張露

摘要：在中國(guó)加入WTO這一大背景下，我國(guó)對(duì)外開(kāi)放格局不斷擴(kuò)張。文章先從我國(guó)對(duì)外直接投資存量規(guī)模、對(duì)外直接投資行業(yè)、區(qū)域分布和投資主體等幾個(gè)方面分析了我國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀。進(jìn)而對(duì)我國(guó)“一帶一路”下對(duì)外直接投資現(xiàn)存機(jī)遇和未來(lái)面臨挑戰(zhàn)進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)對(duì)策。

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資;“一帶一路”;投資存量

自“走出去”戰(zhàn)略提出以來(lái)，我國(guó)鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)積極拓展海外業(yè)務(wù)，走出國(guó)門(mén)，進(jìn)行對(duì)外直接投資活動(dòng)。中國(guó)企業(yè)也在這一號(hào)召下開(kāi)始大力發(fā)展對(duì)外直接投資，對(duì)外投資額顯著提高?！白叱鋈ァ笔菄?guó)家發(fā)展的重大戰(zhàn)略，是中國(guó)走出國(guó)門(mén)面向世界的大舉措，在經(jīng)濟(jì)全球化日益加速的大背景下，我國(guó)對(duì)外直接投資的擴(kuò)張也是我國(guó)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

一、中國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

（一）對(duì)外直接投資規(guī)模擴(kuò)張

目前形勢(shì)下，我國(guó)的非金融類(lèi)對(duì)外直接投資規(guī)模逐年擴(kuò)張。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)反映，我國(guó)在2017年度境內(nèi)投資者總共對(duì)全球6000多家境外企業(yè)，共覆蓋155個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行了高達(dá)1180億美元的非金融類(lèi)直接投資，同比過(guò)去增長(zhǎng)了14.7%。同時(shí)，對(duì)外直接投資總規(guī)模的大力擴(kuò)張使得我國(guó)超過(guò)日本成為全球第二大對(duì)外投資國(guó)，對(duì)外直接投資總流量達(dá)到了1456.7 億美元的歷史新高，同比過(guò)去增長(zhǎng)18%，對(duì)外投資規(guī)模超過(guò)同期吸收外資規(guī)模，實(shí)現(xiàn)資本凈輸出。

從對(duì)外投資存量來(lái)看，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)這四個(gè)行業(yè)在2016 年的對(duì)外直接投資存量規(guī)模均超過(guò)了1000億美元，累計(jì)投資存量達(dá)8335.5億美元，占我國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的 75.9%。

在對(duì)外投資的地域分布上，阿聯(lián)酋、印度、土耳其、越南、老撾、馬來(lái)西亞，柬埔寨，新加坡、俄羅斯、印度尼西亞成為2016年我國(guó)前 10 大對(duì)外直接投資目的國(guó)。2016 年 1～10 月，中國(guó)內(nèi)地對(duì)中國(guó)香港、東盟、歐盟、澳大利亞、美國(guó)、俄羅斯和日本七個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的投資合計(jì) 1091.5 億美元，占同期我國(guó)對(duì)外直接投資總額的 74.8%;其中對(duì)美投資的增幅高達(dá)173.9%。

基于以上數(shù)據(jù)可分析得出，中國(guó)當(dāng)下對(duì)外直接投資的增長(zhǎng)速度快，勢(shì)頭迅猛。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，到 2015 年底，中國(guó)的對(duì)外直接投資累計(jì)凈額達(dá)8826 億美元。然而這個(gè)金額只占全球?qū)ν庵苯油顿Y存量的 3. 4%。跟世界其他主要的投資國(guó)比起來(lái)，中國(guó)的對(duì)外直接投資存量只相當(dāng)于日本的74%，法國(guó)的69%，德國(guó)的55.7%，英國(guó)的56%和美國(guó)的14%。雖然中國(guó)的對(duì)外直接投資在流量上已經(jīng)位居世界前列，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比在存量上仍處于較低發(fā)展階段，對(duì)外直接投資總體水平低，需要在日后不斷加大對(duì)外投資規(guī)模，提高資本凈輸出。

（二）對(duì)外直接投資行業(yè)分布

根據(jù)對(duì)外投資中各個(gè)行業(yè)累計(jì)投資存量來(lái)看，投資最多的是租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)和金融業(yè)。而制造業(yè)相對(duì)投資存量少。中國(guó)在采礦業(yè)的投資較大，反映了中國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中對(duì)資源的巨大需求，中國(guó)能源安全問(wèn)題不容小覷，中國(guó)合理也應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大這方面的投資，保障國(guó)內(nèi)的能源需求，加大能源儲(chǔ)備。相比發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)的服務(wù)業(yè)和科技業(yè)發(fā)展較為落后，中國(guó)通過(guò)對(duì)海外企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，合作辦企等方式，可以學(xué)習(xí)借鑒他國(guó)這方面的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，也能更好地融入當(dāng)?shù)?，?shí)現(xiàn)企業(yè)本土化。另一方面，經(jīng)過(guò)多年粗放型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)的部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，并且個(gè)別企業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題還非常嚴(yán)重。因此，中國(guó)也應(yīng)當(dāng)不斷擴(kuò)大制造業(yè)對(duì)外投資存量，通過(guò)政策引導(dǎo)我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的制造業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，這將有助于我國(guó)企業(yè)將過(guò)剩的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到國(guó)外，對(duì)我國(guó)的去產(chǎn)能起到積極的推動(dòng)作用，緩解我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。

（三）對(duì)外直接投資區(qū)域分布和投資主體

從對(duì)外直接投資區(qū)域分布來(lái)看，中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)域分布高度集中，超過(guò)80%的投資存量分布在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，據(jù)《2017年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，中國(guó)對(duì)亞洲的投資流量最大，其次是拉丁美洲。個(gè)人認(rèn)為，對(duì)于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，受?chē)?guó)內(nèi)勞動(dòng)力價(jià)格上升，環(huán)境壓力等因素影響，此類(lèi)產(chǎn)業(yè)可以積極到周邊發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資辦廠，不但可以利用當(dāng)?shù)氐膭趧?dòng)力資源，還可以拓展新的國(guó)際市場(chǎng)。但同時(shí)，有些地區(qū)和國(guó)家一方面受宗教極端主義、民族分裂主義和暴力恐怖主義影響，另一方面國(guó)家本身政局不穩(wěn)定，政權(quán)更迭頻繁，地緣政治沖突明顯，因此投資安全性備受挑戰(zhàn)。我國(guó)企業(yè)在投資前，需要充分調(diào)研當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)環(huán)境，了解當(dāng)?shù)卣智闆r，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于服務(wù)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)或者高端制造業(yè)，則需要在比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，諸如新加坡等進(jìn)行投資，利用知識(shí)的溢出效應(yīng)，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)，合作辦企等方式學(xué)習(xí)借鑒他人的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。

從對(duì)外直接投資的主體來(lái)看，國(guó)有企業(yè)占比較高。2000年以來(lái)，在對(duì)外直接投資企業(yè)中，國(guó)有企業(yè)的海外投資占中國(guó)對(duì)外直接投資的很大部分。根據(jù)歷年OFDI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)有企業(yè)的投資占到對(duì)外直接投資的一半以上，到2016年，盡管非國(guó)有企業(yè)占比不斷擴(kuò)大，國(guó)有企業(yè)流量占比下降，但依然占55.2%。在今后對(duì)外投資過(guò)程中，應(yīng)充分發(fā)揮民營(yíng)企業(yè)的積極性和創(chuàng)造性。政府不僅要扶持國(guó)有企業(yè)的對(duì)外直接投資、而且要扶持非國(guó)有企業(yè)的對(duì)外直接投資。

二、我國(guó)對(duì)外直接投資面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

（一）機(jī)遇

面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大和走出去戰(zhàn)略的加快實(shí)施，我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的合作越來(lái)越密切。而一帶一路沿線國(guó)家則給我們提供了一個(gè)非常廣闊的市場(chǎng)。一帶一路沿線國(guó)家中，大多為發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體，這類(lèi)國(guó)家尤其在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域需要大量的資金支持，如道路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口、快速交通、電站的構(gòu)建等。而中國(guó)正好擁有龐大的外匯儲(chǔ)備和世界領(lǐng)先的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)技術(shù)、人才和成功的經(jīng)驗(yàn)。因此雙方可以實(shí)現(xiàn)合作來(lái)有效提高資源合理配置。第二，隨著“一帶一路” 倡議的落實(shí)，與之相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)也能為中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資提供支持。如最近成立的中國(guó)主導(dǎo)的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行以及與“一帶一路”相呼應(yīng)的的絲路基金。中國(guó)企業(yè)可以充分利用這些金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資來(lái)進(jìn)行對(duì)外投資，同時(shí)也可以利用東道國(guó)當(dāng)?shù)氐囊恍┤谫Y方式，采取PPP等方式，進(jìn)行資金的籌措。此外，“一帶一路”沿線國(guó)家多為亞洲國(guó)家，地緣相近，有著相同的文化淵源和良好的合作歷史，這也為中國(guó)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作提供了良好的基礎(chǔ)。

（二）挑戰(zhàn)

但挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。 “一帶一路”沿線各國(guó)由于文化、宗教、政治等的巨大差異，我們?cè)谧叱鋈ミ^(guò)程中會(huì)面臨巨大的法律、政策風(fēng)險(xiǎn)以及大國(guó)勢(shì)力的干預(yù)和阻擾。此外，我們還面臨著投資回報(bào)率低下，在發(fā)展中國(guó)家、政治不穩(wěn)定的國(guó)家投資風(fēng)險(xiǎn)大等的一系列問(wèn)題。自中國(guó)對(duì)外直接投資起步到目前的局勢(shì)來(lái)看，中國(guó)進(jìn)行海外投資的一個(gè)最大的弱點(diǎn)就是投資回報(bào)周期長(zhǎng)且回報(bào)率低。一方面，由于我國(guó)海外投資主要面向東亞發(fā)展中國(guó)家，主要投資投向?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而這類(lèi)方向的投資普遍回報(bào)周期長(zhǎng)，回報(bào)見(jiàn)效慢。加之一些發(fā)展中國(guó)家本身國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)定，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，是造成投資風(fēng)險(xiǎn)大的重要因素。另一方面，對(duì)于投資回報(bào)率高的服務(wù)業(yè)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，由于受技術(shù)制約和對(duì)方的技術(shù)保護(hù)影響，此類(lèi)產(chǎn)業(yè)分布比重較低，因此投資收益也相對(duì)較低。要打破這一局面，中國(guó)企業(yè)就應(yīng)該提高自己的科技創(chuàng)新能力，加快企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。

另外，中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資的過(guò)程中，勢(shì)必需要大量的投資。首先前期投入成本較大，面對(duì)一個(gè)新的市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)需要做好前期當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)調(diào)研，構(gòu)建廠房，配置機(jī)器設(shè)備，人員招聘以及原材料的投入等都是巨大的成本開(kāi)支。其次，企業(yè)還要在當(dāng)?shù)胤e極尋找新的中間產(chǎn)品供應(yīng)商，銷(xiāo)售渠道也需要重新開(kāi)拓，這都將帶來(lái)資金成本和時(shí)間成本。而除了向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，我國(guó)企業(yè)尋求其他融資途徑也非常有限。

為了更好地應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，我國(guó)企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中，就要注重提高產(chǎn)品的科技創(chuàng)新能力，技術(shù)能力，不局限于過(guò)去傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型行業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。根據(jù)不同地域的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)發(fā)展特點(diǎn)，“因地制宜”，投資項(xiàng)目有所不同。在能源資源豐富的國(guó)家大力投資能源產(chǎn)業(yè)，對(duì)于需要基礎(chǔ)設(shè)施的國(guó)家投資基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，較為發(fā)達(dá)的國(guó)家側(cè)重投資服務(wù)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)或者高端制造業(yè)。同時(shí)加強(qiáng)與跨國(guó)公司的合作，通過(guò)并購(gòu)、合資等多種投資方式，縮小對(duì)外投資企業(yè)在社會(huì)風(fēng)俗和文化傳統(tǒng)等方面與東道國(guó)存在的差異，且能減少開(kāi)辟新市場(chǎng)所花費(fèi)的時(shí)間、精力以及風(fēng)險(xiǎn)。跨國(guó)并購(gòu)的方式雖避免了重新開(kāi)拓市場(chǎng)，但這種方式在實(shí)施過(guò)程中也會(huì)遇到母國(guó)公司與被并購(gòu)企業(yè)的整合問(wèn)題。在兩者經(jīng)營(yíng)理念、管理方式和技術(shù)水平的融合過(guò)程中，需要雙方投入較多的時(shí)間和精力，以留住被并購(gòu)公司的核心技術(shù)和核心人才。

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（作者單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)）