王驊

本周科創(chuàng)板盛大啟幕，打中科創(chuàng)板的多只基金也享受到了喜悅，雖然當天大盤下跌，但是多只公募基金凈值卻出現(xiàn)了大幅飆升。但是，走勢接下來就出現(xiàn)了分化，對于過分倚重科創(chuàng)板的基金來說，持基投資者是走是留呢？

打新策略基金出盡風(fēng)頭

在機構(gòu)投資者中，公募基金參與科創(chuàng)板打新最為積極，多家基金公司旗下所有可以投資科創(chuàng)板的基金均參與了打新，最后公募基金也是收獲滿滿：每只科創(chuàng)板新股報價有效的基金產(chǎn)品平均數(shù)量為1000只;共1594只公募基金產(chǎn)品成功獲配科創(chuàng)板股;25只科創(chuàng)板基金全部獲配的共2只，獲配22只股票以上的基金共218只。

7月22日，有3只基金日凈值增長率超過7%，37只基金獲得超過5%的漲幅，而這些漲幅居前的基金大多獲配了科創(chuàng)板股票，這40只基金平均獲配股票數(shù)量為20.38只。而在其中，便有相當多的產(chǎn)品走“固收+科創(chuàng)板打新”的投資策略，將超額收益全寄托在科創(chuàng)板首日的表現(xiàn)上。當日漲幅達到9.45%的金信智能中國2025就是一例：基金股票資產(chǎn)稍高于打新要求的6000萬市值門檻且重倉股中銀行股占據(jù)九席;根據(jù)二季報，二季末固收部分的杠桿高達1.83，其資產(chǎn)配置幾乎為抹平底倉波動服務(wù);而在交易首日，獲配的18只股票大幅高開之后，金信智能中國2025似乎也獲利了結(jié)了。

首日漲幅7.56%的九泰久穩(wěn)，漲幅6.11%的國聯(lián)安鑫發(fā)也或在此列，兩只基金的股票資產(chǎn)均為7000多萬，除了打新底倉，基金的大部分資產(chǎn)都配置了利率債、高等級短融等收益穩(wěn)健的品種。兩只基金的底倉分布雖沒那么極端，但在二季度末的重倉中依然有不少銀行股的身影;此外，九泰久穩(wěn)配置了長江電力、大秦鐵路等基建板塊個股，國聯(lián)安鑫發(fā)繼續(xù)持有貴州茅臺、伊利股份等大消費龍頭，這些板塊歷史波動率不高，也奠定了它們能夠憑借打新獲得不俗收益的基礎(chǔ)。值得注意的是，南方安享絕對收益在采取對沖策略的基金中表現(xiàn)落后，但憑借當天6.22%的漲幅成功逆襲。

然而，采取打新策略的產(chǎn)品在偏穩(wěn)健的投資策略下，長期收益相對一般：本周之前，金信智能中國2025年內(nèi)僅上漲11.18%;九泰久穩(wěn)和國聯(lián)安鑫發(fā)收益率分別為-0.72%和3.52%，在上市首日集中賣出后，這些基金的走勢也都回歸常態(tài)。

基金表現(xiàn)仍存波動可能

科創(chuàng)板上市之前就已經(jīng)披露了具體配售明細，國聯(lián)安兩只基金獲配了全部25只科創(chuàng)板新股，獲配24家公司的公募基金有33只，包括東方量化成長、融通新能源、東方精選等基金。不過，首日除國聯(lián)安鑫隆上漲5.71%之外，其他基金漲幅并不大，國聯(lián)安小盤精選和東方量化成長單日分別上漲2.21%和2.90%，融通新能源僅上漲0.82%。

以融通新能源為例，基金二季度的持倉邏輯是在中小市值公司整體估值偏低的狀況下，用“合理的價格買潛在的夢想”，因此基金也新進和增持了不少中小盤股，如博思軟件、堅朗五金、玲瓏輪胎等，但是該策略二季度以來表現(xiàn)不佳，跌幅9.85%;而在科創(chuàng)板交易首日，基金重倉的科技股以下跌為主，跨境通甚至出現(xiàn)跌停。科創(chuàng)板股票開始交易后，短期是和主板以及創(chuàng)業(yè)板的走勢形成背離，尤其是對科技板塊的影響更大，這也導(dǎo)致了部分獲配科創(chuàng)板股票的基金漲幅不及預(yù)期。

往后看，科創(chuàng)板交易首周并不設(shè)漲跌幅限制，在首日大幅上漲后，價格并不能處在相對穩(wěn)態(tài)，未來看價格可能會存在波動回歸的過程;但終究市場會按照一種新的科創(chuàng)板公司估值的模式來對這些公司進行交易和定價。因此，素來以謹慎著稱的公募大多選擇在首日盤中獲利了結(jié)，但對于獲配數(shù)量較多的基金來說，抽中6個月鎖定期的概率也更高，例如國聯(lián)安鑫隆就有鉑力特、瀚川智能等4只個股進入鎖定期，而在此期間，繼續(xù)持有科創(chuàng)板股票的基金也不免產(chǎn)生凈值波動。

由此來看，對于科創(chuàng)板打新，最大的一波“紅利”似乎已經(jīng)過去?？苿?chuàng)板上市首周盤中波動較高，新股間的分化也開始出現(xiàn)，這說明市場還是存在分歧，加上對于這類處于相對早期的公司，對其行業(yè)趨勢和價值判斷還需時間打磨，因此，對于那些主動或是被動持有科創(chuàng)板股票的基金，投資者宜謹慎。