李曉若

摘要：一個財務(wù)狀況良好的企業(yè)，往往伴隨著健康的現(xiàn)金流，兩者相輔相成?，F(xiàn)金流在企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展中占有重要的地位，企業(yè)要在競爭激烈的市場環(huán)境中長遠(yuǎn)立足，不僅要有很強的盈利能力，更要重視現(xiàn)金流量的狀況。很長一段時間，企業(yè)管理者更加注重通過資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的數(shù)據(jù)來計算和分析財務(wù)指標(biāo)，而忽略了現(xiàn)金流量指標(biāo)的重要性。企業(yè)應(yīng)該定期基于現(xiàn)金流量的視角，來分析企業(yè)獲現(xiàn)能力、籌資能力及償債能力，通過現(xiàn)金流分析財務(wù)狀況，為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險發(fā)出預(yù)警，為管理層決策提供依據(jù)。文章首先明確了現(xiàn)金流視角下分析企業(yè)財務(wù)狀況的意義，并結(jié)合A公司的財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)來分析A公司財務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)A公司經(jīng)營活動存在應(yīng)收賬款回款速度過緩;盲目投資，不重視市場調(diào)研，投資規(guī)模日益增大而回報率偏低;借款規(guī)模逐漸擴大，當(dāng)前整體財務(wù)狀況欠佳;A公司管理者忽視對現(xiàn)金流量的分析，沒有充分認(rèn)識現(xiàn)金流量的重要性等問題。文章最后針對性地提出改善當(dāng)前財務(wù)狀況的措施，以增強A公司的風(fēng)險防控能力和處理能力，從而促使企業(yè)安全度過財務(wù)危機，使其健康有序的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量;財務(wù)分析;對策建議

一、基于現(xiàn)金流量分析企業(yè)財務(wù)狀況的意義

（一）對企業(yè)財務(wù)狀況具有預(yù)警作用

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中會面臨各種財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險往往與現(xiàn)金流量的管理密切相關(guān)，管理者通過深入分析現(xiàn)金流量情況，能夠及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，并結(jié)合實際問題采取有效的解決措施。

（二）反映企業(yè)現(xiàn)金獲利能力

通過企業(yè)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析，即經(jīng)營性、籌資性、投資性現(xiàn)金流入來源以及三種結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量凈額分析，準(zhǔn)確判斷企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力，并對未來獲現(xiàn)能力作出預(yù)測。

（三）反映企業(yè)償債和支付水平

通過現(xiàn)金流動性分析，企業(yè)在獲取高利潤的同時，還能保持較強的現(xiàn)金流動性，反映企業(yè)具有較強的償債能力。如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量不足以支付正常的生產(chǎn)經(jīng)營，則企業(yè)面臨著財務(wù)危機，因此現(xiàn)金流分析可以幫助企業(yè)明確償債能力和支付水平。

（四）反映企業(yè)收益質(zhì)量

通過盈利質(zhì)量分析可以對收益的質(zhì)量作出評價。如果企業(yè)獲得了高利潤，但是銷售商品提供勞務(wù)現(xiàn)金流入變動不明顯，說明會計收益沒有最終轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金收益，企業(yè)則應(yīng)著手加強應(yīng)收賬款管理，抵抗財務(wù)危機。

（五）有利于評價企業(yè)的投融資活動

通過財務(wù)彈性分析，經(jīng)營性、籌資性、投資性現(xiàn)金三者現(xiàn)金流的均衡分配，在保證充足的經(jīng)營現(xiàn)金的前提下，保證投資活動、籌資活動與經(jīng)營活動的協(xié)調(diào)性，為管理者投資和籌資決策提供依據(jù)。

二、A公司簡介及現(xiàn)金流量情況分析

（一）A公司簡介

A公司成立于2010年，成立至今專注于安防行業(yè)，是視頻管理平臺與安防人工智能平臺的提供商。近年來，公司持續(xù)在視頻聯(lián)網(wǎng)、視頻結(jié)構(gòu)化、圖像綜合解析、人臉識別、視頻偵查、智能安防社區(qū)等核心技術(shù)領(lǐng)域和不同應(yīng)用場景提供具有競爭力的產(chǎn)品，但是安防行業(yè)已經(jīng)度過朝陽期，市場逐漸趨于飽和。A公司客戶主要構(gòu)成為公安（50%）、政府和行政事業(yè)單位（20%）和零售（30%），公安和行政事業(yè)單位付款審批流程繁雜緩慢，導(dǎo)致資金回籠過緩，嚴(yán)重影響企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量。為了保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動現(xiàn)金支付能力，A公司采取借款等融資手段，又進行了大量的投資活動，而導(dǎo)致現(xiàn)金凈增加額呈逐年下降趨勢。

（二）A公司現(xiàn)金流量情況分析

1. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析。A公司2016～2018年銷售收入分別為9.4億元、11.9億元和14.7億元，在銷售收入逐年遞增的情況下，A公司銷售商品現(xiàn)金流入增幅不明顯，呈穩(wěn)定趨勢，說明A公司應(yīng)收賬款回款過緩;A公司銷售商品占總流入的50%左右，并有下降趨勢，且結(jié)構(gòu)占比降幅較大，說明A公司通過經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流入的能力大幅下降。

2. 投資活動現(xiàn)金流量分析。2016-2018年A公司投資支付的現(xiàn)金平均占現(xiàn)金總支出的41%，且2018年投資支付變動比例為5%，在加大投資的同時，投資收益卻逐年遞減。僅憑現(xiàn)金流分析，投資回報率偏低，但投資活動還需要結(jié)合具體投資項目綜合分析，分析未來可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流入情況，A公司2016～2018年根據(jù)公司投資戰(zhàn)略規(guī)劃，每年新增投資中，控股子公司投資收益情況良好，其他非控股投資均為非同行業(yè)同領(lǐng)域，投資收益率極低。

3. 籌資活動現(xiàn)金流量分析。A公司2016～2018年，借款取得的現(xiàn)金逐年遞增，借款取得的現(xiàn)金平均占現(xiàn)金總流入56%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了銷售商品收到的現(xiàn)金，說明企業(yè)擴大其經(jīng)營規(guī)模，公司現(xiàn)有的資金不能滿足經(jīng)營的需要，大量的借款會導(dǎo)致財務(wù)費用激增影響企業(yè)凈利潤，如果應(yīng)收賬款回款過緩，這種現(xiàn)象不能得到控制，很可能導(dǎo)致資不抵債資金斷鏈。

4. 流入結(jié)構(gòu)分析。A公司2016～2018年籌資活動流入與總流入占比最高，平均為60%，成為了現(xiàn)金流入的主要來源，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占比次之，約為45%，雖然A公司經(jīng)營現(xiàn)金流還沒有到達(dá)入不敷出的地步，籌資現(xiàn)金主要用于償還貸款和對外投資，但是這對A公司的償債能力極具考驗，一個公司要想長久發(fā)展，還是需要以實業(yè)為主，擴大生產(chǎn)銷售規(guī)模，使經(jīng)營現(xiàn)金流入占據(jù)現(xiàn)金總流入的主導(dǎo)地位。

5. 流出結(jié)構(gòu)分析。A公司2016～2018年經(jīng)營、投資、籌資現(xiàn)金流出與總流出占比平均為23%、41%和36%，投資占比最高，如果A公司投資戰(zhàn)略部署不夠準(zhǔn)確，投后管理不到位，在大量占用企業(yè)資金的情況下，達(dá)不到預(yù)期的投資回報率，企業(yè)將不得不選擇出賣資產(chǎn)或者轉(zhuǎn)讓股權(quán)來維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營

6. 流入流出比例分析。A公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比值較低，且2018年有所下降，說明A公司利潤空間縮水、回款緩滯、獲現(xiàn)能力有限;A公司2016～2018投資活動流入流出比均小于1，且逐年下降，說明A公司投資項目在短期內(nèi)沒有實現(xiàn)良好的投資回報率;籌資活動流入流出比例穩(wěn)定，但流入主要來源為負(fù)債，并不是吸收權(quán)益性資本籌資收到的現(xiàn)金，不能說明企業(yè)的資金實力強大，相反，雖然流入流出比例基本能保證舊貸還新貸，但是仍然存在著很高的償債風(fēng)險。

三、基于現(xiàn)金流量視角A公司財務(wù)狀況存在的主要問題

（一）應(yīng)收賬款管理體系不健全，管理水平欠佳，資金周轉(zhuǎn)過緩

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，尤其是銷售商品收到的現(xiàn)金應(yīng)該成為企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來源，這樣才能揭示企業(yè)“造血功能”的強大。A公司為了擴大產(chǎn)品銷售，采用賒銷方式，但是疏于對應(yīng)收賬款回款的管理，沒有專門的部門和專業(yè)的人員對應(yīng)收賬款情況實時掌控，雖然收入持續(xù)上升，但是應(yīng)收賬款回款速度過緩，資金回籠能力較差，大量資金被占用，不能為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營提供必要的資金保證，長此以往，企業(yè)經(jīng)營活動將舉步維艱。

（二）籌資規(guī)模過大，財務(wù)費用過高，償債風(fēng)險較大

A公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入狀況不佳，為了適應(yīng)生產(chǎn)經(jīng)營不斷擴大的節(jié)奏，來依托借款生存，在籌資過程中，方式又過于單一，以短期借款為主，中長期負(fù)債太少，沒有充分利用財務(wù)杠桿。如果不及時加強經(jīng)營活動現(xiàn)金流動性，各項指標(biāo)持續(xù)下降，勢必影響籌資能力，不足以償還債務(wù)，導(dǎo)致資金斷鏈。

（三）投資規(guī)模較大，投資涉足行業(yè)過多，投資活動管理水平偏低

A公司投資前沒有做充分的市場調(diào)研和評估，投后管理工作不到位，不能隨時掌握被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況，沒有結(jié)合公司現(xiàn)金流量整體結(jié)構(gòu)做出正確的投資判斷，不能準(zhǔn)確預(yù)計投資回報率，影響公司整體現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)合理性和健康程度。

（四）資金統(tǒng)籌管理體系缺陷較大

沒有專門的資金管理部門，子公司均獨立開設(shè)賬戶，集團公司銀行賬戶過多，資金分散，不能充分利用閑置資金。

（五）缺少現(xiàn)金流量預(yù)算和預(yù)警機制

沒有現(xiàn)金流量預(yù)算制度，現(xiàn)金流與公司各個部門息息相關(guān)，部門間缺少協(xié)作和信息共享，不能準(zhǔn)確預(yù)測現(xiàn)金流量情況，對公司整體現(xiàn)金流量情況缺少控制，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險不能及時識別并發(fā)出預(yù)警。

（六）管理人員對現(xiàn)金流量管理缺乏重視

管理人員對現(xiàn)金流量重要性認(rèn)識不足，沒有采取積極的事前和事中控制手段，事后分析滯后;對銷售人員的績效考評體系為“利潤導(dǎo)向型”;對現(xiàn)金流量的管理還停留在運營層面。

四、優(yōu)化A公司財務(wù)狀況的對策建議

（一）加強經(jīng)營活動周轉(zhuǎn)，加快應(yīng)收賬款資金回籠

使經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量不斷增加，重中之重是加強應(yīng)收賬款管理，對應(yīng)收賬款的事前、事中、事后嚴(yán)格把控，組建專業(yè)的管理團隊，采用最優(yōu)的應(yīng)收賬款核算方法，做好應(yīng)收賬款預(yù)算，建立完善的信用評價體系。組建專業(yè)的催收團隊，制定合理的銷售人員績效考評激勵制度，在風(fēng)險和管理中找到平衡點，通過高質(zhì)量的管理、融資等手段來加強應(yīng)收賬款回籠，使銷售商品現(xiàn)金流入成為企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來源，這樣才能夠保證企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。

（二）根據(jù)需求合理安排籌資，籌資方式尋求多樣化

在籌資規(guī)模加大的現(xiàn)狀下，既要保證籌資的及時性，又要盡可能的降低籌資成本，投資方式不能過于單一，要多樣化，增加售后融資租賃等長期負(fù)債比例，充分利用財務(wù)杠桿。雖然籌資費用會有所增加，但是能長期借用資金，分期償還本金利息，分散報表中的費用，可以有充足的資金投入生產(chǎn)經(jīng)營，提高公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量水平。

（三）建立專業(yè)的投資管理團隊，提高投資管理水平

成立投資管理部門，對投資活動實時監(jiān)控和管理，企業(yè)管理者在投資決策過程中，尤其是大額投資過程中必須合理投資，加強市場調(diào)研，在充分研究的基礎(chǔ)上進行科學(xué)預(yù)測。在這一過程中，必須充分考慮企業(yè)自身資金結(jié)構(gòu)是否合理、現(xiàn)金流量是否充足、資金流能否平穩(wěn)運轉(zhuǎn)等問題。企業(yè)在投資過程中承擔(dān)著過多的財務(wù)風(fēng)險，因此在投資前就做好調(diào)研工作尤為重要，在簽訂合同時業(yè)績對賭條款盡可能的約束對方，以保證投資回報率。其次投后管理也很重要，要實時掌握被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，定期組織內(nèi)部審計工作，及時發(fā)現(xiàn)問題，把風(fēng)險控制在萌芽狀態(tài)?？傊髽I(yè)必須結(jié)合自身發(fā)展做出投資決策。

（四）成立專門的資金管理部門，統(tǒng)籌安排集團資金

成立資金管理部門，對資金統(tǒng)籌管理，全面預(yù)測公司經(jīng)營、籌資、投資活動未來現(xiàn)金流量情況，并根據(jù)投資活動及經(jīng)營活動的資金需求來決策籌資活動的渠道和方式。集團各子公司每周編制資金使用情況報表，建立集團資金池，對集團資金進行統(tǒng)籌安排，給子公司留有必備的生產(chǎn)經(jīng)營資金，對閑置資金集中管理，可以用于理財、投資等經(jīng)濟活動，既能增加企業(yè)現(xiàn)金流入，還能掌控子公司的資金使用情況。

（五）建立現(xiàn)金流量管理制度及預(yù)警機制

首先，完善現(xiàn)金流量預(yù)算流程，年初編制經(jīng)營、籌資、投資活動現(xiàn)金流量預(yù)算。經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)算，采取每周預(yù)算方法，準(zhǔn)確預(yù)測一周內(nèi)新增應(yīng)收賬款、本期回款、信用期內(nèi)應(yīng)收賬款、逾期應(yīng)收賬款，并對逾期應(yīng)收賬款像相關(guān)責(zé)任銷售發(fā)出預(yù)警進行催收，通過以上一系列動作，掌控公司應(yīng)收賬款余額和壞賬的整體水平。采購部門按照合同約定付款條件，準(zhǔn)確預(yù)測未來一周的付款情況;其次，固定費用、變動費用經(jīng)營性支付預(yù)算，由各部門參考以前年度資金使用情況及未來業(yè)務(wù)情況，編制現(xiàn)金流預(yù)算，規(guī)范現(xiàn)金預(yù)算審批流程，杜絕虛報多報，年終以現(xiàn)金預(yù)算執(zhí)行率考核各部門，使現(xiàn)金預(yù)算編制更加準(zhǔn)確;再次，投資活動預(yù)算，根據(jù)投資戰(zhàn)略部署和進展情況，由投資部門年初編制年度預(yù)算;然后，資金部門根據(jù)經(jīng)營活動和籌資活動所需資金，編制年度預(yù)算，并準(zhǔn)確預(yù)算籌資費用;最后，每月由專門且專業(yè)的財務(wù)人員對現(xiàn)金流量執(zhí)行情況進行匯總分析并上報，對超預(yù)警現(xiàn)金流量給相關(guān)部門及人員發(fā)出預(yù)警信號?？傊?，現(xiàn)金流量的預(yù)算及預(yù)警工作需要各部門協(xié)作完成，信息數(shù)據(jù)共享，才能編制出一份準(zhǔn)確完整的預(yù)算及執(zhí)行情況表，為領(lǐng)導(dǎo)決策提供依據(jù)，從而增強企業(yè)抵御財務(wù)風(fēng)險的能力。

（六）加強管理人員專業(yè)水平，提高現(xiàn)金流量管理水平

全面優(yōu)化現(xiàn)金流管理制度和體系，通過專業(yè)的分析，使管理者掌握公司現(xiàn)金流量的現(xiàn)狀以及風(fēng)險，以采取積極的管理措施，使企業(yè)既能保證資金支付，又能提高現(xiàn)金的使用效益，將現(xiàn)金流量的管理提高到公司戰(zhàn)略層面。

五、結(jié)語

綜上所述，在市場競爭激勵的環(huán)境中，企業(yè)擴大生產(chǎn)，占據(jù)強有力的競爭地位固然重要，但是良好的現(xiàn)金流量更是企業(yè)發(fā)展的重要支撐，是企業(yè)財務(wù)管理及經(jīng)濟活動等重大決策的重要基礎(chǔ)。企業(yè)管理者要重視現(xiàn)金流量的健康狀況，提高資金管理意識，只有不斷提高資金管理水平，才能更好地應(yīng)對各種財務(wù)風(fēng)險，使企業(yè)發(fā)展走向良性循環(huán)。

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（作者單位：東方網(wǎng)力科技股份有限公司）