如果萬(wàn)科發(fā)一個(gè)公告，說(shuō)要進(jìn)軍胰島素和糖尿病行業(yè)，許多人也許要驚掉下巴，但是一個(gè)非房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司告訴投資者要搞房地產(chǎn)項(xiàng)目（與房地產(chǎn)最佳絕配的字可能就是一個(gè)“搞”字），好像也見(jiàn)怪不怪。通化東寶（600867）就是這樣一個(gè)說(shuō)搞就搞的公司。

通化東寶有個(gè)持股95%的子公司叫通化東寶永健制藥有限公司，原廠房地處通化縣城邊緣地帶，隨著城市的不斷建設(shè)，原來(lái)的永健制藥廠房已不再適合醫(yī)藥生產(chǎn)。為充分利用永健制藥原址土地價(jià)值，公司2013年12月決定在永健制藥原址進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)，東寶的房地產(chǎn)項(xiàng)目就這樣開場(chǎng)了。

2013年12月26日，通化東寶永健制藥有限公司和公司子公司通化東寶環(huán)保建材股份有限公司與通化東寶金弘基房地產(chǎn)開發(fā)有限公司簽訂了投資合作協(xié)議，協(xié)議約定：通化東寶永健制藥有限公司和通化東寶環(huán)保建材股份有限公司合計(jì)投資5000萬(wàn)元，投資比例為51%：49%，設(shè)立通化東寶金弘基房地產(chǎn)開發(fā)有限公司通化縣第一分公司（以下簡(jiǎn)稱“金弘基一分公司”）。通化東寶金弘基房地產(chǎn)開發(fā)有限公司以資質(zhì)作為出資并負(fù)責(zé)房地產(chǎn)項(xiàng)目的管理和運(yùn)轉(zhuǎn)。通化東寶永健制藥有限公司和通化東寶環(huán)保建材股份有限公司按出資比例享受收益分配，通化東寶金弘基房地產(chǎn)開發(fā)有限公司享受一次性固定收入100萬(wàn)元，不再參與收益分配。

項(xiàng)目的名稱叫麗景花園住宅小區(qū)，總建筑面積45.77萬(wàn)平方米，總投資約9.80億元，公司為此向兩家子公司提供項(xiàng)目借款的總金額為5億元。項(xiàng)目于2014年5月開工建設(shè)，2016年開始銷售。

麗景花園位于吉林省通化市通化縣快大茂鎮(zhèn)同德路2356號(hào)，處于通化縣城市邊緣地帶，規(guī)劃居住戶數(shù)3162套。值得注意的是，通化縣區(qū)內(nèi)人口非常有限，目前僅為24萬(wàn)左右。根據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，通化東寶2013年末發(fā)布公告擬投資房地產(chǎn)時(shí)，通化市房產(chǎn)均價(jià)為3813元/平方米，曾有投資者直言，通化東寶45萬(wàn)平方米的開發(fā)面積將會(huì)給通化縣帶來(lái)人均2平米的供給，在房地產(chǎn)大鱷都直呼住宅地產(chǎn)難做的背景下，公司要在一個(gè)縣城的城鄉(xiāng)結(jié)合部開發(fā)這樣一個(gè)大手筆項(xiàng)目，是否會(huì)引發(fā)難消化的尷尬？事實(shí)是項(xiàng)目的銷售比預(yù)計(jì)的要慢很多，2016年開始銷售，4年過(guò)去，目前仍有三分之一未出售，2019年銷售明顯放緩。

2020年2月4日，公司與投資者交流時(shí)披露，截至2019年年底大約還有3億存貨，預(yù)計(jì)2-3年內(nèi)消化完畢。

筆者認(rèn)為，該項(xiàng)目為公司自有廠房開發(fā)，相對(duì)普通住宅開發(fā)成本有一定優(yōu)勢(shì)，目前約有三分之二已銷售完畢，虧損的可能性不大，但考慮銷售周期及時(shí)間因素，項(xiàng)目最終能跑贏同期貸款利率就不錯(cuò)了。該項(xiàng)目最好的開發(fā)方式就是轉(zhuǎn)讓地塊或與專業(yè)地產(chǎn)公司合作，完全沒(méi)有必要自己開發(fā)。

公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)最大的敗筆并非盈利與銷售不佳，而是許多以生物制藥為主的高管團(tuán)隊(duì)，花了許多精力用于自己不擅長(zhǎng)的房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)，完全不是搞房地產(chǎn)，而是搞笑！筆者大膽猜測(cè)，公司原胰島素研發(fā)進(jìn)展緩慢與公司管理團(tuán)隊(duì)精力不夠集中，不夠?qū)Ｗ⒂泻艽蟮年P(guān)系，這才是真正的撿了芝麻丟了西瓜的大愚若智行為。