內(nèi)地物業(yè)管理行業(yè)快速發(fā)展，多只物管股先后發(fā)出盈喜。彩生活（01778.HK）股價(jià)走勢(shì)相對(duì)落后，可考慮跟進(jìn)。彩生活由花樣年（01777.HK）分拆，去年更收購(gòu)萬(wàn)象美，為集團(tuán)帶來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力。

萬(wàn)象美為一家綜合小區(qū)服務(wù)營(yíng)運(yùn)商，旗下項(xiàng)目包括普通住宅、豪華住宅與寫字樓及SOHO等商業(yè)物業(yè)，目前已經(jīng)成為彩生活（01778.HK）全資附屬公司。去年底，彩生活旗下彩之云平臺(tái)服務(wù)面積達(dá)到11.22億平方米，其中合約管理總建筑面積5.54億平方米，為2，709個(gè)小區(qū)提供服務(wù)。在平臺(tái)輸出戰(zhàn)略指引下，彩生活與95家企業(yè)達(dá)成合作，合作建筑面積3.19億平方米，聯(lián)盟面積2.5億平方米。

2018年度，彩生活總收益36.14億元（人民幣.下同），按年增加121.9%，純利升51.3%至4.85億元，毛利升75.5%至12.83億元。期內(nèi)，物業(yè)管理服務(wù)收入按年上升148.9%至30.64億元，惟按承包制的物業(yè)管理服務(wù)收益增加，而其毛利率相對(duì)較低，拖累分部毛利率由2017年度的35.2%，下降9.1個(gè)百分點(diǎn)至2018年度的26.1%。

批股集資近五億元

另外，彩生活積極拓展增值業(yè)務(wù)，截至去年底，生態(tài)圈注冊(cè)用戶突破2，640萬(wàn)，活躍用戶1，400萬(wàn)，活躍度為53%。2018年度，彩生活增值業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)47.5%至4.08億元，占總收入11.3%，溢利貢獻(xiàn)占比為33.6%。較早前，彩生活以每股5.22港元發(fā)行合共約9，410.5萬(wàn)股新股予內(nèi)地電子商務(wù)公司京東，及由非執(zhí)董周鴻袆控股的內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)提供商360科技，集資約4.91億港元。

當(dāng)中，約7，114.9萬(wàn)股新股售予京東，涉集資約3.71億港元，約2，295.6萬(wàn)股新股售予360科技，涉集資約1.2億元，兩批新股份占擴(kuò)大后已發(fā)行股本約5%及1.61%，360科技持股量升至約3.05%。配售價(jià)較最后收市價(jià)5.45港元折讓約4.22%。彩生活指，在商業(yè)、物流、融資及科技業(yè)務(wù)方面加強(qiáng)與京東合作，并加強(qiáng)與360科技就核心安全能力、大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)廣泛應(yīng)用于小區(qū)安全領(lǐng)域進(jìn)行合作。

增長(zhǎng)佳具防守性

中金報(bào)告重申，物業(yè)管理板塊具備成長(zhǎng)與防守性高的雙重價(jià)值，因此建議投資者留意板塊內(nèi)公司的增長(zhǎng)潛力及防守空間，建議選擇增長(zhǎng)質(zhì)量高、盈利確定性強(qiáng)的龍頭股，推薦碧桂園服務(wù)（06098.HK）、中海物業(yè)（02669.HK）與永升生活服務(wù)（01995.HK）等。

中金稱，彩生活成長(zhǎng)依賴規(guī)模擴(kuò)張、業(yè)務(wù)拓展和效率提升，在規(guī)模擴(kuò)張的選擇上，認(rèn)為由關(guān)聯(lián)開發(fā)商新房銷售和交付帶動(dòng)的、以及由物管公司獨(dú)立第三方拓展帶動(dòng)的擴(kuò)張質(zhì)量更優(yōu)、可持續(xù)性更好，而對(duì)于由并購(gòu)帶動(dòng)的面積擴(kuò)張，持較為保守的態(tài)度。該行表示，維持各公司2019年和2020年的盈利預(yù)測(cè)不變，但需留意行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致各公司面積拓展不及預(yù)期或盈利能力下降。

彩生活主要于內(nèi)地從事物業(yè)管理服務(wù)、工程服務(wù)及小區(qū)租賃與銷售。

彩生活（01778.HK）半年走勢(shì)圖