秦杰

摘 要：企業(yè)的償債能力是企業(yè)管理者、債權(quán)人、投資者以及其他利益關(guān)聯(lián)者都十分重視的問題，因此對企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析十分必要。以萬通地產(chǎn)為例，選取該企業(yè)2014—2018年五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，分析其償債能力，以期能為該企業(yè)的利益相關(guān)者做出科決策提供支撐。

關(guān)鍵詞：萬通地產(chǎn);短期償債能力;長期償債能力

中圖分類號：F275? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2019）27-0006-01

一、萬通地產(chǎn)簡介

北京萬通地產(chǎn)股份有限公司（以下簡稱“萬通地產(chǎn)”），成立于1998年，是在上海證券交易所掛牌交易的A股上市公司。它是一家專業(yè)化的地產(chǎn)公司，主營方向?yàn)楦邫n住宅物業(yè)開發(fā)與經(jīng)營，是中國房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌企業(yè)之一。

二、萬通地產(chǎn)的償債能力分析

償債能力是指企業(yè)在債務(wù)到期后能如期償還的保障程度，一般分為短期償債能力和長期償債能力。本文根據(jù)萬通地產(chǎn)2014—2018年財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)對其償債能力相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行測算分析。

投資者通過短期償債能力判斷企業(yè)的盈利能力進(jìn)而決定是否投資，債權(quán)人關(guān)注短期償債能力是關(guān)心自己的本金和利息能否收回，企業(yè)管理者是根據(jù)短期償債能力預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有多大。本文采用流動比率和速動比率來衡量企業(yè)的短期償債能力。

經(jīng)驗(yàn)表明，流動比率越高說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，流動比率為2∶1是比較合適的狀態(tài)。由表1可見，萬通地產(chǎn)近五年來流動比率較高，保持在1.7以上，說明該企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng);但2016年、2018年的流動比率都過高，說明該企業(yè)沒有充分利用好流動資產(chǎn)，很有可能影響企業(yè)的盈利。

速動比率一般保持在1左右是合適的，但萬通地產(chǎn)在2014年、2015年的速動比率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1的，說明這幾年該企業(yè)的存貨發(fā)生積壓、滯銷。2018年出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，速動比率接近1，說明該企業(yè)在2018年比較重視銷售，減少了存貨的積壓（如表1所示），該企業(yè)2016年、2017年、2018年三年的速動比率整體穩(wěn)定，接近于1，說明該企業(yè)的短期償債能力較穩(wěn)定。

企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，則投資者、債權(quán)人的資金安全程度越高，同時(shí)，長期償債能力有助于經(jīng)營者了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、判斷投資前景、降低風(fēng)險(xiǎn)。本文采用資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)指標(biāo)來量化萬通地產(chǎn)的長期償債能力。

資產(chǎn)負(fù)債率反映出企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，該比率一般保持在30%～70%的比例是正常的。比率過低說明企業(yè)無法利用財(cái)務(wù)杠桿獲取利益，比率過高說明企業(yè)償債能力弱。本文表2顯示，2014—2018年萬通地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率的范圍處在正常區(qū)間內(nèi)，雖然2014年和2015年稍大于70%但影響不大，說明該企業(yè)有一定的長期償債能力，而且能夠獲取財(cái)務(wù)杠桿收益。

權(quán)益乘數(shù)能夠反映出企業(yè)投資者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，該指標(biāo)與企業(yè)長期償債能力成反比，比率低則說明投資者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度大。表2顯示，2014—2015年該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)較大，說明此時(shí)股東投入在資產(chǎn)總額中所占的比重小，企業(yè)長期償債能力偏弱，債權(quán)人可能承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。從2016年開始，權(quán)益乘數(shù)逐年變小，說明該企業(yè)的長期償債能力在逐漸提高，呈現(xiàn)向好形勢。

三、結(jié)論和建議

綜上所述，萬通地產(chǎn)短期償債能力較強(qiáng)且比較穩(wěn)定，也要充分利用好流動資產(chǎn)，同時(shí)要防止存貨積壓;萬通地產(chǎn)存在一定的長期償債能力，且在逐年提高，但其上升空間很大，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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