吳芳

（中國科技開發(fā)院有限公司，廣東 深圳 518000）

創(chuàng)投是投資形式的一種創(chuàng)新，其把自己的資金投入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，通過創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高速成長獲得高額回報[1]。創(chuàng)投的對象——創(chuàng)業(yè)企業(yè)主要是高新技術(shù)企業(yè)，但是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展存在不確定性，在初期創(chuàng)業(yè)階段發(fā)展的不確定性更甚，這使得創(chuàng)投風(fēng)險分析尤為重要。如果創(chuàng)投企業(yè)在風(fēng)險管理環(huán)節(jié)的工作不夠嚴(yán)謹(jǐn)，將嚴(yán)重影響企業(yè)的經(jīng)濟效益，所以必須充分重視[2]。因此，對于創(chuàng)投企業(yè)而言，風(fēng)險管理是各項業(yè)務(wù)順利開展的基礎(chǔ)，是不斷發(fā)展的關(guān)鍵，需要打造全局性、系統(tǒng)性的風(fēng)險管理系統(tǒng)。

一、創(chuàng)投企業(yè)風(fēng)險管理存在的問題

（一）風(fēng)險管理意識不足

創(chuàng)投企業(yè)一般是通過“募投管退”四個環(huán)節(jié)來完成投資業(yè)務(wù)，“募”是籌資，通過各種渠道吸收不同來源的資金，形成自己對外投資所需的資金池；“投”是投資，通過評估分析創(chuàng)業(yè)項目（企業(yè)）情況，形成投資決策，完成對外投資；“管”是管理，通過參與創(chuàng)業(yè)項目（企業(yè)）的成長發(fā)展，跟蹤管理其風(fēng)險動態(tài)；“退”是退出，通過選擇合適的時機與方式，進行股權(quán)退出，實現(xiàn)增值盈利?？梢钥闯?，四個環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣，才能形成創(chuàng)投企業(yè)良性循環(huán)發(fā)展。但是，并不是所有環(huán)節(jié)都能有效地進行風(fēng)險管理，一般創(chuàng)投企業(yè)將目光更多地關(guān)注在“募投”，而不同程度地忽視了“管退”。風(fēng)險管理意識的缺失造成未能形成有效的風(fēng)險預(yù)警機制，在一定程度上加大了創(chuàng)投企業(yè)的風(fēng)險不確定性。

（二）資料缺失等信息因素

于其他行業(yè)的企業(yè)，創(chuàng)投企業(yè)既有普遍性的經(jīng)營風(fēng)險，還有投資行業(yè)特有的信息不對稱等不可測風(fēng)險。由于創(chuàng)投企業(yè)通常不介入創(chuàng)業(yè)項目（企業(yè)）的日常業(yè)務(wù)運營，一般都是參考創(chuàng)業(yè)項目（企業(yè)）給出的財務(wù)資料進行決策，所以容易被創(chuàng)業(yè)項目（企業(yè)）的繁榮表面所惑，難以精準(zhǔn)評估投資，也難以及時采取有效的風(fēng)控措施[3]。特別是高新技術(shù)中存在著很多不確定因素以及許多新興企業(yè)信息并未透明化，造成創(chuàng)業(yè)投資主體不能從企業(yè)中獲取有用的信息[1]。另外，創(chuàng)投企業(yè)因創(chuàng)業(yè)項目（企業(yè)）分布行業(yè)范圍較廣，在經(jīng)濟社會環(huán)境變動日益快速的情況下，各行各業(yè)會不斷產(chǎn)生新問題與新挑戰(zhàn)，但是對于創(chuàng)投企業(yè)來說，因行業(yè)信息獲取途徑有限，不能及時知曉創(chuàng)業(yè)項目（企業(yè)）的最新情況，難以快速應(yīng)對。

（三）風(fēng)險內(nèi)控機制不完善

由于我國的創(chuàng)投行業(yè)還不成熟，創(chuàng)投企業(yè)在財務(wù)管理、內(nèi)部控制方面很難達到成熟行業(yè)的要求，在其內(nèi)部，各部門的職責(zé)劃分的不明確，管理混亂，除投資決策流程相對嚴(yán)謹(jǐn)外，內(nèi)部控制作用弱化[4]，并且由于缺乏明確、清晰的風(fēng)險責(zé)任主體，在創(chuàng)投業(yè)務(wù)中涉及的投資環(huán)節(jié)復(fù)雜、繁多，如果出現(xiàn)投資風(fēng)險、投資損失，各部門容易相互推諉，對其也缺乏清晰的處理辦法。

二、改進創(chuàng)投企業(yè)風(fēng)險控制工作的策略

（一）建設(shè)風(fēng)險管理文化

創(chuàng)投企業(yè)要通過觀念培訓(xùn)和工作制度塑造重視風(fēng)險管理的企業(yè)文化氛圍，管理層要切實發(fā)揮模范帶頭作用，通過各部門協(xié)作、全員參與的方法，綜合多個層面考核創(chuàng)投項目（企業(yè)），在相互合作、相互學(xué)習(xí)中增進企業(yè)員工的風(fēng)險意識，規(guī)范其投資業(yè)務(wù)行為，從而在準(zhǔn)確分析的基礎(chǔ)上提高決策的科學(xué)性、高效性。在具體管理上，通過設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)、操作流程與手冊，加強過程監(jiān)控與事后考核，努力讓每個員工在工作時能夠親自體會到風(fēng)險管理的重要性，并且深入員工心中，使得風(fēng)險防范成為一種自覺的意識，自覺地規(guī)范自己的行為[2]，從而打造既有風(fēng)險監(jiān)控氛圍的企業(yè)文化環(huán)境，又有清晰獎懲責(zé)任制度的投資環(huán)境[1]。

（二）健全企業(yè)管理體制

首先是創(chuàng)投企業(yè)在形成投資方案以前，應(yīng)該根據(jù)自身條件，盡量在相對熟悉的領(lǐng)域進行投資，避免盲目跟風(fēng)，即使是經(jīng)營狀況優(yōu)秀的創(chuàng)投項目（企業(yè)），也必須從產(chǎn)業(yè)前景、市場需求的高度進行宏觀分析，降低投資失誤的風(fēng)險。在投資的細節(jié)上，要采用可測度的優(yōu)秀的定量分析指標(biāo)，減少測算誤差，降低投資風(fēng)險；其次是創(chuàng)投企業(yè)需建立預(yù)警機制，從而可以及時發(fā)現(xiàn)問題所在，留出處理時間，決策者就可以根據(jù)此查出問題所在，并就問題予以及時解決，或提出有效措施[5]，比如健全重大業(yè)務(wù)情況報告制度、嚴(yán)格執(zhí)行重要事項的事中、事后匯報要求等；第三是創(chuàng)投企業(yè)需打造獨立、科學(xué)的內(nèi)部事務(wù)審計制度，招錄、培訓(xùn)復(fù)合型、有能力的投資風(fēng)控人員等[6]，從而形成強有力的監(jiān)控體系。

（三）完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

為了業(yè)務(wù)開展的便利，創(chuàng)投企業(yè)可能會設(shè)置較多的下屬企業(yè)，如果這些下屬企業(yè)不能形成高效、科學(xué)的治理結(jié)構(gòu)，不僅難以有效控制自身的風(fēng)險，而且會影響集團的風(fēng)險管理。在完善治理結(jié)構(gòu)的過程中，首先應(yīng)設(shè)置一定的獨立董事職位，借此健全董事會的決策功能，同時確保董事客觀獨立性，不斷增強董事會執(zhí)行功能；其次是著力提高監(jiān)事會等監(jiān)察部門工作人員的業(yè)務(wù)能力和職業(yè)素養(yǎng)，借助于完善的企業(yè)監(jiān)督機制，切實發(fā)揮監(jiān)督部門的監(jiān)管職責(zé)，有效提升其工作質(zhì)量以及監(jiān)督效率；第三是制定管理人員的誠信監(jiān)督制度，確保經(jīng)營、財務(wù)等信息的客觀真實、準(zhǔn)確完整。

三、結(jié)語

綜上所述，作為高風(fēng)險、高收益的創(chuàng)投企業(yè)，為了切實有效地開展風(fēng)險管理，不僅要在觀念層面予以充分重視，而且要不斷內(nèi)控與工作流程。從加強風(fēng)險管理意識、健全企業(yè)管理體制、完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等方面予以全面推進，力爭取得更大的經(jīng)濟效益以及社會效益。