李 洋 關(guān)春曉，2 葛 蘇

（1.國家油氣戰(zhàn)略研究中心；2.中國地質(zhì)大學(xué)（北京））

隨著液化技術(shù)和船運(yùn)技術(shù)的不斷進(jìn)步，LNG 生產(chǎn)成本、運(yùn)輸成本和再氣化成本大幅降低，推動(dòng)全球LNG 業(yè)務(wù)快速發(fā)展。2012 年以來，全球LNG 貿(mào)易年均增速高出同期全球天然氣產(chǎn)量3.2 個(gè)百分點(diǎn)[1]。2019 年，全球LNG 貿(mào)易發(fā)展提速，貿(mào)易量增幅達(dá)13%，創(chuàng)2010 年以來最快增長紀(jì)錄，占全球天然氣貿(mào)易量比例升至37.7%，LNG 地位日益凸顯。除貿(mào)易量外，2019 年全球LNG 在最終投資決策項(xiàng)目（FID）的液化產(chǎn)能、新增液化能力等方面也創(chuàng)下多項(xiàng)新紀(jì)錄，同時(shí)在LNG 貿(mào)易合同、定價(jià)方式、天然氣價(jià)格等方面顯現(xiàn)新變化。2020 年，新冠肺炎疫情全球性爆發(fā)疊加油價(jià)下跌，影響全球能源消費(fèi)，天然氣需求量較2019 年下降2.5%，但LNG 貿(mào)易量同比增長2%，在平衡全球天然氣市場(chǎng)、確保供應(yīng)的靈活性和安全性方面，LNG 發(fā)揮了核心作用，展示出良好的發(fā)展韌性。天然氣作為我國應(yīng)對(duì)氣候變化和保障國家能源安全最現(xiàn)實(shí)、最可靠、最清潔的化石能源[2-4]，正處于快速發(fā)展的黃金期。2017 年，我國LNG 進(jìn)口超過管道天然氣，成為天然氣進(jìn)口主要方式。LNG 的迅猛發(fā)展對(duì)我國過去以管道氣進(jìn)口為主的市場(chǎng)供應(yīng)格局必將產(chǎn)生重大影響。為此，本文系統(tǒng)梳理全球LNG 貿(mào)易特征，預(yù)判全球LNG發(fā)展趨勢(shì)，在全球視角下研究提出我國發(fā)展LNG貿(mào)易的策略與建議。

1 全球LNG 貿(mào)易量高速增長，將成為最主要的天然氣貿(mào)易方式

LNG 液化和船運(yùn)技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，生產(chǎn)成本大幅降低，促進(jìn)全球LNG 貿(mào)易快速發(fā)展。LNG 是天然氣貿(mào)易中增速最快的項(xiàng)目，2012—2019 年，LNG貿(mào)易量年均增速高達(dá)5.9%，高于同期全球天然氣產(chǎn)量2.7%的增速，也高于天然氣貿(mào)易量3.4%的增速[1]。2019 年全球LNG 貿(mào)易總量與增速、最終投資決策項(xiàng)目（FID）的天然氣液化產(chǎn)能和新增液化能力均創(chuàng)下歷史新高。其中，2019 年LNG 貿(mào)易量 比2018 年 增 加545×108m3，達(dá)4851×108m3[1]，增長13%；FID 項(xiàng)目液化產(chǎn)能達(dá)963×108m3，超2005 年歷史紀(jì)錄約40%；當(dāng)年新增液化能力578×108m3[5]，超2009 年歷史紀(jì)錄。

2020 年，受新冠肺炎疫情沖擊，全球天然氣需求歷史性下跌，全年天然氣消費(fèi)量下降2.5%，降幅超過1000×108m3[6]。在這場(chǎng)全球性危機(jī)中，LNG 發(fā)揮了平衡全球天然氣市場(chǎng)的核心作用。據(jù)國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)，2020 年全球LNG 貿(mào)易量逆勢(shì)增長，總量約4950×108m3，較2019 年貿(mào)易量增長2%[6]，在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中充分展現(xiàn)了供應(yīng)靈活的優(yōu)勢(shì)，保障了天然氣貿(mào)易安全。

近年LNG 在天然氣貿(mào)易中的占比穩(wěn)步上升，2012—2019 年全球LNG 貿(mào)易量年均增速為5.9%，遠(yuǎn)高于管道氣2%的年均增速[1]（圖1）。2020 年，LNG 貿(mào)易增速放緩，管道氣貿(mào)易量預(yù)計(jì)同比下降10%左右[7]。

據(jù)IEA 預(yù)測(cè)，2021 年天然氣需求反彈，貿(mào)易量將比2020 年增加3%。2026 年前全球LNG 貿(mào)易量有望超過管道氣[8-9]，成為最主要的天然氣貿(mào)易方式（圖2）。

圖1 2012—2020 年全球LNG 與管道氣貿(mào)易量變化趨勢(shì)[1,7]

圖2 全球進(jìn)口天然氣占消費(fèi)量比例變化趨勢(shì)[8,9]

2 天然氣液化能力不斷提升，2030 年前供應(yīng)持續(xù)寬松

全球天然氣液化能力近年持續(xù)增長，2019 年當(dāng)年增量達(dá)4250×104t，其中80%來自美國、俄羅斯和澳大利亞，美國是主要貢獻(xiàn)者。截至2019 年底，全球21 個(gè)LNG 出口國，建成53 個(gè)LNG 液化項(xiàng)目，共130 條液化生產(chǎn)線，天然氣液化產(chǎn)能達(dá)到4.27×108t/a[10]，主要分布在亞太、中東、非洲、美洲、俄羅斯和歐洲（表1）。

表1 2019 年底全球分地區(qū)/國家已投產(chǎn)LNG 項(xiàng)目及液化產(chǎn)能基本情況[10]

隨著新的LNG 項(xiàng)目投資方式和浮式儲(chǔ)存再氣化終端（FSRU）項(xiàng)目在新興市場(chǎng)的規(guī)模應(yīng)用，將推動(dòng)未來全球天然氣液化能力快速增長。2019 年正在建設(shè)和獲得最終投資決策項(xiàng)目（FID）的天然氣液化產(chǎn)能共有1.233×108t/a[10]，美國占比接近45%；擬建項(xiàng)目天然氣液化產(chǎn)能為9.07×108t/a，美國占比達(dá)35%以上?？紤]目前在建和確定投資的項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2025 年全球天然氣液化能力將達(dá)到6.5×108t/a（圖3）。擬建項(xiàng)目若全部如期投產(chǎn)落地，全球天然氣液化產(chǎn)能將在目前已建成產(chǎn)能基礎(chǔ)上增加兩倍以上，達(dá)到15×108t/a 左右。盡管目前可能有少量新建項(xiàng)目受疫情影響，投資壓縮或建設(shè)周期推遲，但2020 年LNG 貿(mào)易的亮眼表現(xiàn)進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者信心，預(yù)計(jì)2025 年前全球天然氣液化能力快速增長的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。據(jù)IGU、IHS 等機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球LNG 供應(yīng)寬松狀況有望持續(xù)到2030 年。

圖3 2025 年前全球天然氣液化產(chǎn)能變化趨勢(shì)[10]

3 全球前5 位出口國LNG 供應(yīng)量超60%，亞洲采購量接近70%

全球LNG 出口主要分布在中東、亞太和北美地區(qū)的21 個(gè)國家，其中卡塔爾、澳大利亞、美國、俄羅斯、馬來西亞5 國2019 年出口量達(dá)3298×108m3[5]，占 全 球LNG 出 口 總 量 的68.2%，2020 年5 國LNG 出口量約為3478×108m3[11]，占全球的65.4%（圖4）。

LNG 主要流向亞洲和歐洲等42 個(gè)國家和地區(qū)，全球前20 個(gè)LNG 進(jìn)口國和地區(qū)貿(mào)易量為4502×108m3[5]，占全球LNG 總貿(mào)易量的93.2%。亞洲地區(qū)引領(lǐng)全球LNG 進(jìn)口貿(mào)易，該地區(qū)2019 年進(jìn)口量為3346×108m3，占全球的69.3%，同比增長3.1%；受經(jīng)濟(jì)下行、核電站重啟、LNG 高庫存和暖冬等因素影響，增幅較2018 年大幅下降。2020年，日本、中國和韓國蟬聯(lián)全球LNG 進(jìn)口量前三位，進(jìn)口量同比增長5.3%，除法國外的其他主要LNG進(jìn)口國/地區(qū)的貿(mào)易量都高于2019 年[11]（圖4）。在全球經(jīng)濟(jì)放緩、能源需求大幅下降的情況下，LNG貿(mào)易表現(xiàn)出非常強(qiáng)的韌性。

圖4 全球前8 位LNG 進(jìn)出口國/地區(qū)的進(jìn)出口量分布[11]

4 LNG 貿(mào)易合同年限縮短，現(xiàn)貨、短期貿(mào)易合約交易成為主流

研究梳理1972 年以來全球已簽訂的228 份LNG 中長期貿(mào)易合同[10]，發(fā)現(xiàn)每隔10 年LNG 貿(mào)易合同的合約年限減少5 年。2000 年以前LNG 中長期貿(mào)易合同年限平均約為25 年，2000—2009 年約為20.3 年，2010—2019 年約為15.2 年，2019 年新簽的LNG 合約，年限多為11～20 年，平均為13.9年左右。

LNG 現(xiàn)貨與短期貿(mào)易占比持續(xù)提升，靈活性進(jìn)一步增強(qiáng)。2010 年以來，全球LNG 現(xiàn)貨（交易日后90 天內(nèi)交付）和短期合同（4 年以內(nèi)）貿(mào)易量持續(xù)增長，2011—2017 年間LNG 現(xiàn)貨和短期貿(mào)易量在全球LNG 總貿(mào)易量中占比維持在25%～27%；2018—2019 年現(xiàn)貨和短期LNG 貿(mào)易量大幅增長，2019 年達(dá)1618×108m3，比 上年增加268×108m3，增幅達(dá)17%，在全球總貿(mào)易量中占比躍升至34%，其中LNG 現(xiàn)貨占比27%（圖5）。據(jù)IEA 初步統(tǒng)計(jì)[7]， 2020 年新簽訂的LNG 合同中，40%是中期合同（5～10 年），而過去5 年簽訂的中期合同年均占比僅為15%。除了合同年限縮短以外，合約量也在縮小。2020 年已成交的合同中，小型（小于20×108m3）和中型（20×108～40×108m3）合同各占一半，截至9月底僅成交一筆超過40×108m3的合同。

圖5 2010—2019 年全球LNG 現(xiàn)貨和短期貿(mào)易量及占比變化[10]

5 LNG 貿(mào)易定價(jià)方式多元化，合同條款更加靈活寬松

全球LNG 貿(mào)易合同定價(jià)方式更趨于多元。從歷史上看，傳統(tǒng)LNG 銷售購買合約（SPAs）主要與油價(jià)掛鉤。2019 年，隨著天然氣現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)歷史新低，市場(chǎng)基本面發(fā)生改變，傳統(tǒng)的定價(jià)方式受到了挑戰(zhàn)；當(dāng)年全球新簽LNG 貿(mào)易合同中，與布倫特（Brent）、日本原油（JCC）、亨利中心（HH）、荷蘭（TTF）、亞洲現(xiàn)貨（JKM）價(jià)格掛鉤的合同分別占23.2%、16.8%、32.1%、15.5% 和6%，混合指數(shù)定價(jià)的合同占6.4%[12]，殼牌公司與東京天然氣公司簽署了全球首個(gè)與煤炭掛鉤的LNG 合同。由于LNG 合約與石油掛鉤，隨著油價(jià)下降，油價(jià)掛鉤斜率也呈下滑趨勢(shì)。2011 年日本福島核泄漏事故推高了全球天然氣價(jià)格，并將平均油價(jià)掛鉤斜率推高至14%以上，但這一價(jià)格在過去幾年又逐漸回落。首先，2015 年油價(jià)暴跌導(dǎo)致2016 年氣價(jià)的平均掛鉤斜率下跌至12%；此后，從2018 年末開始，較低的天然氣現(xiàn)貨價(jià)格壓低了油價(jià)掛鉤斜率，2019 年降至10.6%的水平[10,12-13]。

全球LNG 合同條款限制性持續(xù)放寬。2019 年，不限制目的地合同量占比近90%；由于國際LNG 市場(chǎng)供應(yīng)寬松，長貿(mào)協(xié)議條款也出現(xiàn)松動(dòng)。2015 年，印度Petronet LNG 公司和卡塔爾Resgas 公司協(xié)商，將其LNG 長貿(mào)合同價(jià)格與油價(jià)的滯后期由原先的60 個(gè)月縮短至3 個(gè)月，價(jià)格也由12～13 美元/106Btu 降至6～7美元/106Btu[5]；2015 年11 月，中國海油啟動(dòng)國際招標(biāo)轉(zhuǎn)售澳大利亞的LNG 船貨；中國石化從2016 年起減少購買澳大利亞APLNG 公司10%的長期合同量。

2020 年以來，在全球新冠肺炎疫情蔓延疊加國際油價(jià)暴跌的背景下，天然氣供應(yīng)和需求不確定性增加，買方市場(chǎng)對(duì)LNG 的靈活性訴求加劇，預(yù)計(jì)未來LNG 合約與歐洲氣價(jià)（NBP 和TTF 價(jià)格）、亞洲現(xiàn)貨價(jià)格（JKM）及多種商品混合定價(jià)掛鉤的模式將呈上升趨勢(shì)。LNG 貿(mào)易合同將以中短期和現(xiàn)貨交易為主，合同年限總體小于5 年，交割方式更為寬松，運(yùn)輸方式及目的地更為靈活，允許互換和再出口（表2）。

表2 LNG 貿(mào)易合同發(fā)展現(xiàn)狀和方向

6 賣方趨于采用投資組合方式降低風(fēng)險(xiǎn)，買方選擇目的地靈活合約壓減成本

新增液化能力的供應(yīng)方由原來的單一投資者越來越多地轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y組合①投資組合是指簽訂合同的市場(chǎng)參與者可能從1 個(gè)或多個(gè)地區(qū)采購產(chǎn)品以履行合同義務(wù)。，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。近幾年LNG 投資組合合約占比上升較快，占總合約量的比例由2006—2010 年的10%快速提高到2016—2019 年的26%。2018 年和2019 年新增液化能力所簽合同中,有大約2/3 以股權(quán)融資方式簽訂[7]。LNG 投資組合已確定銷售量占已購買合同量的比例從2016 年起逐年下降，未來合同的風(fēng)險(xiǎn)敞口量呈上升趨勢(shì)，2025 年投資組合的供應(yīng)合同風(fēng)險(xiǎn)敞口量接近總量的一半[7]（圖6）。這體現(xiàn)了LNG市場(chǎng)靈活性和流動(dòng)性，但由于項(xiàng)目開發(fā)時(shí)間表與不確定的市場(chǎng)需求，將會(huì)給投資組合供應(yīng)方帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。

圖6 全球LNG 投資組合已購買合同量與已確定合同銷售量變化趨勢(shì)[7]

LNG 買方也存在競(jìng)爭(zhēng)，供應(yīng)寬松情形下買方更傾向于選擇目的地靈活的合同。該類合同所占市場(chǎng)份額不斷增長，預(yù)計(jì)到2024 年將占合同總額的一半。2021—2025 年間到期的合同量為1900×108m3，2030 年將有約3000×108m3LNG 合同到期，是當(dāng)前LNG 合約量的40%。目的地靈活合同將從2020 年起超過固定目的地合同，同時(shí)未簽訂合同的LNG供應(yīng)能力持續(xù)增加[7]（圖7）。

圖7 全球LNG 固定目的地合同、不固定目的地合同與未簽約能力占比變化趨勢(shì)[7]

7 LNG 中長期供應(yīng)寬松導(dǎo)致不確定性增加，LNG 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將重塑

基于對(duì)中長期供應(yīng)寬松的判斷，自2019 年起LNG 市場(chǎng)新簽合同①新簽合同是指當(dāng)年新簽訂的LNG 購銷合同，有效合同量是指簽訂的合同中明確約定應(yīng)履行的LNG 貿(mào)易量。的步伐開始放緩，2019 年有效合同量①比2018 年縮減了22%[7]。2020 年因新冠肺炎疫情全球蔓延導(dǎo)致能源需求降低，進(jìn)一步?jīng)_擊了LNG 貿(mào)易活動(dòng)，2020 年新簽訂合同數(shù)目和貿(mào)易量大幅度降低。據(jù)IEA 統(tǒng)計(jì)，截至2020年10 月，全球新簽訂LNG 合同的總貿(mào)易量僅為350×108m3，貿(mào)易量為上年度同期一半；合同數(shù)量也銳減，僅簽署32 份，遠(yuǎn)低于過去5 年年均簽署63 份的數(shù)量。另一個(gè)影響市場(chǎng)的重要因素是有約1/3 的有效合同將在2020—2025 年到期，而同期將新增20%的LNG 出口能力，隨著液化能力的增長超過LNG 需求增長，到2025 年將繼續(xù)面臨LNG 產(chǎn)能過剩的局面[14]（圖8）。全球供應(yīng)寬松和不確定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，為LNG 市場(chǎng)參與者創(chuàng)造了前所未有的挑戰(zhàn)和機(jī)會(huì)，針對(duì)中長期LNG 貿(mào)易投資愈加謹(jǐn)慎，LNG 的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)必然會(huì)被重新構(gòu)建。

8 全球性天然氣市場(chǎng)日漸形成，與氣價(jià)掛鉤合同有望主導(dǎo)LNG 定價(jià)

圖8 全球LNG 供需展望[14]

隨著LNG 貿(mào)易全球化持續(xù)推進(jìn)，歐洲和亞洲市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)。受美國、俄羅斯、澳大利亞等LNG 供應(yīng)國產(chǎn)量持續(xù)增長、LNG 出口設(shè)施集中投產(chǎn)、亞洲市場(chǎng)需求增速放緩等多重因素影響，2019年全球北美、歐洲和亞洲三大天然氣市場(chǎng)價(jià)格創(chuàng)歷史新低[1]。同時(shí)，亞太市場(chǎng)天然氣溢價(jià)逐漸縮小，與北美和歐洲市場(chǎng)的天然氣價(jià)差也由2013 年的5.9～12.9 美 元/106Btu 降 至2019 年 的1～2.9 美元/106Btu（圖9）。未來隨著美國、俄羅斯、加拿大等新興LNG 出口國供應(yīng)能力進(jìn)一步增加，全球天然氣價(jià)格將繼續(xù)承壓，三大天然氣市場(chǎng)價(jià)差日趨減小，套利空間逐漸收窄，有望形成全球性天然氣市場(chǎng)。

圖9 2009—2019 年全球三大區(qū)域市場(chǎng)天然氣價(jià)格走勢(shì)[1]

新簽合同的定價(jià)方式逐步與油價(jià)脫鉤。目前雖然與油價(jià)掛鉤的定價(jià)合同在LNG 市場(chǎng)仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，但隨著美國LNG 產(chǎn)能大幅增加，越來越多目的地不確定且以Henry Hub 定價(jià)或其他與氣價(jià)掛鉤的LNG 進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)與油價(jià)掛鉤的合同形成巨大沖擊。預(yù)計(jì)從2020 年開始，新合同（尤其是出口合同）逐一生效以及與油價(jià)掛鉤的合同逐步到期，出口合同中與油價(jià)掛鉤的LNG 合同量將持續(xù)減少，與氣價(jià)掛鉤的定價(jià)合同將大幅增加。而且，未來大量尚未簽訂合約的敞口LNG 供應(yīng)增加，買方的選擇自由度提高，將加速全球市場(chǎng)流動(dòng)性，與氣價(jià)掛鉤的定價(jià)方式有望逐步主導(dǎo)LNG 定價(jià)。

9 全球化視角下我國LNG 貿(mào)易策略

LNG 在我國天然氣進(jìn)口資源中占比逐年增加，已成為我國能源供應(yīng)安全的重要組成部分。在全球LNG 貿(mào)易快速發(fā)展和變化階段，有必要在全球化視角下審視我國LNG 貿(mào)易策略，保障天然氣市場(chǎng)安全健康穩(wěn)定發(fā)展。為此，提出3 方面建議。

一是我國應(yīng)充分利用全球LNG 市場(chǎng)供需長期寬松的趨勢(shì)，在比較LNG 價(jià)格的基礎(chǔ)上，多元化選擇氣源進(jìn)口國，提高LNG 資源安全穩(wěn)定供應(yīng)能力。同時(shí)，各進(jìn)口LNG 經(jīng)營企業(yè)加強(qiáng)合作，通過投資組合方式降低投資風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國的天然氣進(jìn)口集中度偏高，2019 年從全球前4 位LNG 供氣國進(jìn)口的LNG 量占我國天然氣進(jìn)口量一半以上。雖然LNG 貿(mào)易量較大，但進(jìn)口經(jīng)營企業(yè)各自為政，使得不同時(shí)期、不同 LNG 接收站進(jìn)口的LNG 現(xiàn)貨價(jià)格差異較大。建議進(jìn)口經(jīng)營企業(yè)加強(qiáng)合作，通過聯(lián)合采購方式，向不同的資源國大單采購，提高買方議價(jià)權(quán)，努力降低采購價(jià)格。同時(shí)，國家需全面推動(dòng)天然氣配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)建現(xiàn)有 LNG 接收站，增加儲(chǔ)罐規(guī)模等，提高接收站儲(chǔ)備與周轉(zhuǎn)能力，為 LNG 現(xiàn)貨采購提升發(fā)展空間。

二是借LNG 全球流動(dòng)性增強(qiáng)、氣價(jià)與油價(jià)逐步脫鉤、“亞洲溢價(jià)”縮小的有利時(shí)機(jī)，加強(qiáng)我國在國際LNG 貿(mào)易中的話語權(quán)，與亞洲地區(qū)LNG 消費(fèi)大國協(xié)調(diào)，推動(dòng)建立聯(lián)合議價(jià)機(jī)制。中國、日本、韓國的LNG 進(jìn)口量排名世界前3 位，占比超過全球LNG 貿(mào)易量的一半。但東北亞LNG 市場(chǎng)價(jià)格長期居于全球最高位，貿(mào)易量與價(jià)格體系極不匹配，應(yīng)在LNG 全球化市場(chǎng)日漸形成的格局下，聯(lián)合日本、韓國等消費(fèi)大國，共同努力提高地區(qū)LNG進(jìn)口議價(jià)能力。

三是統(tǒng)籌國產(chǎn)與進(jìn)口、長協(xié)與現(xiàn)貨LNG，合理配置資源。低油價(jià)情況下，國產(chǎn)氣在沿海地區(qū)與低價(jià)LNG 現(xiàn)貨競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)投機(jī)氛圍濃，大量低價(jià)LNG 涌入市場(chǎng)；油價(jià)大幅波動(dòng)情況下，一旦LNG 現(xiàn)貨價(jià)格高企，投機(jī)者會(huì)立即撤離市場(chǎng)，這將影響天然氣安全穩(wěn)定供應(yīng)。2020 年冬季，受寒流影響，我國局部地區(qū)天然氣需求短時(shí)劇增，天然氣供應(yīng)趨緊導(dǎo)致LNG 價(jià)格在12 月份急速攀升，市場(chǎng)短期供需失衡，部分工業(yè)用戶遭遇停供，反映出我國在天然市場(chǎng)短期變化的預(yù)判和應(yīng)對(duì)上仍存在短板。為避免市場(chǎng)主體無序競(jìng)爭(zhēng)，我國應(yīng)建立健全天然氣進(jìn)口管理和監(jiān)管的法律法規(guī)體系，推動(dòng)天然氣市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。