范曳杉

武漢的新冠狀病毒不僅牽動(dòng)著廣大人民的心，更是影響著市場(chǎng)的行情，疫情的開始緩解，以及對(duì)于疫情過后復(fù)工的預(yù)期展望，使得股市出現(xiàn)一波可觀的上漲行情。

同樣，自疫情發(fā)生以來，黃金的價(jià)格也一直處于震蕩調(diào)整階段，2月24日，國(guó)際金價(jià)曾一度突破1680美元/盎司，黃金概念股表現(xiàn)活躍。

受疫情及避險(xiǎn)情緒影響 金價(jià)創(chuàng)7年新高

眾所眾知，與股票、石油、房產(chǎn)等權(quán)益類投資相比，黃金的價(jià)格一直處于相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)也不算太大的地位，但這也只是相對(duì)而言的。

去年8月，黃金最低價(jià)時(shí)僅僅1160美元/盎司，隨后開始了緩慢的上漲，一度突破1500美元/盎司。新冠病毒這只黑天鵝，更是在影響市場(chǎng)的同時(shí)，在短期內(nèi)主導(dǎo)起了金價(jià)的走勢(shì)。

2月13日當(dāng)日，新冠病毒肺炎確診病例的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生改變，由早期的核酸檢測(cè)改為臨床CT判斷，流程改變從而縮短了檢測(cè)時(shí)間，導(dǎo)致確診人數(shù)連續(xù)出現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)幅度。受疫情恐慌情緒影響，黃金市場(chǎng)也隨之上漲了兩天，金價(jià)一度達(dá)到了1580美元/盎司。

2月24日，現(xiàn)貨黃金更是突破1680/盎司的報(bào)價(jià)，創(chuàng)下了自2013年1月以來的最高紀(jì)錄。之后，金價(jià)便一路下滑。

對(duì)于此次現(xiàn)貨黃金價(jià)格飆升的原因，匠心商學(xué)院的院長(zhǎng)許亞鑫表示，避險(xiǎn)情緒是此輪黃金價(jià)格創(chuàng)新高的主要推動(dòng)因素。

最近30天黃金價(jià)格走勢(shì)

同時(shí)，他還指出，如果疫情得到相對(duì)迅速的解決，其結(jié)果可能僅限于中國(guó)黃金需求量的走軟，對(duì)金價(jià)的影響也是短期的。而如果疫情進(jìn)一步蔓延，全球避險(xiǎn)資金可能會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生更持久的（積極）影響。

黃金價(jià)格 仍需等待中期上漲信號(hào)

新冠肺炎這只黑天鵝，雖然給市場(chǎng)帶來了經(jīng)濟(jì)上的不確定性，但還是有專家預(yù)測(cè)，今年的經(jīng)濟(jì)會(huì)逐漸地開始復(fù)蘇，并一直持續(xù)到2021年，所以市場(chǎng)的基本大方向，目前還是沒有變化。

影響黃金價(jià)格的因素有很多，核心的還是美國(guó)的貨幣政策以及貨幣投放。而從歷史的表現(xiàn)看，美國(guó)的10年期國(guó)債收益率跟黃金呈現(xiàn)非常高的負(fù)相關(guān)性。

去年9月，金價(jià)呈現(xiàn)出高位震蕩的格局，其背后就是中美貿(mào)易談判第一輪的進(jìn)行，以及連續(xù)的3次降息后，美國(guó)10年期債券的持續(xù)反彈。

今年年初，美國(guó)跟伊朗的沖突使得黃金成為最好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，金價(jià)上漲明顯。回顧最近的黃金行情就會(huì)發(fā)現(xiàn)，中美關(guān)系以及經(jīng)濟(jì)（疫情影響下的經(jīng)濟(jì)）短期內(nèi)又成為了主導(dǎo)黃金價(jià)格的最重要的因素。

其中，中美關(guān)系導(dǎo)致的黃金價(jià)格上漲，除了一般意義上的避險(xiǎn)以外，更多的是兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)國(guó)家的貿(mào)易關(guān)系會(huì)產(chǎn)生的影響。

至于經(jīng)濟(jì)，或者說此次新冠肺炎對(duì)金價(jià)產(chǎn)生的影響，上文已有所闡述，在此不多費(fèi)筆墨。

而從目前的情況看，金價(jià)雖然能在短期內(nèi)維持著一定的漲勢(shì)，但從中期甚至長(zhǎng)期來看，金價(jià)的進(jìn)一步上漲，還是缺乏較強(qiáng)的支撐力量。同樣的，黃金市場(chǎng)也在等待著新行情的催化劑。

專家提醒，這一催化劑極有可能來自中美談判、美股、美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及超預(yù)期的疫情變化等。

未來可期 金銀比仍留有空間

對(duì)比過往數(shù)據(jù)，我們不難發(fā)現(xiàn)，近年來，黃金的確取得了不俗的成績(jī)：從2001年的250美元/盎司，攀升到2011年夏末1900美元/蠱司的峰值，此后金價(jià)有所下滑，同時(shí)在過去5年的時(shí)間內(nèi)基本保持在1200-1300美元/盎司區(qū)間。

由此，部分投資者議論，在下一個(gè)5年甚至是10年，黃金將會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？

海外的一部分分析師對(duì)于10年后的黃金價(jià)格都抱著異常樂觀的態(tài)度。

美國(guó)全球投資者公司首席執(zhí)行官Frank Holmes、 CPM集團(tuán)研究總監(jiān)Rohit Savant和摩根報(bào)告的獨(dú)立分析師兼發(fā)行人David Morgan都認(rèn)為，未來金價(jià)有望再創(chuàng)新高。其中，Holmes和Morgan甚至提出，10年后，黃金將會(huì)突破5000美元的關(guān)口。

而CCData.CC首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人Charlie Morris甚至提出，10年后的黃金價(jià)格將會(huì)抵達(dá)7166美元的高價(jià)。

當(dāng)然，現(xiàn)在看來，黃金價(jià)格距離5000美元的牛市關(guān)口，還是有著相當(dāng)大的差距，現(xiàn)在去花時(shí)間想這些，為時(shí)尚早。與此同時(shí)，判斷黃金是否即將步入牛市，還有一個(gè)判斷指標(biāo)，就是金銀比。

黃金和白銀，都是自古有之的避險(xiǎn)品，而在歷史上，二者的牛熊轉(zhuǎn)換也是基本同步的，當(dāng)然也是有細(xì)微差別的。專家指出，黃金的避險(xiǎn)屬性更強(qiáng)，漲跌幅度相對(duì)較小，白銀的避險(xiǎn)屬性較弱，漲跌幅度更加明顯。

以本次上漲行情為例，金價(jià)幾次上漲，已創(chuàng)7年新高，而白銀的價(jià)格卻連今年2月的相對(duì)高點(diǎn)都沒有突破。

數(shù)據(jù)顯示，在過去的百年時(shí)間內(nèi)，金銀比的合理區(qū)間在55-60倍之間，低于45倍時(shí)，金價(jià)相對(duì)被低估，而超過70倍時(shí)，金價(jià)則被高估。金銀比已經(jīng)維持在80倍高位許久，近期的一陣動(dòng)蕩，更是將金銀比推向了92倍的歷史新高，這也同時(shí)意味著，黃金的價(jià)格已經(jīng)被嚴(yán)重高估。

回顧以往的歷次牛市，銀價(jià)較之金價(jià)，漲幅更大，金銀比也隨之縮?。煌?，歷次的熊市，金銀比會(huì)隨之放大。

眼下的金價(jià)不斷上漲、創(chuàng)新高，但金銀比卻也仍在放大，并不是常規(guī)意義上牛市該有的樣子。同時(shí)，相關(guān)的從業(yè)人員也指出，現(xiàn)在的金價(jià)相比于黃金本身的價(jià)值，仍不算處于高位，已經(jīng)積聚了一定風(fēng)險(xiǎn)。

不過，疫情雖然在中國(guó)得到控制，但是已經(jīng)在全球范圍內(nèi)蔓延，如果部分國(guó)家的疫情無法得到控制，也許金價(jià)短期內(nèi)就會(huì)再上新高。