●田 甜 楊華君

一、引言

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由高速發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展，科技創(chuàng)新成為驅(qū)動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎。特別是全球化的今天，技術(shù)越來(lái)越成為一個(gè)國(guó)家處于不敗之地的重要依托，中美貿(mào)易摩擦的本質(zhì)是雙方科技水平的較量。企業(yè)是創(chuàng)新的主體，但是創(chuàng)新本身是非常復(fù)雜的活動(dòng)，具有較強(qiáng)的不確定性及外部性，從而導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新的積極性不高。所以要想使企業(yè)加大研發(fā)投入，不斷進(jìn)行創(chuàng)新，離不開(kāi)國(guó)家的支持和鼓勵(lì)。財(cái)稅激勵(lì)政策作為一種調(diào)控工具，可能對(duì)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生較大的影響。那么，財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響程度如何？究竟是財(cái)政還是稅收激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響更大？行業(yè)異質(zhì)性企業(yè)以及地區(qū)異質(zhì)性企業(yè)的研發(fā)投入受到財(cái)稅激勵(lì)政策的影響程度如何？這些都是本文試圖研究并回答的問(wèn)題。

相比已有研究，本文有如下邊際貢獻(xiàn)：首先，本文選取了最新數(shù)據(jù)，旨在準(zhǔn)確反映現(xiàn)階段財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響，同時(shí)本文采用的樣本公司為創(chuàng)業(yè)板上市公司，這些公司多數(shù)為高新技術(shù)企業(yè)，因此該樣本更具有代表性。其次，本文將財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠納入一個(gè)統(tǒng)一的分析框架，比較財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠對(duì)創(chuàng)新的影響，從而區(qū)別其效應(yīng)大小。最后，本文還進(jìn)一步基于企業(yè)異質(zhì)性視角，研究了具有不同特征的企業(yè)受到財(cái)稅激勵(lì)政策影響的差異程度。

二、文獻(xiàn)綜述

財(cái)稅激勵(lì)政策具體包括政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠政策，兩者是否對(duì)企業(yè)研發(fā)投入有影響，影響程度如何，不同學(xué)者有不同的看法和結(jié)論。

首先，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響大致分為四種觀點(diǎn)：第一，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入不存在激勵(lì)作用。David（2000）以及 Wallsten（2000）從 擠出效應(yīng)論等理論出發(fā)，認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)。趙玉林、谷軍健（2018）認(rèn)為由于政府補(bǔ)貼分配傾向與企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)之間存在結(jié)構(gòu)性偏差，因此從整體來(lái)看，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入并不產(chǎn)生激勵(lì)作用。第二，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響具有階段性特征。任海云、聶景春（2018）認(rèn)為，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有區(qū)間性，在區(qū)間范圍內(nèi)具有激勵(lì)作用，但超過(guò)區(qū)間臨界值，替代作用將超過(guò)激勵(lì)作用。方文雷、何賽（2016）認(rèn)為政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投入與產(chǎn)出并不存在嚴(yán)格的線性關(guān)系，并建立了門檻面板模型進(jìn)行研究，結(jié)果顯示政府補(bǔ)助在一定范圍內(nèi)與研發(fā)投入具有顯著正相關(guān)關(guān)系，然而隨著補(bǔ)貼不斷增加到一定程度，反而會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。第三，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入有促進(jìn)作用。楊曄、王鵬、李怡虹（2015）等提出財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)具有促進(jìn)作用，但是企業(yè)的研發(fā)效率有待提高。王剛剛、謝富紀(jì)、賈友（2017）認(rèn)為政府R&D補(bǔ)貼通過(guò)使企業(yè)獲得更多外部認(rèn)證性融資從而促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入。葉紅雨、徐雪蓮（2018）選取研發(fā)投入強(qiáng)度作為衡量企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)，通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，總體來(lái)看政府補(bǔ)貼對(duì)上市公司績(jī)效存在激勵(lì)作用，不過(guò)在政府補(bǔ)貼強(qiáng)度不同的區(qū)間，激勵(lì)作用程度存在差異。第四，政府補(bǔ)助對(duì)異質(zhì)性企業(yè)的研發(fā)投入存在不同影響。王薇、艾華（2018）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入和全要素生產(chǎn)率都起到了促進(jìn)作用，同時(shí)促進(jìn)程度根據(jù)行業(yè)不同而有所差異。王貽志（2006）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助對(duì)不同行業(yè)有不同的效應(yīng)，在資本或技術(shù)密集行業(yè)的效應(yīng)更加顯著。王一卉（2013）認(rèn)為，政府補(bǔ)助對(duì)非國(guó)有企業(yè)、缺乏經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)、欠發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)的影響更大。

其次，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響大致分為兩種觀點(diǎn)：第一，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有促進(jìn)作用。石紹賓（2017）通過(guò)分析得到了企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出有激勵(lì)作用的結(jié)論。夏杰長(zhǎng)、尚鐵力（2006）認(rèn)為從理論分析上看，稅收優(yōu)惠能夠顯著影響創(chuàng)新活動(dòng)，但是實(shí)證結(jié)果表明，這種影響程度有限。周克清、景姣（2012）在研究中發(fā)現(xiàn)綜合稅收優(yōu)惠和加計(jì)扣除優(yōu)惠都能影響企業(yè)研發(fā)投入，但是激勵(lì)效果與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比有一定差距。此外，韓仁月、馬海濤（2019）將稅收優(yōu)惠方式進(jìn)行細(xì)化，并認(rèn)為不同的稅收優(yōu)惠方式對(duì)企業(yè)研發(fā)投入均存在激勵(lì)作用，不過(guò)激勵(lì)強(qiáng)度有所差異。吳祖光、萬(wàn)迪昉、王文虎（2017）也研究了不同稅收優(yōu)惠方式對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響，結(jié)果表明減稅優(yōu)惠方式的激勵(lì)作用比加計(jì)扣除、投資抵稅方式更為顯著。第二，稅收優(yōu)惠對(duì)異質(zhì)性企業(yè)研發(fā)投入的影響存在差異。 Hall，Reenen（2000）以及 Bérubé，Mohnen（2009）認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策對(duì)不同行業(yè)和不同性質(zhì)企業(yè)的影響具有中性。張信東（2014）認(rèn)為制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)在享受稅收優(yōu)惠政策中更占優(yōu)勢(shì)。從而推測(cè)稅收優(yōu)惠對(duì)這兩個(gè)行業(yè)的研發(fā)投入影響比其他行業(yè)更加顯著。由此可見(jiàn)，相對(duì)于政府補(bǔ)助方式，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入存在正相關(guān)關(guān)系這一觀點(diǎn)受到多數(shù)學(xué)者的認(rèn)可。

最后，財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入影響程度的差異。李香菊、楊歡（2019）認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策能有效激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入，當(dāng)考慮時(shí)間效應(yīng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，財(cái)政補(bǔ)貼具有滯后性，并且更利于企業(yè)短期創(chuàng)新；而稅收優(yōu)惠政策對(duì)短期和長(zhǎng)期創(chuàng)新均有激勵(lì)作用。卜祥來(lái)（2014）認(rèn)為，財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入有顯著影響，影響程度有所區(qū)別。

綜上所述，財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的效應(yīng)如何，學(xué)界尚未形成統(tǒng)一意見(jiàn)。另外，通過(guò)現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，多數(shù)學(xué)者主要研究政府補(bǔ)助或者稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響，少有文獻(xiàn)將兩者對(duì)企業(yè)的影響程度進(jìn)行對(duì)比分析，并且也少有研究財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)不同行業(yè)的影響程度差異。因此本文研究了財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響，并將兩者的效應(yīng)進(jìn)行比較，然后進(jìn)一步研究財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)異質(zhì)性企業(yè)研發(fā)支出的影響程度，旨在提出完善財(cái)稅激勵(lì)政策的建議，促使企業(yè)增加研發(fā)投入，從而提高企業(yè)的創(chuàng)新水平。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響

1、政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響。第一，政府補(bǔ)助可以矯正外部性。創(chuàng)新活動(dòng)的社會(huì)收益率高于私人收益率，具有較大的正外部性，并且進(jìn)行創(chuàng)新的成本高，創(chuàng)新的成果容易被模仿等導(dǎo)致企業(yè)獲得的收益可能逐步減少。根據(jù)市場(chǎng)失靈理論可知，在這種情況下，僅靠市場(chǎng)無(wú)法解決，因此需要政府的介入，從而矯正創(chuàng)新活動(dòng)的外部性，激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入并進(jìn)行創(chuàng)新。第二，政府補(bǔ)助可以緩解企業(yè)融資困難的問(wèn)題。企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)成本高，需要的資金量大，但同時(shí)研發(fā)活動(dòng)存在的信息不對(duì)稱問(wèn)題會(huì)引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)并且阻礙企業(yè)獲得外部融資。政府補(bǔ)助一方面能夠直接為企業(yè)提供現(xiàn)金流，緩解企業(yè)融資難問(wèn)題；另一方面，也可以通過(guò)釋放認(rèn)證信號(hào)，間接地使企業(yè)獲得更多外部融資。第三，政府補(bǔ)助可能對(duì)研發(fā)投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)。由于政府補(bǔ)助是?？顚Ｓ?，企業(yè)可能利用政府的補(bǔ)助進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，而將企業(yè)本身的研發(fā)費(fèi)用用于其他方面，導(dǎo)致政府補(bǔ)助并未促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入的增加。

2、稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響。第一，稅收優(yōu)惠改變了企業(yè)研發(fā)投入的相對(duì)價(jià)格，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入。“創(chuàng)新”生產(chǎn)函數(shù)研究的是創(chuàng)新投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，研究一國(guó)的創(chuàng)新活動(dòng)水平可以通過(guò)“創(chuàng)新”生產(chǎn)函數(shù)來(lái)說(shuō)明，夏杰長(zhǎng)等（2006）提出了將企業(yè)研發(fā)投入作為衡量微觀主體創(chuàng)新活動(dòng)的指標(biāo)，并且通過(guò)比較靜態(tài)分析研究了稅收政策的激勵(lì)作用。具體如圖1所示：

圖1 稅收優(yōu)惠比較靜態(tài)分析

圖中橫坐標(biāo)代表企業(yè)的研發(fā)投入，縱坐標(biāo)代表其他要素投入，在享受稅收優(yōu)惠之前，等成本線為C，等產(chǎn)量線為Q，交點(diǎn)a代表利潤(rùn)最大化的各要素組合。在享受稅收優(yōu)惠之后，企業(yè)研發(fā)投入的價(jià)格相對(duì)下降，此時(shí)的等成本線變?yōu)镃’，與等產(chǎn)量線Q’的交點(diǎn)a’為新的均衡點(diǎn)。相對(duì)于a點(diǎn)，新均衡點(diǎn)的研發(fā)投入增加。

第二，稅收優(yōu)惠能減少研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，增加研發(fā)的收益。一方面，稅收優(yōu)惠主要通過(guò)改變企業(yè)研發(fā)投資的風(fēng)險(xiǎn)收益組合，為研發(fā)失敗的企業(yè)提供補(bǔ)償，為企業(yè)分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)，從而降低企業(yè)自身的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)研發(fā)積極性。另一方面，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系完善的背景下，企業(yè)的研發(fā)成果能為企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期大額收益。企業(yè)研發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)收益組合見(jiàn)圖2。

圖2 研發(fā)投資的風(fēng)險(xiǎn)收益組合

圖中較為陡峭的直線代表無(wú)稅收優(yōu)惠情況下企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與收益組合，較為平坦的直線代表存在稅收優(yōu)惠情況下企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)收益組合。而U與U’代表企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益偏好的無(wú)差異曲線，無(wú)差異曲線的斜率為正表示承受高風(fēng)險(xiǎn)需要用高收益補(bǔ)償。交點(diǎn)a與a’說(shuō)明稅收優(yōu)惠政策的存在使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)減少，收益增加。

（二）財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)異質(zhì)性企業(yè)的激勵(lì)作用不同

企業(yè)異質(zhì)性的存在使得具有不同特征的企業(yè)對(duì)財(cái)稅激勵(lì)政策的反應(yīng)不同。任海云、聶景春（2018）從行業(yè)角度提出，對(duì)于不同行業(yè)，技術(shù)外溢程度和外部競(jìng)爭(zhēng)程度是不同的，因此創(chuàng)新活動(dòng)引起的市場(chǎng)失靈程度有所差異，企業(yè)研發(fā)投入的意愿隨之改變。另外，不同行業(yè)研發(fā)投資的融資約束程度有差異，對(duì)政府補(bǔ)助依賴程度也不同，因此政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠的效果對(duì)各行業(yè)的影響程度不同。王一卉（2013）則根據(jù)企業(yè)所處地區(qū)不同，提出經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的管理水平和開(kāi)放程度較高，內(nèi)部治理也比較完善，處于該地區(qū)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)，也更加注重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及創(chuàng)新水平的觀點(diǎn)。因此基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)落后、人才流失嚴(yán)重、地理位置相對(duì)偏僻、比較注重人情關(guān)系的中西部地區(qū)，可能由于尋租活動(dòng)等導(dǎo)致財(cái)稅激勵(lì)政策的效果不顯著。

基于此，本文提出了三個(gè)假設(shè)：

H1：政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入均有影響，但影響程度存在區(qū)別。

H2：政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠對(duì)不同行業(yè)研發(fā)投入的影響存在差異。

H3：政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠對(duì)位于東部地區(qū)企業(yè)研發(fā)投入的影響更為顯著。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2013-2016年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究對(duì)象，剔除了會(huì)計(jì)核算特殊的金融類公司、ST公司、所得稅費(fèi)用小于0的公司以及樣本區(qū)間段內(nèi)新上市的公司。在選取樣本時(shí)，選擇了政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠以及研發(fā)投入等指標(biāo)完善的公司，最終選擇了276個(gè)樣本公司，共1104個(gè)觀測(cè)值。本文所用的數(shù)據(jù)均來(lái)自于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)，處理與分析數(shù)據(jù)運(yùn)用的軟件為stata13。

（二）變量選取

1、被解釋變量。企業(yè)研發(fā)投入（RD）。本文采用研發(fā)投入金額的對(duì)數(shù)作為企業(yè)研發(fā)投入的指標(biāo)，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)研發(fā)投入能夠衡量企業(yè)的創(chuàng)新程度。

2、解釋變量。政府補(bǔ)助（SUB）。衡量政府補(bǔ)助的方法有多種，有學(xué)者以政府補(bǔ)助與營(yíng)業(yè)收入的比值衡量，也有學(xué)者采用政府補(bǔ)助與總資產(chǎn)的比值進(jìn)行替代。本文采用政府補(bǔ)助的自然對(duì)數(shù)作為衡量指標(biāo)。稅收優(yōu)惠（TAX）。本文根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性選取了所得稅費(fèi)用與息稅前利潤(rùn)的比值作為稅收優(yōu)惠指標(biāo)。該比值越大，說(shuō)明企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠越少。

3、控制變量。參考已有文獻(xiàn)，本文將企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、現(xiàn)金持有水平作為控制變量。其中，企業(yè)年齡根據(jù)樣本年份與企業(yè)成立日期之差計(jì)算得到；企業(yè)規(guī)模按照總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)進(jìn)行衡量；企業(yè)現(xiàn)金持有水平采用每股現(xiàn)金凈流量指標(biāo)。具體的變量以及指標(biāo)選取如表1：

表1 變量及定義

（三）模型設(shè)計(jì)

在研究財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)作用之前，要選擇合適的數(shù)據(jù)分析模型。首先由于每個(gè)公司的情況不同，可能存在一些不隨時(shí)間變化的遺漏變量，因此不選擇混合效應(yīng)模型。其次，根據(jù)Hausman檢驗(yàn)的結(jié)果來(lái)看，P值為0.000，因此在隨機(jī)模型和固定效應(yīng)模型之間，選擇使用固定效應(yīng)模型，具體情況如表2。最后，在模型中引入年份虛擬變量后發(fā)現(xiàn)時(shí)間虛擬變量的P值大于0.100，不拒絕“無(wú)時(shí)間效應(yīng)”的原假設(shè)，因此認(rèn)為模型中不存在時(shí)間效應(yīng)。

表2 Hausman檢驗(yàn)結(jié)果

因此，本文建立固定效應(yīng)模型如下：

其中，i表示不同的創(chuàng)業(yè)板上市公司，t代表不同的年份。β0為常數(shù)項(xiàng)，β1至β5分別為各變量的回歸系數(shù)，μi表示個(gè)體固定效應(yīng)，εit表示隨機(jī)干擾項(xiàng)。

五、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

1、全樣本描述性統(tǒng)計(jì)。全樣本變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表3所示，可以看出企業(yè)研發(fā)投入的最小值為11.878，最大值為19.997，均值為17.395，說(shuō)明企業(yè)間研發(fā)投入金額存在較大差異；政府補(bǔ)助的均值為15.905，最大值最小值分別為11.082和19.388，說(shuō)明政府補(bǔ)助的差異也比較大；稅收優(yōu)惠的最小值和最大值分別為-25.890和209.962，標(biāo)準(zhǔn)差為6.366，說(shuō)明稅收優(yōu)惠在企業(yè)間的差異比政府補(bǔ)助和研發(fā)投入更大，而稅收優(yōu)惠最小值表現(xiàn)為負(fù)數(shù)是因?yàn)楸疚碾m然剔除了所得稅小于零的數(shù)據(jù)，但是一些企業(yè)存在虧損，因此息稅前利潤(rùn)可能為負(fù)值。另外，觀察控制變量的各指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的年齡、規(guī)模差異也比較大，同時(shí)企業(yè)現(xiàn)金持有水平的均值為-0.034，說(shuō)明總體上企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出基本持平。

表3 各變量描述性統(tǒng)計(jì)

2、研發(fā)投入跨年度分行業(yè)、分地區(qū)描述性統(tǒng)計(jì)。根據(jù)跨年度不同行業(yè)和地區(qū)的研發(fā)投入均值可以得出以下結(jié)論：縱向來(lái)看，無(wú)論什么行業(yè)及地區(qū)，企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度逐年增加，說(shuō)明企業(yè)對(duì)研發(fā)投入的重視程度逐步提高；橫向來(lái)看，技術(shù)密集程度越高的行業(yè)，研發(fā)投入強(qiáng)度越高，即更為重視創(chuàng)新。同時(shí)，位于經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的東部地區(qū)的企業(yè)，對(duì)研發(fā)投入的重視程度普遍高于非東部地區(qū)。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表4與表5。

表4 跨年度分行業(yè)研發(fā)投入均值

表5 跨年度分地區(qū)研發(fā)投入均值

（二）相關(guān)性分析

為了避免偽回歸現(xiàn)象，本文采用Pearson相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系。結(jié)果顯示，政府補(bǔ)助與企業(yè)的研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系，即加大政府補(bǔ)助有利于促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入；而稅收優(yōu)惠的負(fù)值表明，企業(yè)的所得稅負(fù)擔(dān)越高，即稅收優(yōu)惠少，企業(yè)的研發(fā)投入會(huì)減少。具體情況見(jiàn)表6。

表6 樣本變量間的Pearson相關(guān)系數(shù)

（三）回歸分析

首先，本文對(duì)2013-2016年276個(gè)樣本公司進(jìn)行多元回歸分析，得到結(jié)果如表7所示，左邊的一列表示只存在核心解釋變量時(shí)的回歸結(jié)果，右邊一列代表加入控制變量后的整體回歸結(jié)果，兩者結(jié)果的一致性說(shuō)明模型具有一定的穩(wěn)健性。

從整體看，F(xiàn)值為97.270，說(shuō)明回歸方程在1%的水平上顯著；R2為0.581可認(rèn)為方程具有良好的擬合度。從回歸方程的系數(shù)和解釋變量的顯著性檢驗(yàn)來(lái)看，政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠都對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入有顯著的促進(jìn)作用。政府補(bǔ)助每增加1%，企業(yè)研發(fā)投入增加0.058%；稅收負(fù)擔(dān)每減少1%，企業(yè)研發(fā)投入增加0.001%。同時(shí)，總體樣本回歸結(jié)果也說(shuō)明政府補(bǔ)助在1%的顯著性水平下顯著，而稅收優(yōu)惠在5%的顯著性水平下顯著，政府補(bǔ)助的影響比稅收優(yōu)惠更大。由此可見(jiàn)，假設(shè)H1成立。

對(duì)總體回歸結(jié)果的解釋為，政府補(bǔ)助能夠通過(guò)矯正創(chuàng)新活動(dòng)的外部性以及為企業(yè)提供資金支持，從而促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)；稅收優(yōu)惠能夠減少企業(yè)的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和成本從而提高企業(yè)研發(fā)的積極性。另外在控制變量方面，企業(yè)的年齡、規(guī)模和現(xiàn)金持有水平都對(duì)企業(yè)研發(fā)投入有顯著影響，這可能是因?yàn)槠髽I(yè)年齡越大，經(jīng)營(yíng)時(shí)間越長(zhǎng)，規(guī)模越大，越重視企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)研發(fā)投入的關(guān)注越高；而現(xiàn)金持有水平與研發(fā)投入顯著負(fù)相關(guān)，可能的解釋為企業(yè)現(xiàn)金流波動(dòng)與研發(fā)投入呈負(fù)相關(guān)。

表7 總體回歸結(jié)果

其次，為了進(jìn)一步研究政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠對(duì)異質(zhì)性行業(yè)和異質(zhì)性地區(qū)企業(yè)的影響，本文將所有樣本公司按照證監(jiān)會(huì)2012版行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)分為軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)和其他行業(yè)，并根據(jù)公司注冊(cè)地不同劃分為東部地區(qū)和非東部地區(qū)。分組回歸結(jié)果如表8所示。

從表中可以看出，不同行業(yè)的回歸結(jié)果存在差異：第一，在總體回歸中，政府補(bǔ)助的激勵(lì)作用比稅收優(yōu)惠顯著，但是具體到軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，稅收優(yōu)惠在1%的顯著性水平下顯著，政府補(bǔ)助在5%的顯著性水平下顯著，因此該行業(yè)受到稅收優(yōu)惠的影響相對(duì)較大；制造業(yè)和其他行業(yè)受到政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠的影響程度差異不大。第二，政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠對(duì)軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的促進(jìn)作用最顯著，對(duì)制造業(yè)的促進(jìn)作用也顯著，而其他行業(yè)未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用有行業(yè)差異。對(duì)此可以認(rèn)為，軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)屬于技術(shù)密集型的行業(yè)，制造業(yè)中的多數(shù)二級(jí)行業(yè)也屬于技術(shù)密集型，因此財(cái)稅政策對(duì)這些行業(yè)研發(fā)投入影響較大，而其他行業(yè)不具有技術(shù)密集型的特征，加上樣本量的限制，導(dǎo)致這些行業(yè)未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。因此，分行業(yè)的回歸結(jié)果支持了假設(shè)H2。

另外，位于不同地區(qū)企業(yè)的回歸結(jié)果存在區(qū)別：第一，財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)東部地區(qū)企業(yè)的影響較為顯著，對(duì)于非東部地區(qū)，財(cái)稅激勵(lì)政策雖然有一定影響，但是影響不顯著。對(duì)此可以解釋為東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的大環(huán)境更加適合企業(yè)發(fā)展，企業(yè)對(duì)研發(fā)投入和創(chuàng)新的積極性也比較高，因此受到政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠的影響相對(duì)較大；而中西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施落后、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系不完善、尋租情況存在等造成財(cái)稅激勵(lì)政策效果不顯著。第二，企業(yè)年齡和規(guī)模無(wú)論對(duì)東部地區(qū)還是非東部地區(qū)都比較顯著，說(shuō)明越有經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)以及規(guī)模越大的企業(yè)更能認(rèn)識(shí)到研發(fā)創(chuàng)新的重要性，從而對(duì)政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠的反應(yīng)較為敏感。總之，地區(qū)分組得到的回歸結(jié)果支持了假設(shè)H3。

表8 分組回歸結(jié)果

六、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）改變度量方式的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用更換核心解釋變量指標(biāo)的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。由于政府補(bǔ)助的指標(biāo)有多種，在進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)時(shí)采用政府補(bǔ)助與企業(yè)總資產(chǎn)的比值進(jìn)行替代?；貧w結(jié)果顯示，所有變量都通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，并且系數(shù)的正負(fù)也與之前的回歸結(jié)果保持一致。具體見(jiàn)表9所示。

（二）企業(yè)異質(zhì)性的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

根據(jù)王薇、艾華（2018）的描述，樣本中可能存在政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠對(duì)研發(fā)投入影響較大的公司，而這部分公司數(shù)量恰好較大，從而導(dǎo)致結(jié)果出現(xiàn)偶然性。因此可以通過(guò)異質(zhì)性檢驗(yàn)方法衡量模型的穩(wěn)健性。表8的分行業(yè)回歸結(jié)果表明，各行業(yè)企業(yè)對(duì)研發(fā)投入的影響程度有所不同，但是解釋變量與被解釋變量之間的關(guān)系仍然成立，說(shuō)明模型具有穩(wěn)健性。

表9 穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸結(jié)果

七、政策建議

第一，選擇最佳的財(cái)稅激勵(lì)政策搭配方式。政府可以通過(guò)加大財(cái)稅激勵(lì)政策力度的方式促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，同時(shí)要注意提升財(cái)稅激勵(lì)政策的效果。財(cái)政補(bǔ)貼直接影響企業(yè)研發(fā)投入，通過(guò)財(cái)政直接補(bǔ)貼、項(xiàng)目貼息等方式降低企業(yè)的研發(fā)成本；稅收優(yōu)惠則是對(duì)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生間接影響，方式比較靈活，使企業(yè)獲利后能夠享受稅收的優(yōu)惠，降低研發(fā)成本。但是，企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高成本的特征，很有可能面臨研發(fā)失敗的后果，由此可見(jiàn)稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)前期風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償能力十分有限，這就需要通過(guò)政府補(bǔ)助提前減少企業(yè)的后顧之憂。同時(shí)，根據(jù)實(shí)證分析可以看出政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的作用稍有差異，因此促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入要雙管齊下，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)。

第二，調(diào)整財(cái)稅激勵(lì)政策的給予對(duì)象。從效率方面考慮，財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)不同行業(yè)和地區(qū)的企業(yè)的影響程度不同，因此對(duì)不同行業(yè)和地區(qū)實(shí)行有差別的財(cái)稅政策，能夠提高研發(fā)投入效率。具體來(lái)說(shuō)，對(duì)技術(shù)密集行業(yè)加大扶持力度，特別是給予更多稅收優(yōu)惠，能極大發(fā)揮財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)作用，提升資金的利用效率；給東部地區(qū)更多政府補(bǔ)助以及稅收優(yōu)惠能夠獲得更為有效的創(chuàng)新成果。但是在實(shí)際中，除了考慮效率外，公平問(wèn)題不可忽視。為了保持行業(yè)間稅收環(huán)境的公平以及縮小地區(qū)間差異，往往要以損失一部分效率為代價(jià)，政府在制定稅收優(yōu)惠政策時(shí)，不能過(guò)于強(qiáng)調(diào)行業(yè)差異，盡量實(shí)施普惠性優(yōu)惠政策，從而有助于營(yíng)造公平的稅收環(huán)境，也利于其他行業(yè)提高創(chuàng)新的積極性，另外為了加快中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)加大對(duì)中西部企業(yè)的扶持力度。

第三，多方面鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)。雖然財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入有顯著影響，但是支持鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的方式不能只局限于這兩種，政府對(duì)企業(yè)研發(fā)的激勵(lì)方式要實(shí)現(xiàn)多樣化、全方位。比如政府可以引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新的企業(yè)提供信貸支持，減少企業(yè)因研發(fā)成本大而遇到的融資困難問(wèn)題；也可以鼓勵(lì)企業(yè)與高?；蛘哐邪l(fā)機(jī)構(gòu)等進(jìn)行交流合作，提高研發(fā)效率。

第四，建立良好的外部環(huán)境。提高企業(yè)研發(fā)積極性、保證企業(yè)研發(fā)成果不被竊取、促進(jìn)企業(yè)間公平競(jìng)爭(zhēng)離不開(kāi)完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系。因此政府應(yīng)對(duì)復(fù)制抄襲盜取其他企業(yè)研發(fā)成果的行為予以嚴(yán)厲處罰，提高違法行為的成本，從而為企業(yè)營(yíng)造良好的研發(fā)環(huán)境?！?/p>