王春喆

摘要：市場經(jīng)濟背景下，我國各企業(yè)在迎來巨大發(fā)展空間的同時也面臨著一定的風險與挑戰(zhàn)，如針對小微企業(yè)融資困難等現(xiàn)狀，我國大力發(fā)展融資擔保行業(yè)。作為經(jīng)營風險的主體，當前融資擔保企業(yè)運營中存在多項問題，如企業(yè)內(nèi)部控制不足，風險防范缺乏有效性等，制約了企業(yè)的健康發(fā)展。新時期，該類企業(yè)要加強擔保風險評價，樹立擔保風險評價目標，構(gòu)建科學有效的擔保風險指標體系，包括構(gòu)建原則、風險評價指標及指標權(quán)重等，并對企業(yè)擔保風險進行綜合評價分析，以實現(xiàn)企業(yè)的長遠發(fā)展。

關(guān)鍵詞：企業(yè);擔保;風險;措施

一、擔保風險概述

擔保風險是指融資擔保企業(yè)在實施擔保業(yè)務時，由于對事物的不確定性而引發(fā)的風險，當前企業(yè)的擔保風險可分為外部風險和內(nèi)部風險兩大類，其中，外部風險指企業(yè)實施擔保業(yè)務時受到市場、國家政策、經(jīng)濟形勢等的影響而產(chǎn)生的風險，包括信用風險、素質(zhì)風險、信息不對稱風險、政策風險等，內(nèi)部風險是企業(yè)運營管理中由于制度建設不完善、工作流程不規(guī)范或人員綜合素質(zhì)不足等引發(fā)的風險，包括內(nèi)控風險、制度風險、銀行風險、資金風險等。對此，新經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)要避免信息的不對稱性，打造系統(tǒng)的內(nèi)控機制，規(guī)范風險控制流程，構(gòu)建完善的擔保風險評價指標體系，有效開展企業(yè)擔保風險綜合評價分析，以降低企業(yè)的擔保風險。

二、構(gòu)建擔保風險評價指標體系

隨著近年來融資擔保企業(yè)擔保風險的不斷增加，為加強公司債券存續(xù)期信用風險管理，指導相關(guān)人員優(yōu)化風險管理，上交所等相關(guān)機構(gòu)依據(jù)法規(guī)制度及自律規(guī)則的規(guī)定等，發(fā)布實施《公司債券存續(xù)期信用風險管理指引（試行）》，確保債券存續(xù)期內(nèi)各公司可持續(xù)動態(tài)監(jiān)測、排查、預警債券信用風險。對此，新時期各企業(yè)可借鑒此指引政策構(gòu)建符合本企業(yè)發(fā)展需求的擔保風險評價指標體系。

（一）明確風險評價指標體系構(gòu)建原則

在風險評價指標體系構(gòu)建中，企業(yè)需遵循市場化、法治化原則，并注重指標體系的針對性、系統(tǒng)性、科學性和實用性、全面性、可操作性原則等。其中科學性和實用性原則指各指標體系下設多個小指標，小指標評價方向不同，但各指標相互聯(lián)系與制衡，且由于評價對象不同，其指標具有一定的合適性，以確保問題的合理性與數(shù)據(jù)的真實性;全面性體現(xiàn)在風險評價指標涵蓋企業(yè)對外擔保中的各環(huán)節(jié)風險，包含了外部及內(nèi)部風險中的各項風險，以確保評價結(jié)果的精準性[1]。

（二）選取風險評價指標

在風險評價指標選取中，其評價指標包含財務指標與非財務指標，如《交易所指引》中明確指出影響債券信用狀況的信息包括但不限于：（1）發(fā)行人所處行業(yè)環(huán)境或政策變化情況;（2）發(fā)行人經(jīng)營和財務狀況變化情況;（3）發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)變化情況;（4）發(fā)行人新增債務或擔保的情況;（5）發(fā)行人主要資產(chǎn)的變化情況;（6）發(fā)行人信息披露義務履行情況;（7）發(fā)行人募集資金使用情況等等[2]。在選擇風險評價指標時，企業(yè)可從上述幾點出發(fā)，構(gòu)建系統(tǒng)的擔保風險評價指標體系。

（三）確定風險評價指標權(quán)重

企業(yè)在確定風險評價指標后，需依據(jù)企業(yè)現(xiàn)狀及行業(yè)特點等明確各指標的權(quán)重，之后利用公司自動計算企業(yè)擔保風險評價的初步類型。在具體執(zhí)行過程中，企業(yè)可通過專家調(diào)查法、層次分析法、關(guān)聯(lián)函數(shù)法、標準離差法及熵權(quán)法等方式確定指標權(quán)重。其中專家調(diào)查法的主觀性較強，容易受人員經(jīng)驗及偏好的影響，降低權(quán)重科學性與準確性;層次分析法所需定量數(shù)據(jù)少，但其層次構(gòu)件復雜，對專家主觀依賴度高;權(quán)重確定中需與定量結(jié)合;熵權(quán)法和標準離差法主要基于實測數(shù)據(jù)確定，其對企業(yè)樣本數(shù)據(jù)完整性要求較高;關(guān)聯(lián)函數(shù)法的計算簡便，客觀性較強，但其需要企業(yè)先建立指標風險等級標準。在擔保風險評價中，企業(yè)要依據(jù)需求選擇合適的方法構(gòu)建指標權(quán)重[3]。

三、企業(yè)擔保風險綜合評價分析

經(jīng)濟全球化及一體化背景下，影響企業(yè)擔保風險的因素不斷增多，在擔保風險評價中，企業(yè)要對自身或被擔保企業(yè)實行綜合評價與結(jié)果評價，以全面掌握引發(fā)擔保風險的原因，并據(jù)此制定相應的風險防范對策，以確保企業(yè)的健康發(fā)展。

（一）綜合評價

A公司作為開發(fā)控股公司，其為下屬上市企業(yè)提供擔保及融資服務，2016年A公司與H企業(yè)簽署了《擔保合作協(xié)議書》，對H企業(yè)的財務報表、現(xiàn)金流、利潤及資產(chǎn)負債表等進行合并，并為其設置了系統(tǒng)的風險評價指標，包括：（1）行業(yè)環(huán)境或政策發(fā)生不利變化;（2）合并報表口徑主要經(jīng)營或財務指標發(fā)生不利變化（依據(jù)交易所指引各事項在財務指標中出現(xiàn)的情形判斷其符合風險類還是關(guān)注類）;（3）控股股東、實際控制人是否發(fā)生不利變化;（4）治理結(jié)構(gòu)是否發(fā)生不利變化;（5）合并報表或母公司口徑有息負債及或有負債余額較大，對發(fā)行人償債能力是否產(chǎn)生不利影響;（6）子公司主要資產(chǎn)發(fā)生抵押、質(zhì)押、司法查封或凍結(jié)等權(quán)利受限的情形;（7）信息披露義務或募集說明書等職責履行不到位情況下，是否對企業(yè)償債能力產(chǎn)生不利影響;（8）未依約使用債券募集資金或約定變更程序不合理等，是否對企業(yè)償債能力產(chǎn)生不利影響等等。其中第（2）項需在完成財務數(shù)據(jù)表基礎上填寫結(jié)果，部分指標需標注數(shù)據(jù)，如第（5）項中企業(yè)需提供最近一期有息負債規(guī)模、總資產(chǎn)等報表，并標注真實數(shù)據(jù)，其余選項企業(yè)可依據(jù)相關(guān)報表及企業(yè)的實際情況選擇“是”或“否”。

企業(yè)財務指標包括：1.最近一年EBITDA利息保障倍數(shù)是否小于1;2.最近3年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負;3.最近3年平均歸屬于母公司所有者的凈利潤為負;4.最近一期資產(chǎn)負債率、速動比率、總資產(chǎn)報酬率、EBITDA全部債務比等財務比例是否有兩項及以上指標較上年同期發(fā)生不利變化，且變動幅度超過30%;5.最近一期資產(chǎn)負債率、速動比率、總資產(chǎn)報酬率、EBITDA全部債務比等財務比例是否有兩項及以上指標較上年同期發(fā)生不利變化，且變動幅度超過50%;6.受托管理人認為可能影響債券還本付息的其他財務指標發(fā)生不利變化。

其中第1、2、3、6項需在本期欄內(nèi)選擇“是”或“否”，第1-3項在填寫時需注意公募需3年數(shù)據(jù)，私募需2年數(shù)據(jù)，第4項財務指標填寫中，企業(yè)需詳細記錄本期和上年同期的對應數(shù)值，第6項的本期欄中若填寫是，則其上年同期對應欄中需填寫發(fā)生重要不利變化財務指標情況。擔保風險評價指標中涵蓋了H公司的財務風險、管理風險、道德風險、政策風險、資金風險、輿論風險等，通過對風險的綜合分析，有利于擔保企業(yè)和被擔保企業(yè)明確該項目中的擔保風險，從而提高風險防控措施的執(zhí)行效率。

（二）結(jié)果分析

在明確H企業(yè)風險評價指標后，A公司針對H企業(yè)信用風險構(gòu)建了信用風險分類判斷表，從判斷表中可知H企業(yè)的財務狀況變化情況、發(fā)行人所處行業(yè)環(huán)境或政策變化情況、企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、發(fā)行人新增債務或擔保等情況的不利變化均為否，財務指標第1-3項的本期欄均為否，第4項中本期資產(chǎn)負債率在0.82%，上年同期在0.85%;本期速動比率0.65%，上年同期0.55%，上述兩項變動幅度均未超過30%。因此截至報告期末，H企業(yè)的評級報告等均不存在擔保風險，并初步判定企業(yè)風險類別為正常類，對此，在規(guī)定時間內(nèi)受托管理人需通過非現(xiàn)場等方法掌握當前狀況，并指引企業(yè)及時籌集償債資金，以確保其能如期完成還本付息工作。

四、結(jié)語

經(jīng)濟市場化環(huán)境中，我國融資擔保企業(yè)的擔保風險不斷增加，在新時期，企業(yè)要構(gòu)建科學健全的擔保風險評價指標體系，并依據(jù)體系內(nèi)容對被擔保企業(yè)實施綜合分析和結(jié)果分析，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)擔保中存在的風險，并制定完善的防范措施，以有效規(guī)避風險。

參考文獻：

[1]荊夢婷.A企業(yè)擔保風險評價研究[D].沈陽工業(yè)大學，2017.

[2]上海證券交易所公司債券存續(xù)期信用風險管理指引（試行）[EB/OL].https：//wenku.baidu.com/view/ea68c142ec630b1c59eef8c75fbfc77da26997a2.html，2017–03–17/2019–12–06.

[3]李成，吳謙，胡滿.風險綜合評價中指標權(quán)重確定方法對比研究[J].石油工業(yè)技術(shù)監(jiān)督，2016 （32）：50-53+57.