船長

前段時間，股神的公司伯克希爾哈撒韋公布了今年的三季報：三季度公司的營業(yè)收入同比增長14%，超出了市場預(yù)期；凈利潤雖然同比下滑，但仍遠遠超過市場預(yù)期。

不過，對于股神的公司業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期的情況，大家已經(jīng)見慣不怪了。

這一次，市場關(guān)注的焦點在于，公司持有的現(xiàn)金竟然達到了1282億美元，這是歷史最高紀錄。

什么概念呢？

目前在伯克希爾所持有的美股中，前五大持倉的持有市值大概是1400多億美元，1282億（約合9000億元人民幣）的現(xiàn)金持有量與這些持倉的市值已相差不多。

巴菲特不斷上升的現(xiàn)金持有量，引起了股東的不滿。

10月份，跟隨了伯克希爾幾十年的老股東賣出了價值千萬美元的該公司的股票，甚至站出來指責(zé)巴菲特：“在大牛市持有大量現(xiàn)金是不作為的”。

在巴菲特過往的經(jīng)歷中，其實不乏被外界不看好的投資決策。

2000年前后的美國，很多人紛紛買入正在暴漲的互聯(lián)網(wǎng)公司的股票。但堅持價值投資的巴菲特對此卻是看空，他堅信互聯(lián)網(wǎng)股票存在泡沫，一定會迎來崩盤的結(jié)局。

在那段時間，巴菲特的業(yè)績表現(xiàn)落后于市場。在這樣的局面下，很多主流媒體開始數(shù)落他，比如質(zhì)疑他：“沃倫，究竟哪兒出了問題？”或是認為他是個“老古董”，認為他的投資方法已經(jīng)過時了。

但最終，互聯(lián)網(wǎng)泡沫果真迎來了破滅的結(jié)局，市場不得不承認巴菲特的決策是對的。

類似的事情還發(fā)生在2008年金融危機之時，股民們嚇傻了，紛紛拋售手中的股票。巴菲特在市場悲觀情緒濃重的情況下，卻不斷地買入打折的銀行股，也呼吁大家都買入。

外界對于巴菲特的做法不以為然，但后來，銀行股迎來了復(fù)蘇走牛。

又一次，眾多股民輸了，巴菲特贏了。

你可能會說，巴菲特是股神啊，誰能像巴菲特那樣每次都有獨特的眼光和決策呢？

事實上，巴菲特的投資決策也不是多么的深不可測，只是他有著自己的“內(nèi)部記分卡”。

“內(nèi)部記分卡”是巴菲特經(jīng)常使用的一個概念，指的是按自己內(nèi)心的做事標(biāo)準和原則，而不是由于媒體和公眾對他的看法而形成的隨大流的行為準則。

小編認為，這一點比“價值投資”本身更為重要。

在上面的兩個例子中，如果巴菲特因為媒體的質(zhì)疑而轉(zhuǎn)而買入互聯(lián)網(wǎng)股票，或者因為大眾的不認同而停止銀行股的買入，最終的利益都會大大縮減。

而在實際的股票投資中，小編發(fā)現(xiàn)，很多股民朋友都缺乏這樣的行為準則，所以通常很容易面對這樣兩種情況：要么是從眾心理使然，別人買什么也跟著買什么，別人說哪只股票好就去買哪只，往往難免成為接盤俠；要么是不斷地變更自己的投資方法，立場不堅定，一會兒憑借價值投資的理念買入了具備長期成長性的股票，但沒過幾天，看到這只股票下跌了，就趕緊給賣出去了。

不管是從眾心理還是自身投資立場的不堅定，對于我們股票投資來說，都是有百害而無一利的。

在這一點上，希望有這些情況的股民朋友做一下反思，盡快建立起屬于自己的“內(nèi)部記分卡”。

回過來看伯克希爾的1282億元，面對老股東的質(zhì)疑，這一次巴菲特的“內(nèi)部記分卡”又是怎樣的呢？

小編認為，股神這次的選擇，和美國股市目前的高位不無關(guān)系。觀察幾個美股指標(biāo)后，可以看出，美國道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)自成立以來至今，基本上保持著上升的趨勢。

這些年來也有加速上升的態(tài)勢，最近一段時間還在頻頻創(chuàng)造歷史最高紀錄。

長年保持高位的美國股市，讓普通股民看到的可能是繼續(xù)追高的機會，讓巴菲特看到的卻可能是過高的價格帶來的過高的風(fēng)險。

這種強烈的對比，仿佛是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫瘋狂時期的情景再現(xiàn)。

更何況，金融和經(jīng)濟互為命脈，多數(shù)人都認可“股市是經(jīng)濟的晴雨表”這一觀點，然而美國股市與經(jīng)濟的表現(xiàn)卻似乎有悖于此。

今年以來，美股市場是節(jié)節(jié)攀升，但是美國的經(jīng)濟卻處在下滑通道。

數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度GDP年化增長率為1.9%，是2018年第四季度以來首次低于2%。

更直觀一點，巴菲特有個指標(biāo)，用來計算美股總市值和美國GDP之間的比例關(guān)系，目前這個比例已經(jīng)超過1.4，而且已經(jīng)突破了2000年前后的最高值。

可以明顯地看出，美股估值處于一個相當(dāng)高的位置，往上走的空間很小，往下走的空間卻很大。

再往深一步，坦白說，目前美國的政治是很撕裂的，經(jīng)濟也面臨著很大的壓力，埋藏其中的混亂和危機隨時可能爆發(fā)，無疑會加大美股的“熄火”概率。

所以，巴菲特持有這么多現(xiàn)金，是出于對美股市場高風(fēng)險的考慮。但這些儲備現(xiàn)金也不會總是現(xiàn)金，股神這回是在尋求什么機會呢？

不知道大家有沒有留意到這樣一條消息：報道稱，巴菲特將與10位中國資本市場精英（5名高管，5名投資人）進行2.5小時左右的對話座談，共談投資理念、投資經(jīng)驗、投資方法、投資趨勢、2020年市場投資機會等。

雖然這是媒體營造出來的財經(jīng)話題時間，但能在孫宇晨硬蹭股神流量，最終不歡而散之后，繼續(xù)保持和中國資本市場的溝通，其實也說明了股神的價值傾向。

事實上，股神曾多次表達過對中國投資市場的看好。

他曾提到“中國股市有很多投資機會”，并表示他的老搭檔芒格“已經(jīng)找到獵物了”。

今年他還表示：“中國是一個很大的市場，伯克希爾已在中國投入很多，但仍然不夠”。

雖然他說的是要在15年內(nèi)對中國市場進行更大規(guī)模的投資，但從這次與中國資本精英的座談會來看，巴菲特發(fā)現(xiàn)中國投資機會的速度很可能會加速。

在巴菲特眼中，在正由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的中國，逐漸顯現(xiàn)的細分行業(yè)中被低估的龍頭企業(yè)，或許比已經(jīng)漲了10年的美股市場更值得買入。

其實不僅股神有這樣的嗅覺，目前我國A股的估值仍然處于自身較低位置，也處于全球資本市場的較低位置，而且隨著我國金融市場的進一步放開，已有越來越多的外資加速涌入。

數(shù)據(jù)顯示，今年前3季度，平均每天流入中國的外資達到25億元。

“外資逃離美國，加速跑入中國”，已經(jīng)成為一個必然的趨勢。而對于我們每個人來說，當(dāng)下是抓緊學(xué)習(xí)，以便參與未來較大投資機會的好時機。

摘自菜鳥理財？