文/王婧 高攀 熊茂伶

美國聯(lián)邦儲備委員會在7月31日的貨幣政策會議結(jié)束后宣布降息25個基點，并決定比原計劃提前兩個月結(jié)束縮減規(guī)模高達3.8萬億美元的資產(chǎn)負債表。分析指出，美聯(lián)儲將此次行動視為“預防性”降息，但美國經(jīng)濟近期呈現(xiàn)走弱趨勢，如果經(jīng)濟面臨的各種內(nèi)外下行風險未能化解，今年下半年仍可能進一步降息。

市場預期更大幅度寬松

美聯(lián)儲7月31日宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點到2%至2.25%的水平。這是自2008年12月以來美聯(lián)儲首次降息。美聯(lián)儲表示，降息是為了防范全球經(jīng)濟放緩和經(jīng)貿(mào)政策不確定性給美國經(jīng)濟帶來的下行風險，抵消這些因素對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，并加快推動美國通脹率回歸美聯(lián)儲設定的對稱性2%目標。

美聯(lián)儲當日還表示8月1日結(jié)束資產(chǎn)負債表縮減計劃，比先前計劃的提前兩個月。作為與“量化寬松”相反的政策措施，縮表自2017年10月啟動至今一直發(fā)揮著“量化緊縮”的作用。提前結(jié)束縮表意味著美聯(lián)儲收緊流動性的力度有所放松。

美聯(lián)儲主席鮑威爾當天在新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲此次降息是為防范全球經(jīng)濟增長放緩和貿(mào)易政策不確定性帶來的下行風險，幫助抵消這些因素對美國經(jīng)濟的不利影響，并推動美國通脹更快回到2%的目標。鮑威爾表示，這屬于加息周期中的政策調(diào)整，并不代表一長串降息的開始。

鮑威爾的表態(tài)被市場解讀為暗示年內(nèi)未必再度降息，使部分預計央行將在年內(nèi)繼續(xù)降息的投資者感到失望，紐約股市三大股指7月31日下跌，跌幅均在約1%。

美國總統(tǒng)特朗普也在社交媒體上批評美聯(lián)儲降息力度不夠。他表示，市場期待美聯(lián)儲此次降息能開啟“長期而激進”的降息周期，但鮑威爾一如既往“讓我們失望”。

美國億創(chuàng)理財公司投資策略副總裁邁克·洛文加特認為，聲明中沒有提到美國經(jīng)濟增長放緩，也沒有對進一步降息的暗示。歷史上，貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻闹饕T因來源于經(jīng)濟衰退風險，但當下美聯(lián)儲只提到了通脹和全球經(jīng)濟。

經(jīng)濟咨詢機構(gòu)凱投宏觀當天發(fā)布的一份報告顯示，美聯(lián)儲不會在9月的貨幣政策例會上再次降息，因為美聯(lián)儲本次例會對美國經(jīng)濟狀況的評估與6月份發(fā)布的報告幾乎完全相同，即美國經(jīng)濟保持溫和擴張，就業(yè)市場增長強勁。沒有跡象表明美聯(lián)儲官員比以前更擔心經(jīng)濟前景。

報告還指出，并非所有參與投票的美聯(lián)儲官員都贊同降息?？八_斯城聯(lián)邦儲備銀行行長埃絲特·喬治和波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長埃里克·羅森格倫均傾向于維持利率不變。報告認為，可能沒有投票權(quán)的美聯(lián)儲官員也對降息決定持保留意見。

瑞銀集團財富管理全球首席投資官馬克·黑費爾認為，鑒于當前美國經(jīng)濟表現(xiàn)出的韌性和通脹將觸底反彈的跡象，市場對美聯(lián)儲在2020年底前降息2次到3次，每次降息25個基點的預期過于激進。

美增長前景面臨挑戰(zhàn)

分析認為，美國經(jīng)濟增長近期呈現(xiàn)走弱趨勢，面臨各種內(nèi)外下行風險，這是美聯(lián)儲決定降息的原因。今年下半年，如果這些下行風險不能化解，美聯(lián)儲仍然有可能進一步降息。

美聯(lián)儲前經(jīng)濟學家、彼得森國際經(jīng)濟研究所研究員約瑟夫·加尼翁表示，特朗普政府財政刺激政策的效果已基本消失殆盡，美國經(jīng)濟增速將逐漸回到更加正常的2%左右的水平，貿(mào)易緊張局勢仍然是美國經(jīng)濟面臨的主要下行風險。

美國商務部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國經(jīng)濟按年率計算增長2.1%，遠低于第一季度3.1%的增幅，顯示貿(mào)易摩擦已對美國出口和企業(yè)投資產(chǎn)生不利影響，并一定程度拖累美國經(jīng)濟增長。

摩根士丹利首席經(jīng)濟學家切坦·阿希亞說，美國企業(yè)界會根據(jù)全球事態(tài)來決定其資本支出，當前全球制造業(yè)PMI和貿(mào)易總量都處在近年來低點。阿希亞指出，美國消費依舊強勁，但資本支出和企業(yè)盈利能力這兩項先行指標已經(jīng)惡化，預示經(jīng)濟可能出現(xiàn)拐點。

高盛首席經(jīng)濟學家哈丘斯表示，美國發(fā)出的各種關(guān)稅聲明，導致商業(yè)情緒惡化，制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)等露出疲軟跡象。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近期美國經(jīng)濟呈弱化趨勢，全球經(jīng)濟放緩及貿(mào)易緊張關(guān)系帶來的不確定性上升，迫使美聯(lián)儲采取“預防性”降息行動。下半年美國經(jīng)濟仍存在減速風險，若貿(mào)易摩擦未現(xiàn)明顯緩和，美聯(lián)儲還有可能進一步降息。

強化主要央行寬松趨勢

作為全球最受矚目的央行，美聯(lián)儲此次降息或?qū)娀蛑饕胄修D(zhuǎn)向?qū)捤傻内厔?。今年以來，在全球?jīng)濟減速態(tài)勢日趨顯現(xiàn)之際，已先后有印度、澳大利亞、韓國、馬來西亞、俄羅斯、土耳其、南非等十多個重要經(jīng)濟體采取了一次或數(shù)次降息措施。

歐洲央行7月25日決定按兵不動，維持利率不變。不過，歐洲央行暗示，為應對正在惡化的歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)，未來可能降息并重啟債券購買計劃。

日本央行7月30日在貨幣政策會議后發(fā)布聲明說，為實現(xiàn)2%的通脹目標，央行將堅持現(xiàn)行超寬松貨幣政策。若出現(xiàn)重大經(jīng)濟風險，央行會“毫不猶豫”推出新的寬松措施。

日本央行副行長雨宮正佳近日在鹿兒島縣出席會議時表示，美聯(lián)儲降息是在當前世界經(jīng)濟不確定性增加的情況下，為防止經(jīng)濟和通脹形勢惡化而采取的預防性政策措施。雨宮正佳說，日本央行將高度關(guān)注世界經(jīng)濟風險以及各主要央行推出的貨幣政策對全球經(jīng)濟和金融市場的影響。與其他主要央行一樣，日本央行將在必要時推出新的政策措施以防范風險。他說，對日本而言，繼續(xù)降低長短期利率、擴大國債等資產(chǎn)購買規(guī)模、加快貨幣發(fā)行速度等都是擴大寬松的選項。