周少鵬

市場(chǎng)方面，過(guò)去一周以創(chuàng)業(yè)板為主的中小票出現(xiàn)一波瘋狂的上漲潮，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短短兩個(gè)多月已經(jīng)上漲40多個(gè)百分點(diǎn)，上漲速度只有牛市時(shí)方可匹敵。盡管中小票短期漲幅驚人，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)積聚，但還是有券商看好中小盤個(gè)股。招商證券中小盤策略組認(rèn)為，在基本面并未出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變基礎(chǔ)上，上周券商看空?qǐng)?bào)告打擊人氣，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回調(diào)。但從中長(zhǎng)期來(lái)看仍然存在較多投資機(jī)會(huì)，特別關(guān)注科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

從估值角度看，大/中/小盤個(gè)股處于底部位置。平均法：大盤23.07倍/中盤27.80倍/小盤35.91倍，估值比仍處低位。業(yè)績(jī)角度看，目前，大盤股業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?1.67%，中盤股業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?.95%，因此，應(yīng)該規(guī)避業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄膫€(gè)股，繼續(xù)精選績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股。

與之相反，華鑫證券則看好大藍(lán)籌板塊。其認(rèn)為，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，上證50為代表的藍(lán)籌板塊已經(jīng)出現(xiàn)上漲乏力的狀態(tài)，近一周處于調(diào)整當(dāng)中，拖累上證綜指在3000點(diǎn)附近徘徊，而以中國(guó)平安、招商證券為代表的頭部金融公司此時(shí)推出回購(gòu)計(jì)劃，向市場(chǎng)傳達(dá)出看好大金融行業(yè)發(fā)展的積極訊息，給出的回購(gòu)價(jià)上限大幅超出市場(chǎng)價(jià)，無(wú)疑將提振市場(chǎng)情緒，尤其是大金融板塊的看多情緒。由于上證50的主要成分股是大金融公司，意味著調(diào)整一周左右的上證50或再迎來(lái)表現(xiàn)機(jī)會(huì)。大金融板塊是整個(gè)A股市場(chǎng)穩(wěn)定的基石，大金融板塊若能穩(wěn)定上漲，主題投資和行業(yè)輪動(dòng)將會(huì)獲得正反饋，市場(chǎng)整體上漲行情將得以延續(xù)。

每周新股：廣晟有色

本周筆者推薦廣晟有色。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為稀土和鎢業(yè)，是中國(guó)稀土行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)唯一以中重稀土為主業(yè)的上市公司。當(dāng)前推薦的理由源于供給端收縮，主要體現(xiàn)為兩點(diǎn)：一是持續(xù)打黑、嚴(yán)格環(huán)保政策以及六大稀土集團(tuán)整合等重磅政策出臺(tái)，使得過(guò)去超采稀土的現(xiàn)象得到抑制，尤其是在南方重稀土的生產(chǎn)地。二是緬甸稀土礦進(jìn)口受阻，中重稀土供給緊縮有望推升價(jià)格上漲。

稀土進(jìn)口禁令重啟

因緬甸政府與反對(duì)派博弈，2018年11月云南騰>中海關(guān)禁止緬甸所有資源類產(chǎn)品進(jìn)口至中國(guó)，其中包括了稀土礦資源。從去年11月開(kāi)始緬甸進(jìn)口稀土量大幅下滑，其中11月僅801噸，環(huán)比下降69%，今年1月國(guó)內(nèi)混合稀土進(jìn)口量?jī)H為1480噸，同比減少58%，其中，緬甸進(jìn)口數(shù)量為963噸，同比大幅下降67%，繼續(xù)保持低位水平。

根據(jù)海關(guān)的數(shù)據(jù)，緬甸是中國(guó)最大的離子型稀土進(jìn)口國(guó)，2018年國(guó)內(nèi)稀土進(jìn)口約3萬(wàn)噸，其中緬甸進(jìn)口高達(dá)2.58萬(wàn)噸。受此影響國(guó)內(nèi)稀土價(jià)格出現(xiàn)飆漲，以氧化鏑為例，截止3月13日，國(guó)內(nèi)氧化鏑的結(jié)算均價(jià)已經(jīng)從年初的1161元/千克上漲至1253元/千克，漲幅為8%，而且這還是在庫(kù)存大量增加的背景下錄得的。2018年氧化鎬企業(yè)庫(kù)存維持500噸左右，但是緬甸禁令后，11月庫(kù)存環(huán)比上漲16%，同比上漲42%。根據(jù)招商證券的估算，目前產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)際庫(kù)存量可能接近3000噸。

盡管12月14日中國(guó)海關(guān)又恢復(fù)緬甸稀土進(jìn)口，但只給了5個(gè)月的執(zhí)行期，也就是說(shuō)，今年5月之后將重新全面禁止緬甸稀土礦進(jìn)口中國(guó)，供給端收縮會(huì)更明顯。

更值得留意的是，政策還規(guī)定，在執(zhí)行期內(nèi)，只允許出口原材料中的草酸和碳酸銨，不允許硫酸銨出口。而從實(shí)際執(zhí)行情況看，今年2月份國(guó)內(nèi)已經(jīng)全面停止了國(guó)內(nèi)化工原材料出口至緬甸，受此影響，1月之后緬甸稀土礦開(kāi)采已經(jīng)逐步停產(chǎn)，負(fù)面影響在加速。也許不用等到5月，國(guó)內(nèi)中重稀土價(jià)格可能就會(huì)迎來(lái)加速上漲期階段。

稀土整治初顯成效

供給端收緊除了緬甸禁令這一突發(fā)因素外，最主要的還有稀土行業(yè)秩序好轉(zhuǎn)。以前稀土行業(yè)大家詬病最多的是非法稀土開(kāi)挖盜采猖獗，影響了稀土的價(jià)格以及總量控制。但近三年連續(xù)的打黑、環(huán)保督查，加上六大稀土集團(tuán)的整合，行業(yè)稀土供應(yīng)持續(xù)收縮。舉兩個(gè)例子，一是稀土進(jìn)口量激增。稀土是中國(guó)出口量最大的稀缺資源之一，應(yīng)該說(shuō)國(guó)內(nèi)并不缺。但2015年以來(lái)，由于環(huán)保督查導(dǎo)致南方中重稀土礦出現(xiàn)不足，只能從東盟國(guó)家開(kāi)始大量進(jìn)口補(bǔ)充，2015年全年國(guó)內(nèi)氧化稀土進(jìn)口量?jī)H有2884噸，到2018年已經(jīng)上升到28846噸。二是稀土產(chǎn)品重回增長(zhǎng)。2018年國(guó)內(nèi)稀土總量控制計(jì)劃是12萬(wàn)噸，冶煉分離產(chǎn)品則為11.5萬(wàn)噸，出現(xiàn)了近4年以來(lái)首次增長(zhǎng)。

今年1月份工信部聯(lián)合11部委下發(fā)了《關(guān)于持續(xù)加強(qiáng)稀土行業(yè)秩序整頓的通知》，通知要求加大對(duì)重點(diǎn)資源地和礦山的動(dòng)態(tài)督查力度，并首次提出建立多部門聯(lián)合督查機(jī)制，每年都將執(zhí)行一次專項(xiàng)督查，以確保稀土資源有序開(kāi)采?？梢哉f(shuō)政策力度不僅沒(méi)有放松，反而還在強(qiáng)化。國(guó)內(nèi)稀土目前90%以上掌握在六大稀土集團(tuán)手中，按照“十三五”規(guī)劃，到明年底六大稀土集團(tuán)將完成對(duì)全國(guó)所有稀土資源的開(kāi)采、冶煉分離和資源綜合利用企業(yè)的整合，此次通知將進(jìn)一步鞏固六大集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)地位。

整體而言，在下游需求弱勢(shì)背景下，稀土行業(yè)的看點(diǎn)來(lái)自于上游供給收縮，一方面是行業(yè)秩序好轉(zhuǎn)，另一方面，又有緬甸進(jìn)口禁令等因素催化，可以說(shuō)，自2011年不斷下跌的稀土價(jià)格，有望迎來(lái)一波上漲潮。本次緬甸進(jìn)口的稀土礦屬于離子型稀土礦，屬于中重稀土，2018年進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)消費(fèi)量接近50%，對(duì)中重稀土價(jià)格影響較大。廣晟有色是廣東稀土集團(tuán)旗下上市公司，產(chǎn)品以中重稀土為主，有望顯著受益。