何輝

旅游業(yè)務(wù)成為宜昌交運轉(zhuǎn)型發(fā)展的重點方向。

凡是稍遠一點距離的出行，很多人的第一選擇就是坐高鐵，因為快，且舒適。那被高鐵“碾壓”的公路客運，該怎么活呢？

湖北上市公司宜昌交運（002627）發(fā)布的2018年成績單不甚理想：營收同比下降1.99%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降14.3%。

僅看一年的成績或許說明不了問題。把時間拉長，宜昌交運的頂峰是在2010年，當(dāng)年扣非凈利潤達到8500萬余元，該數(shù)值在之后8年從未被超越。2018年，該公司實現(xiàn)扣非凈利潤5700余萬元。

4月25日，宜昌交運發(fā)布2019年一季報，公司今年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入5.32億元，同比下降6.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2038.53萬元，同比增長86.43%。

踏上轉(zhuǎn)型之旅的宜昌交運，未來充滿挑戰(zhàn)。

一張表“解剖”公司戰(zhàn)略

宜昌交運，全稱為湖北宜昌交運集團股份有限公司，成立于1998年，其前身可追溯到1935年的宜昌汽車站。2011年11月3日，宜昌交運在深圳證券交易所上市，是湖北省道路運輸行業(yè)首家上市公司。

顧名思義，宜昌交運的業(yè)務(wù)，上市初主要為“交通和運輸”。不過，目前它所從事的主營業(yè)務(wù)發(fā)展為四塊，分別為旅客運輸（主要為宜昌、荊州地區(qū)的汽車客運業(yè)務(wù)）、旅游服務(wù)（主要為長江三峽景區(qū)及周邊的旅游業(yè)務(wù)）、汽車銷售（主要為汽車4S店業(yè)務(wù)）、商貿(mào)物流（主要為水公鐵聯(lián)運等物流業(yè)務(wù)）。

近幾年，宜昌交運的業(yè)績?yōu)槭裁匆货瓴徽瘢靠蓮倪@四塊業(yè)務(wù)的營收占比與毛利率的變化上尋找線索，并解構(gòu)其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型思路。

公路客運“寸草難生”

旅客運輸是宜昌交運的“發(fā)家業(yè)務(wù)”，其中聯(lián)通宜昌、荊州地區(qū)縣域公路班線客車是核心業(yè)務(wù)。值得注意的是，近幾年，旅客運輸業(yè)務(wù)在該公司的營收占比并不高，最高也不過24%而已，且逐年下降。

這種現(xiàn)象，是公路與高鐵競爭的結(jié)果呈現(xiàn)。在高鐵問世以前特別是上世紀(jì)90年代以來，從宜昌地區(qū)前往荊州、仙桃、天門、武漢的乘客，主要乘坐班線客車，走漢宜高速公路。但自從2012年漢宜高鐵開通后，高鐵的優(yōu)勢十分明顯，“秒殺”公路客運。據(jù)媒體報道，當(dāng)年，漢宜公路的旅客量減少60%以上。2013年，另一家以公路客運為核心業(yè)務(wù)的湖北公路客運集團還宣布退出漢宜線。

雖然漢宜線在宜昌交運旅客運輸業(yè)務(wù)的占比不算太高，但高鐵的沖擊力仍超想象，有業(yè)內(nèi)人士甚至這樣形容：高鐵跑過，公路客運“寸草難生”。加之受民航、自駕、網(wǎng)約車等多元交通方式的沖擊，公路客運空間被大幅壓縮，平均票價也被迫下降。據(jù)宜昌交運的招股說明書透露，在上市第一年的2011年1-6月，其旅客運輸業(yè)務(wù)的綜合毛利率高達39.19%，而到2018年只剩下13.69%，差不多只有原來的1/3。

“賣車不掙錢”的窘境

從上表可以看出，雖然宜昌交運始于“交運”，但汽車銷售業(yè)務(wù)才是它最大的收入來源。該公司在宜昌、恩施地區(qū)擁有14家大眾、東風(fēng)日產(chǎn)等品牌的汽車4S店。

數(shù)據(jù)顯示，近幾年汽車銷售板塊的營收占宜昌交運總營收的比例均在50%以上。但該板塊最大的問題，在于毛利率太低，最高也不超過8%，而且還逐年下降。這也直接導(dǎo)致，近幾年宜昌交運的毛利率不高。究竟原因，宜昌交運認為，這與市場競爭激烈有很大關(guān)系。比如，該公司在恩施地區(qū)的大眾品牌汽車銷售，本已有穩(wěn)定的市場份額，但受當(dāng)?shù)匦略鐾放破?S店競爭所致，2018年度公司該業(yè)務(wù)利潤下滑13.42%。

這可能會顛覆很多人對4s店的印象，認為那是“高大上”、很賺錢的行業(yè)。但實際上，“賣車不掙錢”已成為4S店行業(yè)的一大窘境。龐大集團（601258）是國內(nèi)汽車銷售業(yè)的龍頭企業(yè)，所擁有的網(wǎng)點規(guī)模最大、代理品牌最多，從2015年-2017年的三年間，該公司汽車銷售業(yè)務(wù)的毛利率基本也只有5%左右，若加上信后等其他業(yè)務(wù)，綜合毛利率也不到10%，且同樣呈現(xiàn)出逐年下降之勢。今年1月，龐大集團發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計2018年度虧損60億元至65億元，面臨上市以來最大危機。

對于“賣車不掙錢”的困境，龐大集團的解釋說，“在目前中國車市增速放緩、供需失衡的現(xiàn)狀下，車輛價格下探、促銷力度增大直接導(dǎo)致經(jīng)銷商的新車銷售利潤逐年下降?！?h3>轉(zhuǎn)型“運游融合”

既然傳統(tǒng)的客運和4S店業(yè)務(wù)都指望不上，那么宜昌交運只有“華山一條路”——轉(zhuǎn)型。

2014年左右，宜昌交運開始進入旅游服務(wù)業(yè)。2015年，宜昌交運的控股股東由宜昌市國資委變更為宜昌交旅集團，在隨后制定的“十三五”企業(yè)發(fā)展規(guī)劃中，旅游業(yè)務(wù)成為宜昌交運轉(zhuǎn)型發(fā)展的重點方向。

宜昌交運轉(zhuǎn)型旅游業(yè)，有自己的特點，它是以客運為核心的旅游業(yè)務(wù)，主要包括旅游客運、旅游港口服務(wù)及旅行社業(yè)務(wù)。這其中，最值得關(guān)注的是港口業(yè)務(wù)和水路旅游客運。

港口業(yè)務(wù)，主要包括船舶代理服務(wù)和船舶靠泊服務(wù)。宜昌交運位處長江中上游，所轄茅坪港、太平溪港、三斗坪港等多座長江沿岸港口，發(fā)展港口業(yè)務(wù)有天然便利。此項業(yè)務(wù)看上去可能不起眼，但實則利潤頗高。2018年，宜昌交運的港口服務(wù)毛利率高達47.96%。

與此同時，該公司還依托港口優(yōu)勢及長江三峽旅游資源大力發(fā)展水路旅游客運。目前，該公司擁有“長江三峽”系列觀光旅游船5艘，專門從事“交運·兩壩一峽”“交運·長江夜游”“交運·升船機”等三峽旅游航線，年游客接待量接近60萬人次。

轉(zhuǎn)型旅游業(yè)的效果立竿見影。年報顯示，2018年宜昌交運旅游綜合服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.52億元，同比增長34.85%，實現(xiàn)利潤總額5400余萬元，同比增長140.30%。

更重要的是，旅游業(yè)的毛利率相對較高。從上述表格可以看出，近幾年，宜昌交運旅游板塊的毛利率均在20%以上，且逐年走高，到2018年已上升至33%。

嘗到甜頭后的宜昌交運，明顯加大了對旅游板塊的投入力度，主攻“運游融合”業(yè)務(wù)。

今年1月，宜昌交運發(fā)布公告稱，擬與湖北神農(nóng)旅游投資集團有限公司共同投資新公司，經(jīng)營神農(nóng)架眾多旅游景點的內(nèi)部交通換乘、景區(qū)間交通、對接神農(nóng)架林區(qū)客流樞紐的旅游公交以及全區(qū)域際公交。

同月，宜昌交運又發(fā)布公告，稱擬以非公開發(fā)行股份的方式購買湖北三峽九鳳谷旅游開發(fā)有限公司100%的股權(quán)。后者所開發(fā)的九鳳谷景區(qū)是4A景區(qū)，2018年毛利率高達62.69%。本次交易完成后，宜昌交運將在原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上新增景區(qū)開發(fā)和運營業(yè)務(wù)。

今年3月，宜昌交運與長江三峽旅游發(fā)展有限責(zé)任公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將三峽工程樞紐管理區(qū)及周邊城鎮(zhèn)的旅游業(yè)務(wù)，打造游客集散、餐飲、住宿、度假、購物等產(chǎn)業(yè)鏈。

將旅游業(yè)作為轉(zhuǎn)型主攻方向的宜昌交運，能否重新崛起，還有待時間檢驗。