周妍

摘 要：現(xiàn)金流量表是企業(yè)年報(bào)、審計(jì)、對(duì)外報(bào)送的三大財(cái)務(wù)表之一，是反映企業(yè)在一個(gè)完整會(huì)計(jì)期間的現(xiàn)金增減變動(dòng)的情況，對(duì)企業(yè)日常資金情況，為管理層分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況提供有效依據(jù)。本文對(duì)現(xiàn)金流量的基本概述進(jìn)行了描述，對(duì)表中的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明，通過(guò)指標(biāo)的變換最終對(duì)企業(yè)管理指明方向。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量 指標(biāo)分析 財(cái)務(wù)分析

中圖分類號(hào)：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2019）01（b）-137-02

1 現(xiàn)金流量分析的概述

1.1 現(xiàn)金流量的定義

現(xiàn)金流量中的“現(xiàn)金”是對(duì)廣義的現(xiàn)金進(jìn)行說(shuō)明，而不是日常中狹義的現(xiàn)金，財(cái)務(wù)中的“現(xiàn)金”范疇更廣一些包含貨幣資金、現(xiàn)金、價(jià)物等?？梢噪S時(shí)兌換成流動(dòng)資金，不存在很大變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金內(nèi)容包含更廣，它體現(xiàn)公司在一個(gè)會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈現(xiàn)金流量情況。它的特性是企業(yè)可以隨時(shí)用于支付的，不存在變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。從購(gòu)買(mǎi)日起3個(gè)月內(nèi)到期的是企業(yè)短期持有的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物的債券投資等。權(quán)益性投資變現(xiàn)的金額與時(shí)間都不能準(zhǔn)確掌握，不能作為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物使用。

1.2 現(xiàn)金流量分析的重要作用

1.2.1 現(xiàn)金流量分析與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中一項(xiàng)常見(jiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)問(wèn)題，日常經(jīng)營(yíng)、投資需求也伴隨出現(xiàn)不同問(wèn)題，企業(yè)經(jīng)營(yíng)可能陷入困境，收益的下降、信用出現(xiàn)危機(jī)，最終企業(yè)形象、聲譽(yù)遭受損害。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)金流是相依相伴的關(guān)系，現(xiàn)金流循環(huán)過(guò)程中始終伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要實(shí)時(shí)監(jiān)控、防范、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保持平衡的經(jīng)營(yíng)狀況，可以影響現(xiàn)金流的管理，提高企業(yè)持續(xù)生存的空間。在識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，現(xiàn)金流量的各項(xiàng)指標(biāo)更具有可靠性和針對(duì)性。對(duì)財(cái)務(wù)管理者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量上的管理與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制是同時(shí)存在，要同時(shí)兼顧兩方面優(yōu)劣平衡；對(duì)于企業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，二者都是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身價(jià)值的最大化，因此現(xiàn)金流量的管理與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制要同時(shí)進(jìn)行。

1.2.2 現(xiàn)金流量分析對(duì)加強(qiáng)資金管理的必要性

貨幣資金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，現(xiàn)金持有量及存儲(chǔ)量主要從靜態(tài)角度來(lái)加以體現(xiàn)，同時(shí)現(xiàn)金的流動(dòng)是以實(shí)收實(shí)付的記錄方式實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)在運(yùn)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中現(xiàn)金循環(huán)。與企業(yè)利潤(rùn)表的權(quán)責(zé)發(fā)生制相比，兩張報(bào)表存在意義和反映的問(wèn)題不同，企業(yè)有利潤(rùn)并不代表有現(xiàn)金流入，企業(yè)費(fèi)用較高也不表示現(xiàn)金流出很多。為此企業(yè)現(xiàn)金流量可以充分反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，體現(xiàn)現(xiàn)金循環(huán)發(fā)揮資金的流通作用。公司以盈利為目的，往往企業(yè)利潤(rùn)很高，但實(shí)際的現(xiàn)金流卻不盡如人意；相反一些企業(yè)的利潤(rùn)情況一般，但現(xiàn)金流保持的很好，將會(huì)給企業(yè)盈利水平帶來(lái)影響，獲取很多投資者的注意，為企業(yè)獲取更多內(nèi)在、外在資源。企業(yè)在確保現(xiàn)金流量與盈利水平相均衡的基礎(chǔ)上，應(yīng)該對(duì)現(xiàn)金凈流量編制詳細(xì)的日常資金預(yù)算保持最佳持有量。

1.2.3 現(xiàn)金流量分析對(duì)財(cái)務(wù)管理的應(yīng)用

企業(yè)的現(xiàn)金流量由企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出組成。企業(yè)的現(xiàn)金流量反映了一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的動(dòng)態(tài)情況，不受權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的影響，對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)價(jià)有別于利潤(rùn)表的方法。至此，自90年代以來(lái)，通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，越來(lái)越多的企業(yè)逐步轉(zhuǎn)換為以現(xiàn)金流量為導(dǎo)向的直接分析方法，然后通過(guò)凈利潤(rùn)推算出現(xiàn)金凈流量的間接法從而與直接法互相回應(yīng)，更準(zhǔn)確分析經(jīng)營(yíng)狀況。因而，現(xiàn)金流量在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用越來(lái)越廣泛。

2 現(xiàn)金流量分析的主要內(nèi)容

2.1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量

企業(yè)在一個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期中銷售商品、產(chǎn)品或?yàn)榭蛻籼峁﹦趧?wù)的現(xiàn)金流入；同時(shí)為了完成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而進(jìn)行的商品采購(gòu)、支付職工薪酬、福利、支付各項(xiàng)稅費(fèi)、支付其他必要費(fèi)用等的現(xiàn)金流出。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量>0時(shí)，企業(yè)是一個(gè)繁榮發(fā)展的時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)性高，在維持利潤(rùn)的同時(shí)還擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，企業(yè)的資金積累持續(xù)增加，給投資活動(dòng)帶來(lái)積極影響。當(dāng)其反之則可以看出因?yàn)檫^(guò)度擴(kuò)張導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)狀況不佳，主營(yíng)業(yè)務(wù)不能帶來(lái)利潤(rùn)，那企業(yè)也只能靠負(fù)責(zé)生存，企業(yè)全面萎縮，財(cái)務(wù)狀況也就不佳。

2.2 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量

企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)建和其他的對(duì)外投資及其處置活動(dòng)，反映企業(yè)在投資過(guò)程中盈利情況與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量>0時(shí)，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)活動(dòng)在持續(xù)成熟發(fā)展中，使得企業(yè)資金良性循環(huán)，資本運(yùn)營(yíng)率提高，企業(yè)的投資收益率良好，說(shuō)明企業(yè)的投資能力的獲利有成果，但也要注意是否是因?yàn)樘幹昧碎L(zhǎng)期資產(chǎn)而發(fā)生的，要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債的情況判斷現(xiàn)金流情況。在融資中可以看到，積極尋找合適的投資機(jī)會(huì)。同樣當(dāng)值<0時(shí)，說(shuō)明企業(yè)側(cè)重投資，大量對(duì)外投資但經(jīng)營(yíng)流量產(chǎn)生凈額不符合投資需要，此時(shí)就考慮分析投資項(xiàng)目的營(yíng)利能力，防止財(cái)政惡化。

2.3 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量

企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)?；I資活動(dòng)包括發(fā)行股票或接受投入資本、分派現(xiàn)金股利、取得和償還銀行借款、發(fā)行和償還公司債券等。

籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量>0時(shí)，經(jīng)營(yíng)流量?jī)纛~不能滿足投資需求時(shí)就要考慮籌資，通過(guò)募集資金的方式投資；或是企業(yè)在初創(chuàng)階段，需要大量資金支持，此時(shí)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是正數(shù)，如不是初創(chuàng)時(shí)期，那就要對(duì)情況多加分析和控制，判斷籌資活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~的影響程度。當(dāng)值<0時(shí)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定時(shí)期，投資收回的同時(shí)注意及時(shí)還款的外部資金，防止企業(yè)的信用水平帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

3 現(xiàn)金流量指標(biāo)分析方法及應(yīng)用

現(xiàn)金流量分析一般包括現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析及收益質(zhì)量分析。本文重點(diǎn)對(duì)獲取現(xiàn)金能力及收益質(zhì)量方面了解現(xiàn)金流量比率。

企業(yè)的現(xiàn)金流分析是償債能力的主要指標(biāo)，同時(shí)也展現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平及運(yùn)營(yíng)狀況，如現(xiàn)金到期債務(wù)的比值、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比值等。另外，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的獲利能力也備受企業(yè)管理者與投資者的重視，它主要體現(xiàn)企業(yè)整體的獲利水平。如，營(yíng)業(yè)凈利率、營(yíng)業(yè)毛利率和總資產(chǎn)凈利率等。企業(yè)在不同時(shí)期對(duì)現(xiàn)金流量分析需求存在很大差異，初創(chuàng)企業(yè)，前期投入多費(fèi)用、成本高，經(jīng)營(yíng)凈流量一般是負(fù)數(shù)。隨著企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的占領(lǐng)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大逐步進(jìn)入企業(yè)的發(fā)展階段，經(jīng)營(yíng)凈流量慢慢增多，企業(yè)對(duì)外的支付能力增強(qiáng)；在成熟期的企業(yè)現(xiàn)金流基本穩(wěn)定，趨于常態(tài)。

3.1 盈利能力的分析

3.1.1 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率

企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比值。即：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/營(yíng)業(yè)收入，該比率反映1元營(yíng)業(yè)收入得到的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，比值越大越好。表明企業(yè)自身創(chuàng)造盈利能力強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)固，償債能力也越好

3.1.2 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量

每股流通在外普通股的現(xiàn)金流量的比率。即：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與普通股股數(shù)的比值，反映企業(yè)分派股利的最大能力，說(shuō)明企業(yè)的資本性支出和支付股利的能力就越強(qiáng)

3.1.3 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)平均資產(chǎn)之比。反映企業(yè)全部資產(chǎn)能夠產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的能力，比值越大效果好企業(yè)投資者越是滿意。例如：公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量5800，全部資產(chǎn)是82000，則全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率：5500/82000=6.7%。同行業(yè)平均全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為7%，如果少于說(shuō)明公司資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。

3.2 收益質(zhì)量分析

3.2.1 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)

凈收益運(yùn)營(yíng)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益/凈利潤(rùn)，收益質(zhì)量是指會(huì)計(jì)收益與公司業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性。如果公司的利潤(rùn)總額上升，但經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)卻下降，表明了凈收益的質(zhì)量越來(lái)越差。

在利用報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算時(shí)，如果營(yíng)運(yùn)指數(shù)<1，說(shuō)明一部分收益中還有未取得的現(xiàn)金。往往通過(guò)現(xiàn)金流量的間接法將凈利潤(rùn)調(diào)整成經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量。在部分收益中包含著實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)，他們的風(fēng)險(xiǎn)比現(xiàn)金大，穩(wěn)定性較低。

3.2.2 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)

現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指標(biāo)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金，反映企業(yè)現(xiàn)金的回收狀況?，F(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)<1，說(shuō)明收益質(zhì)量不夠好。A公司每1元的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益，只收回約0.73元?，F(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)>1，可見(jiàn)有一部分收益還未變現(xiàn)，形態(tài)仍是實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)，對(duì)于企業(yè)實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)之大很難控制。應(yīng)收賬款存在變現(xiàn)成本，存貨也存在提取減值準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)，因而形成未變現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已變現(xiàn)的收益質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)<1，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金成本在不斷增加。

企業(yè)盈利能力指標(biāo)是企業(yè)管理者和債務(wù)方的重點(diǎn)關(guān)注焦點(diǎn)，幫助管理者識(shí)別企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力獲利能力，同時(shí)反映了企業(yè)當(dāng)前真實(shí)運(yùn)營(yíng)狀況，企業(yè)評(píng)價(jià)盈利能力最終還是要以實(shí)際現(xiàn)金收入的質(zhì)量為標(biāo)準(zhǔn)，以現(xiàn)金流動(dòng)性為評(píng)價(jià)基礎(chǔ)，將企業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈值支出和收入狀況進(jìn)行體現(xiàn)。

4 完善企業(yè)現(xiàn)金流分析的建議

企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量的分析越來(lái)越透徹，但分析的最終目的在于全面、準(zhǔn)確、客觀地揭示與披露企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況，并借以對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)劣作出合理的評(píng)價(jià)最終要達(dá)到一個(gè)合理分析，僅僅簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)比率并不能得出正確的綜合性結(jié)論。因此，只有將企業(yè)償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、投資收益實(shí)現(xiàn)影響企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)等有機(jī)結(jié)合，相互配合，從整體上把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)情況。

4.1 關(guān)注現(xiàn)金流分析對(duì)報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的影響

（1）分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)與相關(guān)經(jīng)營(yíng)狀況。公司管理層對(duì)企業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在及未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況分析評(píng)價(jià)，經(jīng)過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流分析的情況闡述企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)生產(chǎn)過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性及時(shí)揭示，也是對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展有很好的預(yù)期。

（2）簡(jiǎn)述企業(yè)在會(huì)計(jì)期間整體的經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)現(xiàn)金流量表中企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、凈利潤(rùn)的同期比變動(dòng)情況進(jìn)行列示，言簡(jiǎn)意賅地說(shuō)明發(fā)生變動(dòng)的主要形成原因。企業(yè)對(duì)以前年度已經(jīng)披露的發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的實(shí)施具體情況及后續(xù)完善調(diào)整情況進(jìn)行總結(jié)，詳細(xì)解釋差異形成的因果。

（3）企業(yè)管理期間的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、三項(xiàng)費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量、投資活動(dòng)凈流量、籌資活動(dòng)凈流量等指標(biāo)的變動(dòng)及構(gòu)成情況，如相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)生重大變化，應(yīng)重點(diǎn)對(duì)其影響進(jìn)行重點(diǎn)分析。

（4）企業(yè)根據(jù)具體情況對(duì)相關(guān)管理者為企業(yè)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)進(jìn)行詳細(xì)分析。如，企業(yè)訂單情況，產(chǎn)品研發(fā)的可行性，存貨產(chǎn)品的積壓情況等因素。

4.2 現(xiàn)金流分析在未來(lái)企業(yè)發(fā)展的前瞻信息

企業(yè)根據(jù)當(dāng)下經(jīng)營(yíng)情況，分析行業(yè)內(nèi)的未來(lái)趨勢(shì)及企業(yè)目前面臨的市場(chǎng)壓力，管理層對(duì)產(chǎn)生的重大影響應(yīng)積極對(duì)待以及作出合理的判斷，向債務(wù)人、投資者進(jìn)行說(shuō)明。

企業(yè)在向投資者、管理層說(shuō)明的同時(shí)還應(yīng)關(guān)注未來(lái)行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，定期合理的對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，投資方向、適應(yīng)市場(chǎng)需要的新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)行披露。企業(yè)如果存在多元化跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)，還要適當(dāng)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分析，以作出合理規(guī)劃。如，銷售產(chǎn)值如何提升、市場(chǎng)占有率如何擴(kuò)大、固定成本、變動(dòng)成本節(jié)約與提高，對(duì)企業(yè)的盈利預(yù)測(cè)發(fā)表意見(jiàn)。

企業(yè)應(yīng)該對(duì)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略所需資金及其使用計(jì)劃有所安排。說(shuō)明資金來(lái)源，說(shuō)明目前企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)及投資項(xiàng)目的資金需求，未來(lái)籌集資金的計(jì)劃給出時(shí)間安排。企業(yè)應(yīng)對(duì)債務(wù)融資、股權(quán)融資、衍生產(chǎn)品融資進(jìn)行說(shuō)明。

總之，加強(qiáng)現(xiàn)金流量分析已經(jīng)成為企業(yè)在財(cái)務(wù)管理應(yīng)用中必需的重要數(shù)據(jù)，它可以為企業(yè)評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)狀況提出參考建議。隨著企業(yè)發(fā)展，現(xiàn)金流量分析也隨著加大，企業(yè)管理人員以及投資人員通過(guò)現(xiàn)金流量表來(lái)明確企業(yè)當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)狀況，可以有效提升企業(yè)整體的管理水平，尤其是企業(yè)財(cái)務(wù)的管理能力及對(duì)業(yè)務(wù)的了解程度更加有效的分析數(shù)據(jù)背后的真正意義。

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