何己派

寒冬的風沒有刮到國產(chǎn)芯片行業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年國產(chǎn)芯片概念股累計漲幅77.85%，位列所有概念板塊前四。一家名為“兆易創(chuàng)新”的公司表現(xiàn)尤其亮眼，其股價在2019年漲幅超過200%，市值在2020年1月中旬一路攀升至780億元人民幣，備受市場矚目，2019年組織的機構調(diào)研會，居然共接待336家券商。

兆易創(chuàng)新于2016年在A股上市，2019年的營收規(guī)模約在30億元左右，因專注于2B的閃存芯片領域，長期不為人所知，在其核心的NOR Flash市場，最新的單季出貨量已達全球第三，季度銷售額達1億美元。

從存儲芯片的細分領域出發(fā)，兆易創(chuàng)新循序漸進，陸續(xù)進入微控制器和傳感器領域，2年前，開始耗巨資布局DRAM。在中國芯片亟待破冰的時點，這家低調(diào)的公司正逐步走向前臺。

硬核玩家

2004年，在硅谷一個車庫，朱一明和朋友懷揣10萬美元，先埋頭數(shù)月做出新型存儲器樣品，后東拉西湊齊92萬美元，朱一明帶著項目回國創(chuàng)業(yè)，成立兆易創(chuàng)新的前身“芯技佳易”。

彼時，美、日、韓等國壟斷全球存儲器市場，國內(nèi)集成電路行業(yè)尚處早期，從事芯片設計的企業(yè)寥寥無幾。格局固化，新創(chuàng)公司打出一片天談何容易，尤其發(fā)愁的是人才難尋，頭幾年的緊迫任務就是儲備人才、鍛煉團隊，“海外回來的，我們是最不被看好的?！敝煲幻髟貞?。

最開始，公司從事存儲器IP授權業(yè)務，并規(guī)模量產(chǎn)低功耗SRAM產(chǎn)品，獲得了第一筆10萬元的訂單，然而，通用存儲芯片市場已然轉向，SRAM份額持續(xù)萎縮，DRAM、NAND Flash已成主流，大企業(yè)均有長期穩(wěn)定的供應商，新公司沒有機會。

摸索三年，朱一明團隊確定了新方向，避開與三星等巨頭的正面競爭，進入相對邊緣化、門檻低的NOR Flash，即代碼型閃存芯片，以高性能、低功耗、低成本作為產(chǎn)品創(chuàng)新點。

沒想到，2008年金融危機降臨，芯片需求驟降，多家巨頭因資金問題破產(chǎn)倒下，起步不久的兆易創(chuàng)新，也因規(guī)模擴張面臨資金周轉問題。

考驗團隊的韌性時刻來了，美國老牌半導體廠商ISSI（芯成半導體），出價1000萬美元希望收購兆易創(chuàng)新，頗有抱負的朱一明以估值過低為由拒絕，后又回絕出資更高的美國半導體公司Spansion，并設計出大溫度范圍、高存儲密度的產(chǎn)品，戰(zhàn)勝2個美國設計團隊，贏得一家日本公司的外包訂單。

2009年4月，兆易創(chuàng)新也順勢完成3000萬元人民幣B輪融資，投后估值在2000萬美元左右，公司開始嶄露頭角，先后與美國、日本的多家芯片公司展開合作，強化實力。

在商業(yè)模式上，兆易創(chuàng)新的選擇有所不同。芯片產(chǎn)業(yè)鏈，主要由集成電路設計、晶圓制造、封裝和測試等環(huán)節(jié)組成，NOR Flash排名靠前的廠商，多采用IDM模式，即芯片設計制造封測一體化;兆易創(chuàng)新則采用Fabless模式，只負責芯片設計、研發(fā)、應用和銷售環(huán)節(jié)，將晶圓制造、封裝和測試外包給專業(yè)廠商，該種輕資產(chǎn)模式，初始投資規(guī)模小，也適合創(chuàng)業(yè)企業(yè)切入。

2011年6月，兆易創(chuàng)新第一顆1.8V產(chǎn)品——90nm SPI NOR Flash開始量產(chǎn)，幸運地趕上了NOR Flash的“第二春”。NOR Flash一度在功能機時代廣泛應用，在智能手機時代，因容量小、成本高逐漸被主流廠商拋棄，需求歸于沉寂。沒想到的是，又因AMOLED面板、無線藍牙耳機（TWS）興起有了用武之地。

其中，AMOLED通常需搭配一塊NOR FLASH作為電學補償，在蘋果采用AMOLED面板后，搭載同類型面板的智能手機規(guī)模不斷擴大，NOR Flash的需求激增;而無線藍牙耳機則要搭載NOR Flash協(xié)助運算，例如蘋果新一代AirPods即搭載128Mb NOR Flash芯片。

NOR Flash市場的供不應求，刺激了兆易創(chuàng)新訂單量的迅速崛起，市場占有率步步攀升。從2012年的3%，2015年的7%，再到2018年突破10%，2019年Q3數(shù)據(jù)顯示，兆易創(chuàng)新以18.3%的市占率，站穩(wěn)NOR Flash領域全球第三的位置，且短期內(nèi)有望再進一步。

拆解網(wǎng)站iFixit的報告顯示，兆易創(chuàng)新32Mb序列式NOR Flash，成功打入三星Galaxy S9等主流機型的供應鏈。由于NOR Flash產(chǎn)量要求越來越高，兆易創(chuàng)新戰(zhàn)略入股國內(nèi)代工龍頭中芯國際，以進一步保障長期的產(chǎn)能供應。

由點到面

在NOR Flash領域，兆易創(chuàng)新的優(yōu)勢日益明顯，然而，NOR Flash的市場空間常年徘徊在30億美元的量級，其單季的最高出貨量也只有1億美元左右，相比NAND Flash500億美元的規(guī)模，想象空間要小得多。

以NOR閃存業(yè)務為基礎，兆易創(chuàng)新正拓展相關多元化業(yè)務，殺入NAND Flash、MCU（Micro Control Unit，微控制器產(chǎn)品）市場，正式進軍主流廠商居多的戰(zhàn)場?！拔覀兊淖龇ㄊ?，不要把雞蛋放同一個籃子，并且一個籃子里不僅要放雞蛋，還要放點青菜與水果?！敝煲幻髡f。

Nand Flash即數(shù)據(jù)型閃存芯片，主流產(chǎn)品為3D NAND，多應用于大容量數(shù)據(jù)存儲，而全球的絕大部分市場份額，為三星電子、東芝等少數(shù)幾家供應商把持。兆易創(chuàng)新的團隊決定，用產(chǎn)品差異化實現(xiàn)局部應用領先，推出中低容量的SLC NAND 產(chǎn)品，同時加強外部合作，主攻中高容量解決方案。在低容量尤其SLC NAND領域，整體市場規(guī)模較小，并不能發(fā)揮國際主要大廠工藝節(jié)點先進的特長，適合新公司切入。

在歐美廠商壟斷的MCU領域，兆易創(chuàng)新采用類似策略。2011年，公司成立MCU事業(yè)部，先推性高價比的產(chǎn)品，主打低成本、低功耗等特點，在若干細分領域取得進展，在慢慢擴大產(chǎn)品組合。目前，公司MCU產(chǎn)品已應用于工業(yè)和消費類嵌入式市場，涉及工業(yè)自動化、安防監(jiān)控、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)，截至2019年6月，累計出貨量超過3億顆。

除了內(nèi)部孵化新業(yè)務外，兆易創(chuàng)新也以資本運作，擴展業(yè)務版圖。

2016年8月，兆易創(chuàng)新于上交所A股上市，因是稀缺標的，連續(xù)拉出17個漲停板，成為當年的明星股，上市3個月后，兆易創(chuàng)新即提出，擬出資超過60億元并購8年前的意向買家ISSI，印證了中國人說的“風水輪流轉”，無奈因多方反對，次年宣布放棄。

隨后，兆易創(chuàng)新二度出手，在2017年底，籌劃收購上海思立微，進入傳感器市場。思立微成立于2011年，主要從事新一代智能移動終端傳感器SoC（系統(tǒng)級芯片）芯片及解決方案的研發(fā)與銷售，項目直至2019年初才正式獲批。

外界一度質疑，思立微17億元的估值過高，其2017年凈利潤不過1000多萬元。但是，2018年，思立微首創(chuàng)單芯片架構設計的屏下指紋芯片，并實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，尤其最新一代 7001A 芯片，靈敏度提升40%，大大提升了低溫、干手指的體驗，當年思立微即實現(xiàn)凈利潤約9500萬元。

朱一明將其投資動議定義為戰(zhàn)略投資，并有過“企業(yè)是豬，資本是翅膀”的總結，他認為，如果團隊基因不在某項必需的重要技術上，并購是最好的辦法。

鏖戰(zhàn)新戰(zhàn)場

按朱一明的設想，兆易創(chuàng)新業(yè)務以物聯(lián)網(wǎng)（IoT）為核心，他判斷物聯(lián)網(wǎng)會是“未來10年、20年，電子行業(yè)最主要驅動力”。

現(xiàn)在，兆易創(chuàng)新已形成存儲、MCU、傳感器三大事業(yè)部，上市三年，業(yè)績表現(xiàn)也相當平穩(wěn)，營收由2016年的14.89億元升至2018年的22.46億元，凈利潤由1.76億元升至4.05億元，2019年前三季營收同比增長28%，存儲芯片業(yè)務占到營收的七八成左右。

歸結兆易創(chuàng)新崛起的策略，中芯國際聯(lián)席CEO趙海軍有兩項總結：其一，“貼身防守”，緊盯存儲領域的國際龍頭，只要他們放棄的細分領域，團隊立馬布局;其二，“第二梯隊第一名”， 在NOR Flash領域站穩(wěn)后，逐步向MCU、傳感器滲透，“三駕馬車”并行。

工程師出身的朱一明，不滿于已有的版圖，2018年中，主動辭去總經(jīng)理職務，只擔任公司兆易創(chuàng)新董事長，正式開始“二次創(chuàng)業(yè)”，啟動“長鑫存儲”項目，集中精力主攻DRAM。DRAM即動態(tài)隨機存儲芯片，廣泛用于手機、計算機等領域，在芯片產(chǎn)業(yè)中體量規(guī)模占比大。中國是該類芯片全球最大的應用市場，無奈缺乏相關技術積累，由三星、海力士、美光三家控制全球95%的市場。

國內(nèi)苦缺“芯”久矣。芯片已成中國第一大進口商品，2018年進口額超過3000億美元，也是美國技術施壓的重點領域，“國產(chǎn)替代”大有可為。

長鑫存儲項目由合肥產(chǎn)投（合肥市政府旗下投資平臺）與兆易創(chuàng)新共同出資，項目采用IDM生產(chǎn)模式，預計總投資超72億美元，項目分3期，建設3座12寸DRAM存儲器晶圓廠。2018年7月，一期項目開始工藝投片驗證，在這一時點，朱一明正式以長鑫存儲兼睿力公司CEO身份亮相，他承諾，項目盈利前不領一分錢工資或獎金。

2019年9月，長鑫存儲內(nèi)存芯片自主制造項目，宣布正式投產(chǎn)，與國際主流DRAM產(chǎn)品同步的10納米級第一代8Gb DDR4首度亮相。一期設計產(chǎn)能為每月12萬片晶圓，已通過國內(nèi)外大客戶驗證，2019年底交付首批芯片。

若三期項目完全達產(chǎn)，預計實現(xiàn)36萬片/月的產(chǎn)能，產(chǎn)值規(guī)模將超2000億元，真正打破巨頭壟斷，兆易創(chuàng)新也將具備DRAM產(chǎn)品設計能力，打開新的成長空間。

不過，逆襲的路仍非常遙遠，成本、質量、接受度以及產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭，重重挑戰(zhàn)在前頭。大量資本正進入行業(yè)，截至2019年11月底，國內(nèi)已有1789家芯片設計企業(yè)，全年預計銷售更首次跨過3000億元人民幣關口。

兆易創(chuàng)新副總經(jīng)理陳永波告訴《21CBR》記者，很多公司組織正參與到半導體行業(yè)，最近兩三年新創(chuàng)的企業(yè)數(shù)量，超過此前10余年的總和，競爭異常激烈，市場局面也非?；靵y，兆易創(chuàng)新要成為產(chǎn)業(yè)秩序重塑的積極主動參與者?！安还苁莾?nèi)部的或外部的，競爭是浴火重生的階段，企業(yè)自身提高能力、效率，才能為產(chǎn)業(yè)重新整合注入新的活力。”

值得注意的是，兆易創(chuàng)新的第二大股東為國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，其擁有9.72%的股權。兆易創(chuàng)新大動作所體現(xiàn)的國家意志，不言而喻。