劉增祿

相比普通投資者，機(jī)構(gòu)投資者通常更具理性和專業(yè)性，雖然各大機(jī)構(gòu)投資者中，只有公募基金會(huì)單獨(dú)披露季報(bào)，但若通過(guò)梳理上市公司財(cái)報(bào)，依然可了解到私募基金、社保基金、合格境外投資者QFII等機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)情況，他們?cè)趫?bào)告期內(nèi)的布局方向和調(diào)倉(cāng)情況，對(duì)普通投資者而言是有一定的借鑒意義。

三大機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模換倉(cāng)

一季度，因全球感染新冠肺炎疫情的影響，A股股指急漲驟跌好似坐上了“過(guò)山車”，階段下跌了9.83%。在如此不佳的市場(chǎng)背景下，從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)態(tài)度看，似乎并未太過(guò)悲觀，根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，陽(yáng)光私募、社?；?、QFII的重倉(cāng)公司家數(shù)均較2019年四季度有所增加。當(dāng)然，受市場(chǎng)整體回調(diào)影響，各大機(jī)構(gòu)一季度的持倉(cāng)總市值還是全部較去年四季度有所縮水，其中，QFII的整體持股市值下降最快，由去年四季度末的1735.18億元下降至今年一季度末的1546.48億元。

觀察各機(jī)構(gòu)一季度重倉(cāng)個(gè)股的倉(cāng)位變動(dòng)情況，調(diào)倉(cāng)幅度最大的是社?；穑患径扔?59家公司為“新面孔”，而2019四季度所重倉(cāng)的公司有148家已經(jīng)從重倉(cāng)股名單中消失，連續(xù)兩個(gè)季度持續(xù)重倉(cāng)的個(gè)股只有411家，占一季度全部重倉(cāng)股比重的53.7%，調(diào)倉(cāng)比例幾乎近半。相較之下，陽(yáng)光私募和QFII的調(diào)倉(cāng)比例雖然相對(duì)偏低，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度增持和遭遇摒棄的公司家數(shù)也均超過(guò)30%。

醫(yī)藥行業(yè)被機(jī)構(gòu)一致看好

從各機(jī)構(gòu)的行業(yè)重倉(cāng)規(guī)模統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥生物板塊無(wú)疑是機(jī)構(gòu)投資者一季度最為心儀的品種，繼2019年二季度榮升私募基金第一大重倉(cāng)行業(yè)后，醫(yī)藥生物板塊已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度蟬聯(lián)私募持倉(cāng)市值最高的行業(yè)，而與此同時(shí)，其還分別是社?；鸷蚎FII今年一季度的第二大重倉(cāng)行業(yè)。

通過(guò)觀察可以發(fā)現(xiàn)，社?；鸷蚎FII近兩個(gè)報(bào)告期的前三大重倉(cāng)行業(yè)排名并未出現(xiàn)過(guò)改變，銀行股被持倉(cāng)市值依然最高，醫(yī)藥行業(yè)位居第二，不同之處在于，社?；鸬牡谌笾貍}(cāng)行業(yè)為非銀金融股，而QFII則為家用電器股。相比之下，私募的前三大重倉(cāng)行業(yè)在今年一季度出現(xiàn)了較為明顯的變化，除了持續(xù)將醫(yī)藥公司配置為倉(cāng)位最高的行業(yè)外，去年四季度排在第二和第三位置的電子和房地產(chǎn)，在今年一季度被食品飲料和汽車所替代，消費(fèi)股成為一季度私募基金最愛(ài)。

正是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)的扎堆看好，在一季度市場(chǎng)整體回調(diào)的同時(shí)，醫(yī)藥生物板塊逆勢(shì)上漲了8.93%。就個(gè)股來(lái)看，私募基金一季度增持股數(shù)最多的醫(yī)藥公司為藍(lán)帆醫(yī)療，4600萬(wàn)股的持股數(shù)量較去年四季度增加了3575萬(wàn)股;社?；鸷蚎FII一季度增持股數(shù)最多的醫(yī)藥股分別為健康元和通化東寶。而在新進(jìn)品種中，德展健康、邁瑞醫(yī)療、新和成等公司成為一季度私募、社保和QFII新建倉(cāng)規(guī)模居前的醫(yī)藥股。

除了受疫情影響，各大機(jī)構(gòu)紛紛沿著受益疫情的方向進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)外，銀行股仍然是機(jī)構(gòu)們的重點(diǎn)配置領(lǐng)域，如社?；鸷蚎FII倉(cāng)位最重的兩家公司就分別為農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行和寧波銀行、北京銀行。

表1 私募、社保、QFII 一季度重倉(cāng)股情況

社?；鹬貍}(cāng)股表現(xiàn)優(yōu)于QFII和私募持股

今年一季度，因疫情影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一度停擺，按時(shí)披露一季報(bào)的3834家A股公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)了23.95%的下滑，期間實(shí)現(xiàn)盈利的公司占比為68.36%，盈利且較上年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司只有1160家，占比30.28%。觀察各機(jī)構(gòu)一季度期間重倉(cāng)的公司，社?；饘?duì)所持標(biāo)的的業(yè)績(jī)要求最高，一季度重倉(cāng)的570家公司中，一季報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利的合計(jì)481家，占比高達(dá)84.39%，而其中實(shí)現(xiàn)盈利且較2019年同期完成增長(zhǎng)的公司有244家，占比達(dá)到了42.81%，明顯高于全部A股的盈利、增長(zhǎng)比重。緊隨其后的是QFII資金，數(shù)據(jù)顯示，其一季度重倉(cāng)的409家公司中，實(shí)現(xiàn)盈利的公司有306家，同時(shí)較上年同期完成增長(zhǎng)的公司有151家，占比分別為74.82%和36.92%，同樣超過(guò)了市場(chǎng)均值。相較之下，私募基金對(duì)重倉(cāng)公司的基本面要求則相對(duì)偏低，一季度798家重倉(cāng)公司中，實(shí)現(xiàn)盈利的公司為532家，占比66.67%，盈利且完成正增長(zhǎng)的公司僅有238家，占比為29.82%。

如果從各機(jī)構(gòu)重倉(cāng)公司的市場(chǎng)表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)，對(duì)成長(zhǎng)性要求最高的社?；鸬闹貍}(cāng)股在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)，一季度全部重倉(cāng)股逆市平均上漲了1.62%，二季度以來(lái)更是整體實(shí)現(xiàn)了11.69%的平均漲幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期上證指數(shù)4.36%的漲幅。相比之下，私募重倉(cāng)股和QFII重倉(cāng)股一季度整體未能實(shí)現(xiàn)逆市上漲，而是分別下跌了1.3%和2.07%。二季度以來(lái)，兩大機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的公司雖然也跟隨市場(chǎng)整體實(shí)現(xiàn)上漲，但QFII挑選公司能力要優(yōu)于私募，重倉(cāng)股二季度以來(lái)平均上漲了9.9%，而私募基金重倉(cāng)股則平均只實(shí)現(xiàn)了5.22%的漲幅。

外資投資思路大致趨同，國(guó)內(nèi)私募投資方向迥異

除了醫(yī)藥和銀行板塊，經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)科技行業(yè)的青睞有明顯提升，尤其是一些知名的機(jī)構(gòu)投資者，在報(bào)告期內(nèi)紛紛增持了科技類公司。如知名QFII挪威中央銀行，一季度共重倉(cāng)了26家公司，其中新建倉(cāng)7家公司，對(duì)去年四季度已經(jīng)持倉(cāng)的4家公司繼續(xù)執(zhí)行了增持行為。從增持股份數(shù)量統(tǒng)計(jì)，增持最多的即電子板塊的三環(huán)集團(tuán)，相較去年四季度，挪威中央銀行今年一季度增持了603.8萬(wàn)股股份;同樣持續(xù)重倉(cāng)且被其增持的還有計(jì)算機(jī)行業(yè)公司華宇軟件。而觀察一季度挪威中央銀行新建倉(cāng)的公司名單，電子行業(yè)公司大族激光的身影浮現(xiàn)其中。與挪威中央銀行青睞科技類公司類似，主權(quán)財(cái)富基金阿布扎比今年一季度增持股數(shù)最高的公司也同樣來(lái)自科技領(lǐng)域的計(jì)算機(jī)行業(yè)，所持廣聯(lián)達(dá)的股數(shù)較去年四季度末增加了171.35萬(wàn)股;宏達(dá)電子同樣也得到阿布扎比看好，一季度對(duì)其新建倉(cāng)176.48萬(wàn)股。

相對(duì)于QFII的“英雄所見(jiàn)略同”，知名私募們的重點(diǎn)布局方向卻大不相同，高毅對(duì)游戲股世紀(jì)華通進(jìn)行了大規(guī)模的建倉(cāng)，旗下的鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金斥資27.04億元買入了2.19億股。而淡水泉對(duì)農(nóng)牧公司北大荒更為感興趣，一季度淡水泉精選一期、淡水泉精選3期、淡水泉成長(zhǎng)基金一期、淡水泉成長(zhǎng)一期信托、投資精英之淡水泉證券投資信托合計(jì)買入4057.53萬(wàn)股的北大荒，斥資高達(dá)7億元。景林一季度最看好的公司和QFII類似，為來(lái)自計(jì)算機(jī)板塊的大華股份，且自去年二季度建倉(cāng)以來(lái)，大華股份前十大流通股東名單中已連續(xù)4個(gè)報(bào)告期出現(xiàn)了景林全球基金的身影。

有71家公司在二季度獲機(jī)構(gòu)重點(diǎn)加倉(cāng)

隨著二季度時(shí)間已經(jīng)過(guò)半，結(jié)合機(jī)構(gòu)最新的增減持?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，可發(fā)現(xiàn)一季度被私募、社保、QFII重倉(cāng)的公司中，二季度以來(lái)有71家在大宗交易平臺(tái)獲得機(jī)構(gòu)席位買入。除了繼續(xù)增持科技和醫(yī)藥類公司外，多家傳媒公司也獲得了機(jī)構(gòu)資金的增持。在14家二季度以來(lái)被機(jī)構(gòu)凈增持金額超過(guò)億元的公司中，三七互娛、世紀(jì)華通、芒果超媒、新媒股份4家為傳媒股，泰格醫(yī)藥、貝瑞基因、健帆生物則為醫(yī)藥股，而鵬鼎控股、中科創(chuàng)達(dá)則為科技類公司。

表2 二季度以來(lái)被機(jī)構(gòu)席位凈買入的一季度私募、社保、QFII重倉(cāng)公司

表3 二季度以來(lái)被疑似QFII 席位增持的一季度私募、社保、QFII重倉(cāng)公司

表4 二季度以來(lái)被北上資金增持的一季度私募、社保、QFII重倉(cāng)公司

除了機(jī)構(gòu)專用席位體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)的態(tài)度，市場(chǎng)中還有多個(gè)疑似QFII席位的交易也是值得關(guān)注的。根據(jù)二季度以來(lái)的大宗交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，有19家公司的接盤方出現(xiàn)了疑似QFII的身影，從買入金額統(tǒng)計(jì)，沃森生物、老百姓、健帆生物、金域醫(yī)學(xué)4家公司的被買入額最高，二季度以來(lái)均超過(guò)了億元，其中沃森生物的買入方出現(xiàn)了中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司北京建國(guó)門外大街證券營(yíng)業(yè)部，買入金額高達(dá)2.23億元，老百姓的買入方為中信證券股份有限公司總部（非營(yíng)業(yè)場(chǎng)所），買入金額為2.13億元。健帆生物、金域醫(yī)學(xué)兩家公司也疑似分別被QFII繼續(xù)增持了1.5億元和1.4億元，接盤方分別為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司北京建國(guó)門外大街證券營(yíng)業(yè)部、瑞銀證券有限責(zé)任公司上?；▓@石橋路證券營(yíng)業(yè)部。

另外，結(jié)合每日更新數(shù)據(jù)的北上資金數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度被私募基金、社?；?、QFII重倉(cāng)的個(gè)股中，有390家公司最新的北上資金持倉(cāng)股數(shù)較一季度末出現(xiàn)增加。不過(guò)，相比其他機(jī)構(gòu)投資者，北上資金依然看重大盤藍(lán)籌股，二季度以來(lái)增持最多的公司分別為三一重工、徐工機(jī)械、紫金礦業(yè)，5月13日的最新數(shù)據(jù)顯示，增持股數(shù)均較一季度末超過(guò)了億股。此外，永輝超市、美的集團(tuán)、寶鋼股份、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)和東方財(cái)富等機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股，4月份以來(lái)也獲得了北上資金持續(xù)買入，增持股數(shù)相繼超過(guò)了5000萬(wàn)股。