張倫萍 周莉

【摘要】 ?行業(yè)內(nèi)的橫向并購(gòu)有助于提高產(chǎn)業(yè)集中度，減少無(wú)效競(jìng)爭(zhēng)，化解過剩產(chǎn)能。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“去產(chǎn)能”和國(guó)有企業(yè)改革同步推進(jìn)的大背景下，寶鋼股份吸收合并武鋼股份正式開啟了以行業(yè)整合為目的的新一輪國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組。文章以此為研究對(duì)象，運(yùn)用事件研究法和財(cái)務(wù)分析法，從數(shù)理分析和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)兩個(gè)角度探究當(dāng)前鋼鐵行業(yè)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右蚓烤故鞘袌?chǎng)利益還是政府行為？研究結(jié)果表明，此次并購(gòu)的主要?jiǎng)右蚴鞘袌?chǎng)利益的驅(qū)使，即并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，而政府行為是不可或缺的直接推動(dòng)力。在本案例中，此次并購(gòu)重組將為雙方帶來(lái)明顯的協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效益，消化過剩產(chǎn)能，減少同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

【關(guān)鍵詞】 ?并購(gòu)動(dòng)因;國(guó)有企業(yè);去產(chǎn)能;事件研究法;財(cái)務(wù)分析法

【中圖分類號(hào)】 ?F230 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 ?A ?【文章編號(hào)】 ?1002-5812（2019）21-0085-03

一、引言

目前我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展逐步走向成熟期，2017年，我國(guó)鋼鐵的產(chǎn)量已占據(jù)全球總產(chǎn)量的49.11%，但仍存在產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)集中度較低及地區(qū)發(fā)展不平衡等突出問題，行業(yè)內(nèi)的橫向并購(gòu)能有效地提高產(chǎn)業(yè)集中度，消化過剩產(chǎn)能，是增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、促進(jìn)行業(yè)整合的有效途徑（何維達(dá)等，2009）?；谖覈?guó)特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和體制特征，政府行為理論越來(lái)越被關(guān)注，地方政府有動(dòng)機(jī)要求其掌控的上市公司進(jìn)行并購(gòu)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)政治業(yè)績(jī)提升的同時(shí)改善就業(yè)率。

受國(guó)有企業(yè)改革和供給側(cè)改革深入發(fā)展的雙重影響，國(guó)有企業(yè)成為并購(gòu)市場(chǎng)的主力軍（楊芳，2017），關(guān)于國(guó)有企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因國(guó)內(nèi)學(xué)者研究主要分為兩類：一是市場(chǎng)利益主導(dǎo)的并購(gòu)動(dòng)因論，即國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)與一般并購(gòu)活動(dòng)具有共性，依舊符合效率理論。從效率理論來(lái)看，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組的主要?jiǎng)右蚴菂f(xié)同效應(yīng)，另外還有提高企業(yè)市場(chǎng)地位、實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展和縱向一體化整合產(chǎn)業(yè)鏈等（王梅婷等，2017）。二是政府行為主導(dǎo)的并購(gòu)動(dòng)因論認(rèn)為國(guó)有企業(yè)具有特殊性，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)有利于產(chǎn)業(yè)升級(jí)和戰(zhàn)略重組。目前，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)的主要?jiǎng)右蚓烤故鞘袌?chǎng)利益還是政府行為尚無(wú)定論，共識(shí)是鋼鐵行業(yè)作為“供給側(cè)改革”的重點(diǎn)行業(yè)，業(yè)內(nèi)的兼并重組成為“去產(chǎn)能”、提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。國(guó)有鋼鐵企業(yè)的寶鋼股份和武鋼股份合并（簡(jiǎn)稱“寶武合并”）作為供給側(cè)改革后第一起行業(yè)內(nèi)橫向合并，研究其并購(gòu)動(dòng)因具有典型性。

本文以寶鋼吸收合并武鋼為研究對(duì)象，采用事件研究法和財(cái)務(wù)分析法從數(shù)理角度和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)兩方面研究企業(yè)的并購(gòu)行為，以期為今后我國(guó)行業(yè)內(nèi)橫向并購(gòu)和國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)重組行為尋求理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)。

二、研究假設(shè)

長(zhǎng)期以來(lái)，寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)在我國(guó)鋼鐵行業(yè)處于領(lǐng)先地位，但近幾年受國(guó)際市場(chǎng)供需關(guān)系和我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響，財(cái)務(wù)狀況并不理想。武鋼股份負(fù)債近700億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，凈利潤(rùn)虧損超過75億元，成為業(yè)內(nèi)上市公司“虧損之王”;寶鋼2015年雖然盈利但利潤(rùn)大幅下滑，庫(kù)存持續(xù)走高，高額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備影響企業(yè)業(yè)績(jī)，可以說(shuō)，業(yè)績(jī)壓力是雙方同意重組的重要原因。雙方的主營(yíng)業(yè)務(wù)存在重合，汽車板、無(wú)取向硅鋼等領(lǐng)域同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，又分別擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，寶鋼的優(yōu)勢(shì)在于汽車板和家電板，武鋼的優(yōu)勢(shì)在于硅鋼和重軌，通過并購(gòu)，雙方可分享技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。但在上一輪行業(yè)并購(gòu)中，寶鋼并購(gòu)八一鋼鐵等幾乎都以失敗告終，深受收購(gòu)“包袱”拖累的寶鋼內(nèi)在并購(gòu)動(dòng)力不足，且武鋼高額的虧損和資產(chǎn)負(fù)債率將為寶鋼帶來(lái)更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

隨著供給側(cè)改革“去產(chǎn)能”和國(guó)有企業(yè)改革的深入，通過并購(gòu)重組調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高行業(yè)集中度是政府推動(dòng)鋼鐵行業(yè)發(fā)展的重要思路，“去產(chǎn)能”是本次供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要任務(wù)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)系列政策推動(dòng)鋼鐵行業(yè)內(nèi)部兼并重組削減過剩產(chǎn)能，寶鋼和武鋼作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，本次并購(gòu)是由國(guó)資委直接推動(dòng)，合并方案也重點(diǎn)突出“去產(chǎn)能”，將其細(xì)化到項(xiàng)目、措施和時(shí)間，可見，順應(yīng)國(guó)家政策和戰(zhàn)略規(guī)劃也是本次合并的重要?jiǎng)右颍袨槭侵苯油苿?dòng)力。因此，提出研究假設(shè)：

并購(gòu)后產(chǎn)生的市場(chǎng)利益，即協(xié)同效應(yīng)是本次并購(gòu)的內(nèi)在動(dòng)因，政府行為是不可或缺的直接推動(dòng)力。

三、基于事件研究法的并購(gòu)動(dòng)因數(shù)理分析

（一）定義事件、窗口期和估計(jì)期間。事件即并購(gòu)事件的發(fā)生，窗口期包括估計(jì)窗口期和事件窗口期，在本案例中，公告發(fā)布日2016年6月27日為事件日，窗口期是事件日前后10和30個(gè)交易日，即[-10，10]，[-30，30]，估計(jì)期為窗口期前150個(gè)交易日，即[-180，-31]。

（二）建立預(yù)期收益率模型，計(jì)算預(yù)期收益率、超額收益率和累計(jì)超額收益率。預(yù)期收益率是指在沒有并購(gòu)事件影響的情況下，企業(yè)預(yù)計(jì)可獲得的正常收益。為簡(jiǎn)化分析，本文采用市場(chǎng)調(diào)整模型測(cè)算預(yù)期收益率，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步測(cè)算超額收益率和累計(jì)超額收益率，由于雙方同屬上交所上市公司，故數(shù)據(jù)統(tǒng)一選取窗口期內(nèi)上交所的數(shù)據(jù)資料。市場(chǎng)調(diào)整法假設(shè)市場(chǎng)的預(yù)期收益率就是正常收益率的無(wú)偏估計(jì)，股票超額收益率等于股票實(shí)際收益率減市場(chǎng)收益率，公式為：

ARi，t=Ri，t-Rm，t （1）

其中，Ri，t和Rm，t分別為i公司和股票市場(chǎng)在估計(jì)期第t天的實(shí)際收益率。

計(jì)算股票實(shí)際收益率Ri，t，公式為：

Ri，t=（Pi，t-Pi，t-1）/Pi，t-1 （2）

其中，Pi，t和Pi，t-1為i公司在估計(jì)期內(nèi)第t天和第t-1天的股票收盤價(jià)。

計(jì)算市場(chǎng)預(yù)期收益率Rm，t時(shí)，公式為：

Rm，t=（Ii，t-It-1）/It-1 （3）

其中，Ii，t和It-1分別為在估計(jì)期內(nèi)第t天和第t-1天的上證綜指的收盤價(jià)。

利用股票超額收益率的數(shù)據(jù)計(jì)算累計(jì)超額收益率CARi，t。經(jīng)計(jì)算，在窗口期內(nèi)，兩公司的預(yù)期收益率為正的天數(shù)均超過半數(shù)，這說(shuō)明，若不受并購(gòu)事件的影響，兩企業(yè)均可在事件窗口期獲得正的預(yù)期收益率。在窗口期內(nèi)，兩公司的實(shí)際收益率和超額收益率都較為平穩(wěn)，只有并購(gòu)日前后出現(xiàn)較大波動(dòng)，公告日后，股票實(shí)際收益率和超額收益率強(qiáng)勢(shì)上升，由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到峰值之后實(shí)際收益率有所回落，這是歷來(lái)央企合并后的整合問題以及企業(yè)并購(gòu)效應(yīng)的延遲釋放使得短期投機(jī)者拋售股票所致。整體上揚(yáng)，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)此次“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”普遍看好，前半期，雙方累計(jì)超額收益率負(fù)多正少，而在公告日之后第二天分別達(dá)到10.16%和12.88%，說(shuō)明短期內(nèi)并購(gòu)帶來(lái)的價(jià)值增值明顯。兩公司變化趨勢(shì)相同，均從中獲得了較高的累計(jì)超額收益率，此次并購(gòu)行為給雙方都帶來(lái)了正效應(yīng)。整個(gè)事件期內(nèi)，寶鋼的累計(jì)超額收益率高于武鋼，這說(shuō)明寶鋼由此獲得的短期績(jī)效提振效應(yīng)明顯。

綜上所述，從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，并購(gòu)行為短期內(nèi)給兩企業(yè)均帶來(lái)了顯著的正效應(yīng)，這也從側(cè)面說(shuō)明本次并購(gòu)重組行為的主要?jiǎng)右蚴鞘袌?chǎng)利益的驅(qū)使，假設(shè)得到初步驗(yàn)證。

四、基于財(cái)務(wù)分析法的并購(gòu)動(dòng)因經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

（一）協(xié)同效應(yīng)。從上述結(jié)論看，本次并購(gòu)重組符合效率理論，可以初步認(rèn)為是基于市場(chǎng)利益的橫向并購(gòu)行為，本文用財(cái)務(wù)分析法從并購(gòu)前后兩企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)中尋求進(jìn)一步證據(jù)。

首先，2014—2016年，寶鋼股份的凈資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均高于武鋼股份，而存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于武鋼股份，這說(shuō)明寶鋼股份和武鋼股份之間的盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力存在“密度”差異，根據(jù)效率理論，并購(gòu)雙方公司之間這種管理能力的“密度”差異，有利于管理輸出，提高經(jīng)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)管理協(xié)同效應(yīng)（李青原，2011）。對(duì)比并購(gòu)前后數(shù)據(jù)可得，寶鋼股份四項(xiàng)指標(biāo)均有所上升，說(shuō)明并購(gòu)后企業(yè)的盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力得到增強(qiáng)，并購(gòu)的正效應(yīng)明顯。從期間費(fèi)用上來(lái)看，武鋼期間費(fèi)用占比長(zhǎng)期保持在較高水平，而寶鋼費(fèi)用管控能力較強(qiáng)，合并之后，寶武期間費(fèi)用占比明顯降低，這是協(xié)同效應(yīng)的體現(xiàn)之一。

其次，從產(chǎn)能上看，合并之后的寶武集團(tuán)年粗鋼產(chǎn)能達(dá)6 000萬(wàn)噸，所需的鐵礦石原料約占我國(guó)鐵礦石總進(jìn)口量的10%，上游議價(jià)能力明顯增強(qiáng)。從產(chǎn)品上看，兩企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為相似，但是武鋼在硅鋼和重軌，寶鋼在汽車板與家電板各有比較優(yōu)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，合并后二者冷軋汽車板將占到市場(chǎng)規(guī)模的60—70%，高端取向硅鋼將占到90%，有效地降低了市場(chǎng)上的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。合并后雙方可結(jié)合各自技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提升核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和附加值，又能獲得規(guī)模效應(yīng)，提高市場(chǎng)議價(jià)能力。

最后，從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，利用Altman（1968）的Z-Score模型對(duì)2014—2016年寶鋼和武鋼的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)算。根據(jù)模型，Z值越小，公司破產(chǎn)的可能性越大。Z值小于1.8時(shí)，存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn);介于1.8—2.99之間時(shí)，處于中間區(qū)域;Z值大于2.99，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)極小，經(jīng)營(yíng)安全。行業(yè)特點(diǎn)使得鋼鐵企業(yè)的Z值普遍較小，從結(jié)果來(lái)看，寶鋼的Z值始終高于武鋼，且在并購(gòu)后有所提升，可見并購(gòu)使寶鋼的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得以降低。見下頁(yè)表2。

綜上所述，從財(cái)務(wù)指標(biāo)分析來(lái)看，本次“寶武合并”將有效提高企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、議價(jià)能力和總體競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)降低同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合并的協(xié)同效應(yīng)明顯，短期內(nèi)企業(yè)績(jī)效提升明顯，假設(shè)得到進(jìn)一步驗(yàn)證。

（二）政府行為的影響分析。上述分析已經(jīng)驗(yàn)證了并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)是本次寶武合并的主要?jiǎng)右?，但從并?gòu)過程來(lái)看，本次并購(gòu)帶有強(qiáng)烈的“政府主導(dǎo)”色彩。第一，受上一輪行業(yè)并購(gòu)八鋼、韶鋼等十幾個(gè)中小鋼企重組失敗的影響，寶鋼自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想，而武鋼高達(dá)700億元的負(fù)債和70%的資產(chǎn)負(fù)債率，并購(gòu)武鋼將增加寶鋼的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。同業(yè)并購(gòu)的內(nèi)在動(dòng)力不足。第二，本次并購(gòu)雙方此前并無(wú)明確合作意向，后來(lái)在政府推動(dòng)下實(shí)施了合并，合并的目的是為了“去產(chǎn)能”。第三，并購(gòu)雖然給寶鋼帶來(lái)了短期的績(jī)效提升，但幅度有限，Z值有所提升但仍處于不穩(wěn)定區(qū)間，上一輪鋼鐵國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組多以失敗告終，并購(gòu)之后的整合問題使得雙方融合困難，協(xié)同效應(yīng)釋放緩慢，導(dǎo)致目前鋼鐵企業(yè)并購(gòu)意愿較低。由此可見，市場(chǎng)利益雖然是本次合并的主要?jiǎng)右?，但并不足以推?dòng)并購(gòu)的完成，政府行為才是本次并購(gòu)的直接推動(dòng)力，假設(shè)得到進(jìn)一步驗(yàn)證。

五、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論。本文在傳統(tǒng)并購(gòu)動(dòng)因理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)當(dāng)前背景和國(guó)有企業(yè)的特性，采用事件研究法和財(cái)務(wù)分析法，以寶鋼股份和武鋼股份的并購(gòu)重組為例，分析了在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“去產(chǎn)能”的大背景下，國(guó)有鋼鐵企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組的動(dòng)因，探究并購(gòu)行為背后的主要?jiǎng)右蚓烤故鞘袌?chǎng)利益還是政府行為？研究結(jié)果表明，此次并購(gòu)行為主要受市場(chǎng)利益驅(qū)使，協(xié)同效應(yīng)是其最大動(dòng)因，政府行為是直接推動(dòng)力。并購(gòu)雙方在并購(gòu)過程中都獲得了正的累計(jì)超額收益率，說(shuō)明并購(gòu)對(duì)雙方都存在正效應(yīng)，同時(shí)，并購(gòu)公告日前后累計(jì)超額收益率的反差也表明并購(gòu)事件對(duì)其公司價(jià)值升高起到了關(guān)鍵作用。另外，財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化也顯示并購(gòu)存在明顯的協(xié)同效應(yīng)，說(shuō)明本次并購(gòu)符合效率理論，是由市場(chǎng)利益作為主要驅(qū)動(dòng)力的并購(gòu)行為。

（二）啟示與建議。鋼鐵行業(yè)是我國(guó)本輪供給側(cè)改革中“去產(chǎn)能”的重點(diǎn)行業(yè)，寶鋼股份和武鋼股份作為行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)，自身存在不同程度的虧損和庫(kù)存高企等問題，本次合并將有效壓縮公司內(nèi)部的低效產(chǎn)能，從而助力國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)“去庫(kù)存”進(jìn)程，為國(guó)內(nèi)其他行業(yè)提供了一種去產(chǎn)能的參考方式。就我國(guó)鋼鐵行業(yè)自身而言，本次寶武合并將有效提高產(chǎn)業(yè)集中度，減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勢(shì)整合將提升企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)來(lái)看，寶鋼和武鋼各有優(yōu)勢(shì)，二者聯(lián)合之后，將著重中高端產(chǎn)能的發(fā)展，優(yōu)化生產(chǎn)方式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)新技術(shù)應(yīng)用和“高精尖”產(chǎn)品研發(fā)，帶動(dòng)鋼鐵行業(yè)發(fā)展質(zhì)量升級(jí)，向“低耗高產(chǎn)”的高質(zhì)量發(fā)展道路轉(zhuǎn)型。作為國(guó)有企業(yè)的典型，本次寶武合并也證明在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨成熟的形勢(shì)下，國(guó)有企業(yè)的橫向并購(gòu)行為依然符合效率理論，市場(chǎng)利益仍然是并購(gòu)的深層次原因。2018年，寶鋼股份營(yíng)收突破3 000億元，創(chuàng)歷史新高，各項(xiàng)產(chǎn)品的毛利率均有所提升，降本增效穩(wěn)步推進(jìn)，隨著協(xié)同效應(yīng)的逐步釋放，寶武合并背后的市場(chǎng)利益因素將更加凸顯，與此同時(shí)，政府行為也在其中起到了重要的驅(qū)動(dòng)和調(diào)節(jié)作用。

本次“寶武合并”是我國(guó)新一輪國(guó)有企業(yè)兼并重組和行業(yè)整合的開端，具有里程碑式的意義，為今后的國(guó)有企業(yè)重組和行業(yè)并購(gòu)起到了示范作用。在當(dāng)前“去產(chǎn)能”的大背景下，國(guó)有企業(yè)的雙重屬性使其并購(gòu)活動(dòng)受到政府行為和市場(chǎng)利益的雙向影響，在并購(gòu)過程及后續(xù)整合中，還需協(xié)調(diào)政府行為與市場(chǎng)調(diào)節(jié)的關(guān)系，推動(dòng)協(xié)同效應(yīng)的釋放和企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。（1）要結(jié)合市場(chǎng)機(jī)制和行政力量，堅(jiān)持市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，政府引導(dǎo)，建立市場(chǎng)化的去產(chǎn)能和行業(yè)整合的長(zhǎng)效機(jī)制。在并購(gòu)過程中要充分利用市場(chǎng)的調(diào)節(jié)功能，釋放市場(chǎng)活力，在市場(chǎng)化的角度下進(jìn)行整合，激發(fā)企業(yè)自身的動(dòng)力，逐步將國(guó)有企業(yè)合并從“政府主導(dǎo)”向“政府引導(dǎo)”轉(zhuǎn)變。 ?（2）重視并購(gòu)后的整合問題，促進(jìn)企業(yè)平穩(wěn)過渡和深層融合。“拉郎配”式央企合并重組，重形式，輕整合，必然會(huì)導(dǎo)致大量并購(gòu)的失敗。在新一輪產(chǎn)業(yè)整合中政府要合理定位適當(dāng)引導(dǎo)，重視并購(gòu)后的整合問題，協(xié)調(diào)各利益相關(guān)者的沖突，健全法律法規(guī)，為行業(yè)整合提供良好的制度環(huán)境，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。（3）推動(dòng)行業(yè)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，區(qū)域整合”和“重組去產(chǎn)能”。寶武合并去產(chǎn)能的思路包括在合并過程中淘汰同質(zhì)化和重疊產(chǎn)能，整合生產(chǎn)線，關(guān)停過剩產(chǎn)能，結(jié)合技術(shù)優(yōu)勢(shì)重視研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品提質(zhì)保量提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。這一思路對(duì)整個(gè)行業(yè)具有示范和借鑒作用，有助于推動(dòng)新一輪行業(yè)整合和“去產(chǎn)能”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。Z

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