張振鵬　朱政

摘 要：新三板文化企業(yè)大都處于成長(zhǎng)期，其評(píng)價(jià)研究有益于揭示文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。從企業(yè)資源和企業(yè)能力兩個(gè)方面建構(gòu)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用熵值法-TOPSIS法，對(duì)新三板掛牌的447家文化企業(yè)成長(zhǎng)性進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前階段文化企業(yè)普遍存在成長(zhǎng)性不強(qiáng)、成長(zhǎng)穩(wěn)定性和持續(xù)性欠缺、盈利狀況不佳的現(xiàn)象，無形資產(chǎn)是文化企業(yè)的核心資源，融資能力是文化企業(yè)的核心能力。文化企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)，需要加強(qiáng)組織管理，積累無形資產(chǎn)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新商業(yè)模式。

關(guān)鍵詞：新三板;文化企業(yè);企業(yè)成長(zhǎng)

作者簡(jiǎn)介：張振鵬，濟(jì)南大學(xué)商學(xué)院教授，管理學(xué)博士，主要研究方向：文化產(chǎn)業(yè)管理（Email：zhang_[KG-*3]zhp@163.com）。朱政，濟(jì)南大學(xué)商學(xué)院碩士，主要研究方向：文化產(chǎn)業(yè)管理（山東 濟(jì)南 250002）。

基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目（18BGL280）;山東省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃研究項(xiàng)目（18CZKJ01、17CGLJ07）

中圖分類號(hào)：F272-0 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1006-1398（2019）05-0040-12

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革和文化體制改革的深入，文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)顯著提升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年全國(guó)文化產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到34 722億元，占GDP比重的4.2%，按現(xiàn)價(jià)計(jì)算比上年增長(zhǎng)12.8%，比同期GDP名義增速高1.6個(gè)百分點(diǎn)。作為文化產(chǎn)業(yè)的重要市場(chǎng)主體，文化企業(yè)這一新興的企業(yè)群體數(shù)量急劇增加，在滿足消費(fèi)需求、促進(jìn)就業(yè)等方面做出了巨大貢獻(xiàn)（陳志軍、張振鵬：《文化企業(yè)發(fā)展的邏輯》，《東岳論叢》2016年第2期，第71—76頁。），其成長(zhǎng)發(fā)展引起了廣泛關(guān)注。文化企業(yè)的生存和發(fā)展，直接影響了我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展質(zhì)量。對(duì)文化企業(yè)成長(zhǎng)性進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)其成長(zhǎng)中存在的問題，并提出文化企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展的對(duì)策建議，對(duì)推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為我國(guó)支柱產(chǎn)業(yè)有重大意義。

文化產(chǎn)業(yè)具有文化和經(jīng)濟(jì)雙重屬性，文化企業(yè)的生存和發(fā)展環(huán)境復(fù)雜（宋小霞：《小微文化企業(yè)發(fā)展環(huán)境及其對(duì)策研究》，《山東社會(huì)科學(xué)》2016年第10期，第182—187頁。），關(guān)注一般企業(yè)成長(zhǎng)基本特性的企業(yè)成長(zhǎng)理論，難以完全解釋文化企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的特殊性問題。作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，以創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的新三板市場(chǎng)自2013年12月31日起面向全國(guó)接收企業(yè)掛牌申請(qǐng)以來，成為文化企業(yè)股權(quán)融資、交易的重要平臺(tái)。主板上市企業(yè)大都是相對(duì)成熟的大企業(yè)，新三板掛牌的文化企業(yè)大都處于成長(zhǎng)期，并且具有較好的成長(zhǎng)性，其評(píng)價(jià)研究有益于揭示文化企業(yè)成長(zhǎng)進(jìn)程中的基本狀況。

一 文獻(xiàn)回顧

不同的研究流派對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的內(nèi)涵有不同的解釋（夏清華、李雯：《企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的研究特征述評(píng)——基于元研究的量化分析》，《中國(guó)軟科學(xué)》2010年第S1期，第290—296頁。），科斯認(rèn)為企業(yè)成長(zhǎng)是企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和交易功能的增強(qiáng)（Coase R H.The Nature of the Firm.Economic，1937，（4），pp.386-405.）;彭羅斯則認(rèn)為企業(yè)成長(zhǎng)是企業(yè)獲取資源和挖掘未利用資源能力的提升（Penrose Edith.The theory of the growth of the firm.New York：Oxford University，1959，pp.132-134.）。盡管對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)的理解不同，但學(xué)者們大都強(qiáng)調(diào)企業(yè)成長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展、壯大的一種能力和狀態(tài)。

對(duì)于文化企業(yè)成長(zhǎng)，劉亞軍等認(rèn)為，影響文化企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)鍵是知識(shí)的積累和創(chuàng)新以及企業(yè)的知識(shí)吸收、整合、創(chuàng)造等能力（劉亞軍、吳聃、潘田：《解碼文化企業(yè)內(nèi)生成長(zhǎng)——基于湖南衛(wèi)視和鳳凰衛(wèi)視的案例分析》，《管理案例研究與評(píng)論》2014年第4期，第350—359頁。）。林榅荷梳理了我國(guó)文化企業(yè)成長(zhǎng)存在的問題，并對(duì)整體狀況做出了判斷（林榅荷：《我國(guó)文化企業(yè)成長(zhǎng)的成效、問題及對(duì)策》，《福建論壇（人文社會(huì)科學(xué)版）》2015年第10期，第167—171頁。）。張振鵬認(rèn)為，小微文化企業(yè)商業(yè)模式與企業(yè)成長(zhǎng)是共生演化關(guān)系，商業(yè)模式要素的調(diào)整、豐富、重構(gòu)，適應(yīng)企業(yè)成長(zhǎng)需要并推動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)（張振鵬：《小微文化企業(yè)發(fā)展研究——基于商業(yè)模式建構(gòu)的視角》，《社會(huì)科學(xué)》2016年第12期，第31—45頁。）。李燁、張廣海以滬深傳媒企業(yè)為樣本，發(fā)現(xiàn)營(yíng)銷戰(zhàn)略對(duì)文化企業(yè)成長(zhǎng)具有顯著的影響，而進(jìn)攻性戰(zhàn)略更有利于企業(yè)成長(zhǎng)（李燁、張廣海：《區(qū)域文化差異、企業(yè)戰(zhàn)略與文化產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)性關(guān)系研究——來自傳媒類上市企業(yè)的證據(jù)》，《財(cái)會(huì)通訊》2017年第21期，第70—74，129頁。）。張澤分析了生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)、生產(chǎn)輔助網(wǎng)絡(luò)和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)成長(zhǎng)的作用機(jī)制，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集群網(wǎng)絡(luò)能夠促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)（張澤：《體育用品制造產(chǎn)業(yè)集群網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)成長(zhǎng)機(jī)制研究——基于福建晉江的數(shù)據(jù)》，《沈陽體育學(xué)院學(xué)報(bào)》2018年第1期，第57—62頁。）。這些研究成果的主題是不同要素與文化企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)系，一種觀點(diǎn)是把企業(yè)成長(zhǎng)作為企業(yè)整體發(fā)展問題的因變量，重點(diǎn)解釋不同要素對(duì)文化企業(yè)成長(zhǎng)的影響;另一種觀點(diǎn)則是把企業(yè)成長(zhǎng)看作自變量，主要探索文化企業(yè)不同成長(zhǎng)階段的要素動(dòng)態(tài)演化問題。

還有部分學(xué)者關(guān)注文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)，何志勇以12家上市出版?zhèn)髅狡髽I(yè)為樣本，選取銷售毛利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率的倒數(shù)和主營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力和發(fā)展能力，通過因子分析法對(duì)我國(guó)出版?zhèn)髅筋惿鲜泄镜某砷L(zhǎng)性進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)和分析比較（何志勇：《我國(guó)出版?zhèn)髅筋惿鲜泄境砷L(zhǎng)性評(píng)價(jià)實(shí)證研究》，《現(xiàn)代出版》2015年第5期，第20—22頁。）。方光正等使用營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量等指標(biāo)表示企業(yè)的成長(zhǎng)狀況和成長(zhǎng)質(zhì)量，通過與2017年企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較，判斷18家新聞出版上市公司2016年度的成長(zhǎng)性（方光正、李竟成：《我國(guó)新聞出版上市公司成長(zhǎng)性分析》，《科技與出版》2017年第12期，第80—84頁。）。胡娟基于主成分投影法，建立了包括競(jìng)爭(zhēng)力、成長(zhǎng)潛力、環(huán)境支持力在內(nèi)的健身俱樂部成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)模型（胡娟、王巍、姜迪、楊靖三：《江蘇省健身俱樂部成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)模型及其應(yīng)用》，《體育與科學(xué)》2018年第1期，第55—62，71頁。）。企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)方法主要有主成分法、因子分析法、結(jié)構(gòu)方程模型等，朱云娟采用斯皮爾曼等級(jí)相關(guān)系數(shù)，對(duì)六種客觀量化方法所得到的評(píng)價(jià)排序結(jié)果進(jìn)行分析，認(rèn)為TOPSIS法在企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)方面優(yōu)于其它方法（朱云鵑：《創(chuàng)新型企業(yè)評(píng)價(jià)方法優(yōu)選研究》，《安徽大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版）》2009年第6期，第143—147頁。）。但是， TOPSIS法在應(yīng)用時(shí)存在指標(biāo)權(quán)重過于主觀，致使評(píng)價(jià)結(jié)果不準(zhǔn)確的缺點(diǎn)。

綜上所述，文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)并沒有相對(duì)完整的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，現(xiàn)有研究主要以上市公司為樣本，分析文化企業(yè)成長(zhǎng)性差異以及影響企業(yè)成長(zhǎng)性的因素。但是，上市公司通常是進(jìn)入成熟期的企業(yè)，其成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)并不足以詮釋完整的企業(yè)成長(zhǎng)過程。因此，本文選擇新三板文化企業(yè)為樣本，既可以保證研究樣本與研究問題的高度適配，又可以有效規(guī)避文化企業(yè)情況復(fù)雜所導(dǎo)致的數(shù)據(jù)難采集的問題;對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)，本文采用熵值法-TOPSIS組合評(píng)價(jià)方法，有利于提升評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的客觀性和科學(xué)性，以期為相關(guān)研究做出貢獻(xiàn)，為企業(yè)實(shí)踐提供指引。

二 文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系建構(gòu)

文化企業(yè)是依托多種無形和有形資源的積累，運(yùn)用創(chuàng)意能力、現(xiàn)代科技以及經(jīng)營(yíng)管理模式，供給文化產(chǎn)品和服務(wù)的新興市場(chǎng)主體。相比一般企業(yè)，文化企業(yè)對(duì)于文化資源和創(chuàng)意能力的依賴程度更高;相比成熟市場(chǎng)主體，文化企業(yè)自身資源和能力相對(duì)缺乏。這通常是制約文化企業(yè)成長(zhǎng)的主要瓶頸，而文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)，必然要考量企業(yè)資源的積累，也要關(guān)注企業(yè)能力的提升。對(duì)文化企業(yè)成長(zhǎng)產(chǎn)生影響的因素有很多，除了企業(yè)的內(nèi)部因素之外，還有企業(yè)的外部環(huán)境因素，但是外部因素的作用效果最終還是反映到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果上面。僅從企業(yè)成長(zhǎng)來看，企業(yè)成長(zhǎng)表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和范圍在量化上的擴(kuò)大和自身能力在質(zhì)上的提升。本研究綜合資源基礎(chǔ)理論（Resource-Based View）和企業(yè)能力基礎(chǔ)理論（competence-based theory of thefirm），從企業(yè)資源和企業(yè)能力兩方面來評(píng)價(jià)文化企業(yè)的成長(zhǎng)性。

（一）指標(biāo)體系的初步篩選

對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)資源的評(píng)價(jià)，呂慶華對(duì)于體育上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，將企業(yè)成長(zhǎng)資源分為有形資源、無形資源和人力資源三個(gè)方面（呂慶華、龔詩婕：《中國(guó)體育用品上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)研究——基于2009-2013年數(shù)據(jù)的分析》，《體育科學(xué)》2016年第1期，第49—58頁。），對(duì)于本文具有重要的借鑒意義。無形資源是文化企業(yè)發(fā)展的重要資源，有形資源尤其是現(xiàn)金是文化企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，人力資源在文化企業(yè)創(chuàng)意設(shè)計(jì)、商業(yè)模式建構(gòu)等方面具有重要作用，并且在文化企業(yè)中，創(chuàng)意人才的作用非常大，人才的流動(dòng)伴隨著無形資產(chǎn)的流動(dòng)，因此把人力資源與有形資源并列。

企業(yè)能力是指企業(yè)利用資源的手段，是統(tǒng)籌企業(yè)資源完成企業(yè)目標(biāo)的水平（AmitR，Schoemaker P J H. Strategic assets and organizational rent. Strategic Manage ，2006，pp.33-46.）。易蓉在評(píng)價(jià)中采用運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力和發(fā)展?fàn)顩r指標(biāo)來表示企業(yè)的發(fā)展能力（易蓉、安軼龍：《基于突變級(jí)數(shù)理論的企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)》，《統(tǒng)計(jì)與決策》2014年第19期，第183—186頁。），謝赤等運(yùn)用償債能力、盈利能力、創(chuàng)新能力和發(fā)展能力評(píng)價(jià)創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)性（謝赤、樊明雪、胡揚(yáng)斌：《創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)性、企業(yè)價(jià)值及其關(guān)系研究》，《湖南大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）》2018年第5期，第58—64頁。），谷文林等采用盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力、企業(yè)規(guī)模和創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性（谷文林、任敏、俞靜：《基于因子分析法的創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)研究》，《重慶理工大學(xué)學(xué)報(bào)（自然科學(xué)）》2018年第2期，第237—246頁。）。經(jīng)過對(duì)比研究發(fā)現(xiàn)，文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)中對(duì)于企業(yè)能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，可以選用營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力四項(xiàng)指標(biāo)。

此外，本文遵循指標(biāo)體系構(gòu)建的科學(xué)性、完整性、可操作性等原則，參考choice金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以及有關(guān)企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)研究文獻(xiàn)中的有關(guān)指標(biāo)，選擇常用測(cè)量指標(biāo)，初步構(gòu)建新三板文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并從理論和統(tǒng)計(jì)兩個(gè)角度驗(yàn)證檢驗(yàn)指標(biāo)體系的合理性。初步選擇指標(biāo)如表1所示。

由于部分指標(biāo)存在數(shù)據(jù)難以測(cè)量和失效問題，初步分析剔除了這些指標(biāo)，主要包括：無形資源指標(biāo)中的商譽(yù)、專利數(shù)量、品牌數(shù)量，人力資源指標(biāo)中的員工人數(shù)增長(zhǎng)率，營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，償債能力指標(biāo)中的產(chǎn)權(quán)比率。

（二）信息量重復(fù)指標(biāo)剔除

評(píng)價(jià)指標(biāo)體系內(nèi)指標(biāo)之間在內(nèi)容上重復(fù)程度應(yīng)盡量低，需要對(duì)各指標(biāo)之間進(jìn)行相關(guān)性分析，消除指標(biāo)間高度相關(guān)帶來的信息重疊問題，使各指標(biāo)具有較大的獨(dú)立性。使用2015—2017年新三板掛牌文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)的數(shù)據(jù)，運(yùn)用stata.14進(jìn)行相關(guān)性分析，得到相關(guān)系數(shù)矩陣，其中，相關(guān)系數(shù)在0.6以上的指標(biāo)主要有以下7對(duì)，見表2。在文化企業(yè)的研究中，較多的關(guān)注文化企業(yè)的無形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、產(chǎn)品銷售以及企業(yè)收益情況，因此在剔除信息重復(fù)程度較高的指標(biāo)時(shí)，保留了無形資產(chǎn)、流動(dòng)比率、銷售費(fèi)用率、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（三）評(píng)價(jià)指標(biāo)最終確定

經(jīng)過對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的篩選和剔除，最終確定了更為聚焦、更簡(jiǎn)潔的文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。其中，應(yīng)收賬款、銷售費(fèi)用率、資產(chǎn)負(fù)債率為負(fù)向指標(biāo)，其他指標(biāo)為正向指標(biāo)。如表3所示。

三 文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)過程與結(jié)果分析

為了有效測(cè)度一定周期內(nèi)的企業(yè)成長(zhǎng)性，新三板掛牌不滿三年的文化企業(yè)沒有納入評(píng)價(jià)范圍，初步篩選了2015年12月31日前在新三板掛牌的532家文化企業(yè)為研究樣本。另外，剔除了2017年12月31日前摘牌的企業(yè)、信息披露不完整的企業(yè)、主營(yíng)業(yè)務(wù)變更導(dǎo)致行業(yè)變化的企業(yè)，最終選擇了447家新三板文化企業(yè)為研究樣本。

（一）文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)

1.采用熵值法確定指標(biāo)權(quán)重

熵值反映的是指標(biāo)信息的效用價(jià)值，是對(duì)一個(gè)不確定的隨機(jī)事件的度量，如果一個(gè)事件的隨機(jī)性越強(qiáng)，對(duì)應(yīng)的熵值就越大;反之，若其確定性越強(qiáng)，直接成為必然事件，則熵值為零。由于熵值法能夠客觀反映出指標(biāo)信息的熵值，克服多指標(biāo)變量間信息重疊和人為確定權(quán)重的主觀性，得到比專家經(jīng)驗(yàn)評(píng)估法、主成分分析法更為可靠的權(quán)重值（顧驚雷：《區(qū)域經(jīng)濟(jì)與人力資源耦合協(xié)調(diào)發(fā)展分析——以“一帶一路”18省市為例》，《華僑大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版）》2016年第6期，第35—43頁。）。其計(jì)算步驟如下：

（1）數(shù)據(jù)的無量綱化處理。

式中，Wj是該指標(biāo)的重要程度決定的，如果該指標(biāo)信息效用度越大，相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)的重要性就越大，權(quán)重也就越大。

經(jīng)過以上步驟，得出文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重分配結(jié)果，如表4所示。

企業(yè)擁有的資源是企業(yè)成長(zhǎng)的基石，企業(yè)資源因子權(quán)重為48.03%，其中有形資源指標(biāo)權(quán)重為24.9%，無形資源指標(biāo)權(quán)重為22.68%。文化企業(yè)成長(zhǎng)離不開現(xiàn)金等有形資產(chǎn)的支持，無形資產(chǎn)作為文化企業(yè)的核心資產(chǎn)，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)，也是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在（張振鵬、張魯秀、孫麗麗：《文化企業(yè)無形資產(chǎn)評(píng)估與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展》，《東岳論叢》2016年7期，第188—192頁。）。人力資源對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)具有重要作用，但文化企業(yè)的人力資源更迭速度很快，其價(jià)值通常以無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化形式體現(xiàn)，在企業(yè)成長(zhǎng)過程中所發(fā)揮的作用難以具體數(shù)字衡量。并且，本研究?jī)H以本科以上員工比率作為人力資源的評(píng)價(jià)指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)的信息熵值較小，對(duì)于企業(yè)評(píng)價(jià)的區(qū)分度較小，因此這里的人力資源指標(biāo)僅代表員工的學(xué)歷層次對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性的影響。權(quán)重僅為0.45%，說明整體員工學(xué)歷層次對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性的影響較小。

文化企業(yè)在注重資源獲取的同時(shí)，還需要著重提升企業(yè)能力。企業(yè)能力因子為51.97%，其中成長(zhǎng)能力權(quán)重為33.64%，償債能力權(quán)重為9.63%，營(yíng)運(yùn)能力權(quán)重為8.61%，盈利能力權(quán)重為0.09%。在企業(yè)能力各項(xiàng)指標(biāo)中，成長(zhǎng)能力指標(biāo)的貢獻(xiàn)率最大，這符合文化企業(yè)經(jīng)營(yíng)高風(fēng)險(xiǎn)的特征，也是企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的關(guān)鍵所在。盈利能力指標(biāo)權(quán)重低，主要是因?yàn)樵谛氯鍜炫频奈幕髽I(yè)總體上盈利能力較弱，這在一定程度上與我國(guó)政府賦予文化企業(yè)追求社會(huì)和經(jīng)濟(jì)雙重效益相統(tǒng)一的使命要求相符。

從文化企業(yè)測(cè)量指標(biāo)的權(quán)重來看，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、無形資產(chǎn)、現(xiàn)金增長(zhǎng)率、流動(dòng)比率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、無形資產(chǎn)比重、現(xiàn)金依序分別位列權(quán)重的前八名，是影響文化企業(yè)成長(zhǎng)性的主要因素。

2.運(yùn)用[WT]TOPSIS法計(jì)算文化企業(yè)成長(zhǎng)性得分

TOPSIS法主要是通過備選方案與“理想解”和“負(fù)理想解”的比較來選擇最優(yōu)方案，距離“理想解”較近且距離“負(fù)理想解”較遠(yuǎn)的方案為較優(yōu)（徐澤水：《不完全信息下多目標(biāo)決策的一種新方法》，《運(yùn)籌與管理》2001年第2期，第25—28頁。）。根據(jù)得到的指標(biāo)權(quán)重，運(yùn)用TOPSIS法，得出新三板文化企業(yè)成長(zhǎng)性的綜合得分并進(jìn)行排名。具體計(jì)算步驟如下：

（1）數(shù)據(jù)規(guī)范化。在多目標(biāo)的決策過程中，各個(gè)指標(biāo)的量綱不一致，變化范圍不同，導(dǎo)致在決策時(shí)無法反映出指標(biāo)的真實(shí)情況，所以在決策前對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行同趨化和規(guī)范化（馬齊飛揚(yáng)、趙庶旭：《改進(jìn)TOPSIS在鐵路應(yīng)急救援決策中的應(yīng)用研究》，《中國(guó)安全科學(xué)學(xué)報(bào)》2016年第1期，第155—161頁。），其中，同趨化是處理反向指標(biāo)使之與正向指標(biāo)一樣越大越好。

其結(jié)果C*i越大，那么方案Ai越接近理想解，即C*i越大企業(yè)成長(zhǎng)性越好。經(jīng)過以上步驟，可以計(jì)算出文化企業(yè)成長(zhǎng)性得分，對(duì)成長(zhǎng)性得分進(jìn)行排序進(jìn)而得到文化企業(yè)成長(zhǎng)性排名，如表5所示。

從新三板文化企業(yè)成長(zhǎng)性得分來看，最大值與最小值的差距較大，企業(yè)成長(zhǎng)性存在較大差異。從不同年份的企業(yè)成長(zhǎng)性得分來看，2015年、2016年和2017年文化企業(yè)成長(zhǎng)性得分高于本年度成長(zhǎng)性得分均值的企業(yè)數(shù)量分別是86家、114家和104家，均不到總樣本數(shù)量的四分之一;在所選擇的新三板掛牌的447家樣本文化企業(yè)中，3年的成長(zhǎng)性排名均在前20位的有華強(qiáng)方特、普峰旅行、恒大淘寶、新生飛翔、百合網(wǎng)、中鋼網(wǎng)、英雄互娛7家企業(yè)，說明新三板掛牌的文化企業(yè)成長(zhǎng)性較好的企業(yè)數(shù)量比較少，而多數(shù)文化企業(yè)的成長(zhǎng)性比較弱。從總體企業(yè)成長(zhǎng)性平均值來看，2015年的文化企業(yè)成長(zhǎng)性得分均值最高，其次是2017年，最后是2016年，這與2016年掛牌新三板的文化企業(yè)數(shù)量爆發(fā)式增長(zhǎng)，而2015、2017年掛牌企業(yè)較少有關(guān)。

還有部分企業(yè)的排名變動(dòng)較大，比如排名變動(dòng)超過100位的企業(yè)有帛仁旅游、行動(dòng)教育、蜂派科技、英谷教育等4家企業(yè)。在2017年，帛仁旅游排名急速上升，這是因?yàn)樵谶@一年帛仁旅游公司擴(kuò)大營(yíng)業(yè)范圍，增加投資等諸多原因引起營(yíng)業(yè)收入、企業(yè)資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)。這在一定程度上反映出對(duì)于影響文化企業(yè)成長(zhǎng)的是哪些因素。

（二）文化企業(yè)成長(zhǎng)性分類

企業(yè)的成長(zhǎng)性可分為持續(xù)成長(zhǎng)和中斷成長(zhǎng)（Garnsey E，Stam E，Heffernan P. New firm growth：Exploring processes and paths.Industry and Innovation， 2006，13（1），pp.1-20.）。將2015-2017年的新三板文化企業(yè)成長(zhǎng)性得分分別記為X1、X2、X3，計(jì)算企業(yè)成長(zhǎng)性得分的增長(zhǎng)率，即：

按照計(jì)算結(jié)果，2015-2017年新三板文化企業(yè)動(dòng)態(tài)成長(zhǎng)性可以分為平穩(wěn)增長(zhǎng)、波動(dòng)增長(zhǎng)、平穩(wěn)下降、波動(dòng)下降、平穩(wěn)保持、波動(dòng)保持六種類型，如表6所示。

依據(jù)新三板文化企業(yè)成長(zhǎng)性劃分方法，計(jì)算出各文化企業(yè)2015-2017年得分增長(zhǎng)率的平均值（M）和方差（D），如表7所示。

依據(jù)分類方法，新三板文化企業(yè)成長(zhǎng)性歸類如下：平穩(wěn)增長(zhǎng)類型企業(yè)168家，波動(dòng)增長(zhǎng)類型企業(yè)36家，平穩(wěn)下降類型230家，波動(dòng)下降類型13家，沒有平穩(wěn)保持、波動(dòng)保持類型的企業(yè)。從增長(zhǎng)情況來看，新三板文化企業(yè)成長(zhǎng)性得分下降的企業(yè)為243家，多于得分增長(zhǎng)的企業(yè)。

（三）文化企業(yè)共性問題分析

通過新三板文化企業(yè)的數(shù)據(jù)整理和成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)研究，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前新三板文化企業(yè)普遍存在成長(zhǎng)性不強(qiáng)且穩(wěn)定性和持續(xù)性欠缺、盈利狀況不佳的現(xiàn)象。

1.整體成長(zhǎng)性不強(qiáng)

對(duì)比文化企業(yè)的成長(zhǎng)性得分發(fā)現(xiàn)，2016、2017年成長(zhǎng)性得分下降的企業(yè)分別是241家、230家，超過半數(shù)的企業(yè)成長(zhǎng)性得分下降。從總體上來看，成長(zhǎng)性得分超過得分均值的企業(yè)數(shù)量不到樣本文化企業(yè)總量的四分之一，并且排名靠后的企業(yè)成長(zhǎng)性得分均未超過得分均值。另外，不同企業(yè)之間的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)差異很大，只有極少數(shù)企業(yè)不同年份的各項(xiàng)指標(biāo)呈現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定或穩(wěn)步提升的態(tài)勢(shì)。這反映出當(dāng)前新三板掛牌的文化企業(yè)整體成長(zhǎng)性不強(qiáng)的基本狀況，而產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因主要在于，新三板掛牌的文化企業(yè)大多數(shù)是從事文化內(nèi)容生產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)類的企業(yè)，目前這些企業(yè)能夠提供的原創(chuàng)精品內(nèi)容非常少，并且盈利模式單一，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重（榅荷：《我國(guó)文化企業(yè)成長(zhǎng)的成效、問題及對(duì)策》，《福建論壇（人文社會(huì)科學(xué)版）》2015年第10期，第167—171頁。）。這也是我國(guó)當(dāng)前創(chuàng)意人才匱乏，而文化企業(yè)組織管理能力、商業(yè)模式創(chuàng)新能力不足的縮影。

2.企業(yè)成長(zhǎng)穩(wěn)定性和持續(xù)性欠缺

從新三板文化企業(yè)的數(shù)據(jù)資料可以看到，很多企業(yè)不同年份各指標(biāo)數(shù)據(jù)變化較大，2016年排名變動(dòng)超過50位的企業(yè)有206家，占總樣本企業(yè)的46.09%;2017年排名變動(dòng)超過50位的企業(yè)有176家，占總樣本企業(yè)的39.37%，體現(xiàn)出新三板文化企業(yè)成長(zhǎng)性有較大波動(dòng)。盡管文化產(chǎn)業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)和高不確定性的行業(yè)，但新三板掛牌文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的相關(guān)數(shù)據(jù)表明，文化企業(yè)成長(zhǎng)的穩(wěn)定性和持續(xù)性都極為欠缺。文化企業(yè)較難維持其創(chuàng)意生產(chǎn)能力以及創(chuàng)新能力的持續(xù)性，同時(shí)在文化產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中也存在著較大的不確定性，對(duì)于處在成長(zhǎng)期的文化企業(yè)，是否能夠提供滿足消費(fèi)者的產(chǎn)品決定了企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)狀況。這就導(dǎo)致文化企業(yè)在成長(zhǎng)穩(wěn)定性和持續(xù)性上存在較大的問題。

3.多數(shù)企業(yè)盈利狀況不佳

凈利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)越多，企業(yè)盈利能力就越強(qiáng)。樣本企業(yè)中有150家企業(yè)凈利潤(rùn)小于零，占總樣本企業(yè)的33.56%。凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平，用來衡量企業(yè)自有資本的效率。按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，企業(yè)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該不低于6%。樣本企業(yè)中有223家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率低于6%，占總樣本的近50%。總資產(chǎn)收益率集中體現(xiàn)資產(chǎn)運(yùn)用效率，直接反映企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和綜合經(jīng)營(yíng)管理水平，樣本企業(yè)中總資產(chǎn)收益率低于5%的有250家，占總樣本企業(yè)的55.93%。這些指標(biāo)綜合說明目前新三板掛牌的大多數(shù)文化企業(yè)盈利狀況不佳。另外，成長(zhǎng)性排名前50名的企業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率與后50名的企業(yè)并沒有太大的變化，并且均小于零，進(jìn)一步表明新三板掛牌文化企業(yè)盈利狀況不佳的事實(shí)。新三板文化企業(yè)，大多數(shù)企業(yè)處于快速成長(zhǎng)期，投入較大，并且大都缺乏較為成熟的商業(yè)模式，不能保障企業(yè)獲得持續(xù)的收益。另外，部分文化企業(yè)在發(fā)展過程中，更注重其長(zhǎng)期利益的獲得，比如互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)類企業(yè)，更多的是追求其用戶數(shù)量的累積和品牌效應(yīng)的放大，而不是短期內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)的增加。這都在一定程度上，使得文化企業(yè)盈利狀況整體不佳。

（四）文化企業(yè)成長(zhǎng)性差異原因分析

通多對(duì)文化企業(yè)的成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)研究發(fā)現(xiàn)，成長(zhǎng)性較好的文化企業(yè)比成長(zhǎng)性較差的文化企業(yè)有著明顯的不同，其中，成長(zhǎng)性較好的文化企業(yè)更注重?zé)o形資產(chǎn)的積累，同時(shí)其融資能力較強(qiáng)。

1.無形資產(chǎn)是文化企業(yè)的核心資源

從447家樣本企業(yè)數(shù)據(jù)來看，無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重超過10%的企業(yè)僅有55家，超過5%的企業(yè)共有99家，有258家企業(yè)的無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重在1%以下，更有99家企業(yè)賬面上數(shù)據(jù)顯示沒有無形資產(chǎn)。這對(duì)于以無形資產(chǎn)為核心資產(chǎn)的文化企業(yè)來說，無疑缺少了支持企業(yè)成長(zhǎng)的基礎(chǔ)性資源。同時(shí)，文化企業(yè)成長(zhǎng)性較高的前50家公司無形資產(chǎn)占比平均值為14.46%，而成長(zhǎng)性低的后50家無形資產(chǎn)占比僅為0.23%。由此可見，成長(zhǎng)性較好的企業(yè)具有無形資產(chǎn)占比較高的特征，無形資產(chǎn)是文化企業(yè)的核心資源。著作權(quán)是最為主要的文化企業(yè)無形資產(chǎn)形式，又包括了復(fù)制權(quán)、發(fā)行權(quán)、出租權(quán)、展覽權(quán)、表演權(quán)、放映權(quán)、廣播權(quán)、信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)、攝影權(quán)、改編權(quán)、翻譯權(quán)、匯編權(quán)以及著作權(quán)人享有的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利（張振鵬、張魯秀、孫麗麗：《文化企業(yè)無形資產(chǎn)評(píng)估與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展》，《東岳論叢》2016年7期，第188—192頁。）。無形資產(chǎn)可以為企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)及管理等活動(dòng)產(chǎn)生積極作用并創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)具有至關(guān)重要的作用（張?zhí)K、褚峻：《無形資產(chǎn)與企業(yè)成長(zhǎng)性關(guān)系及其評(píng)價(jià)機(jī)理研究》，《現(xiàn)代管理科學(xué)》2018第9期，第76—78頁。）。

2.融資能力是文化企業(yè)的核心能力

新三板掛牌文化企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要目的之一是解決企業(yè)融資問題，而投資者判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和市場(chǎng)占有能力的重要指標(biāo)是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)值越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景越好;反之則說明企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)份額萎縮。從2017年的數(shù)據(jù)來看，新三板掛牌的191家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率低于5%，占總樣本企業(yè)的42.73%，這其中包括163家營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為負(fù)的企業(yè)，占總樣本的36.47%，更有74家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率低于-30%。對(duì)比成長(zhǎng)性排名前50和后50的文化企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率可以發(fā)現(xiàn)，成長(zhǎng)性較高的文化企業(yè)償債能力指標(biāo)普遍較高，并且都在融資方面有較好的表現(xiàn)，這也成為影響文化企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的直接原因。由此可見，融資能力是文化企業(yè)的核心能力。此外，通過對(duì)企業(yè)年報(bào)中的運(yùn)營(yíng)和商業(yè)模式分析發(fā)現(xiàn)，成長(zhǎng)性較好的企業(yè)一般都擁有相對(duì)有效的商業(yè)模式，并且企業(yè)的組織管理較為完善。

四 提升文化企業(yè)成長(zhǎng)性的建議

新三板文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)結(jié)果表明，新三板掛牌在促進(jìn)企業(yè)規(guī)范發(fā)展、幫助企業(yè)更快融資方面的優(yōu)勢(shì)還有待發(fā)揮，這與制度設(shè)計(jì)有關(guān)，但文化企業(yè)自身也需要整合資源和能力，努力提升企業(yè)成長(zhǎng)性。

（一）加強(qiáng)組織管理，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)

企業(yè)的組織管理水平直接影響企業(yè)的運(yùn)行效率和企業(yè)成長(zhǎng)性。文化企業(yè)掛牌新三板成為公眾公司，相比其它文化企業(yè)在組織管理水平上有了一定的領(lǐng)先，但也面臨更大的組織環(huán)境不確定性。企業(yè)需要制定合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)慕M織結(jié)構(gòu)以適應(yīng)企業(yè)發(fā)展，完善企業(yè)管理制度以提高企業(yè)的治理水平，積極推動(dòng)管理創(chuàng)新，通過內(nèi)部潛力的激活，實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)能力的提升，以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境。文化企業(yè)加強(qiáng)組織管理的重點(diǎn)在于處理固定資產(chǎn)占用資金較多、應(yīng)收賬款過多回收不利等問題，增強(qiáng)資產(chǎn)管理質(zhì)量和流動(dòng)性，從源頭上提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和經(jīng)營(yíng)效果，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)。

（二）引進(jìn)和培育創(chuàng)意人才，積累企業(yè)無形資產(chǎn)

無形資產(chǎn)是文化企業(yè)發(fā)展的重要資源，從評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)和評(píng)價(jià)結(jié)果中都能看出新三板文化企業(yè)整體上無形資產(chǎn)比較少，無形資產(chǎn)的缺失限制了企業(yè)的發(fā)展。因此，文化企業(yè)的快速成長(zhǎng)離不開無形資產(chǎn)的不斷積累，企業(yè)無形資產(chǎn)的積累來自于創(chuàng)意人才的價(jià)值創(chuàng)造。文化企業(yè)需要通過引進(jìn)和培育創(chuàng)意人才團(tuán)隊(duì)來提升企業(yè)的創(chuàng)意能力，自主開發(fā)歸屬于企業(yè)所有的IP，并通過高效的IP運(yùn)營(yíng)，積累和提升著作權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)、商標(biāo)專用權(quán)、銷售網(wǎng)絡(luò)、客戶關(guān)系、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、合同權(quán)益、域名、商譽(yù)等企業(yè)無形資產(chǎn)價(jià)值及運(yùn)營(yíng)效率，培育具有鮮明標(biāo)示性和高度市場(chǎng)認(rèn)同的企業(yè)自主品牌，形成企業(yè)的核心資產(chǎn)和和核心競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于眾多小微文化企業(yè)，可以立足自身優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與相關(guān)企業(yè)、科研院所、高等學(xué)校的資源共享，建構(gòu)長(zhǎng)效的協(xié)作機(jī)制和利益分享機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)無形資產(chǎn)的積累。

（三）降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)融資能力

文化企業(yè)掛牌新三板，雖然提高了企業(yè)知名度，但是大多數(shù)企業(yè)并沒有獲得太多實(shí)質(zhì)的融資機(jī)會(huì)（朱政、張振鵬：《新三板文化企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查》，《中國(guó)國(guó)情國(guó)力》2019年第2期，第48—51頁。）。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因有很多，其中，文化企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大是其融資難的一個(gè)重要原因。評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，新三板文化企業(yè)有著高風(fēng)險(xiǎn)和高不確定性的特征，因此，要提高企業(yè)的融資能力，就要求文化企業(yè)必須降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。文化企業(yè)需要加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)能力，把握市場(chǎng)需求、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的情況，根據(jù)企業(yè)自身的情況，揚(yáng)長(zhǎng)避短，采取相應(yīng)對(duì)策。根據(jù)產(chǎn)品所處生命周期，采取正確的產(chǎn)品策略，積極開發(fā)新產(chǎn)品，改進(jìn)老產(chǎn)品，并且增強(qiáng)銷售能力，提高資金回流速度，使產(chǎn)品在市場(chǎng)上占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提高市場(chǎng)占有率，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)的融資能力。

（四）創(chuàng)新商業(yè)模式，提高經(jīng)營(yíng)效益

商業(yè)模式創(chuàng)新是企業(yè)通過開展商業(yè)活動(dòng)，建構(gòu)企業(yè)內(nèi)外部資源連接系統(tǒng)，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值增值的過程（任小勛、喬晗、黃稚淵、何樂平、汪壽陽：《商業(yè)模式鉆石模型——平安金融旗艦店案例研究》，《管理評(píng)論》2015年第11期，第231—240頁。）。通過成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)研究發(fā)現(xiàn)，新三板文化企業(yè)的整體盈利能力有待提高，并且發(fā)現(xiàn)成長(zhǎng)性高的文化企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益大幅提高很大程度上源于企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新。新三板文化企業(yè)在不同的發(fā)展階段要結(jié)合自身特性，選擇和設(shè)計(jì)商業(yè)模式以適應(yīng)環(huán)境和把握機(jī)遇（張振鵬：《小微文化企業(yè)發(fā)展研究——基于商業(yè)模式建構(gòu)的視角》，《社會(huì)科學(xué)》2016年第12期，第31—45頁。），同時(shí)提升企業(yè)的自我調(diào)節(jié)能力（H Chesbrough.Business Model Innovation：Opportunities and Barriers.Long Range Planning， 2010，（2），pp.354-363.），進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。相比一般企業(yè)，文化企業(yè)更需要通過市場(chǎng)定位和戰(zhàn)略調(diào)整，讓客戶參與生產(chǎn)創(chuàng)造，借助客戶資源拓展多樣化營(yíng)銷渠道，提高消費(fèi)者忠誠(chéng)度，實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值和企業(yè)價(jià)值的共同開發(fā)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，創(chuàng)建和積累企業(yè)品牌，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。

建構(gòu)新三板文化企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)其成長(zhǎng)性進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)前階段文化企業(yè)存在成長(zhǎng)性不強(qiáng)、成長(zhǎng)穩(wěn)定性和持續(xù)性欠缺、盈利狀況不佳的現(xiàn)象，這在一定程度上是文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的縮影。但是，比較成長(zhǎng)性排名前后兩端的文化企業(yè)發(fā)現(xiàn)，積累無形資產(chǎn)、提升融資能力，可以促進(jìn)文化企業(yè)成長(zhǎng)。文化產(chǎn)業(yè)是以企業(yè)化為生產(chǎn)主體、以市場(chǎng)化為生產(chǎn)目的、以規(guī)?；癁樯a(chǎn)要素、以金融化為生產(chǎn)方式的新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)，需要更多具有高成長(zhǎng)性的文化企業(yè)在優(yōu)化文化資源配置，促進(jìn)文化繁榮發(fā)展，滿足文化消費(fèi)需求方面做出貢獻(xiàn)。

The Growth Evaluation of Cultural Enterprises of New OTC Market

ZHANG Zhen-peng， ZHU Zheng

Abstract： Most cultural enterprises of the new OTC market are in the stage of growth， and their evaluation research is helpful to reveal the development of cultural industry. This paper constructs an evaluation index system from two aspects of enterprise resources and enterprise capabilities， and conducts a comprehensive evaluation of the growth of 447 cultural enterprises listed on the new OTC market by using the method of entropy-TOPSIS. This study finds that the current stage of cultural enterprises are generally characterized by weak growth， lack of growth stability and sustainability， poor profitability. Invisible assets are the core resources of cultural enterprises， and financing capacity is the core competence of cultural enterprises. The continuous growth of cultural enterprises requires strengthening organizational management， accumulating intangible assets， reducing operational risks and innovating business models.

Keywords： New OTC（Over the Counter） Market; cultural enterprise; enterprise growth

【責(zé)任編輯 吳應(yīng)望】