[摘 要]中國(guó)大宗商品市場(chǎng)正高速發(fā)展，預(yù)計(jì)2021年前后貿(mào)易總額可達(dá)70萬億元以上。龐大市場(chǎng)需要高質(zhì)量金融服務(wù)保駕護(hù)航。分業(yè)監(jiān)管模式下，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)需加強(qiáng)合作、不斷創(chuàng)新，才能更好適應(yīng)金融開放，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、履行社會(huì)責(zé)任。當(dāng)前，銀保合作普惠服務(wù)商品市場(chǎng)有環(huán)境、有依托、有條件、有基礎(chǔ)、有探索、有契機(jī)，適逢其時(shí)、時(shí)不我待。

[關(guān)鍵詞]銀保合作;大宗商品;風(fēng)險(xiǎn)管理

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.06.045

1 有環(huán)境：中國(guó)大宗商品市場(chǎng)潛力無限

1.1 中國(guó)已是全球大宗商品現(xiàn)貨生產(chǎn)、消費(fèi)大國(guó)

中國(guó)已消費(fèi)世界多數(shù)金屬40%以上，也是全球最大石油進(jìn)口國(guó)和許多大宗商品重要生產(chǎn)國(guó)。進(jìn)口額最大的大宗商品包括：原油、鐵礦砂及精礦、塑料等，合計(jì)金額占進(jìn)出口總額16%，其中原油、大豆、成品油進(jìn)口量以較快速度持續(xù)增長(zhǎng)。中國(guó)市場(chǎng)在國(guó)際大宗商品交易中扮演著越來越重要的角色。

1.2 中國(guó)大宗商品衍生品需求仍亟待滿足

根據(jù)成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，倫敦金屬交易所等國(guó)外交易所的期貨交易量一般為對(duì)應(yīng)品種產(chǎn)量或貿(mào)易量的40倍，現(xiàn)貨參與者眾多是交易量活躍的一大原因，這與國(guó)內(nèi)三大商品交易所參與者多為投機(jī)者的現(xiàn)狀形成強(qiáng)烈反差。大中小微客戶在開展大宗商品貿(mào)易時(shí)，除了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)與商品貿(mào)易有關(guān)的交易、融資等全方位需求，亟須滿足。

2 有依托：中國(guó)商品期貨市場(chǎng)務(wù)實(shí)發(fā)展

1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立，首次引入期貨交易機(jī)制。1999年國(guó)務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》以及相關(guān)管理辦法，使中國(guó)期貨市場(chǎng)正式納入法制軌道。2004年2月，國(guó)務(wù)院頒布《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，提出我國(guó)要“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”。2006年2月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)上海金融衍生品期貨交易所獲準(zhǔn)籌建。2007年3月，國(guó)務(wù)院公布《期貨交易管理?xiàng)l例》。中國(guó)期貨市場(chǎng)歷經(jīng)多年發(fā)展，無論是市場(chǎng)法規(guī)還是市場(chǎng)監(jiān)管都逐步完善，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用越發(fā)明顯，也成為滿足產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨及衍生品需求的主渠道。

中國(guó)期貨市場(chǎng)今后發(fā)展方向：一是大力推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，豐富品種和交易工具，符合創(chuàng)新發(fā)展理念;二是改善市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)更多金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，符合開放發(fā)展理念;三是進(jìn)一步完善市場(chǎng)體系，積極發(fā)展場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)互相補(bǔ)充、協(xié)調(diào)發(fā)展，符合聯(lián)動(dòng)發(fā)展理念;四是積極推進(jìn)市場(chǎng)對(duì)外開放，引入境外投資者參與成熟商品期貨品種交易，逐步擴(kuò)大期貨保稅交割試點(diǎn)范圍，符合包容發(fā)展理念。

3 有條件：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)正在增強(qiáng)

當(dāng)前客戶的金融需求，不再是單一存款、貸款、清算，還包括風(fēng)險(xiǎn)管理需求，特別是在大宗商品及利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)方面，需求迫切。以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)為客戶開展大宗商品套保交易是三贏之選：一是有助于企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、持續(xù)運(yùn)營(yíng)、保障經(jīng)營(yíng)成果;二是將風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)推廣給廣大客戶，有助于金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等;三是深化與企業(yè)合作，加強(qiáng)互信。在經(jīng)濟(jì)下行期，銀行將大宗商品價(jià)格作為抓手，不僅為自身發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，而且還加強(qiáng)了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。根據(jù)上市公司發(fā)布的套期保值公告，企業(yè)套保主要集中在有色金屬、化工、農(nóng)林牧漁等行業(yè)。公司一般會(huì)針對(duì)當(dāng)年相關(guān)商品生產(chǎn)采購(gòu)量，按一定百分比確定套保數(shù)量。根據(jù)公告披露，套保比例普遍集中于30%～80%。

4 有基礎(chǔ)：商業(yè)銀行更具風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)

4.1 衍生品市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)管理淵源頗深

研究發(fā)現(xiàn)，糧食生產(chǎn)具有特定的季節(jié)性，短期內(nèi)集中上市，供給量超出市場(chǎng)需求時(shí)，農(nóng)民就要蒙受損失。若有商人對(duì)糧食具有長(zhǎng)期需求，也將面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。因此，1848年成立的芝加哥交易所，首先推出了遠(yuǎn)期合約交易，對(duì)于相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的防控具有重要意義。所以，衍生品市場(chǎng)本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)交易市場(chǎng)。從美國(guó)衍生品市場(chǎng)發(fā)展歷程來看，衍生品源于風(fēng)險(xiǎn)交易需求。最早的農(nóng)產(chǎn)品期貨誕生一百多年來，衍生品交易對(duì)象不斷擴(kuò)大，從農(nóng)產(chǎn)品，到金屬、能源，再到金融領(lǐng)域的匯率、利率等，種類日益繁多。

4.2 銀行更具風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)優(yōu)勢(shì)

在大宗商品業(yè)務(wù)上，銀行可提供的服務(wù)和優(yōu)勢(shì)包括：一是參與需求分析，了解客戶的資金流、信息流和物流，幫助客戶選擇合適的金融工具。二是提供套期保值策略建議，一戶一策，交易前多次溝通，推薦合適的產(chǎn)品，交易后持續(xù)跟蹤，不斷總結(jié)優(yōu)化方案。三是綜合化金融服務(wù)，將套期保值與貿(mào)易、投資、結(jié)構(gòu)化融資等產(chǎn)品相結(jié)合，亦可為企業(yè)提供外匯交易等綜合化金融服務(wù)。四是發(fā)揮國(guó)際化布局優(yōu)勢(shì)。大宗商品市場(chǎng)下跌，可為企業(yè)國(guó)際并購(gòu)提供機(jī)會(huì)，通過國(guó)內(nèi)銀行在境外的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，為客戶走出去拓展海外業(yè)務(wù)提供服務(wù)。

4.3 銀行風(fēng)險(xiǎn)管理原則有助企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)

在套保交易方面，銀行堅(jiān)持五大原則：一是品種相關(guān)。套保品種與現(xiàn)貨品種盡量保持一致。二是期限匹配。套保交易應(yīng)盡量貼合企業(yè)采購(gòu)、加工和銷售流程，以生產(chǎn)流程確定衍生交易期限。三是規(guī)模相當(dāng)。套保交易的規(guī)模取決于企業(yè)的策略選擇。四是方向相反。只有套保方向與現(xiàn)貨方向相反，才能對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，否則只是對(duì)價(jià)格的單向投機(jī)。五是結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單。將各種基礎(chǔ)衍生工具的交易要素進(jìn)行略微調(diào)整，以便更好地維護(hù)客戶利益。

5 有探索：保險(xiǎn)公司商品行業(yè)產(chǎn)品日益豐富

伴隨商品市場(chǎng)高速發(fā)展，保險(xiǎn)公司也正不斷創(chuàng)新商品行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品，承擔(dān)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。以農(nóng)產(chǎn)品為例，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司緊貼農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民的保險(xiǎn)需求，多層面創(chuàng)新突破，逐步從單一風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域向高增加值的農(nóng)業(yè)綜合金融服務(wù)領(lǐng)域跨越;從傳統(tǒng)的保成本、保產(chǎn)量到保價(jià)格、保收入跨越。保險(xiǎn)公司運(yùn)用“保險(xiǎn)+期貨”創(chuàng)新模式，開辟了通過衍生品市場(chǎng)分散保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)新路徑。比如保險(xiǎn)公司協(xié)助政府進(jìn)行涉農(nóng)補(bǔ)貼資金管理，將生豬無害化處理與生豬保險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)， 既促進(jìn)了生豬產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，又保障了市民舌尖上的安全。

6 有契機(jī)：銀保合作服務(wù)大有可為

6.1 銀保合作具有必要性和迫切性

當(dāng)前，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)需求增加，但金融機(jī)構(gòu)仍處分業(yè)監(jiān)管框架中。商業(yè)銀行具有資金和風(fēng)險(xiǎn)管理綜合優(yōu)勢(shì)，但涉及實(shí)物管控等專業(yè)特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移能力不如保險(xiǎn)公司，且經(jīng)營(yíng)范圍受政策管控。尤其是在落實(shí)國(guó)家普惠金融戰(zhàn)略過程中，傳統(tǒng)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理模式難以緊密契合商品行業(yè)中小微企業(yè)特色需求，普惠金融服務(wù)模式上更需專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理補(bǔ)充手段，這些正是保險(xiǎn)公司專業(yè)領(lǐng)域。

6.2 銀保合作已有成功案例

融資難是中小企業(yè)發(fā)展普遍面臨的問題，中小企業(yè)擁有的固定資產(chǎn)較少，但擁有一定量的庫(kù)存商品、在制品、途中產(chǎn)品和原料。銀保合作探索將這些作為融資主要條件，就能解決中小企業(yè)在供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)的資金流問題，所以“供應(yīng)鏈金融”應(yīng)運(yùn)而生，配套融資保險(xiǎn)產(chǎn)品包括：小額信貸保證保險(xiǎn)、倉(cāng)單質(zhì)押保險(xiǎn)、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款保險(xiǎn)、無形資產(chǎn)質(zhì)押保險(xiǎn)等。銀保合作的供應(yīng)鏈金融模式已被廣泛接受：如安信農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司承保上海銀行金鄉(xiāng)大蒜質(zhì)押貸款案例。2015年起，安信農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司擔(dān)保了上海銀行的山東金鄉(xiāng)大蒜質(zhì)押貸款項(xiàng)目。大蒜儲(chǔ)存在當(dāng)?shù)赜摄y行與安信農(nóng)保指定第三方監(jiān)管和檢驗(yàn)的冷庫(kù)，擔(dān)?？偨痤~1億多元，每筆擔(dān)保金額300萬～500萬元，保險(xiǎn)期間10個(gè)月。

6.3 銀保合作加強(qiáng)了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管控

保險(xiǎn)公司在質(zhì)押物品選擇上，會(huì)按照具體情況來選擇性接收。保險(xiǎn)公司在借款人履約風(fēng)險(xiǎn)控制上，銀行對(duì)保險(xiǎn)公司授信，并通過履約保證保險(xiǎn)確保保險(xiǎn)公司第一時(shí)間代為賠償，能夠有效化解壞賬風(fēng)險(xiǎn)。倉(cāng)儲(chǔ)保險(xiǎn)責(zé)任上，質(zhì)押貨物在質(zhì)押期間存儲(chǔ)在第三方物流企業(yè)的倉(cāng)庫(kù)，期間可能發(fā)生意外事件，可由保險(xiǎn)承擔(dān)損失責(zé)任。質(zhì)押物品監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)控制上，保險(xiǎn)公司選擇有實(shí)力、有信用的第三方監(jiān)管企業(yè)合作，健全監(jiān)管的內(nèi)部管理制度和監(jiān)管體系，利用物聯(lián)網(wǎng)射頻識(shí)別（RFID）等技術(shù)監(jiān)管質(zhì)押物。質(zhì)押物品評(píng)估控制上，保險(xiǎn)公司選擇獨(dú)立的專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估質(zhì)押物，了解質(zhì)押物價(jià)值和質(zhì)量，確定質(zhì)押率控制放款額度。

展望未來，銀行和保險(xiǎn)公司若能跳出傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)范圍，以客戶為中心、以市場(chǎng)為導(dǎo)向，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)態(tài)整合資源，靈活運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維，依托金融科技平臺(tái)，強(qiáng)強(qiáng)合作、融合發(fā)展，將更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，培育全市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)而改變商業(yè)模式，推動(dòng)中國(guó)爭(zhēng)取大宗商品全球市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。

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[作者簡(jiǎn)介]朱薇薇（1970—），女，漢族，浙江寧波人，中國(guó)建設(shè)銀行上海市分行同業(yè)業(yè)務(wù)部高級(jí)副經(jīng)理，研究方向：保險(xiǎn)公司客戶行業(yè)調(diào)研、業(yè)務(wù)拓展、市場(chǎng)營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)控制。