芥末堆

2017 年 8 月，外研社與新東方、滬江宣布共同出資成立海外版權(quán)采購公司 Innova Press Limited，三家公司的一把手共同為新公司站臺。在媒體的鏡頭前，伏彩瑞與俞敏洪帶著盡職的笑容，分立在外研社社長蔡劍鋒兩邊，各自分享著自己的教育愿景，市值 120 多億美金?；顒咏Y(jié)束后，俞敏洪與伏彩瑞寒暄之余，說起了“知心話”：“將來要挑戰(zhàn)、顛覆新東方，看來看去也只有滬江了?！?/p>

2018 年 7 月，滬江與新東方教育科技集團旗下的新東方在線幾乎同一時間向港交所遞交了上市申請。滬江在 11 月 22 日通過上市聆訊，并在 12 月 7 日提交了招股書，而直到 2019 年 5 月，眼看港交所規(guī)定的期限已到，滬江敲鑼仍然無期。而這期間，新東方在線已于 2019 年 3 月在港交所順利上市，成為港股在線教育第一股——這本是滬江有望搏得的頭銜。此前的 2012 年和 2015 年，滬江都曾公開表示有過上市計劃，但分別因為“戰(zhàn)略調(diào)整”、戰(zhàn)略新興板“流產(chǎn)”等原因未能成行。

上市失敗，是如今懸在滬江頭上最醒目的燈牌。

如果繼續(xù)上溯，滬江最早的融資記錄還是在 2006 年，且第二大股東陳金霞持股已滿 10 年。根據(jù)招股書顯示，2015 年到 2017 年，滬江年度凈虧損分別為 2.80 億元、4.22 億元、5.37 億元。一年前，它還是估值 180 億的“獨角獸”。

2019 年年初開始，兩年前在上海地鐵貼滿宣傳海報的滬江成人英語業(yè)務(wù) Hitalk 幾乎被全線砍掉，其旗下的實時互動教育平臺 CCtalk 同樣是裁員的重災(zāi)區(qū)——滬江在 CCtalk 共投資了 3.3 億元，但總收入不足 200 萬，是滬江過去三年最重要的開支業(yè)務(wù)。

至今，滬江已經(jīng)裁員超過 1000 人，去年 8 月的招股書顯示，其員工總數(shù)近 2200 人。左林右貍頻道得到的消息是，年初時，滬江共有員工 2400 人，日后，這個數(shù)字將會控制在千人左右。而大面積裁員的同時，上市失敗后的滬江，也面臨著骨干力量的全線流失。

眼前，對滬江唯一可行的是，重新調(diào)整重心，力保網(wǎng)校業(yè)務(wù)。

8萬塊創(chuàng)業(yè)

8 位創(chuàng)始成員 8 萬塊開始滬江創(chuàng)業(yè)的故事開頭已經(jīng)被重復(fù)了很多遍。

上海理工大學(xué)的大三學(xué)生伏彩瑞在學(xué)校里創(chuàng)辦了滬江語林 BBS，滬江的名字源自上海理工大學(xué)的前身滬江大學(xué)。BBS 的網(wǎng)友們都知道，伏彩瑞的網(wǎng)名叫阿諾，加他的 7 位數(shù) QQ 號可以買到你想要的學(xué)習(xí)資料，如有必要，午夜后發(fā)起聊天他也會很快回復(fù)你。

伏彩瑞學(xué)的是英語，但自學(xué)了編程和網(wǎng)頁設(shè)計。當時的他一邊讀書，一邊在上海一家技術(shù)外包公司實習(xí)，因為一起做項目熟識了同組的唐小浙。在技術(shù)出身、寡言少語的唐小浙眼里，這個新來的年輕人有主意、有想法、會表達，是可以一起做事的伙伴。伏彩瑞提出做網(wǎng)站的想法后，兩人就開始了白天在公司上班，晚上一起運營論壇的日子。

這是 2001 年，后來屢屢被提及的一個年份，中國申奧成功、順利加入世貿(mào)組織，國民學(xué)習(xí)外語的熱情前所未有地高漲;美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅波及中國，前一年在納斯達克上市的網(wǎng)易經(jīng)歷了股價從 15 美元到 64 美分的暴跌，但互聯(lián)網(wǎng)在國內(nèi)正被越來越多的年輕人所接受;針對大學(xué)生的互聯(lián)網(wǎng)教育，除了 2005 年成立的新東方在線，早期的滬江基本沒有遇到有力的對手。滬江趕上了不錯的天時。

2006 年，研究生畢業(yè)的伏彩瑞考慮將滬江論壇以商業(yè)化形式運作下去，此時的滬江語林已經(jīng)在三年前升級為滬江網(wǎng)，內(nèi)容包括英語、日語、考研等，并且有了 20 萬用戶。此前，滬江一直以公益形式運營，收入主要來自購買學(xué)習(xí)資料的 VIP 賬戶以及 B 端的網(wǎng)頁廣告，勉強維持服務(wù)器費用。

即便有父親“創(chuàng)業(yè)就斷絕父子關(guān)系”的威脅，伏彩瑞依然在上海竹園商務(wù)公寓租下了一套兩室一廳的房子，創(chuàng)辦了上海語林網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，一同從上海理工碩士畢業(yè)的校友于杰、技術(shù)負責(zé)人唐小浙等 8 名早期成員（其中多半直到 2019 年年初仍在滬江）湊來了 8 萬塊作為啟動資金。

要到真正創(chuàng)業(yè)后，伏彩瑞才知道，運營一家公司遠沒想得那么簡單，用他自己的話說，當時“連公司銷售部、市場部的區(qū)別都搞不清楚，也不知道 HR 和行政有什么區(qū)別，對于公司經(jīng)營與商業(yè)的認知幾乎為零”、“只剩一腔熱情，別的什么基本沒有”。

第一場險些將滬江攔在這場長跑之外的考驗是在 2009 年。受金融危機影響，公司融資無門，培訓(xùn)企業(yè)大幅下調(diào)預(yù)算，支撐滬江的廣告收入跟隨用戶需求大幅緊縮。“那是團隊最辛苦的時候，每天都在想新的商業(yè)模式。是僅次于今年（2019 年）的第二辛苦?！睖畴x職老員工告訴左林右貍頻道。這場危機也被伏彩瑞在公開場合多次提起。

團隊中有人最早提出 B2C 網(wǎng)校的想法，但一開始便被伏彩瑞否了。根據(jù)團隊的調(diào)查，當時互聯(lián)網(wǎng)教育主要是兩種主流方式：人機對話和在線教育，在前者，團隊并不擅長軟件開發(fā)，在后者，則缺少充沛的資金。但思來想去，最后還是又回到了網(wǎng)校這條路上。伏彩瑞安排團隊做了進一步調(diào)查，發(fā)現(xiàn)發(fā)音純正、板書清楚是最重要的兩項用戶訴求，用 PPT 把課件直接放大，加上老師音頻，便可滿足，且這套模式開發(fā)、運營成本較低，對服務(wù)器帶寬要求也不高。伏彩瑞很快改了主意，力推這條路徑。

但沒錢的問題一直存在，當時上?？梢砸姷降乃型顿Y機構(gòu)幾乎全部對其打了叉，要不是不投教育，要不是直接質(zhì)問，教育的 2C 模式尚未得到驗證，即便滬江有 300 萬用戶，如何保證得到理想的轉(zhuǎn)化？

事實上，直到今天，滬江網(wǎng)校到滬江社區(qū)的用戶轉(zhuǎn)化率一直是被官方模糊掉的問題，新東方在線 COO 潘欣曾在自己的公眾號“獨立思考”中質(zhì)疑滬江“在搜索引擎、網(wǎng)站聯(lián)盟、DSP 等等的投放量”反映的拉新成本，以及滬江從免費社區(qū)到付費模式的路徑進化問題。

不單單是滬江網(wǎng)校，早期，在線教育整體收入規(guī)模都不理想。2013 年之前，在線教育用戶主要契合互聯(lián)網(wǎng)主流用戶，以大學(xué)生和職場人群為主，需求相對弱勢，對收入的拉動遠沒有今天的青少年業(yè)務(wù)強勁。整個在線教育一團溫水，新東方在線和學(xué)而思網(wǎng)校早期都沒能創(chuàng)造奪眼的收入數(shù)據(jù)，前者在集團業(yè)務(wù)中長期處于邊緣狀態(tài)，學(xué)而思網(wǎng)校也經(jīng)歷了諸多摸索，才在直播上找到出路。

2013 年、2014 年，在線教育逐漸起來，帶動了網(wǎng)校整體收入的提高。根據(jù)好未來 2019 財年第四季度的財務(wù)報告，學(xué)而思網(wǎng)校營收占比已經(jīng)達到 17%，同比增長 187%。據(jù)官方數(shù)據(jù)，從 2015 年到 2017 年，滬江網(wǎng)校收入分別為 1.85 億元、3.4 億元、 5.54 億元。直到今天，網(wǎng)校一直是滬江最主要的收入和利潤支撐。

“獨角獸”晉級

作為上海的互聯(lián)網(wǎng)代表性企業(yè)之一，滬江一直與政府保持著緊密聯(lián)系。2010 年 4 月 1 日，滬江把公司搬到張江的浦東軟件園。2011 年 2 月 18日，前上海市副市長周禹鵬帶人來視察，直言“以后每年都會來一次”。根據(jù)官方公布的信息，此時滬江網(wǎng)用戶增長到了 700 萬。

在招股書披露的股東結(jié)構(gòu)中，自貿(mào)區(qū)基金、上海文化產(chǎn)業(yè)基金兩家具備政府背景的基金分別占 1.92% 和 1.20% 的股份。聯(lián)合創(chuàng)始人于杰 2016 年 2 月就任共青團上海市委副書記，這讓滬江的政府關(guān)系顯得更為曖昧。移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮之前，除了盛大、攜程，上海一直少有互聯(lián)網(wǎng)公司如北京互聯(lián)網(wǎng)公司野蠻增長，至少在那幾年里，滬江曾是上海市政府看重的互聯(lián)網(wǎng)苗子之一。

2013 年 12 月，經(jīng)徐小平介紹，伏彩瑞在一次論壇活動中與李彥宏結(jié)識，后者當場向伏彩瑞表示了投資意愿?？紤]到這是 2013 年，BAT 三家還沒有拉開今天的差距，對滬江來說，百度仍是一個看起來相對厚重的靠山。并且，希望在移動互聯(lián)網(wǎng)這場戰(zhàn)爭中贏得更多主動的百度，也正在移動工具、外賣、出行、內(nèi)容服務(wù)之外，積極布局教育，密集投資了傳課網(wǎng)、萬學(xué)教育、極智批改網(wǎng)、智課網(wǎng)等公司。2014 年上半年，有消息傳出，滬江獲得百度的 8000 萬美元投資。據(jù)招股書顯示，2018 年 7 月，百度對滬江共持股 3.18%。

BAT 三家，阿里一直是伏彩瑞欣賞的企業(yè)。2013 年，十八羅漢之一的謝世煌也與滬江有過接觸，謝還頗有誠意地帶滬江核心團隊參觀了淘寶、支付寶和阿里巴巴。但不久，阿里董事局主席蔡崇信敲定了對 vipabc 的投資。最后，謝世煌回絕了滬江，給出的理由是“已經(jīng)投了一家，就不再投第二家了”。

不過，滬江仍在資本市場持續(xù)拿錢。2013 年、2014 年，伴隨著 VIPKID、噠噠英語、猿輔導(dǎo)、學(xué)霸君等公司的出現(xiàn)，在線教育投資的規(guī)模和熱度都到了空前的程度。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，2014 年中國在線教育市場規(guī)模為 998 億元，同比增長 18.9%，2015 年，達到 1225.4 億元，而到 2018 年，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)攀升到 2517.6 億元;2014 年在線教育融資輪次為 266 次，是前一年的將近 3 倍，2015 年已經(jīng)達到了 519 次。資本成為行業(yè)繁盛的重要助推。

10 億元的 D 輪融資也給了滬江更多底氣。2015 年 10 月的融資發(fā)布會上，伏彩瑞明確了滬江日后“平臺化”和“移動化”的兩大主要方向。從這一年開始，手握充沛資金的滬江與其旗下的互桂基金也開始拓展自己的投資版圖，根據(jù) IT 桔子的數(shù)據(jù)，從 2015 年 7 月到 2019 年 2 月，滬江教育-互桂基金共投資了 17 家教育公司，包括海風(fēng)教育、小音咖、abc360 等，主要聚焦早期。

阿諾其人

表達能力出眾是很多前高管及員工對伏彩瑞的一致認識。2014 年 3 月，伏彩瑞和學(xué)大教育 CEO 金鑫、 YY 副總裁劉豫軍共同錄制了央視《對話》欄目一期以“互聯(lián)網(wǎng)教育：翻轉(zhuǎn)課堂”為主題的節(jié)目。站在鏡頭前的伏彩瑞如專業(yè)的演講家，情緒飽滿，表達流暢，并不時配以大幅度的肢體動作。上場一分鐘的自我介紹后，主持人陳偉鴻調(diào)侃：“應(yīng)該要把你叫‘諾布斯，因為你的手勢跟喬布斯很像?！?/p>

配合節(jié)目主題，伏彩瑞講起了做互聯(lián)網(wǎng)教育的初衷，并向陳偉鴻比著“9”的手勢，不無激動地說：“（做互聯(lián)網(wǎng)教育）我有 9 年時間沒有賺過一分錢”、“如果我不做，很可能中國的互聯(lián)網(wǎng)教育要晚上好幾年”。

善于以 10 年創(chuàng)業(yè)為背景的宏大敘事是伏彩瑞留給外界的印象之一。近兩年，伏彩瑞出現(xiàn)的多數(shù)會議是以“世界”、“全國”開頭或與政府相關(guān)。有內(nèi)部員工透露，在這種頻繁的對外露出中，伏彩瑞對公司業(yè)務(wù)也相比幾年前淡漠許多，公司業(yè)務(wù)管理會議的召開頻率也明顯下降。

2017 年的烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會上，除了劉強東和王興的“東興局”，王小川、宿華、傅盛、余承東等人的飯局，姚勁波的飯局，伏彩瑞、張邦鑫等 5 人的教育飯局照也被傳到了網(wǎng)上。而到了 2018 年，新東方、好未來、VIPKID、樸新、尚德、滬江、松鼠 AI、得到、凱叔講故事等 21 家在線教育公司 CEO 一同在北京組了一場“最強在線教育飯局”。合影中，俞敏洪與好未來董事長張邦鑫端坐于中央，ATA 董事長馬肖風(fēng)和近兩年最受資本追捧的 VIPKID 創(chuàng)始人米雯娟則各坐在俞敏洪和張邦鑫兩邊。

“阿諾自身是有夢想的，他想的一定是可以在互聯(lián)網(wǎng)上展現(xiàn)的一個平臺，這個平臺在未來甚至有可能會超越新東方。其實，創(chuàng)始人有這種野心是好事，但是如果身子承載不起夢想，那就容易出問題了。”某前高管告訴左林右貍頻道。

“過于形而上”、“務(wù)虛”是幾位離職老員工對滬江近兩年管理風(fēng)格的一致總結(jié)，他們認為，伏彩瑞對個人表達能力的過度青睞影響了他對人才的判斷，他的信任也太過輕易被“能言善辯”擄獲。也或者，創(chuàng)始團隊本身就有著這種風(fēng)格烙印。

在滬江內(nèi)部，很多員工對于杰的記憶深刻源自他經(jīng)常問起員工的那兩個問題：“你想做什么？你能做什么？”在媒體不多的露出中，他被頻繁強調(diào)的特質(zhì)也是“口才”與“激情”。

知乎上一個關(guān)于滬江的熱門問題是“如何評價 5 月 17 日滬江網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人于杰在同濟大學(xué)的演講？”。事情的起因是，2016 年 5 月 17 日，滬江聯(lián)合創(chuàng)始人于杰在同濟大學(xué)進行了一場演講，其中介紹到關(guān)于其正在運作的“螞蟻計劃”時，發(fā)表的部分關(guān)于“大學(xué)無用”的微詞，引起現(xiàn)場學(xué)生的強烈不滿。很多學(xué)生出面嘲諷駁斥了當事人的觀點。

滬江“換血”

2014 年下半年開始，滬江開始陸續(xù)引進職業(yè)經(jīng)理人，這之前，原酷 6 COO 張建榮加入滬江任技術(shù)副總裁。

張建榮 2004 年加入盛大，歷任盛大游戲質(zhì)量管理高級總監(jiān)、游戲測評中心總監(jiān)，2011 年 7 月，張建榮被調(diào)任酷 6 產(chǎn)品副總裁，繼而任 COO 職位，當時與他一同接受任命的還有之后加入滬江的陸堅，后者當時兼任盛大創(chuàng)新院多媒體院院長與酷 6 首席多媒體科學(xué)家。

張建榮在滬江高層中頗受肯定，“業(yè)務(wù)能力強”，“做事很踏實”，“也不爭也不搶”，“和大家配合得很好”，但不到一年后便決意離開，他給出的理由是，正在操辦萬能鑰匙的陳大年對其發(fā)出邀請，陳對其有知遇之恩，不能推辭。張建榮離開不久，曾同在盛大創(chuàng)新院任職的李駿入職，并在不久后升任技術(shù)副總裁。

關(guān)于李駿的晉升，有兩位前離職老員工不約而同地向左林右貍頻道提起了其與伏彩瑞的幾次談話，在他們的印象中，李駿在談話中為伏彩瑞提供了滬江之后類似天貓、淘寶、支付寶架構(gòu)的重要發(fā)展思路，“把幾個點都跟阿諾談透了?！?015 年，李駿任滬江技術(shù)副總裁，并在 2016 年下半年升任 COO，是滬江當時除 CEO 之外唯一一位 CXO。

李駿有深厚的企業(yè)管理理論知識，善于高舉高打，某種程度上正與伏彩瑞此時希望快速擴張的訴求相投，而職業(yè)經(jīng)理人善用的“拿數(shù)據(jù)說話”的工作習(xí)慣也讓伏彩瑞信服。2017 年到 2018 年，作為 COO 的李駿是滬江除伏彩瑞之后，在媒體曝光最多的管理者。2017 年，滬江宣布“All in 人工智能”，李駿在內(nèi)部主導(dǎo)成立了人工智能學(xué)習(xí)實驗室 HILL（Hujiang Intelligence Learning Lab），滬江的技術(shù)部門也急速擴張。

之后，上市籌備途中，滬江又引進了一位新任 CFO 負責(zé)上市事宜，后者曾任中國銀行上海分行副行長。

張建榮、李駿以及之后陸堅的陸續(xù)加入，也為滬江注入了大批盛大舊部，滬江最多時曾有上百人的團隊來自盛大，是上海除萬能鑰匙之外，盛大人聚集最多的去處。但在這種人才的大批量引入中，因為沒有完成新舊力量的順暢銜接，技術(shù)與業(yè)務(wù)部門的溝通與互動也越來越乏力。這可能是滬江人事最為震蕩的時期，經(jīng)常有管理層在走廊遇到，互相問起對方，是否還在負責(zé)上周的部門。

2015 年 3 月，在知乎一條“滬江網(wǎng)的工作環(huán)境怎么樣”的問題下，不少離職員工紛紛在此發(fā)泄自己的不滿，指責(zé)滬江的管理混亂，老員工安置問題更是被怨聲載道。伏彩瑞為此特意發(fā)信致“滬江人”，緩解公關(guān)壓力。是否有對手故意制造矛盾？滬江某前高管坦然回復(fù)左林右貍頻道：“沒有競爭對手黑，都是滬江的員工?！?/p>

當時人力資源部門的負責(zé)人是滬江的首席教育官吳虹。被伏彩瑞稱為“吳?！钡膮呛缭悄暇┬兄獙嶒炛袑W(xué)校長，后者當時是開心詞場的試點學(xué)校。吳虹認可其產(chǎn)品在學(xué)生中的影響力，也是滬江的擁躉。那期《對話》節(jié)目中，吳虹作為滬江的用戶代表在現(xiàn)場發(fā)表了對滬江的認可和褒揚。和伏彩瑞一樣，在現(xiàn)場的吳虹表達自如有序，得到了前者的賞識。

期間離開的還有人力資源部門的另一員大將查淞城。有前高管稱，查淞城“是人力資源部公認最專業(yè)的人”，“情商非常高”，“大家都很喜歡他”。在這場新老員工的換血中，查離開滬江，加入了愛代駕，并在之后追隨創(chuàng)始人楊磊，參與創(chuàng)辦了哈羅單車，現(xiàn)任哈羅單車副總裁。

“知乎事件”后，吳虹被調(diào)任“互+計劃”負責(zé)人，主導(dǎo)滬江在 2015 年 10 月發(fā)起的支持農(nóng)村教育的公益項目。

不少老員工的抱怨在于，這種組織架構(gòu)的調(diào)整中，CEO 急于把老員工換掉，為公司注入新鮮力量，老員工遭到了殘酷“清洗”，但新引進的職業(yè)經(jīng)理人應(yīng)急上馬，沒有很快熟悉業(yè)務(wù)，又要重新組織團隊，很多出現(xiàn)水土不服的狀況。

“有時候看起來結(jié)構(gòu)體系搭建得很好，但業(yè)務(wù)體系落地跟不上?！蹦城案吖芊词?。

有離職高管向左林右貍頻道舉出一個例子，滬江的第一位班主任，也是前 50 號員工，經(jīng)歷懷孕生子，重返滬江之時，公司沒有了自己的位置，之后，她被分配到新成立的財會團隊，在一年時間做到幾百萬的收入后，公司又空降了一位外部高管，前者雖然頭銜、薪酬被保留，但不再參與團隊管理，郁郁之下轉(zhuǎn)投另一家教育公司。而空降的外部高管也沒有在這里停留太久。

“這個事傷了很多老員工的心?！痹摳吖芊Q。2015 年上半年，兩位工號前 10 的員工離開滬江。

與此對應(yīng)的是，滬江一直未進行股份分配，創(chuàng)始團隊中只有伏彩瑞、于杰、唐小浙具有明確分配的股權(quán)。2015 年，滬江進行股權(quán)改造，權(quán)重向新進職業(yè)經(jīng)理人傾斜的股權(quán)結(jié)構(gòu)也引來不少老員工的不滿。

“燒”大的數(shù)據(jù)

滬江曾是 360 直播云的客戶之一。在盛大上海的年會上，陸堅與伏彩瑞見面，談到了教育平臺化的愿景，在后者的邀請下，陸堅將滬江劃入了自己職業(yè)生涯的下一站。

2016 年 10 月，CCtalk 正式上線。CCtalk 本身的寓意是 Content（內(nèi)容）+ Community（社區(qū)），之前主要作為工具承載滬江網(wǎng)校的直播業(yè)務(wù)，陸堅為其充實了平臺化的具體思路，邀請老師入駐，為其提供教育工具，并支持在線售課，打通教育與電商的路徑。

平臺化后的 CCtalk 一開始便作為滬江的獨立業(yè)務(wù)開展。滬江對其寄予厚望，希望其可以成為與網(wǎng)校并行的支撐業(yè)務(wù)。一方面，滬江雖然是網(wǎng)校的開創(chuàng)者，但并沒有在這一領(lǐng)域抵達預(yù)期的樣態(tài)——如果以其參照的新東方、好未來的體量來看，更是相去甚遠。管理層的考慮是，如果可以在 CCtalk 這種平臺級機會上完成超車，將為滬江贏得更多可能。且平臺級應(yīng)用也更容易拿出亮眼的數(shù)據(jù)說服投資人。陸堅加入后即對外表示，CCtalk 將獨立對外融資。

但另一方面，BAT 此前有關(guān)類似教育平臺化的嘗試基本全部以失敗告終，2013 年，俞敏洪就在公開場合表示：“在線教育把內(nèi)容和平臺一起做，最后肯定要死。”與此同時，伏彩瑞也不斷收到投資方對于 CCtalk 的反對意見，但執(zhí)意將這一路線貫徹了下去。

這之后，平臺邀請了周思成、張雪峰、朱偉等不少名師入駐，但很多并沒有停留太久。關(guān)于 CCtalk 的一個悖論是，教師本身是最大的引流因素，平臺利用名師吸引用戶，用戶為名師而來，也容易因名師而去;而教師為流量而來，但可依靠平臺增加的流量也相對有限，由此平臺很難在教師中獲得較大的掌控力。這種淘寶模式，也很難建立教育行業(yè)競爭所需的高品控標準。

如果單單從數(shù)據(jù)上來看，CCtalk 的成績非常搶眼：平臺 2016 年第四季度上線，交易額為 380 萬元，到 2017 年就達到 2.357 億元，2018 年前八個月，這一數(shù)字就達到 6.68 億。而這背后的事實是，為了吸引教師入駐，CCtalk 給出了極大讓利，基本沒有從教師一方收取提成，加上營銷成本，CCtalk 投入巨大，卻基本沒有創(chuàng)收——根據(jù)招股書顯示，2017 年，CCtalk 平臺業(yè)務(wù)下的收入約為 50 萬元，而滬江前后在 CCtalk 投資了 3.3 億元。

現(xiàn)在很多高管已經(jīng)坦然承認，“做平臺這個事情實在是太難了。”

在滬江眾多員工口中，陸堅在業(yè)務(wù)和管理上都收獲了很高的威望，但 2018 年初，他也離開滬江，不久后就任 LinkedIn（領(lǐng)英）中國區(qū)總裁。滬江的資金滿足不了其“三五年持續(xù)投入”是原因之一，另一項緣由則和 360 如出一轍：伏彩瑞希望將 CCtalk 收回，為上市做準備。本身，滬江網(wǎng)校雖然收入不低，但增長疲軟，CCtalk 的高數(shù)據(jù)增長可為投資人提供的故事則相對更有想象力。

除 CCtalk 之外，在線一對一也是滬江為數(shù)據(jù)增長做出的重要業(yè)務(wù)。某前高管承認，因為客單價高，可以交出亮眼的交易數(shù)據(jù)，一對一本身就有更多的 to VC 性質(zhì)。

而此時，成人英語已經(jīng)是很多在線教育公司放棄的方向，VIPKID、噠噠英語等少兒一對一品牌在資本市場一騎絕塵，以成人英語起家的 51talk 在前一年就宣布將以 K12 作為發(fā)展重心，新東方在線的 K12 業(yè)務(wù)與其 2017 年成立的東方優(yōu)播 K12 業(yè)務(wù)都已成為重點發(fā)力的業(yè)務(wù)線，2019 上半財年，新東方在線 K12 收入比重已經(jīng)達到 15.8%。2017 年，滬江 K12 課程及其它營收僅有 3200 萬人民幣，無論是增長速度與凈交易額都不理想。

不過，燒錢獲客不僅體現(xiàn)在滬江身上，而是近幾年在線教育野蠻增長的表象下所面對的共同困境。有教育投資人向左林右貍頻道透露，國內(nèi)某在線一對一企業(yè)單用戶獲客成本已經(jīng)超過 3000 元。51talk、英語流利說等上市企業(yè)也都承擔(dān)著獲客成本高企帶來的虧損。過高的營銷和技術(shù)研發(fā)成本是滬江連年虧損的主因。除營銷費用之外，技術(shù)成本占據(jù)滬江總支出超過 4 成。截至 2018 年 5 月 31 日，滬江技術(shù)團隊有 531 人。相比較而言，新東方在線技術(shù)團隊僅有 100 多人，且背靠新東方集團二十多年的品牌積累，營銷成本大為縮減，豐富的教師與線下資源，也是滬江難以望其項背的積淀。

“為什么愿意出這種大力氣，去建一些平臺也好，繼續(xù)創(chuàng)業(yè)也好，其實是希望能夠進而拉升估值。滬江網(wǎng)校整個估值 70、80 億，CCtalk 再做個一兩年估值 50、60 億，滬江不就估值 100 多億嘛，上來之后就 200 多億了，那就能滿足之前投資人的期望了。但教育還是要健康成長、穩(wěn)定發(fā)展的一個行業(yè)，過度去適應(yīng)資方的需求，我認為其實不適合教育領(lǐng)域?！庇须x職員工向左林右貍頻道表示。

前高管們反省，滬江所缺少的教育基因一直沒有補上，對教研的重視程度也一直沒有跟上。根據(jù)招股書，滬江教學(xué)有關(guān)人員為 197 人，占比為 9.1 %。新東方在線的數(shù)據(jù)是 214 人，占比 21.8%。

“滬江的教研體系在行業(yè)上其實并不算知名，這與其它公司相比是一個很大的落后，所以我們對一些新的學(xué)科開發(fā)其實缺乏底氣?！痹谠搯T工看來，伏彩瑞有做教育的情懷，但滬江的教育能力一直沒有追上。早期滬江做了一些相對不錯的產(chǎn)品，比如開心辭場、小 D 詞典等，但因為后來精力分散，并沒有真正做好。

因時而變是互聯(lián)網(wǎng)公司應(yīng)有的身段，但在教育企業(yè)可能并不適用。陸續(xù)進入的職業(yè)經(jīng)理人希望開創(chuàng)新的項目，證明自身價值，但持續(xù)的變動又讓新計劃很快折戟。

到今天，滬江的企業(yè)制度建立起來了嗎？

“也許建立起來了吧。不過，如果還是一直換人，那么就算建立起來了，也會面對洗牌?！痹搯T工回答。