張?zhí)m

摘? 要：商譽(yù)是溢價(jià)并購(gòu)的產(chǎn)物，隨著2014-2016年間不斷涌現(xiàn)的并購(gòu)熱潮，商譽(yù)在我國(guó)資本市場(chǎng)的日益活躍，上市公司通過(guò)并購(gòu)的方式在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的同時(shí)，也產(chǎn)生了諸多商譽(yù)的問題，資本市場(chǎng)高估值、高溢價(jià)并購(gòu)，劣質(zhì)并購(gòu)導(dǎo)致近兩年大規(guī)模商譽(yù)減值。本文從商譽(yù)的產(chǎn)生、初始計(jì)量，減值測(cè)試，同時(shí)選取近1800家上市公司2015—2018年合并報(bào)表財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并選取部分上市公司樣本進(jìn)行商譽(yù)減值成因分析并提出建議.

關(guān)鍵詞：商譽(yù);商譽(yù)減值;統(tǒng)計(jì)分析;建議

一、商譽(yù)的含義

《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——企業(yè)合并》對(duì)“商譽(yù)”的概念進(jìn)行了具體的定義：商譽(yù)，是指購(gòu)買成本超過(guò)購(gòu)買方在交易日所取得的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的部分，是購(gòu)買方指望取得未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益所作出的支出。是能使企業(yè)中的人、財(cái)、物等因素在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中相互作用，形成一種最佳狀態(tài)的客觀存在。

二、商譽(yù)的確認(rèn)與計(jì)量

（1）確認(rèn)：根據(jù)我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》第十三條規(guī)定：購(gòu)買方合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。

（2）后續(xù)計(jì)量：根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——資產(chǎn)減值》的要求，集團(tuán)企業(yè)合并擁有商譽(yù)的，至少應(yīng)當(dāng)在每年年度終了結(jié)合與其相關(guān)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測(cè)試。

三、商譽(yù)減值現(xiàn)狀統(tǒng)計(jì)分析

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2020年2月底，近1800家上市公司發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)。而在所發(fā)布的預(yù)虧企業(yè)中，近200家公司的預(yù)虧損原因與“商譽(yù)”有關(guān)。因2019年報(bào)還未公布，本次統(tǒng)計(jì)的是2015 -2018年全行業(yè)的商譽(yù)及其減值情況，如表1：

在表1中顯示各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例越大，則計(jì)提商譽(yù)減值對(duì)該公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響也隨之增大。除2018年稍微下降外，2015-2017年全行業(yè)的商譽(yù)總額占凈資產(chǎn)的比值在逐年穩(wěn)定增加。公司在確?？芍涞馁Y產(chǎn)不改變的前提下，商譽(yù)總額占凈資產(chǎn)的比重越大。也就是越發(fā)重視商譽(yù)。這種情況下，商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。利用這種情

況下的商譽(yù)減值測(cè)試作為商譽(yù)的后續(xù)會(huì)計(jì)處理方法，對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)影響的程度會(huì)更大。2015年-2018年的有關(guān)商譽(yù)的數(shù)據(jù)變化如下圖所示：

由圖1可以看出，三個(gè)指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度基本步調(diào)一致。但圖2中，商譽(yù)減值的總額在2018年出現(xiàn)了大幅度上升，所以可以合理認(rèn)為，在2018年出現(xiàn)的商譽(yù)大批量減值不是由個(gè)別引起的，而是屬于市場(chǎng)中全行業(yè)的整體現(xiàn)象。截止2019年第三季報(bào)，A股市場(chǎng)上商譽(yù)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)萬(wàn)億元，其中比例處于50%-100%的上市公司也有近百家。由此可見，2018年的商譽(yù)大規(guī)模減值或?qū)⒊掷m(xù)到2019年，眾多企業(yè)將面臨商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

四、商譽(yù)減值可能存在的問題

（1）減少企業(yè)凈利潤(rùn)，降低企業(yè)再融資造血能力

據(jù)近期已披露的企業(yè)業(yè)績(jī)快報(bào)，統(tǒng)計(jì)整理出54家企業(yè)預(yù)計(jì)提商譽(yù)減值后，對(duì)企業(yè)的盈利狀況的影響，并將預(yù)計(jì)提商譽(yù)減值金額占預(yù)虧損額的比例分為四個(gè)不同影響力區(qū)間，可作出如下統(tǒng)計(jì)（圖3）。其中，商譽(yù)減值影響力按預(yù)計(jì)商譽(yù)減值金額占預(yù)虧損額的比例計(jì)算，低于30%歸為較小， 30%-70%歸為中度，70%-100%歸為較大，而比例大于100%則歸為重大。

如上圖發(fā)現(xiàn)預(yù)計(jì)提商譽(yù)減值的企業(yè)70%都受到了商譽(yù)減值中度及以上的影響力。由于計(jì)提商譽(yù)部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況直接由盈利轉(zhuǎn)為虧損。其中較為典型的湯臣倍健，嚴(yán)重受商譽(yù)減值的影響，利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損額僅為4億元，但商譽(yù)減值金額卻達(dá)到了11.84億，又如中嘉博創(chuàng)、藍(lán)豐生化、青島金王等的預(yù)計(jì)提商譽(yù)減值數(shù)額均即將使得企業(yè)的凈利潤(rùn)扭盈為虧。巨額商譽(yù)同時(shí)也會(huì)使得企業(yè)的融資能力下降。被并購(gòu)企業(yè)的業(yè)績(jī)承諾沒有得到實(shí)現(xiàn)。對(duì)于外界投資者來(lái)說(shuō)，不論企業(yè)未實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)承諾是由于該承諾本就是虛假承諾，還是由于被并購(gòu)時(shí)受不合理的價(jià)值評(píng)估影響，外部投資者對(duì)該企業(yè)的信用都會(huì)產(chǎn)生一定的懷疑，進(jìn)而影響股價(jià)波動(dòng)。對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)造成一定影響。

（2）商譽(yù)價(jià)值評(píng)估是否做到相對(duì)公允

1.溢價(jià)收購(gòu)

市場(chǎng)浮動(dòng)帶來(lái)未來(lái)盈利的預(yù)期越高，標(biāo)的資產(chǎn)就很有可能高估注入上市公司，自2015年開始溢價(jià)并購(gòu)數(shù)量逐步上升。當(dāng)短期市場(chǎng)繁榮時(shí)，高溢價(jià)收購(gòu)很可能虛幻當(dāng)期利潤(rùn)。然而在年末并沒有達(dá)到預(yù)期業(yè)績(jī)，于是主并購(gòu)企業(yè)就會(huì)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)計(jì)提商譽(yù)減值。

比較典型的是華誼兄弟公式于2015年10月22日，以7.56億元購(gòu)買浙江東陽(yáng)浩瀚影視娛樂有限公司70%的股權(quán)。東陽(yáng)浩瀚公司注冊(cè)資本1064萬(wàn)元，股東為王中磊帶領(lǐng)的多位巨星，該公司注冊(cè)時(shí)間為2015年10月21日，華誼兄弟對(duì)其評(píng)估結(jié)果價(jià)值高于10億元，而可辨認(rèn)凈資產(chǎn)僅745萬(wàn)元。溢價(jià)7.48億。此次并購(gòu)讓藝人將公司緊緊聯(lián)系起來(lái)，能充分發(fā)揮藝人的能動(dòng)性，基于2015年藝人收入整體升高，并購(gòu)當(dāng)時(shí)算成功的;但近年來(lái)國(guó)家對(duì)藝人收入逐步管控，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看此次并購(gòu)為后期帶來(lái)較大減值。

2.資產(chǎn)被低估

并購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，需要非常專業(yè)且長(zhǎng)遠(yuǎn)目光對(duì)被并購(gòu)方的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行識(shí)別和判斷。但是在實(shí)際操作中，如無(wú)形資產(chǎn)等的認(rèn)定仍存在爭(zhēng)議，而識(shí)別失敗就會(huì)導(dǎo)致被并購(gòu)企業(yè)的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值被低估。

例如*ST宇順在2013年花14.5億元高價(jià)收購(gòu)來(lái)的雅視科技在2016年上半年擬對(duì)雅視科技資產(chǎn)進(jìn)行整合并對(duì)雅視科技股權(quán)進(jìn)行處置以約2.35億元的白菜價(jià)甩賣。這相對(duì)于三年前收購(gòu)價(jià)格而言，要大幅縮水約12億元。

（3）商譽(yù)的披露信息不充分

盡管證監(jiān)會(huì)要求上市公司應(yīng)該在年報(bào)，半年報(bào)，季報(bào)等財(cái)務(wù)報(bào)告中披露與商譽(yù)減值相關(guān)的所有重要信息。但是這兩項(xiàng)規(guī)范性的文件都只是做了“應(yīng)該”性要求，而對(duì)商譽(yù)減值的披露應(yīng)該采取強(qiáng)制性措施。對(duì)于信息使用者和投資人來(lái)說(shuō)，就算是進(jìn)行商譽(yù)減值的信息披露，也已經(jīng)算是事后信息，對(duì)于這樣的信息，也只能選擇接受，無(wú)法在最初主動(dòng)選擇。

五、合理確定商譽(yù)及其減值的對(duì)策

（1）強(qiáng)化商譽(yù)價(jià)值的評(píng)估與管理

好的并購(gòu)能創(chuàng)造價(jià)值，而資產(chǎn)評(píng)估是并購(gòu)的開始，評(píng)估結(jié)果更是確定交易對(duì)價(jià)的重要參考依據(jù)，商譽(yù)確認(rèn)和計(jì)量是一項(xiàng)十分復(fù)雜且專業(yè)的工程，審計(jì)和評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量直接影響商譽(yù)的準(zhǔn)確性。當(dāng)然，企業(yè)內(nèi)部也需要加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)重組的控制。將并購(gòu)重組的審批程序嚴(yán)格執(zhí)行，加強(qiáng)企業(yè)高層管理者的風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，對(duì)每一次并購(gòu)重組形成的商譽(yù)進(jìn)行充分且謹(jǐn)慎的評(píng)估，關(guān)注其盈利預(yù)測(cè)及其假設(shè)的合理性，判斷商譽(yù)減值測(cè)試結(jié)論的適當(dāng)性，同時(shí)關(guān)注評(píng)估機(jī)構(gòu)商譽(yù)評(píng)估執(zhí)行的評(píng)估程序，判斷其選用的評(píng)估方法、模型和參數(shù)是否合理，加強(qiáng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)詁，提前預(yù)防因潛在風(fēng)險(xiǎn)造成的巨額商譽(yù)。并且可以合理的安排業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，以此來(lái)避免由于高業(yè)績(jī)承諾而使得商譽(yù)溢價(jià)的情況。

（2）按時(shí)按質(zhì)完成商譽(yù)測(cè)量

每隔一段時(shí)間必須對(duì)企業(yè)所擁有的商譽(yù)進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試活動(dòng)。主要關(guān)注特定的測(cè)試活動(dòng)，定期的測(cè)試輔助特定的測(cè)試活動(dòng)。特定的測(cè)試活動(dòng)就是當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了意想不到的負(fù)面情況，或者是出現(xiàn)了其他對(duì)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)不利的影響。特定的測(cè)試活動(dòng)主要就是用來(lái)反映企業(yè)真實(shí)的商譽(yù)價(jià)值。同時(shí)可以借助現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，用符合規(guī)定且科學(xué)合理的方式對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)。通過(guò)攤銷和減值測(cè)試相結(jié)合的方式，防止公司管理人員的操縱，有效抑制高溢價(jià)的收購(gòu)行為。

（3）將商譽(yù)指標(biāo)掛鉤業(yè)績(jī)考核，設(shè)置獎(jiǎng)懲措施

對(duì)企業(yè)內(nèi)部可以管理強(qiáng)化內(nèi)部問責(zé)機(jī)制，對(duì)每次的并購(gòu)重組的責(zé)任落實(shí)到公司管理者的具體人員身上。對(duì)多次計(jì)提大額商譽(yù)減值的企業(yè)可以根據(jù)其減值金額設(shè)置預(yù)警信號(hào)，若并購(gòu)后業(yè)績(jī)嚴(yán)重偏離預(yù)期，則追究相關(guān)管理人員的責(zé)任，若牽涉到外部評(píng)估后內(nèi)部財(cái)務(wù)作假，則應(yīng)依法采取相關(guān)的嚴(yán)厲懲罰。若后期發(fā)現(xiàn)評(píng)估與審計(jì)結(jié)果相準(zhǔn)確，可進(jìn)行合理的獎(jiǎng)勵(lì)措施，提高人員審計(jì)的積極性和正確性，保障投資人對(duì)信息的使用。

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