潘月 焦方義

摘 要：東方明珠作為一家上市公司，對其年度財(cái)務(wù)報告的內(nèi)容進(jìn)行分析是一種非常有價值的活動，本文通過閱讀其2019年度財(cái)務(wù)報告的數(shù)據(jù)，分析發(fā)展戰(zhàn)略、債務(wù)和資金的管理模式、營運(yùn)資本管理、經(jīng)營非流動資產(chǎn)管理模式和利潤表數(shù)據(jù)，得出相對客觀的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：東方明珠;財(cái)務(wù)分析

東方明珠新媒體股份有限公司（股票代碼：SH.600637）擁有國內(nèi)領(lǐng)先的多渠道視頻集成與分發(fā)平臺及豐富的文化娛樂消費(fèi)資源，為用戶提供豐富多元、特色鮮明的視頻內(nèi)容服務(wù)及一流的視頻購物、文旅消費(fèi)、影視劇及游戲等文娛產(chǎn)品，主營業(yè)務(wù)有：媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、影視互娛業(yè)務(wù)、視頻購物業(yè)務(wù)、文旅消費(fèi)業(yè)務(wù)。

一、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略分析

1.投資資產(chǎn)

母公司直接投資項(xiàng)目包括交易性金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、債權(quán)投資和其他權(quán)益工具投資等。母公司沒有向子公司提供非入資資源。全部投資的基本規(guī)模為29，950，527，861.88元。

2.經(jīng)營資產(chǎn)

從母公司的資產(chǎn)布局來看，全部資產(chǎn)為40，847，971，590.64，投資資產(chǎn)為29，113，860，723.59，經(jīng)營資產(chǎn)為11，734，110，867.05，且東方明珠的長期股權(quán)投資占比也比較高，利潤主要來自與投資收益，具有典型的投資主導(dǎo)型企業(yè)特征，屬于投資主導(dǎo)型公司。

3.控制性投資所實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)擴(kuò)張效果

資產(chǎn)擴(kuò)張效果=合并資產(chǎn)總額-母公司資產(chǎn)總額=3，844，254，149.56（元）

母公司用143億元的控制性投資，取得了約為38億元的集團(tuán)資產(chǎn)增長效果，說明企業(yè)控制性投資為企業(yè)帶來了一定的資產(chǎn)擴(kuò)張效果。

二、債務(wù)融資管理與貨幣資金管理

1.債務(wù)融資管理

母公司沒有長期借款項(xiàng)目，子公司具有3億的長期借款，子公司擁有一定對長期貸款的自由裁量權(quán);短期借款項(xiàng)目合并報表基本上等于母公司的數(shù)據(jù)，說明短期借款基本上都是由母公司來借入。

其他應(yīng)收款的母公司數(shù)據(jù)顯著高于合并報表數(shù)據(jù)，說明母公司向子公司提供資金的通道主要是通過其他應(yīng)收款項(xiàng)目，出現(xiàn)越合并越小，差額是金融性投資，是母公司向子公司提供資金的基本規(guī)模。

2.貨幣資金管理

企業(yè)貨幣資金項(xiàng)目在母公司數(shù)據(jù)約為50億，合并數(shù)據(jù)約為80億，說明母公司擁有大量貨幣資金;合并報表其他應(yīng)付款約為14億，母公司約為108億，母公司金額遠(yuǎn)高于合并報表，說明母公司整合了子公司的資金，合并報表的其他應(yīng)收款的規(guī)模遠(yuǎn)小于母公司規(guī)模，表明母公司主要通過其他應(yīng)收款通道向子公司提供資金。

三、營運(yùn)資本管理分析

1.投資性流動資產(chǎn)

在全部182億流動資產(chǎn)中，86億是投資性流動資產(chǎn)，其他流動資產(chǎn)中具有投資性質(zhì)的債權(quán)投資有1000萬左右。

2.經(jīng)營性流動資產(chǎn)

在全部182億流動資產(chǎn)中，經(jīng)營性流動資產(chǎn)中，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等占據(jù)了總金額的96億，其中貨幣資金在流動資產(chǎn)中占據(jù)52億。

經(jīng)營流動資產(chǎn)比重較大，是因?yàn)樨泿刨Y金足夠多，因此，可以把貨幣資金剔除掉再來分析，那么投資性資產(chǎn)所占比重就很高了，符合投資主導(dǎo)型企業(yè)。

3.流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)特征

母公司的短期借款只有2億左右，說明短期債務(wù)活動規(guī)模較小，流動負(fù)債只要集中在其他應(yīng)付款上，是母公司為了整合子公司貨幣資金而造成的。其他的經(jīng)營性流動負(fù)債都占比較小，符合東方明珠投資型主導(dǎo)企業(yè)的流動負(fù)債結(jié)構(gòu)的特征。

合并報表的流動負(fù)債只要集中在應(yīng)付賬款和預(yù)收款項(xiàng)上，預(yù)收款項(xiàng)期末比期初增加了20億，主要是因?yàn)轭A(yù)收房地產(chǎn)銷售款造成，說明企業(yè)占用了其他方資金來發(fā)展，資金的使用成本較低。

四、經(jīng)營非流動資產(chǎn)管理分析

1.固定資產(chǎn)管理與競爭力

合并報表固定資產(chǎn)金額大額增加，是因?yàn)槠髽I(yè)合并和在建工程轉(zhuǎn)入，企業(yè)合并增加154億元，相應(yīng)固定資產(chǎn)折舊也增加98億元，表明企業(yè)合并的公司擁有大量的固定資產(chǎn)，但是企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模增大，營業(yè)利潤卻不降反增，可能是由于新增固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)入使用的時間是在第四季度或者年底，固定資產(chǎn)的增加還沒有發(fā)揮對企業(yè)的作用。

2.無形資產(chǎn)管理與競爭力

合并報表無形資產(chǎn)本期減少了25億，原因是處置了較多的著作權(quán)和版權(quán)，這些著作權(quán)和版權(quán)已經(jīng)全部計(jì)提攤銷。無形資產(chǎn)主要由著作權(quán)及版權(quán)和有線電視專用技術(shù)權(quán)構(gòu)成，企業(yè)現(xiàn)有無形資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)比較符合企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

五、利潤表分析

母公司的凈利潤以投資收益為主，核心利潤為負(fù)，是典型的投資主導(dǎo)型企業(yè)。

從合并報表數(shù)據(jù)構(gòu)成來看，核心利潤雖然是正數(shù)，但規(guī)模很小，占利潤總額主體地位的依然是投資收益，投資收益主要來自于權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資和處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益。

銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用幾乎沒發(fā)生變化，可以看出東方明珠的經(jīng)營狀況非常穩(wěn)定，但業(yè)務(wù)規(guī)模也沒有增長，管理費(fèi)用所占比重比較高，達(dá)到了7.36%，50%以上是職工薪酬，其次是固定資產(chǎn)折舊和租賃費(fèi)，符合企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

資產(chǎn)減值損失比18年有所增加，其中5億元是長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，營業(yè)利潤是26億，減少了五分之一利潤，對利潤造成的影響比較大，在一定程度上顯示了企業(yè)在投資能力方面可能有所下降，企業(yè)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)并購、重大控制其他企業(yè)的能力，對被并購對象的財(cái)務(wù)狀況、未來盈利能力和盡職調(diào)查等事項(xiàng)應(yīng)該更加詳盡。

投資收益較上年有所增長，主要由于處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益，系公司在報告期內(nèi)追加投資東方有線2%股權(quán)，形成非同一控制下合并，對于公司購買日之前持有的原49%股權(quán)按照購買日的公允價值進(jìn)行重新計(jì)量，公允價值與其賬面價值之間的差額計(jì)入當(dāng)期投資收益所致。

結(jié)論

通過分析可以看出該集團(tuán)在債務(wù)融資方面是集權(quán)管理模式，可以最大限度降低整個集團(tuán)的融資成本，提高整個集團(tuán)的財(cái)務(wù)效益，但母公司沒有掌控子公司的長期借款，應(yīng)加強(qiáng)長期借款方面的管理。在貨幣資金管理方面是集權(quán)管理模式，這種管理模式可以最大限度降低整個集團(tuán)的融資成本，提高整個集團(tuán)的財(cái)務(wù)效益。

參考文獻(xiàn)：

[1]張新民，錢愛民.財(cái)務(wù)報表分析案例[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2008：1-200.

作者簡介：

潘月（1998-）女，漢族，黑龍江省綏化市，學(xué)歷：在讀碩士研究生，黑龍江大學(xué)，公司理財(cái)與管理會計(jì)。

（黑龍江大學(xué) 黑龍江 哈爾濱 150008）