麥子

“加快大中型、智能化、復(fù)合型農(nóng)業(yè)機(jī)械研發(fā)和應(yīng)用，支持丘陵山區(qū)農(nóng)田宜機(jī)化改造?！?020年的中央一號(hào)文件將對(duì)農(nóng)業(yè)機(jī)械的關(guān)注目光聚焦，直指行業(yè)“短板”。更難能可貴的是，圍繞我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械化的系列問題，文件也給予了布局，不僅明確了農(nóng)機(jī)庫房、廢棄物處理等設(shè)施用地納入農(nóng)用地管理，還明確了推動(dòng)溫室大棚、大型農(nóng)機(jī)等依法合規(guī)抵押融資。

而與宏觀層面旗幟鮮明的支持態(tài)度相比，持續(xù)了數(shù)年的低迷期仍沒有明顯地實(shí)現(xiàn)突圍的跡象。除了政策層面的支持以外，資本和市場(chǎng)能否再給些力，發(fā)揮“看不見的手”的作用，讓行業(yè)走出低谷呢？

行業(yè)寒冬

2004—2013年被稱為農(nóng)機(jī)行業(yè)的“黃金10年”，農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)收入年均增長(zhǎng)達(dá)到兩位數(shù)，尤其是2011年，更是創(chuàng)下了33.78%的高速增長(zhǎng)紀(jì)錄。而自2014年開始至今，農(nóng)機(jī)行業(yè)增速持續(xù)下滑，進(jìn)入低速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型調(diào)整期。

2019年的形勢(shì)更為嚴(yán)峻，從年初開始，行業(yè)增速就出現(xiàn)了非常罕見的明顯、持續(xù)性下跌，2019年前9個(gè)月，農(nóng)機(jī)行業(yè)甚至首次進(jìn)入了近十幾年來的負(fù)增長(zhǎng)通道。這預(yù)示著行業(yè)發(fā)展所面臨的環(huán)境更為復(fù)雜，不確定因素增加。

農(nóng)機(jī)行業(yè)有多“冷”，數(shù)據(jù)最能說明問題——最新的農(nóng)機(jī)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年全國(guó)規(guī)模以上農(nóng)機(jī)企業(yè)業(yè)務(wù)總收入為2464.67億元，比上年同期下降了4.43%，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。行業(yè)利潤(rùn)為103.39億元，比上一年下降了0.25%。行業(yè)利潤(rùn)率為4.76%。規(guī)模以上企業(yè)中虧損企業(yè)有296家，虧損面15.58%。行業(yè)的整體低迷更是加速了大規(guī)模企業(yè)的退出，2019年超過2000萬元/年收入的農(nóng)機(jī)企業(yè)為1892家，比2018年的2236家減少了334家。

需求不旺，是人們對(duì)農(nóng)機(jī)行業(yè)最直觀的感受。難道還未完全實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的中國(guó)農(nóng)業(yè)，在機(jī)械化發(fā)展上已經(jīng)遇到天花板了嗎？當(dāng)然不是。2019年我國(guó)農(nóng)作物耕種收綜合機(jī)械化率超過68%，但這其中主要是糧食作物的綜合機(jī)械化水平，總體上看我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械化發(fā)展是不平衡不充分的，在畜牧養(yǎng)殖、水產(chǎn)品養(yǎng)殖，以及農(nóng)產(chǎn)品初加工方面的短板很明顯。即使是在主要農(nóng)作物方面農(nóng)業(yè)機(jī)械自動(dòng)化、智能化程度也還不高，一些關(guān)鍵性的技術(shù)仍要依靠進(jìn)口，與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距還是很明顯的。

為農(nóng)機(jī)行業(yè)“黃金10年”的形成起到巨大推動(dòng)作用的農(nóng)業(yè)機(jī)械購置補(bǔ)貼政策，為何也“失靈”了呢？為了促進(jìn)農(nóng)業(yè)機(jī)械化全程全面發(fā)展、農(nóng)機(jī)裝備產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，中央財(cái)政農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼政策根據(jù)市場(chǎng)需求變化不斷進(jìn)行微調(diào)，2019年中央財(cái)政農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼資金突出綠色、需求導(dǎo)向，對(duì)保護(hù)性耕作、殘膜回收、秸稈處理、畜禽糞污資源化利用等機(jī)械裝備，以及丘陵山區(qū)、特色產(chǎn)業(yè)急需的農(nóng)機(jī)新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)應(yīng)補(bǔ)盡補(bǔ)。而在這類機(jī)械裝備上國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)顯然還不具備完全滿足市場(chǎng)的能力。

同時(shí)，在發(fā)展過程中，用戶需求也在不斷進(jìn)化。前些年，在農(nóng)機(jī)市場(chǎng)快速發(fā)展時(shí)期，用戶比較看重產(chǎn)品功率升級(jí)、喂入量升級(jí)等，加之大型機(jī)具財(cái)政補(bǔ)貼額高，認(rèn)為“大的就是好”。而近年來，伴隨著市場(chǎng)下滑、用戶作業(yè)收益下降，用戶消費(fèi)逐漸回歸理性，更加看重農(nóng)機(jī)產(chǎn)品的性能質(zhì)量、可靠性、工作效率，以及售后服務(wù)質(zhì)量等。顯然，農(nóng)機(jī)制造端在滿足用戶需求上還是有不小缺口的。

我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)既有復(fù)雜性又有多樣性，既有美國(guó)、澳大利亞的規(guī)模化大農(nóng)業(yè)，歐洲國(guó)家的中等規(guī)模農(nóng)業(yè)，也有日韓的精細(xì)化農(nóng)業(yè)，與之相對(duì)應(yīng)的就是對(duì)農(nóng)機(jī)需求的層次性、多樣性。豐富的需求層次和多樣性的需求，為不同企業(yè)提供了生存土壤和發(fā)展機(jī)會(huì)。但也給農(nóng)機(jī)制造業(yè)制造了難題。大企業(yè)難以滿足多樣化需求，也造成很多農(nóng)機(jī)行業(yè)產(chǎn)品集中度一直偏低。與國(guó)外由幾家大型跨國(guó)企業(yè)主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)裝備市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)裝備市場(chǎng)還處于初級(jí)競(jìng)爭(zhēng)階段。

資本騰挪

行業(yè)整體冰封期，上市企業(yè)亦不能豁免。難見起色的業(yè)績(jī)讓上市農(nóng)機(jī)企業(yè)紛紛開始了花樣繁多的資本運(yùn)作，有“減負(fù)”變賣旗下公司給母公司的，有企業(yè)實(shí)控人直接股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，同樣也有引入大資本背靠大樹過冬的，有大股東減持以引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資人的……

凈利潤(rùn)連降數(shù)年，并在2018年出現(xiàn)高達(dá)13億元虧損的老牌農(nóng)機(jī)上市企業(yè)一拖股份在2019年10月發(fā)布公告稱，為提高資源使用效率及聚焦主業(yè)發(fā)展，公司及控股子公司洛陽拖拉機(jī)研究所有限公司擬分別通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，向控股股東中國(guó)一拖集團(tuán)轉(zhuǎn)讓持有的一拖（新疆）東方紅裝備機(jī)械有限公司100%股權(quán)及洛陽西苑車輛與動(dòng)力檢驗(yàn)所有限公司100%股權(quán)。交易對(duì)價(jià)分別為1.84億元、1.73億元。

不久之后，一拖股份又公告稱，將核銷中國(guó)一拖集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司持有的三筆短期融資券本息及訴訟費(fèi)等不良債權(quán)共計(jì)人民幣9397.99萬元。同時(shí)同意旗下全資子公司一拖（洛陽）神通工程機(jī)械有限公司向人民法院申請(qǐng)破產(chǎn)。據(jù)稱，該公司因持續(xù)虧損，2016年就被列為國(guó)務(wù)院國(guó)資委“處僵治困”專項(xiàng)工作中的僵尸企業(yè)。

經(jīng)過一系列的“甩包袱”運(yùn)作，2020年1月22日，一拖2019年年度業(yè)績(jī)預(yù)盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4500萬—6700萬元，扭虧為盈。但扣非后凈利潤(rùn)仍為負(fù)。

與老牌企業(yè)的常規(guī)操作相比，年輕企業(yè)的資本運(yùn)作更令人眼花繚亂、應(yīng)接不暇。曾被認(rèn)為是業(yè)內(nèi)新星的星光農(nóng)機(jī)2019年6月10日停牌并公告稱，公司實(shí)際控制人章沈強(qiáng)因個(gè)人身體狀況欠佳，無法投入大量精力經(jīng)營(yíng)上市公司。為進(jìn)一步優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，促進(jìn)上市公司的健康發(fā)展，控股股東湖州新家園及實(shí)控人章沈強(qiáng)、錢菊花擬向趙夏合計(jì)轉(zhuǎn)讓公司約29.77%的股份，交易價(jià)格達(dá)人民幣14.88億元，同時(shí)放棄行使所持有的10%公司股份的投票權(quán)。交易完成后，趙夏江成為公司新的實(shí)際控制人。

如此之大的動(dòng)作，很快就收到了來自上證所的問詢函，要求其解釋公司控制權(quán)變更是否會(huì)損害上市公司及其他股東的利益。好在本次交易，章沈強(qiáng)等做出了業(yè)績(jī)承諾，并確保公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)繼續(xù)負(fù)責(zé)農(nóng)機(jī)類業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)和管理。一番操作下來，星光農(nóng)機(jī)2019年度的業(yè)績(jī)預(yù)告稱，2019年度將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1200萬—1800萬元，扭虧為盈。

與星光農(nóng)機(jī)類似，曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板牛股吉峰科技也在前幾年實(shí)控人不斷減持，然后嘗試引入新的戰(zhàn)略投資者，但均未有成功。2018年，吉峰科技對(duì)業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行了戰(zhàn)略性調(diào)整，將吉峰科技下轄的所有農(nóng)機(jī)流通業(yè)務(wù)分區(qū)域置入吉峰農(nóng)機(jī)有限公司，以后者為載體實(shí)施合伙人計(jì)劃及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。2019年7月，吉峰科技再次公告稱，公司將打造三大業(yè)務(wù)板塊，包括農(nóng)機(jī)流通與服務(wù)業(yè)物業(yè)板塊、高端特色農(nóng)機(jī)具及核心零部件業(yè)務(wù)板塊、鄉(xiāng)村振興與智慧農(nóng)業(yè)整體解決方案及現(xiàn)代農(nóng)事服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)板塊。業(yè)務(wù)板塊調(diào)整后，除吉峰農(nóng)機(jī)由上市公司直接持股外，農(nóng)機(jī)流通與服務(wù)業(yè)板塊其他企業(yè)均由吉峰農(nóng)機(jī)控股并統(tǒng)一管理。然而吉峰科技2019年度業(yè)績(jī)出現(xiàn)了首虧，虧損達(dá)9450萬—9950萬元。

2019年真正在行業(yè)內(nèi)引起巨震的，則是山東濰柴集團(tuán)對(duì)雷沃重工集團(tuán)的入股。雷沃重工是我國(guó)知名的農(nóng)業(yè)裝備制造集團(tuán)，目前有員工1.5萬余人，業(yè)務(wù)遍及全球120多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在農(nóng)機(jī)領(lǐng)域能夠提供“耕、種、管、收”整套農(nóng)業(yè)解決方案，每年銷售整機(jī)7萬輛，在我國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)具有龍頭地位。2019年10月23日，山東重工集團(tuán)和濰柴集團(tuán)同時(shí)發(fā)布消息稱，經(jīng)省市政府、國(guó)資委批準(zhǔn)，濰柴控股集團(tuán)有限公司受讓雷沃重工股份有限公司20.84%的國(guó)有股權(quán)，并依據(jù)《公司章程》規(guī)定委派兩名雷沃重工董事會(huì)成員。

山東重工表示，通過本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，濰柴集團(tuán)將與雷沃重工實(shí)現(xiàn)高效協(xié)同研發(fā)，依托濰柴動(dòng)力高端非道路全系列發(fā)動(dòng)機(jī)、CVT動(dòng)力總成和液壓動(dòng)力總成等核心產(chǎn)業(yè)資源，補(bǔ)齊雷沃重工動(dòng)力總成核心競(jìng)爭(zhēng)力短板，全面推動(dòng)雷沃重工大型農(nóng)業(yè)裝備邁向高端，有效提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。雷沃重工每年對(duì)市場(chǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)的需求約計(jì)7萬臺(tái)左右。

這次交易使“千億濰柴”對(duì)“百億雷沃”持續(xù)多年的控制權(quán)之爭(zhēng)塵埃落定，如果雷沃重工確實(shí)能依靠濰柴不斷降低成本，對(duì)其熬過行業(yè)低迷期、重整雄風(fēng)將有巨大助力。

資本的良性助力

資本左右騰挪，逐利和避險(xiǎn)同樣重要。但也不可否認(rèn)，流動(dòng)起來的資本才是行業(yè)的助推劑。不難發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于種子、農(nóng)藥、化肥等農(nóng)資行業(yè)來說，農(nóng)機(jī)行業(yè)的資本化程度是最低的。業(yè)內(nèi)人士在觀察農(nóng)機(jī)行業(yè)的時(shí)候，也往往缺乏資本的視角。

中國(guó)擁有全球最大的農(nóng)機(jī)制造能力和數(shù)量最多的企業(yè)，但最缺乏的是資本力量，不僅農(nóng)機(jī)行業(yè)的上市公司寥寥無幾，其規(guī)模、盈利能力等都十分弱小。

2009年，作為創(chuàng)業(yè)板第一批上市企業(yè)，吉峰農(nóng)機(jī)無限風(fēng)光，以20個(gè)交易日漲幅翻2倍的速度成為“創(chuàng)業(yè)板第一牛股”，這成為了九鼎投資早期最引以為傲的項(xiàng)目。但不到兩年，九鼎投資陸續(xù)套現(xiàn)離場(chǎng)，最終獲利2.78億元，投資收益高達(dá)12.78倍。但九鼎退出后，吉峰農(nóng)機(jī)就進(jìn)入了漫長(zhǎng)的煎熬，風(fēng)光不再。

2014年，中聯(lián)重科出資20.88億元并購奇瑞重工，不僅讓中聯(lián)重科成功躋身農(nóng)機(jī)行業(yè)，還曾創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)最大并購案。而其中弘毅資本出資6.96億拿到總股本的20%，更是作為其產(chǎn)業(yè)投資的樣本為人稱道。

2015年星光農(nóng)機(jī)上市的背后，達(dá)晨系的資本運(yùn)作也讓人眼花繚亂。早在2011年達(dá)晨就投資了星光農(nóng)機(jī)，當(dāng)時(shí)公司估值為10億元。通過數(shù)次減持不斷退出，其收益也是成倍增長(zhǎng)。

沒有強(qiáng)大的資本在背后推動(dòng)，僅憑農(nóng)機(jī)企業(yè)自身很難推動(dòng)行業(yè)的整合，這是我國(guó)農(nóng)機(jī)企業(yè)眾多、惡性競(jìng)爭(zhēng)、同質(zhì)化嚴(yán)重的更深層次的原因。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家和日本、韓國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)發(fā)展從混戰(zhàn)到大企業(yè)主導(dǎo)的過程中，不是僅僅依靠個(gè)別實(shí)力強(qiáng)大的企業(yè)就能完成洗牌的，各大跨國(guó)公司的背后都有強(qiáng)大的資本支持。

反觀我國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)，資本運(yùn)作仍處于起步階段。資本如何從逐利性的財(cái)務(wù)投資，不斷進(jìn)化到推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的良性投資上來，既需要依靠行業(yè)自身努力，也需要行業(yè)和資本的加強(qiáng)互動(dòng)并同向努力。