張鈺卿

摘要：政府補(bǔ)助是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的常用手段，企業(yè)也因政府補(bǔ)助獲得了營(yíng)業(yè)外收入?，F(xiàn)以我國(guó)新能源汽車領(lǐng)跑者——比亞迪股份有限公司為例，分析政府補(bǔ)助對(duì)比亞迪的盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力和發(fā)展能力的影響。在此基礎(chǔ)上，對(duì)比亞迪需要完善的方面提出對(duì)策，以期比亞迪在沒(méi)有政府補(bǔ)助的支持下也能有更好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，同時(shí)為其他新能源汽車企業(yè)應(yīng)對(duì)政府補(bǔ)助退坡提供參考。

Abstract： Government subsidies are a common method used by the government to regulate the economy. Enterprises also receive non-operating income because of government subsidies. Taking BYD Co.， Ltd.， a leader in China's new energy vehicles， as an example， this paper analyzes the impact of government subsidies on BYD's profitability， operating ability， debt service ability and development ability. On this basis， countermeasures are put forward for BYD's improvement， hoping to see BYD's better financial performance without the support of government subsidies， and at the same time， it also provides a reference for other new energy automobile companies to respond to the government subsidy decline.

關(guān)鍵詞：政府補(bǔ)助;財(cái)務(wù)能力;比亞迪

Key words： government subsidy;financial capabilities;BYD

中圖分類號(hào)：F275 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章編號(hào)：1006-4311（2020）01-0093-03

1 ?新能源汽車補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)變化

新能源汽車是“節(jié)能減排，綠色出行”的首選交通工具，其價(jià)格較傳統(tǒng)汽車昂貴。政府為鼓勵(lì)消費(fèi)者購(gòu)買新能源汽車，消費(fèi)者只需要按銷售價(jià)格扣減補(bǔ)助后金額支付價(jià)款。對(duì)符合相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的汽車進(jìn)行政府補(bǔ)助，補(bǔ)助資金則由中央政府安排專項(xiàng)資金無(wú)償、直接撥付給新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)。為提升技術(shù)參數(shù)鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展，近些年我國(guó)政府對(duì)新能源汽車的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)也越來(lái)越嚴(yán)格了。

2 ?比亞迪所獲補(bǔ)助的變化

比亞迪股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱比亞迪）是一家主要從事包含新能源汽車及傳統(tǒng)燃油汽車業(yè)務(wù)的民營(yíng)企業(yè)，法定代表人王傳福。其成立于1995年2月，于2002年7月31日在香港主板發(fā)行上市，于2011年6月30日在深圳交易所上市發(fā)行且正式回歸A股。

圖1顯示，比亞迪獲得的政府補(bǔ)助①金額表現(xiàn)為波動(dòng)上升，其凈利潤(rùn)呈現(xiàn)為“U”字型。在2009-2018年，比亞迪獲得的政府補(bǔ)助金額除2010年、2011年和2015年略有下降外，其余年度都呈增加趨勢(shì)。2012年獲得的政府補(bǔ)助金額高達(dá)當(dāng)年凈利潤(rùn)的2.58倍，其后兩年所獲得的補(bǔ)助金額持續(xù)增加。

3 ?政府補(bǔ)助對(duì)財(cái)務(wù)能力的影響

3.1 對(duì)盈力能力的影響

比亞迪的非經(jīng)常性損益主要由政府補(bǔ)助構(gòu)成，2013-2018年比亞迪獲得的政府補(bǔ)助占非經(jīng)常性損益的平均值為98.9%，最高值在2016年為162.06%，政府補(bǔ)助對(duì)提升比亞迪利潤(rùn)的作用很明顯。比亞迪在2013年和2014年分別獲得6.77億元和7.98億元的大額政府補(bǔ)助，對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生了重大影響。由于2013-2014年比亞迪手機(jī)、光電電池業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)成本上升，導(dǎo)致這兩年比亞迪盈力能力不佳，2014年凈資產(chǎn)收益率（1.71%）成為2013-2018年的最低點(diǎn)。比亞迪為搶占市場(chǎng)運(yùn)用薄利多銷的營(yíng)銷策略，該策略幫助其打開(kāi)了市場(chǎng)、積累了客戶、提升了品牌溢價(jià)，合理解釋了比亞迪在2016年政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)的比例（14.07%）達(dá)到2013-2018年最低點(diǎn)。不過(guò)2017年和2018年比亞迪的利潤(rùn)又稍有回落，可能受到整體補(bǔ)助政策中補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提升、補(bǔ)助金額減少的影響。

3.2 對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的影響

由表3知剔除政府補(bǔ)助金額前后比亞迪總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化幅度不大，說(shuō)明政府補(bǔ)助資金的流入對(duì)比亞迪營(yíng)運(yùn)能力的影響較小。2013-2018年比亞迪的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（除2018年）持續(xù)上升，這說(shuō)明比亞迪的資產(chǎn)缺乏短期流動(dòng)性，其運(yùn)營(yíng)能力有待提升。衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的核心比率中政府補(bǔ)助僅對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有影響，所以這種政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的影響可以忽略不計(jì)。雖然在2013-2018年間比亞迪收到巨額政府補(bǔ)助，政府補(bǔ)貼雖然能夠給企業(yè)提供用以營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)的資金，但是公司的運(yùn)營(yíng)能力并沒(méi)有顯著提升，甚至有下滑的趨勢(shì)，這是由于政府補(bǔ)助對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的影響不夠顯著?；蛟S是由于政府補(bǔ)助使比亞迪在營(yíng)運(yùn)管理上缺乏充足的積極性，對(duì)比亞迪長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生不利影響。

3.3 對(duì)償債能力的影響

由表4可知，剔除政府補(bǔ)助后比亞迪的流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率都有了一定程度的下降，而經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為流動(dòng)比率水平保持在2左右，現(xiàn)金比率保持在20%以上對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是較為良好的短期償債能力的表現(xiàn)。比亞迪的流動(dòng)比率不管哪一年度，流動(dòng)是否剔除政府補(bǔ)助，流動(dòng)比率與現(xiàn)金比率都比通常認(rèn)為的平均值要小。而現(xiàn)金比率的狀況則波動(dòng)更大一些，2014年現(xiàn)金比率為8.40%，剔除政府補(bǔ)助后為6.89%這一較低的水平，說(shuō)明比亞迪在日常的經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)過(guò)程中不能合理的配置和利用流動(dòng)資產(chǎn)。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%～60%。不論是否有政府補(bǔ)助金額比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率在60%以上，說(shuō)明比亞迪的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。綜上所述，比亞迪的流動(dòng)性存在瑕疵，短期償債能力較弱，政府補(bǔ)助沒(méi)有對(duì)短期償債能力的提升起到很大的作用。

3.4 對(duì)發(fā)展能力的影響

由表5可知，比亞迪2013-2018年的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率不斷上升，主要是這幾年比亞迪進(jìn)行了大量的新能源車產(chǎn)業(yè)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資，總資產(chǎn)規(guī)模也逐年加速增長(zhǎng)。此外，比亞迪2015年的各項(xiàng)發(fā)展指標(biāo)比率較以往都有所上升，主要是由于本期的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率顯著上升，帶動(dòng)了其他指標(biāo)的上漲。2017年比亞迪的各項(xiàng)發(fā)展能力指標(biāo)又都有回落，特別是凈利潤(rùn)相比上一年有所減少，這和新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策變化的影響有關(guān)。不過(guò)2014-2107年比亞迪的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率一直保持在20%以上，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張速度基本保持穩(wěn)定，體現(xiàn)了比亞迪穩(wěn)定的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

4 ?對(duì)比亞迪的建議

4.1 堅(jiān)持研發(fā)和創(chuàng)新

比亞迪應(yīng)該合理使用獲得的高額政府補(bǔ)助進(jìn)行技術(shù)革新，為未來(lái)進(jìn)行技術(shù)投資。比亞迪2018年的研發(fā)費(fèi)用為49.89億元，2017年為37.39億元，同比增長(zhǎng)了33.43%。對(duì)新能源汽車的研發(fā)進(jìn)行大額投入是值得鼓勵(lì)的，比亞迪應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持將研發(fā)作為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要內(nèi)容，同時(shí)也需要評(píng)估投入與產(chǎn)出的風(fēng)險(xiǎn)。比亞迪還應(yīng)該加快產(chǎn)品產(chǎn)型和符合補(bǔ)助技術(shù)門檻要求產(chǎn)品的規(guī)劃和開(kāi)發(fā)，尤其是在動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度以及整車能耗要求方面著力進(jìn)行提高和優(yōu)化，以滿足更高補(bǔ)助倍數(shù)的技術(shù)要求。

4.2 擴(kuò)大市場(chǎng)和銷售

比亞迪應(yīng)獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。比亞迪是中國(guó)唯一擁有絕緣柵雙極型晶體管完整產(chǎn)業(yè)鏈的車企，需要持續(xù)加大投入IGBT等電動(dòng)車核心技術(shù)的自主研發(fā)和創(chuàng)新。不僅助力中國(guó)電動(dòng)車行業(yè)的快速發(fā)展，還可以開(kāi)拓市場(chǎng)，增加營(yíng)業(yè)收入。面對(duì)2019年新能源汽車補(bǔ)助的再次退坡，可以通過(guò)改變營(yíng)銷策略增加收入。比亞迪可以盡快解決消費(fèi)者投訴的電池質(zhì)量問(wèn)題（電池衰弱過(guò)快）、發(fā)動(dòng)機(jī)故障和剎車異響失靈等問(wèn)題。如比亞迪能制造讓消費(fèi)者更滿意的新能源汽車，將獲得更多消費(fèi)者的青睞，進(jìn)而提高營(yíng)業(yè)收入。同時(shí)可以借助車聯(lián)網(wǎng)的智能網(wǎng)聯(lián)趨勢(shì)，像小米手機(jī)一樣做生態(tài)，在汽車的相關(guān)服務(wù)上贏得收入，比如汽車美容、汽車養(yǎng)護(hù)和汽車裝飾。

4.3 降低成本和費(fèi)用

比亞迪應(yīng)強(qiáng)化成本和費(fèi)用管理。降低新能源汽車的電池成本，把新能源汽車價(jià)格降低到消費(fèi)者可以接受的程度。比亞迪可以通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程降低支出，比如采用JIT（準(zhǔn)時(shí)制生產(chǎn)方式）和LP（精益生產(chǎn)），JIT能避免存貨積壓并提高產(chǎn)品質(zhì)量，LP零缺陷的生產(chǎn)目標(biāo)能夠大大提高盈利能力。在控制成本、提高生產(chǎn)效率的同時(shí)也需要對(duì)費(fèi)用引起重視。加強(qiáng)對(duì)銷售費(fèi)用中廣告展覽費(fèi)的預(yù)算及實(shí)際控制。

4.4 戰(zhàn)略投資與協(xié)作

比亞迪應(yīng)從戰(zhàn)略角度進(jìn)行投資和協(xié)作?？紤]長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，對(duì)虧損企業(yè)的投資應(yīng)調(diào)整方案。雖然比亞迪近些年的營(yíng)業(yè)收入在持續(xù)上升，但比亞迪凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2017年為-10.27%，2018年為-27.68%。依據(jù)比亞迪歷年的財(cái)務(wù)報(bào)告可知，自2010年比亞迪對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益盈利120.7萬(wàn)元，在2012-2018年一直處于虧損狀態(tài)，且損失程度在逐漸加大。由2012年虧損2450萬(wàn)元到2018年為2.25億元，2012-2018年虧損率達(dá)到817.13%。

注釋：

①本文政府補(bǔ)助是指比亞迪在年報(bào)中披露的關(guān)于計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助，主要是與汽車有關(guān)的政府補(bǔ)助。

②現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債。

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[5]2011-2018年比亞迪的年度報(bào)告.