錢瑜 張君花

退市邊緣驚險轉(zhuǎn)身。隨著蓮花健康2019年度營收、凈利皆為正，實現(xiàn)扭虧為盈，上交所同意撤銷蓮花健康退市風(fēng)險警示，4月9日，蓮花健康復(fù)牌摘帽。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，撤銷退市風(fēng)險警示對蓮花健康的發(fā)展有著一定的積極作用，但這并不意味著風(fēng)險就此解除，如果蓮花健康在之后的發(fā)展中因造血能力不足而出現(xiàn)虧損，依舊面臨退市風(fēng)險。

撤銷退市風(fēng)險警示

4月7日晚，蓮花健康發(fā)布公告稱，經(jīng)公司申請，上交所同意撤銷對蓮花健康的股票退市風(fēng)險警示，并于4月8日停牌一天；4月9日復(fù)牌，撤銷退市風(fēng)險警示正式生效，其股票簡稱也由“ST蓮花”變?yōu)椤吧徎ń】怠薄?/p>

蓮花健康表示，公司股票撤銷退市風(fēng)險警示后，經(jīng)營狀況不會因此發(fā)生重大變化。目前，蓮花健康已實施重整并執(zhí)行完畢重整計劃，債務(wù)危機(jī)全面化解，冗員問題基本解決，基本面得到徹底改善。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受記者采訪時表示，蓮花健康被撤銷退市風(fēng)險警示，并不意味著蓮花健康就步入發(fā)展正軌。撤銷風(fēng)險警示只是其退市風(fēng)險相應(yīng)降低了而已，如果在接下來的發(fā)展中依舊虧損，還會面臨再次退市的風(fēng)險。所以，蓮花健康需要不斷提振主業(yè)，鞏固發(fā)展，提升自身的造血能力。

事實上，早在2019年10月15日，周口中院裁定受理債權(quán)人國厚資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“國厚資產(chǎn)”）對蓮花健康的破產(chǎn)重整申請。2019年12月16日，周口中院裁定批準(zhǔn)蓮花健康重整計劃，并終止蓮花健康重整程序，蓮花健康進(jìn)入重整計劃執(zhí)行階段。2020年3月4日，周口中院裁定確認(rèn)蓮花健康重整計劃執(zhí)行完畢、終結(jié)蓮花健康重整程序。

破產(chǎn)重整讓賬面資產(chǎn)負(fù)債率為86.78%、實際資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)131.88%的蓮花健康實現(xiàn)重生。據(jù)悉，蓮花健康的破產(chǎn)重整解決了20.4億元的債務(wù)，安置職工萬余人。

成功扭虧為盈

蓮花健康得以摘帽的關(guān)鍵是2019年業(yè)績扭虧為盈。數(shù)據(jù)顯示，2019年，蓮花健康實現(xiàn)營收17.03億元，實現(xiàn)凈利潤0.69億元。經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對此表示，“在經(jīng)歷了2017年、2018年的連續(xù)虧損后扭虧為盈，蓮花健康一舉擺脫3年虧損則將退市的危機(jī)，更多的是來自資本層面的操作，比如通過土地收儲、債務(wù)重組、變賣不良資產(chǎn)等多種方式。”

戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊認(rèn)為，此次推動蓮花健康扭虧為盈的方式并不能持續(xù)，今后蓮花健康的發(fā)展還是要回歸到主業(yè)上來，順應(yīng)當(dāng)前的消費(fèi)趨勢。

記者梳理蓮花健康近一年的發(fā)展發(fā)現(xiàn)，蓮花健康在2019年多次完成債券重組、投資人進(jìn)駐、變賣不良資產(chǎn)等操作。

2019年6月25日，蓮花健康以1元出售子公司河南佳能熱電100%股權(quán)。據(jù)悉，當(dāng)時河南佳能熱電已負(fù)債超過3億元，處于停產(chǎn)狀況。2019年9月18日，蓮花健康進(jìn)行債權(quán)債務(wù)重組，以對河南蓮花享有的2068萬元債券抵償所欠國厚資產(chǎn)等額債務(wù)。此次清償完成后，蓮花健康與河南蓮花不再擁有債權(quán)債務(wù)關(guān)系，國厚資產(chǎn)則相應(yīng)免除蓮花健康在應(yīng)計利息中2068萬元的清償責(zé)任。2019年11月28日，蓮泰投資成為蓮花健康重整投資人，協(xié)助蓮花健康通過融資貸款的方式籌集資金。2019年12月23日，華潤旗下潤通貳號成為蓮花健康重整投資人，向蓮花健康提供1.88億元資金；同時，蓮泰投資也向蓮花健康提供2.35億元資金。

此外，蓮花健康還結(jié)合重整資金需求和退城入園規(guī)劃，推進(jìn)閑置土地的政府收儲工作。2019年12月27日，蓮花健康收到政府返還土地款4.38億元，這是除債務(wù)重組收益之外，對其利潤總額影響較大的一筆收入。

朱丹蓬分析認(rèn)為，當(dāng)時蓮花健康面臨的最大問題是資金鏈斷裂，而隨著投資人確定、資金逐步到位，對蓮花健康發(fā)展、生產(chǎn)經(jīng)營起到了一定的支撐作用，為蓮花健康注入了新的活力。

蓮花健康相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時表示，蓮花健康通過一系列債務(wù)重組和權(quán)益調(diào)整，2019年度凈資產(chǎn)超過3億元，凈利潤達(dá)到6900多萬元，成功扭虧為盈。

造血能力待考

盡管在退市邊緣驚險轉(zhuǎn)身，但其造血能力依舊遭受質(zhì)疑。對此，蓮花健康方面表示，摘帽之后依舊繼續(xù)發(fā)展和完善現(xiàn)有的調(diào)味品生產(chǎn)能力，拓展主要包括味精、雞精、復(fù)合調(diào)味料等調(diào)味品系列產(chǎn)品，不斷開發(fā)新型健康調(diào)味品、健康食品等不同品類，推進(jìn)產(chǎn)品升級并建立更完善的健康食品庫。

據(jù)悉，蓮花健康正在推進(jìn)“退城入園”項目建設(shè)，投資1.4億元實施新區(qū)建設(shè)項目一期工程，項目建成后將達(dá)到7萬噸味精、3萬噸復(fù)合調(diào)味品、3萬噸出口雞精的生產(chǎn)規(guī)模，能較大幅度地提升企業(yè)盈利能力，為主營業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

實際上，自2013年開始，味精行業(yè)步入整合洗牌的轉(zhuǎn)折點，類似紅梅味精這樣的中小企業(yè)大面積停產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2013年6月，長江以南的味精企業(yè)幾乎已經(jīng)全面停產(chǎn)；2013-2018年，我國市場的味精消費(fèi)量已經(jīng)從114.6萬噸下降到89萬噸；預(yù)計到2023年，中國的味精消費(fèi)量將下滑到77萬噸。同時，多位消費(fèi)者向記者表示，平時在家做飯很少用到味精。而在北京多家超市，味精的鋪貨量遠(yuǎn)不如雞精以及其他復(fù)合調(diào)味品多。

在徐雄俊看來，雞精、醬油、蠔油等調(diào)味品的迭代更新，不斷為消費(fèi)者創(chuàng)造新的口味體驗和帶來更健康的消費(fèi)服務(wù)，消費(fèi)者的選擇也逐漸趨向多元化，在這種情形下，味精產(chǎn)品的市場在不斷縮小?！吧徎ń】蛋l(fā)展多年積攢的品牌影響力、認(rèn)知度以及其渠道的構(gòu)建等優(yōu)勢還在，如果蓮花健康能夠較好地利用現(xiàn)有優(yōu)勢，在不斷聚焦主業(yè)發(fā)展的同時順應(yīng)消費(fèi)趨勢，加強(qiáng)味精替代產(chǎn)品的布局，依舊有希望回到曾經(jīng)的市場地位?！?/p>