張祚勇

摘 要：在方正證券監(jiān)管評(píng)級(jí)較低、資管業(yè)務(wù)尚無(wú)亮點(diǎn)優(yōu)勢(shì)的背景下，金融市場(chǎng)部以某龍頭地產(chǎn)企業(yè)ABS項(xiàng)目（文中簡(jiǎn)稱M地產(chǎn)項(xiàng)目）為突破，鎖定地產(chǎn)方向ABS業(yè)務(wù)，引入專家人才，用專業(yè)打動(dòng)企業(yè)客戶、公司內(nèi)部合規(guī)風(fēng)控及交易所等監(jiān)管部門，積極爭(zhēng)取全公司的協(xié)同資源，突破內(nèi)外部重重困難，堅(jiān)定的推動(dòng)供應(yīng)鏈ABS模式的落地。M地產(chǎn)項(xiàng)目以勢(shì)如破竹之勢(shì)完成第一期100億發(fā)行，成功推廣第二期200億募集，并順利獲取第三期400億無(wú)異議函，從而在地產(chǎn)ABS領(lǐng)域取得領(lǐng)先地位，摘取諸多獎(jiǎng)項(xiàng)，打出了方正資管的特色品牌，ABS管理人發(fā)行規(guī)模排名由第51名上升至第5名。

關(guān)鍵詞：資管? ABS資產(chǎn)證券化

中圖分類號(hào)：F273.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? 文章編號(hào)：2096-0298（2020）01（b）--03

1 背景介紹

方正資管公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”）是方正證券下屬專門從事客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的平臺(tái)，2012年下半年配合由長(zhǎng)沙轉(zhuǎn)戰(zhàn)北京的戰(zhàn)略，由原資產(chǎn)管理部組建而成。時(shí)值資管行業(yè)監(jiān)管創(chuàng)新改革，各大機(jī)構(gòu)跑馬圈地規(guī)模突飛猛進(jìn)，而方正資管卻疲于應(yīng)付遷址帶來(lái)的軟硬件更替，人員流失等水土不服。辦公地址換到了北京，視野、節(jié)奏卻未及時(shí)跟上。2015年方正資管規(guī)模及收入的行業(yè)排名已落至50余名，據(jù)第一梯隊(duì)相差甚遠(yuǎn)。

2016年在方正證券證監(jiān)會(huì)評(píng)級(jí)由A降至C的背景下，資管公司領(lǐng)導(dǎo)帶領(lǐng)方正資管確立了3年進(jìn)入行業(yè)前十五的戰(zhàn)略目標(biāo)，金融市場(chǎng)部更是作為重點(diǎn)部門被要求在規(guī)模、收入及主動(dòng)管理創(chuàng)新業(yè)務(wù)上要有成倍的增長(zhǎng)，部分業(yè)務(wù)要做到行業(yè)領(lǐng)先。

2 任務(wù)與挑戰(zhàn)

2016年，券商資管行業(yè)政策紅利已接近尾聲，證監(jiān)、銀監(jiān)體系紛紛出臺(tái)相關(guān)文件要求壓縮通道業(yè)務(wù)規(guī)模。每一道文件的下達(dá)都引來(lái)哀鴻遍地。資管行業(yè)規(guī)模收入雙增的核心利器被叫停，若不能及時(shí)找到新的戰(zhàn)略方向，將導(dǎo)致業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩甚至是大幅下滑。

按3年規(guī)劃進(jìn)入行業(yè)前十五的目標(biāo)倒推，為比肩行業(yè)前列的同行，金融市場(chǎng)部需要做到每年的業(yè)務(wù)收入及規(guī)模以3位數(shù)的速度增長(zhǎng)。無(wú)業(yè)績(jī)收入基礎(chǔ)，無(wú)核心人員儲(chǔ)備，甚至連業(yè)務(wù)方向都需要自行尋找，金融市場(chǎng)部面臨的挑戰(zhàn)不可謂不嚴(yán)峻。

為達(dá)到增長(zhǎng)的可持續(xù)性，除了抓住所剩不多的通道業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)搶奪存量份額，更重要的是開拓主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，找到具有特色和亮點(diǎn)的拳頭業(yè)務(wù)。

3 解決方案與行動(dòng)

3.1 全面分析，聚焦地產(chǎn)ABS

金融市場(chǎng)部定位于以大機(jī)構(gòu)大客戶投融資需求為核心的項(xiàng)目類業(yè)務(wù)為主，發(fā)展主動(dòng)管理當(dāng)然不是與證券投資部搶著做標(biāo)準(zhǔn)類股票債券投資。轉(zhuǎn)型主動(dòng)管理，面對(duì)兩種選擇和方向，一方面是以客戶投資需求為主，募集資金進(jìn)行非標(biāo)類投資的主動(dòng)管理;另一方面是客戶融資需求為主，以類投行身份協(xié)助發(fā)行ABS（資產(chǎn)支持證券）。這兩個(gè)方向是全面推進(jìn)，還是有側(cè)重的集中力量發(fā)展，是個(gè)需要決策的問題。

募集資金進(jìn)行非標(biāo)類投資的主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，經(jīng)過幾次嘗試被證明券商系資管的血統(tǒng)先天不那么適合進(jìn)行類似銀行和信托的主動(dòng)非標(biāo)投資：（1）集合計(jì)劃的產(chǎn)品工具不能直接投資非標(biāo)（發(fā)放貸款或認(rèn)購(gòu)未上市股權(quán)的形式），而間接投資即降低了效率還增加了成本;（2）高凈值投資者無(wú)認(rèn)購(gòu)券商非標(biāo)產(chǎn)品的投資習(xí)慣，銷售成本高昂;（3）不夠透明的非標(biāo)投資領(lǐng)域，券商系管理人的專業(yè)度和風(fēng)控體系尚無(wú)法獲得銀行資金的認(rèn)同。這些問題以客觀因素居多，非短時(shí)間能有效改善。若投入太多人力物力，容易事倍功半。

證監(jiān)會(huì)對(duì)券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)（以下稱“ABS業(yè)務(wù)”）由審批制改為了備案制，實(shí)施了資產(chǎn)支持證券負(fù)面清單管理，并出臺(tái)一系列細(xì)則和指引文件，這使得發(fā)行效率大幅提高，大有將此項(xiàng)業(yè)務(wù)納入券商資管傳統(tǒng)產(chǎn)品之勢(shì)。這一方向值得加大關(guān)注和發(fā)展的力度。

從2011年金融危機(jī)后行業(yè)重啟資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)以來(lái)，雖然ABS業(yè)務(wù)以爆發(fā)式的增長(zhǎng)速度擴(kuò)張，但對(duì)于多數(shù)機(jī)構(gòu)而言，這項(xiàng)業(yè)務(wù)過去一直處在“賺吆喝”的階段。首先，目前存續(xù)的大多數(shù)ABS項(xiàng)目的規(guī)模并不大（3億～20億為主），難以形成規(guī)模效應(yīng)。并且券商在營(yíng)銷客戶過程中多以成本低為主要優(yōu)勢(shì)，中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用是固定的成本，而市場(chǎng)資金價(jià)格很難撼動(dòng)。不少券商只能通過降低管理費(fèi)用來(lái)吸引客戶，發(fā)行一宗ABS的工作量和復(fù)雜程度都較其他資管產(chǎn)品大很多，因此性價(jià)比并不高。

2016年以前市場(chǎng)發(fā)行的ABS主要包括基礎(chǔ)設(shè)施、公用設(shè)施收費(fèi)權(quán)、融資租賃、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融、應(yīng)收賬款保理等領(lǐng)域，不同的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型，不同的行業(yè)特點(diǎn)，需要設(shè)計(jì)不同的交易結(jié)構(gòu)、增信方式、兌付方式、定價(jià)方式，兼顧融資效率與風(fēng)險(xiǎn)控制。若模仿中信證券等在ABS業(yè)務(wù)中已經(jīng)有充足經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)每種基礎(chǔ)資產(chǎn)類型都涉足，無(wú)疑需要投入足夠多的前臺(tái)人力、資源和強(qiáng)大的風(fēng)控運(yùn)營(yíng)支持。這些條件方正還不具備。

在人員有限、相關(guān)制度流程并不完備成熟的情況下，金融市場(chǎng)部主要決策團(tuán)隊(duì)決定，根據(jù)自身情況，找準(zhǔn)一個(gè)ABS業(yè)務(wù)方向集中資源和優(yōu)勢(shì)打好基礎(chǔ)做出特色，待有了一定經(jīng)驗(yàn)、品牌和人才優(yōu)勢(shì)后再拓寬基礎(chǔ)資產(chǎn)類別和業(yè)務(wù)模式。這是我們當(dāng)下最好的選擇。

那么做哪個(gè)方向的業(yè)務(wù)呢？結(jié)合過去一段時(shí)間方正證券各地分公司、營(yíng)業(yè)部及資管業(yè)務(wù)人員廣泛推薦接觸的業(yè)務(wù)情況及經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)如下幾點(diǎn)：

（1）對(duì)于此模式中的融資企業(yè)，ABS模式的確具備其他融資模式目前較難實(shí)現(xiàn)的功能和優(yōu)勢(shì)（而不僅僅靠管理人降低費(fèi)用打價(jià)格戰(zhàn)體現(xiàn)的成本優(yōu)勢(shì)）。

（2）融資人相關(guān)行業(yè)具有普遍的需求共性，一旦某種業(yè)務(wù)模式或者解決方案成功實(shí)施后可推廣復(fù)制。

（3）融資企業(yè)及項(xiàng)目較市場(chǎng)化，在方正證券資源基礎(chǔ)上具有可獲得性。

彼時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展也在面臨著日趨收緊的金融環(huán)境。自中國(guó)房改以來(lái)，龐大的市場(chǎng)需求促使開發(fā)商加速拿地建房，導(dǎo)致普遍呈現(xiàn)高融資杠桿。日益高企的資產(chǎn)負(fù)債表，迫使開發(fā)商們尋求新的融資方法以改善其融資結(jié)構(gòu)、緩解償債壓力。除傳統(tǒng)融資手段，地產(chǎn)企業(yè)對(duì)探求新興的結(jié)構(gòu)性融資工具有著極大的自發(fā)性需要和興趣，在滿足融資需要的前提下，能接受市場(chǎng)化融資成本。

眾多的房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)需求引起了公司的關(guān)注，與銀行、信托整體信貸額度收緊不同，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)關(guān)注的主要是基礎(chǔ)資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流回款能力，并非談房色變。針對(duì)資質(zhì)優(yōu)良，選擇合適的基礎(chǔ)資產(chǎn)，交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)合理的房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以發(fā)掘巨大的市場(chǎng)潛力。

通過對(duì)政策趨勢(shì)、市場(chǎng)需求潛力的研究從公司實(shí)際情況出發(fā)結(jié)合項(xiàng)目資源的可獲得性、投入產(chǎn)出效率等因素，金融市場(chǎng)部明確了以資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為方向，前期以房地產(chǎn)行業(yè)為突破口的戰(zhàn)略目標(biāo)。

3.2 根據(jù)需求，引入相應(yīng)團(tuán)隊(duì)

確定短期戰(zhàn)略目標(biāo)后，公司立即啟動(dòng)了精準(zhǔn)人才引入計(jì)劃，引入擁有豐富不動(dòng)產(chǎn)融資經(jīng)驗(yàn)的戰(zhàn)略客戶團(tuán)隊(duì)，吸納地產(chǎn)評(píng)估和法律背景的專業(yè)人才以及擁有豐富ABS評(píng)級(jí)經(jīng)驗(yàn)的博士后專家，力爭(zhēng)打造細(xì)分領(lǐng)域的最強(qiáng)專業(yè)陣容。其間也歷經(jīng)曲折，部門有限的招聘指標(biāo)，與行業(yè)一線人才巨大的薪酬差距都讓人才計(jì)劃舉步維艱。為核心人才爭(zhēng)取合理的資源與待遇，需要建立有效地考核機(jī)制，定量定性的區(qū)分篩選人才。金融市場(chǎng)部在公司現(xiàn)有考核基礎(chǔ)上建立了日常考勤、出差拜訪紀(jì)要、細(xì)化到團(tuán)隊(duì)及個(gè)人的定期業(yè)績(jī)完成量化指標(biāo)、專業(yè)理論及合規(guī)風(fēng)控考試、項(xiàng)目反饋速度等多維度的考核體系。對(duì)外動(dòng)之以情懷，對(duì)內(nèi)曉之以理念。歷經(jīng)數(shù)月，終于通過理順考核機(jī)制，承諾業(yè)績(jī)指標(biāo)，爭(zhēng)取到公司領(lǐng)導(dǎo)的人才戰(zhàn)略支持。

3.3 精心準(zhǔn)備，彌補(bǔ)評(píng)級(jí)劣勢(shì)

專業(yè)團(tuán)隊(duì)成形后，金融市場(chǎng)部主要項(xiàng)目人員開始了項(xiàng)目接觸和方案溝通。現(xiàn)實(shí)比預(yù)期更為嚴(yán)峻，2016年方正證券證監(jiān)會(huì)預(yù)評(píng)價(jià)結(jié)果為C類，在很多企業(yè)和資金方內(nèi)部連準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)都沒有達(dá)到。而優(yōu)秀的企業(yè)從來(lái)不缺合作對(duì)手，大量的金融機(jī)構(gòu)通過各種關(guān)系渠道希望為其提供服務(wù)。以M地產(chǎn)為例，我們初期接觸時(shí)，招商、國(guó)信、恒泰證券等機(jī)構(gòu)均已與企業(yè)進(jìn)行了不同程度的溝通。

不同于一般營(yíng)銷，每天拜訪好幾家，僅限于相互介紹和務(wù)虛。為了克服評(píng)級(jí)弱勢(shì)，項(xiàng)目人員見客戶前都預(yù)先做大量功課，熟悉行業(yè)政策背景，掌握對(duì)應(yīng)客戶一切公開信息，形成具體方案。專家隨隊(duì)溝通，讓客戶感受到專業(yè)和專注。

M地產(chǎn)項(xiàng)目擬在深交所掛牌，由于涉房，又采用了創(chuàng)新模式，企業(yè)一直擔(dān)心無(wú)法獲得核準(zhǔn)。為了更好溝通，消除不確定性，金融市場(chǎng)部請(qǐng)出了副總裁親自帶隊(duì)赴交易所匯報(bào)。并且在項(xiàng)目正式上報(bào)后，史無(wú)前例的安排M地產(chǎn)與交易所進(jìn)行了直接的會(huì)面溝通，雙方進(jìn)行了類似IPO評(píng)審會(huì)的問詢和解答，從而大幅降低了審批人員的疑慮。

2016年4月開始接觸此項(xiàng)目，當(dāng)年9月完成了項(xiàng)目的正式申報(bào)，11月開始第1期發(fā)行。金融市場(chǎng)部以專業(yè)深度研究為核心，用敬業(yè)的態(tài)度、創(chuàng)新的方案設(shè)計(jì)、高效的執(zhí)行力給客戶一個(gè)選擇我們的理由。從眾多優(yōu)秀金融機(jī)構(gòu)中脫穎而出，獲得了寶貴的合作機(jī)會(huì)。

3.4 多種措施，達(dá)成承銷目標(biāo)

獲批發(fā)行僅僅是開始，第一期100億的儲(chǔ)架發(fā)行能否完成銷售目標(biāo)，是公司面臨的又一挑戰(zhàn)。ABS屬于小眾固收產(chǎn)品，主流投資機(jī)構(gòu)對(duì)此偏于保守，少數(shù)能認(rèn)購(gòu)的又對(duì)C類評(píng)級(jí)管理人顧慮重重。第一期的試水發(fā)行，客戶也在用承銷額驗(yàn)證方正的能力和后續(xù)合作的空間。這是只許成功不容失敗的一場(chǎng)硬仗。

金融市場(chǎng)部通過幾個(gè)維度解決銷售問題：（1）發(fā)行前預(yù)溝通資金方并按其要求調(diào)整方案，獲得認(rèn)購(gòu)承諾。（2）最大力度和頻次的路演，協(xié)助資金方的內(nèi)部審批。（3）引進(jìn)銷售人才專職ABS銷售。（4）公司內(nèi)部跨條線協(xié)同銷售。（5）爭(zhēng)取自有資金和資管產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)，向客戶及監(jiān)管機(jī)構(gòu)展現(xiàn)方正對(duì)于自己發(fā)行的產(chǎn)品的信心和底氣。（6）迅速尋找外部聯(lián)合承銷機(jī)構(gòu)，M地產(chǎn)第二期獲批后，引入了中信、平安、招商、光大四家聯(lián)合承銷機(jī)構(gòu)，合作發(fā)行。

3.5 優(yōu)化流程，提高展業(yè)效率

M地產(chǎn)項(xiàng)目作為集中力量打響的第一槍獲得了不錯(cuò)地反響。隨后我們獲得了其他地產(chǎn)企業(yè)的信任和合作機(jī)會(huì)，這其中既有可模式復(fù)制的，也有模式完全不同的CMBS和類REITs項(xiàng)目。非地產(chǎn)企業(yè)也向公司開放了合作機(jī)會(huì)?，F(xiàn)有少數(shù)幾個(gè)專業(yè)人員從頭到尾的負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)模式已經(jīng)無(wú)法滿足業(yè)務(wù)需求，也不利于高效展業(yè)。

通過規(guī)范、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，理順前中后臺(tái)工作職能，調(diào)整架構(gòu)形成多部門配合的生產(chǎn)鏈，承攬、承做、投后管理、后臺(tái)運(yùn)營(yíng)及銷售共同配合保障業(yè)務(wù)的高效運(yùn)作。

除了外部?jī)?yōu)秀人才的引進(jìn)，公司內(nèi)部定期開展證券化案例研究分享，為業(yè)務(wù)的全面開展進(jìn)行人才儲(chǔ)備與培養(yǎng)。戰(zhàn)略客戶部負(fù)責(zé)創(chuàng)新型業(yè)務(wù)和重點(diǎn)客戶項(xiàng)目的落地，其他團(tuán)隊(duì)快速學(xué)習(xí)復(fù)制。

4 項(xiàng)目結(jié)果

M地產(chǎn)項(xiàng)目以勢(shì)如破竹之勢(shì)完成第一期100億發(fā)行，成功推廣第二期200億募集，并順利獲取第三期400億無(wú)異議函，從而在地產(chǎn)項(xiàng)目ABS領(lǐng)域取得領(lǐng)先地位，摘取諸多獎(jiǎng)項(xiàng)（2017年度深交所“優(yōu)秀資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃管理人”獎(jiǎng);中國(guó)資產(chǎn)證券化論壇“2016企業(yè)資產(chǎn)證券化年度十佳交易獎(jiǎng)”和財(cái)經(jīng)新聞2016—2017年度資產(chǎn)證券化·介甫獎(jiǎng);2016—2017年度保理類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品獎(jiǎng)中“最具市場(chǎng)影響力獎(jiǎng)”，項(xiàng)目主負(fù)責(zé)人榮獲“2016—2017年度風(fēng)云人物”及“2017—2018年度風(fēng)云人物”稱號(hào)）。目前除M地產(chǎn)項(xiàng)目外已成功發(fā)行萬(wàn)科供應(yīng)鏈ABS; 星河CMBS;龍湖ABS;操作中的項(xiàng)目包括恒大、金地等，在地產(chǎn)行業(yè)證券化領(lǐng)域打出了方正資管的特色品牌，ABS計(jì)劃管理人發(fā)行規(guī)模排名由第51名上升至第5名。

5 總結(jié)與啟發(fā)

5.1 謀定而動(dòng)，找準(zhǔn)方向

兵法有云：不謀一世者不足以謀一時(shí)，不謀全局者不足以謀一域。企業(yè)管理人員，作為業(yè)務(wù)方向的決策者，在行動(dòng)前多花些時(shí)間和精力分析戰(zhàn)略方向是非常必要的。

金融市場(chǎng)部正是在面對(duì)眾多業(yè)務(wù)類型時(shí)，沒有一擁而上，而是通過研究分析，明確了以ABS業(yè)務(wù)為核心，起步階段以房地產(chǎn)方向?yàn)橹鞯膽?zhàn)略，才能集中資源開拓重點(diǎn)業(yè)務(wù)。

5.2 把握核心客戶，精耕細(xì)分領(lǐng)域

明確方向后對(duì)目標(biāo)客戶進(jìn)行深入研究和盡調(diào);項(xiàng)目過程中，超速高效的完成材料準(zhǔn)備、申報(bào)及發(fā)行工作，用高效、專業(yè)的服務(wù)和方案打動(dòng)客戶贏得競(jìng)爭(zhēng)和信賴。

相比大而全的業(yè)務(wù)模式，金融市場(chǎng)部結(jié)合自身情況，選擇了從小而精入手，先把握具備合作誠(chéng)意和發(fā)展前景的核心客戶，深耕細(xì)分市場(chǎng)做出自身特色，沉淀積累到一定階段后再由點(diǎn)及面衍生發(fā)展。

5.3 量化考核、鼓勵(lì)專業(yè)勤勉

建立有效地考核機(jī)制，有效量化績(jī)效、識(shí)別人才，鼓勵(lì)員工專業(yè)勤勉，從而激發(fā)并維持部門及團(tuán)隊(duì)人員的積極性和戰(zhàn)斗力。金融市場(chǎng)部在公司現(xiàn)有九宮格基礎(chǔ)上建立了日?？记?、出差拜訪紀(jì)要、細(xì)化到團(tuán)隊(duì)及個(gè)人的定期業(yè)績(jī)完成量化指標(biāo)、專業(yè)理論及合規(guī)風(fēng)控考試、項(xiàng)目反饋速度等多維度的考核體系。項(xiàng)目過程中，團(tuán)隊(duì)成員經(jīng)常連軸的加班出差及各種緊急深夜會(huì)議。正是有對(duì)勤奮的識(shí)別與獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，才讓員工有持續(xù)拼搏的動(dòng)力。

5.4 協(xié)同合作、共贏發(fā)展

資產(chǎn)管理行業(yè)監(jiān)管要求日益細(xì)化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加強(qiáng)的背景下，ABS業(yè)務(wù)需要資管機(jī)構(gòu)建立完整健全的類投行體系：專業(yè)的投前盡調(diào)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)控機(jī)制、盡職的投后管理、高效的運(yùn)營(yíng)保障、具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的銷售能力。我們通過組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)完成了業(yè)務(wù)的突破，但如何完成巨大的銷售任務(wù)、完善業(yè)務(wù)體系并實(shí)現(xiàn)快速高效的業(yè)務(wù)復(fù)制，已經(jīng)不是僅靠金融市場(chǎng)部（資產(chǎn)證券化團(tuán)隊(duì)）自身有限的人力和資源能做到的了。團(tuán)隊(duì)積極主動(dòng)的尋求同屬方正證券資產(chǎn)條線的業(yè)務(wù)管理部協(xié)助進(jìn)行運(yùn)營(yíng)和數(shù)據(jù)報(bào)送等相關(guān)工作，銷售方面對(duì)內(nèi)在方正證券全公司各條線各分公司營(yíng)業(yè)部進(jìn)行銷售協(xié)同并制定明確的激勵(lì)方案，充分挖掘內(nèi)部各渠道銷售潛力，對(duì)外引入五大券商加入聯(lián)席承銷陣營(yíng)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手迅速拓展銷售實(shí)力。最終短期內(nèi)成功完成單一標(biāo)的近300億的發(fā)行募集工作。

參考文獻(xiàn)

張超英.資產(chǎn)證券化——原理·實(shí)務(wù)·實(shí)例[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1998.

巴曙松.資產(chǎn)證券化與銀行風(fēng)險(xiǎn)控制[J].價(jià)格理論與實(shí)踐，2013（11）.