問(wèn)題。

對(duì)此要加快改變國(guó)際儲(chǔ)備的貨幣格局，避免美元獨(dú)大的局勢(shì)。首先將SDR當(dāng)做是超主權(quán)貨幣的首選，目前先處理國(guó)際貨幣功能和籃子貨幣代表的主要問(wèn)題。建立SDR應(yīng)急預(yù)案和分配預(yù)案，讓SDR流動(dòng)性得到完善，讓SDR應(yīng)用領(lǐng)域得到擴(kuò)展。其次發(fā)展區(qū)域貨幣，對(duì)美元的貨幣地位建立直面競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)歐元計(jì)價(jià)和交易提出重點(diǎn)發(fā)展，讓歐元發(fā)展成為貨幣體系的平衡基礎(chǔ)。最后要從多個(gè)途徑推動(dòng)人民幣的國(guó)際化發(fā)展，建設(shè)多元化儲(chǔ)備貨幣的格局，實(shí)現(xiàn)香港、澳門(mén)等區(qū)域完全流通，再推動(dòng)人民幣跨境流通，逐漸開(kāi)拓人民幣的投資渠道，早日實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換。

三、結(jié)論

綜上所述，本文首先分析了世界經(jīng)濟(jì)失衡的根源，其次提出了世界經(jīng)濟(jì)再平衡的路徑。目前美國(guó)、歐洲和中國(guó)都面臨著再平衡困境，貿(mào)易政策和匯率交鋒進(jìn)入到白熱化的階段，無(wú)論哪一國(guó)家都無(wú)法通過(guò)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)糾正失衡局面。需要逐漸弱化美元地位，加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作，推動(dòng)國(guó)家利益的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1]楊珩.基于國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)際貨幣體系視角的全球經(jīng)濟(jì)失衡研究[D].吉林大學(xué)，2017.

[2]肖勛勇.現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡影響研究[D].華南理工大學(xué)，2016.