張馨予

摘要：中國仍是一個農(nóng)業(yè)大國，作為重要農(nóng)產(chǎn)品的棉花對于棉農(nóng)具有重要意義。除了糧食之外，棉花作為我國廣泛種植的第二大經(jīng)濟(jì)作物，其經(jīng)濟(jì)收益對棉農(nóng)整體收入、農(nóng)村剩余勞動力和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響不容忽視。建立棉花價格模型并且進(jìn)行預(yù)測，并提出了三點建議以確保更精準(zhǔn)的價格預(yù)測功能。可以為棉農(nóng)調(diào)整自身的種植計劃和相關(guān)種植生產(chǎn)決策者提供參考。

關(guān)鍵詞： 棉花;期貨價格;現(xiàn)貨價格;ARIMA 模型;價格預(yù)測;精準(zhǔn)性

中圖分類號：S562. ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A ? ?文章編號：2095-3143（2019）03-0049-03

DOI：10.3969/j.issn.2095-3143.2019.03.011

0 ?引言

棉花是我國重要的農(nóng)作物。目前中國仍是一個農(nóng)業(yè)大國，作為重要農(nóng)產(chǎn)品的棉花對于棉農(nóng)具有重要意義。棉花作為我國廣泛種植的第二大經(jīng)濟(jì)作物，其經(jīng)濟(jì)收益對棉農(nóng)整體收入、農(nóng)村剩余勞動力和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響不容忽視?；谥袊鴩野l(fā)展改革委價格監(jiān)測中心公開發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看到，以2015年為例在中國全國范圍內(nèi)中國種植棉花的棉農(nóng)數(shù)量已經(jīng)大于4000萬戶，而這4000萬農(nóng)戶中包括了大約是1.2億棉農(nóng)，這一數(shù)據(jù)表明棉農(nóng)這一群體占全國所有農(nóng)民人數(shù)的20%[1]。棉花產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展不單單關(guān)系到我國的長遠(yuǎn)發(fā)展，而且還廣泛關(guān)系到眾多棉農(nóng)百姓的切身利益。

建立棉花價格模型并且進(jìn)行預(yù)測，可以為棉農(nóng)調(diào)整自身的種植計劃和相關(guān)種植生產(chǎn)決策給出參考。對棉紡產(chǎn)業(yè)之中的各個企業(yè)而言，可以幫助其確定經(jīng)營規(guī)模，做出經(jīng)營決策，因此建立棉花價格模型具有重要意義。因此，選取中國棉花信息網(wǎng)和鄭州商品交易所2017年1月至2018年12月棉花現(xiàn)貨和期貨價格數(shù)據(jù)共466組數(shù)據(jù)，應(yīng)用ARIMA 模型[2-4]對棉花價格預(yù)測的準(zhǔn)確性進(jìn)行探討。

1 ?棉花期貨價格與現(xiàn)貨價格傳導(dǎo)關(guān)系實證分析

1.1 ?協(xié)整檢驗

為了分析棉花期貨價格自然對數(shù)（LNCFP）和棉花現(xiàn)貨價格自然對數(shù)（LNCP）之間是否存在協(xié)整關(guān)系，先作兩變量之間的回歸，然后檢驗回歸殘差的平穩(wěn)性，以棉花現(xiàn)貨價格自然對數(shù)（LNCP）為被解釋變量，棉花期貨價格自然對數(shù)（LNCFP）為解釋變量，用OLS回歸方法估計回歸模型。

LNCPt=3.51 + 0.1633LNCFPt +^tu

為了檢驗回歸殘差的平穩(wěn)性，對上述OLS 回歸得到的殘差序列進(jìn)行單位根檢驗， 可看出殘差序列有明顯的平穩(wěn)趨勢，在10%的顯著水平下，P=0.0315<0.1，拒絕原假設(shè)，即殘差序列不存在單位根，是平穩(wěn)序列，說明棉花現(xiàn)貨價格的自然對數(shù)（LNCP）和棉花期貨價格自然對數(shù)（LNCFP）之間存在協(xié)整關(guān)系。協(xié)整檢驗結(jié)果表明，現(xiàn)貨期貨價格長期均衡，棉花期貨市場存在價格發(fā)現(xiàn)功能，同時變動一個單位，棉花期貨價格對現(xiàn)貨價格的影響要多0.163個單位。

1.2 ?脈沖響應(yīng)

從脈沖響應(yīng)結(jié)果圖可看出，現(xiàn)貨價格受到期貨價格的沖擊影響，在一期內(nèi)反應(yīng)程度弱;第二期期貨價格的沖擊，現(xiàn)貨價格有小幅增加到0.05%左右;之后一直到十期現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱。期貨市場的新信息對現(xiàn)貨市場價格的影響是一個反向影響，十期內(nèi)反應(yīng)程度持續(xù)走弱，說明棉花期貨價格與現(xiàn)貨價格之間有著影響與傳導(dǎo)，且相關(guān)性較為明顯。

1.3 ?模型建立

進(jìn)行單位根檢驗，棉花現(xiàn)貨價格輸出P值為0.6086，棉花期貨價格輸出P值為0.2132，P>0.1，均接受原假設(shè)，存在單位根，即棉花現(xiàn)貨價格（CP）和期貨價格（CFP）序列不平穩(wěn)，所以需要進(jìn)行差分使序列平穩(wěn)。

1.4 ?建立一階差分序列

1.4.1 ?棉花現(xiàn)貨價格一階差分（DCP）

單位根檢驗P=0.0001>0.1，則拒絕原假設(shè)，不存在單位根，即棉花現(xiàn)貨價格一階差分序列平穩(wěn)。

1.4.2 ?棉花期貨價格一階差分（DCFP）

單位根檢驗 P=0.0001>0.1，則拒絕原假設(shè)，不存在單位根，即棉花期貨價格一階差分序列平穩(wěn)。

1.5 ?模型參數(shù)估計

各種估計模型的參數(shù)顯著性檢驗中，只有ARMA（1，4）、ARMA（2，3）所有參數(shù)在置信水平為 10%下都顯著，現(xiàn)在來比較上述模型的 R-suqare 和信息準(zhǔn)則值。

由下表可見，模型十六對應(yīng)的ARMA（2，3）模型的R-square最大，且模型十六AIC和SC 信息準(zhǔn)則都小于模型二十模型的AIC和BIC信息準(zhǔn)則。而且由各個模型系數(shù)的t檢驗統(tǒng)計量的P值可知，在模型十六對應(yīng)的ARMA（2，3）模型中所有模型的系數(shù)都顯著不為零。所以，我們這里選擇由模型十六對應(yīng)的ARMA（2，3）模型。模型的最小二乘估計結(jié)果為：CPt = 0.4692xt-2-0.915at-3

1.6 ?模型殘差序列的檢驗

由上圖可知，殘差序列是P值在10%的置信水平下都不顯著，即殘差序列都是白噪聲序列，不再有任何可提取的信息，因此模型是適合的模型。殘差序列與棉花現(xiàn)貨價格一階差分（DCP）有相同的趨勢，折線圖可看出ARMA（2，3）模型棉花現(xiàn)貨價格一階差分（DCP）樣本內(nèi)靜態(tài)預(yù)測DCPY，趨勢與DCP走勢大致相同，說明模型模擬度較好。

2 ?結(jié)論與政策建議

通過深入研究鄭州期貨交易所 2017年1月至2018年12月棉花期貨價格與現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)，基于協(xié)整檢驗、ARMA 模型等方法對我國棉花期貨價格和現(xiàn)貨價格所進(jìn)行的實證分析，棉花期貨價格與現(xiàn)貨價格之間有著影響與傳導(dǎo)，且相關(guān)性較為明顯，根據(jù)以上實證分析結(jié)論提出如下建議。

一是完備改善棉花期貨市場，增強(qiáng)價格發(fā)現(xiàn)功能的有效性?，F(xiàn)階段，雖然棉花期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能能夠一定程度上引導(dǎo)棉花現(xiàn)貨價格，但其有效性相對不足。因此，為了提供一個更精準(zhǔn)的價格預(yù)測功能，需進(jìn)一步完善棉花期貨品種交易規(guī)則，促進(jìn)棉花產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

二是改善市場信息不對稱的現(xiàn)象。棉花種植由于其生產(chǎn)周期較長，因而信息的充分流動對于生產(chǎn)者、加工者等各類市場主體均十分重要。因此，政府在繼續(xù)減小對棉花價格干預(yù)的同時，應(yīng)及時的公開發(fā)布棉花各類市場信息，促使棉花價格完全市場化。

三是完善、健全棉花期貨市場交易制度。政府應(yīng)加強(qiáng)對人們期貨市場知識的傳輸， 鼓勵農(nóng)民及農(nóng)業(yè)企業(yè)關(guān)注期貨市場，充分發(fā)揮市場的作用機(jī)理。同時，政府還應(yīng)規(guī)范市場交易的運行，力爭建立一個規(guī)范透明的期貨市場。

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