中泰證券：預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，逆周期調(diào)節(jié)或會(huì)加碼。財(cái)政寬松的空間仍然較大，明年地方專項(xiàng)債額度或大幅增加;貨幣方面，相比去年刪除了“中性”、“管住貨幣供給總閘門”等表述，預(yù)計(jì)未來(lái)仍會(huì)漸進(jìn)寬松。結(jié)構(gòu)性政策方面，進(jìn)一步加大對(duì)民企的支持力度，而國(guó)企改革的定調(diào)有所調(diào)整，不再提及“推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大”。盡管當(dāng)前部分領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，但報(bào)告強(qiáng)調(diào)了要“平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系”，這也反映明年金融監(jiān)管的大方向仍是以穩(wěn)為主，不會(huì)出現(xiàn)大幅收緊，部分領(lǐng)域監(jiān)管的執(zhí)行力度和節(jié)奏可能也會(huì)有所微調(diào)。

天風(fēng)證券：住戶部門杠桿率已經(jīng)處于較高水平，對(duì)中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成負(fù)面影響，甚至?xí)绊懡鹑诜€(wěn)定。從這個(gè)角度來(lái)看，短期內(nèi)雖然穩(wěn)增長(zhǎng)壓力在加大，房地產(chǎn)很難出現(xiàn)大幅度的放松。 當(dāng)前中小銀行風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，金融供給側(cè)改革深入推進(jìn)，我們相信高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置并不遙遠(yuǎn)，但手段可能相對(duì)溫和。2020年底資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束，目前來(lái)看監(jiān)管決心并未有明顯的動(dòng)搖，過(guò)渡期延期的可能性不大，如果非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)效果不及預(yù)期，那么可能對(duì)信用擴(kuò)張?jiān)斐赏侠?。而如果銀行理財(cái)與公募基金實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管，那么理財(cái)對(duì)于貨基的沖擊將有所緩釋。四大行滿足TLAC要求難度較大，存在較大的資本缺口，大行補(bǔ)資本壓力也可能會(huì)對(duì)信用擴(kuò)張產(chǎn)生壓力?？偨Y(jié)而言，2020年是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的收官之年，資管新規(guī)過(guò)渡期也在2020年底結(jié)束，預(yù)計(jì)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置、化解“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)，房地產(chǎn)短期內(nèi)預(yù)計(jì)不會(huì)有大的放松，明年經(jīng)濟(jì)可能仍然處于緊信用過(guò)程之中。與此同時(shí)，在處置風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，貨幣政策還是會(huì)有所應(yīng)對(duì)，寬貨幣緊信用的格局整體而言利好債市。

廣發(fā)證券：2020年作為防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)收官之年，預(yù)計(jì)監(jiān)管會(huì)繼續(xù)保持定力同時(shí)不乏靈活性。在結(jié)構(gòu)性去杠桿目標(biāo)和大行TLAC要求約束下，預(yù)計(jì)后續(xù)信用擴(kuò)張速度略有下行。短期來(lái)看，后續(xù)流動(dòng)性環(huán)境可能存在一定波動(dòng)，銀行具有防御配置價(jià)值。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著宏觀風(fēng)險(xiǎn)逐步化解，不良貸款非線性上升的擔(dān)憂逐漸消解，銀行估值相對(duì)折價(jià)有望修復(fù)。在金融改革推進(jìn)引導(dǎo)下，后續(xù)市場(chǎng)新增資金初期會(huì)較偏好高股息板塊，銀行板塊作為權(quán)重，配置價(jià)值逐步提升。

數(shù)說(shuō)

50151.0億元國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1～10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額50151.0億元，同比下降2.9%，降幅比1～9月份擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4275.6億元，同比下降9.9%，降幅比9月份擴(kuò)大4.6個(gè)百分點(diǎn)。

54.80%央行數(shù)據(jù)顯示，第三季度，銀行共處理電子支付業(yè)務(wù)594.64億筆，金額612.90萬(wàn)億元。全國(guó)銀行共辦理非現(xiàn)金支付業(yè)務(wù)897.60億筆，金額926.03萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)54.80%和0.06%。支付系統(tǒng)共處理支付業(yè)務(wù)1561.32億筆，金額1752.87萬(wàn)億元。

1.58億個(gè)據(jù)中證登數(shù)據(jù)，截至今年10月份，A股共有1.58億個(gè)投資者賬戶，其中自然人投資者賬戶1.577億個(gè)，非自然人賬戶37.46萬(wàn)個(gè)。而在2017年1月份，A股共有1.19億個(gè)投資者賬戶，其中自然人投資者賬戶1.187億個(gè)，非自然人賬戶32.96萬(wàn)個(gè)。

21.99萬(wàn)億元中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，三季度末我國(guó)信托資產(chǎn)規(guī)模為21.99萬(wàn)億元，較上季度末下降2.39%。

5.4%財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1～10月，國(guó)有企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入501290.5億元，同比增長(zhǎng)6.5%;利潤(rùn)總額29394.0億元，同比增長(zhǎng)5.4%。

2400億元證監(jiān)會(huì)消息，今年以來(lái)，外資持續(xù)流入中國(guó)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，其中流入股票市場(chǎng)超過(guò)2400億元。