翟淑萍 張曉琳,2

(1.天津財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，天津 300222；2.天津科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，天津 300222)

一、引言

面對(duì)日益嚴(yán)峻的人口老齡化問(wèn)題，世界銀行(1998)[29]曾提出，最好的解決辦法是建立由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金以及個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)組成的三支柱養(yǎng)老保障體系。其中企業(yè)年金作為第二支柱內(nèi)容，是企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上按照國(guó)家的政策指引，并根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)效益自愿建立起來(lái)的、以市場(chǎng)化運(yùn)作為基礎(chǔ)的補(bǔ)充養(yǎng)老保障制度。與國(guó)外的企業(yè)年金類(lèi)似，我國(guó)企業(yè)年金基金的積累方式為企業(yè)和職工按一定比例共同承擔(dān)，并采用個(gè)人賬戶(hù)的方式對(duì)其進(jìn)行管理和運(yùn)作。通過(guò)在職工退休前對(duì)其個(gè)人賬戶(hù)進(jìn)行依法鎖定來(lái)保證該賬戶(hù)資金不被其他名義挪用，從而為本企業(yè)員工提供一定的退休保障(鄧大松和劉昌平，2005)[17]。自2004年我國(guó)企業(yè)年金制度正式確立以來(lái)，多部門(mén)陸續(xù)出臺(tái)了多份文件對(duì)該制度進(jìn)行了修訂和完善，直至2017年12月《企業(yè)年金辦法》的發(fā)布標(biāo)志著我國(guó)企業(yè)年金制度已逐步走向規(guī)范化運(yùn)作。

學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)年金作用的研究大多具有積極結(jié)論：企業(yè)年金是人力資源管理戰(zhàn)略的重要組成部分，該制度不但可以緩解政府支付養(yǎng)老金壓力，還可以作為長(zhǎng)期激勵(lì)的薪酬福利制度，有助于推動(dòng)企業(yè)人才激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展(鄧大松和劉昌平，2003)[16]。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)年金具有“激勵(lì)效應(yīng)”，有助于提高員工的生產(chǎn)率，促使其保持最佳工作狀態(tài)(Lazear, 1979)[10]；在信息不對(duì)稱(chēng)情況下，企業(yè)年金還具有“甄別效應(yīng)”，具有自動(dòng)篩選勞動(dòng)力特征的屬性(Ippolito, 1999)[8]，對(duì)于主觀貼現(xiàn)率較低且注重長(zhǎng)期發(fā)展的員工更具吸引力；同時(shí)企業(yè)年金還能有效抑制員工頻繁流動(dòng)(劉瑞蓮，2014)[23]，提高企業(yè)教育經(jīng)費(fèi)投入(于新亮，2018)[34]。然而也有學(xué)者認(rèn)為，由于企業(yè)可能施行歧視性分配、提前退保等做法，造成企業(yè)年金并沒(méi)有起到養(yǎng)老保障的作用；一些國(guó)有企業(yè)高管甚至出于追求個(gè)人利益最大化的目的將委托企業(yè)年金管理的機(jī)構(gòu)作為賬外存款機(jī)構(gòu)，規(guī)避政策對(duì)薪資水平的監(jiān)管，造成國(guó)有資產(chǎn)流失(劉云龍等，2002)[24]?？梢?jiàn)目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于企業(yè)年金的研究大多聚焦于勞動(dòng)力市場(chǎng)，探討其對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)要素的影響，而“勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)與公司金融”是近年來(lái)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，既有文獻(xiàn)對(duì)于企業(yè)年金如何影響微觀企業(yè)行為缺乏應(yīng)有的關(guān)注。

十九大報(bào)告指出，我國(guó)目前正處于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，要著力構(gòu)建市場(chǎng)機(jī)制有效、微觀主體有活力、宏觀調(diào)控有度的經(jīng)濟(jì)體制，不斷增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新力和競(jìng)爭(zhēng)力?？梢?jiàn)，科技創(chuàng)新已被提升到了國(guó)家戰(zhàn)略的高度，而創(chuàng)新又是企業(yè)管理層和員工多方合作努力的結(jié)果(Acharya et al., 2013)[1]，因此在宏觀體制框架下，如何構(gòu)建人力資源驅(qū)動(dòng)與科技創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系則顯得尤為重要。現(xiàn)有文獻(xiàn)已從不同視角對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行探討。從人力資本角度出發(fā)，一方面企業(yè)高管擁有創(chuàng)新資源的支配權(quán)，與高管相關(guān)的薪酬激勵(lì)制度是影響企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵因素。企業(yè)創(chuàng)新能力會(huì)受到高管薪酬水平和支付結(jié)構(gòu)的顯著影響(Holthausen et al., 1995)[7]。事前較高的高管薪酬水平可以促進(jìn)創(chuàng)新投入，而高管的業(yè)績(jī)薪酬敏感性則在事后被用來(lái)約束其自利行為(盧銳，2014)[25]。高管的外部薪酬差距增大將有利于增加創(chuàng)新投資，但高管與員工薪酬差距的增大將降低企業(yè)的創(chuàng)新效率(翟淑萍等，2017)[36]。股票期權(quán)作為高管薪酬的重要組成部分也是對(duì)其激勵(lì)的另一種方式，實(shí)施期權(quán)激勵(lì)可顯著提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出(王姝勛等，2017)[32]。另一方面，企業(yè)員工是創(chuàng)新主體，與其相關(guān)的制度環(huán)境也會(huì)影響創(chuàng)新的激勵(lì)效果。員工的創(chuàng)新行為往往是受其內(nèi)在情感驅(qū)動(dòng)(周飛等，2018)[38]，因此目前關(guān)于員工創(chuàng)新激勵(lì)因素的研究多是圍繞組織氛圍以及領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格展開(kāi)的。組織的支持感對(duì)研發(fā)人員創(chuàng)新行為有顯著正向影響(顧遠(yuǎn)東等，2014)[18]；組織容錯(cuò)感能夠正向影響員工工作績(jī)效(黃秋風(fēng)等，2016)[20]；包容型領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格也可以通過(guò)提升員工心理所有權(quán)從而激發(fā)員工建設(shè)性越軌行為(王艷子和田艷楠，2019)[33]，激勵(lì)員工創(chuàng)新行為(周飛等，2018)[38]。

通過(guò)梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，以往研究討論了高管薪酬激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，然而這兩種方式的激勵(lì)對(duì)象并未將普通員工考慮在內(nèi)，對(duì)于普通員工創(chuàng)新激勵(lì)的研究則多是從企業(yè)氛圍以及領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格方面展開(kāi)。企業(yè)年金作為員工薪酬的重要組成部分，對(duì)全體員工具有長(zhǎng)期激勵(lì)效果，但學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)年金如何影響創(chuàng)新行為鮮有關(guān)注。因此，在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，本文基于企業(yè)年金的人力資本管理功能，分析了實(shí)施年金計(jì)劃對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響及作用機(jī)理，并以A股上市公司2007-2017年數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)；在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步檢驗(yàn)政策效果的持續(xù)性，并結(jié)合企業(yè)性質(zhì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以及所處生命周期，進(jìn)一步討論在不同情境下企業(yè)實(shí)施年金計(jì)劃與創(chuàng)新之間的關(guān)系。

本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下三方面：(1)豐富了“勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)與公司金融”這一交叉領(lǐng)域的相關(guān)研究。目前關(guān)于企業(yè)年金實(shí)施效果的研究多集中于勞動(dòng)市場(chǎng)，極少有文獻(xiàn)關(guān)注企業(yè)年金的人力資本管理特征對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為的影響，更缺乏對(duì)其是否以及如何影響企業(yè)創(chuàng)新行為的探討。本文將研究目標(biāo)聚焦于微觀企業(yè)，以創(chuàng)新為切入點(diǎn)，研究年金對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，為考察企業(yè)年金的政策效應(yīng)提供了新的微觀證據(jù)。(2)拓展了企業(yè)創(chuàng)新的影響因素的研究?，F(xiàn)有企業(yè)人力資本視角對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為影響的研究多是從薪酬差距、股權(quán)激勵(lì)、組織氛圍以及領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格等方面展開(kāi)。而企業(yè)年金作為人力資源管理戰(zhàn)略的重要組成部分，在增強(qiáng)員工滿(mǎn)意度的同時(shí)，還有助于提高企業(yè)對(duì)員工創(chuàng)新技能培訓(xùn)投入，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新激勵(lì)效果，但現(xiàn)有研究對(duì)該因素缺乏應(yīng)有關(guān)注。本文從年金視角探討企業(yè)創(chuàng)新的影響因素，并深入分析企業(yè)年金發(fā)揮創(chuàng)新激勵(lì)效果的影響機(jī)理，豐富了創(chuàng)新影響因素相關(guān)研究的同時(shí)有助于深入理解企業(yè)年金與創(chuàng)新的關(guān)系及其作用機(jī)理。(3)厘清了年金計(jì)劃實(shí)施對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的具體情境。本文分析了不同企業(yè)性質(zhì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度以及所處生命周期下，年金對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的異質(zhì)性，為在不同環(huán)境和情境下如何有效激發(fā)企業(yè)年金的人力資本管理功能提供了實(shí)踐依據(jù)。

二、理論分析與研究假設(shè)

現(xiàn)有研究已證實(shí)企業(yè)年金具有完善企業(yè)薪酬激勵(lì)機(jī)制、甄別優(yōu)秀人才等積極效果，因此企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出于完善養(yǎng)老保障制度、實(shí)現(xiàn)人力資本配置的雙重考量，選擇建立企業(yè)年金制度。然而也有一些學(xué)者發(fā)現(xiàn)企業(yè)年金對(duì)于企業(yè)的消極影響，例如增加企業(yè)成本負(fù)擔(dān)、誘發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)等。因此基于以上理論討論和觀點(diǎn)分析，本文在推演實(shí)施年金計(jì)劃與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系上提出兩個(gè)對(duì)立假設(shè)。

實(shí)施年金計(jì)劃對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的積極促進(jìn)作用可從以下兩方面理解。第一，企業(yè)年金作為一項(xiàng)補(bǔ)充養(yǎng)老制度，有助于提高員工的滿(mǎn)意度和忠誠(chéng)度，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。堅(jiān)持在發(fā)展中保障和改善民生，增進(jìn)民生福祉是發(fā)展的根本目的。新時(shí)代的養(yǎng)老工作僅僅做到老有所養(yǎng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還要做到老有所依、老有所樂(lè)和老有所安。企業(yè)年金補(bǔ)充保障的特征則有助于推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)朝著多層次、多支柱方向發(fā)展，也有利于實(shí)現(xiàn)員工退休后多層次多樣化的養(yǎng)老需求。在為企業(yè)服務(wù)期間，這樣的福利計(jì)劃使員工對(duì)未來(lái)美好生活的向往逐漸可視化，能將其“折現(xiàn)”為員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度，鼓勵(lì)他們進(jìn)行創(chuàng)造性勞動(dòng)(劉云龍等，2002)[24]。另外隨著年金制度的普及，擁有企業(yè)年金也會(huì)成為員工在工作中表現(xiàn)良好和社會(huì)地位提升的重要標(biāo)志，進(jìn)而提高員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度和滿(mǎn)意度(Spector, 1997)[14]，激勵(lì)員工投入到長(zhǎng)期性工作，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。第二，實(shí)施年金計(jì)劃能敦促企業(yè)加大對(duì)員工創(chuàng)新技能培訓(xùn)投入，提高創(chuàng)新水平。理論上，企業(yè)年金的人力資本管理功能主要包括對(duì)人才的甄別(Ippolito, 1999)[8]和激勵(lì)(Dorsey, 1995)[4]。正是由于企業(yè)年金在篩選高素質(zhì)員工、提高員工穩(wěn)定性和激勵(lì)員工提升勞動(dòng)產(chǎn)出上的突出作用，年金計(jì)劃為企業(yè)增加培訓(xùn)投入提供了內(nèi)在動(dòng)力。相對(duì)于沒(méi)有實(shí)施年金計(jì)劃的企業(yè)，人力資本管理功能可以促使實(shí)施年金計(jì)劃的企業(yè)更有動(dòng)力增加技能培訓(xùn)投入，以期實(shí)現(xiàn)高素質(zhì)人才創(chuàng)新技能的快速提升。另外，企業(yè)年金往往會(huì)給予高績(jī)效員工更高的資金配置，從員工角度來(lái)說(shuō)實(shí)施企業(yè)年金也會(huì)提高員工對(duì)教育培訓(xùn)的需求。于新亮(2018)[34]的研究證實(shí)了企業(yè)年金和技能培訓(xùn)投入呈顯著正相關(guān)關(guān)系。因此，企業(yè)年金可以通過(guò)提高對(duì)員工創(chuàng)新技能培訓(xùn)投入進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：企業(yè)年金會(huì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

實(shí)施年金計(jì)劃也可能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新帶來(lái)負(fù)面影響。首先，年金計(jì)劃傾向性的分配政策加劇了管理者自利行為，從而抑制企業(yè)創(chuàng)新。根據(jù)規(guī)定，企業(yè)在設(shè)計(jì)年金計(jì)劃時(shí)可以充分發(fā)揮靈活性，對(duì)于不同崗位、不同級(jí)別、不同貢獻(xiàn)的員工實(shí)施差異化資金配置。企業(yè)管理者一方面可以作為政策制定者，對(duì)年金資金配置做出導(dǎo)向性安排；另一方面作為對(duì)企業(yè)的卓越貢獻(xiàn)者，恰好也是年金計(jì)劃最主要的受益對(duì)象之一。因此，企業(yè)年金注重效率的“精英文化”色彩更便于高管追求個(gè)人利益最大化，加劇了道德風(fēng)險(xiǎn)的可能，甚至?xí)霈F(xiàn)類(lèi)似獲取并侵吞養(yǎng)老金的腐敗行為(劉云龍等，2002)[24]，不利于企業(yè)創(chuàng)新。其次，企業(yè)年金在實(shí)施過(guò)程中制度設(shè)計(jì)的不穩(wěn)定加大了員工的流動(dòng)性，不利于企業(yè)創(chuàng)新。隨著企業(yè)年金計(jì)劃的普及，資本市場(chǎng)也隨之向著更廣、更深的方向發(fā)展，企業(yè)在金融市場(chǎng)中關(guān)于年金的投資經(jīng)驗(yàn)也逐漸豐富。企業(yè)為降低年金計(jì)劃的投資風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)在制度設(shè)計(jì)上做出一些變化(于新亮，2018)[34]，例如不具有長(zhǎng)期鎖定效應(yīng)的確定繳費(fèi)型企業(yè)年金可能會(huì)逐漸取代傳統(tǒng)的確定給付型年金的覆蓋范圍，造成員工流動(dòng)性上升(Ghilarducci and Reich, 1998)[6]，難以發(fā)揮年金的激勵(lì)效應(yīng)。最后，年金計(jì)劃的資金給付擠占了企業(yè)創(chuàng)新資源，也導(dǎo)致融資成本上升，使企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)無(wú)以為繼。國(guó)家政策或工會(huì)組織有關(guān)年金計(jì)劃的相關(guān)規(guī)定加大了企業(yè)的人力資本開(kāi)支，過(guò)高的年金供款使企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流減少，造成企業(yè)投資水平降低(趙景東等，2017)[37]。Rauh(2006)[12]的研究結(jié)果也證實(shí)了強(qiáng)制性企業(yè)年金供款會(huì)限制企業(yè)投資項(xiàng)目的能力。這樣企業(yè)很可能被迫選擇外源融資的方式來(lái)緩解創(chuàng)新資源短缺的窘境。Campbell et al.(2012)[3]認(rèn)為鑒于代理成本、信息不對(duì)稱(chēng)以及不完全契約等市場(chǎng)摩擦的存在，投資者會(huì)假定只有狀況糟糕的企業(yè)才會(huì)進(jìn)行外部融資，這就導(dǎo)致這類(lèi)企業(yè)只有以犧牲資本成本為代價(jià)才能籌集到資金。因此，年金給付造成企業(yè)資金短缺的狀況也將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加，從而進(jìn)一步表明企業(yè)年金扼制了創(chuàng)新的資金來(lái)源。

基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：企業(yè)年金會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文研究樣本包括2007-2017年間所有A股上市公司。由于2007年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施，要求在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露應(yīng)當(dāng)支付給職工的工資獎(jiǎng)金津貼、各類(lèi)保險(xiǎn)年金、教育經(jīng)費(fèi)、住房公積金等項(xiàng)目的明細(xì)金額，因此樣本數(shù)據(jù)起始年份為2007年。本文通過(guò)搜索CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表附注信息，手工整理得到了2007-2017年間1055家上市公司實(shí)施企業(yè)年金計(jì)劃的數(shù)據(jù)信息，具體年度和行業(yè)分布如表1所示。另外，研發(fā)費(fèi)用數(shù)據(jù)來(lái)自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，專(zhuān)利及其他數(shù)據(jù)均來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。之后根據(jù)研究需要，本文按照以下步驟對(duì)樣本進(jìn)行篩選：(1)剔除金融保險(xiǎn)類(lèi)上市公司；(2)剔除ST公司和*ST公司；(3)剔除變量缺失的觀測(cè)值。此外，為了排除極端值影響，對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行1%水平的縮尾(Winsorize)處理。最終得到了7067個(gè)公司年度觀測(cè)值。

表1 實(shí)施年金計(jì)劃企業(yè)的年度與行業(yè)分布

(二)變量定義

1.企業(yè)創(chuàng)新

參考已有文獻(xiàn)的做法(Fang et al., 2014；田軒和孟清揚(yáng)，2018)[5][30]，本文衡量企業(yè)創(chuàng)新的主要指標(biāo)是企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出，它能較為客觀地描述企業(yè)的創(chuàng)新成果。我國(guó)專(zhuān)利共分三種：發(fā)明型、實(shí)用新型以及外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利。發(fā)明型專(zhuān)利的技術(shù)含量最高，涉及的是新技術(shù)、新方法，新穎性最強(qiáng)的研發(fā)；而實(shí)用新型專(zhuān)利蘊(yùn)含的技術(shù)含量和新穎性次之，涉及技術(shù)方面的改進(jìn)以及產(chǎn)品構(gòu)造的研發(fā)；外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利的技術(shù)含量相對(duì)較低，僅涉及形狀和圖案的改進(jìn)。據(jù)此，本文結(jié)合王姝勛等(2017)[32]的做法，構(gòu)建兩個(gè)指標(biāo)度量企業(yè)創(chuàng)新：一是選取發(fā)明型專(zhuān)利來(lái)衡量發(fā)明數(shù)量(Patent1)；二是選取發(fā)明型和實(shí)用新型專(zhuān)利的總和衡量專(zhuān)利數(shù)量(Patent1&2)。為克服專(zhuān)利數(shù)據(jù)存在截尾的問(wèn)題，我們對(duì)所有專(zhuān)利變量加1后取對(duì)數(shù)。另外在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中本文使用研發(fā)投入度量企業(yè)創(chuàng)新水平，分別從研發(fā)投入絕對(duì)規(guī)模和相對(duì)規(guī)模的角度，用企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加1后取對(duì)數(shù)(LnRD)和研發(fā)費(fèi)用占總資產(chǎn)比重(RD_Asset)衡量創(chuàng)新投入。

2.企業(yè)年金

2007年實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露應(yīng)當(dāng)支付給職工的工資獎(jiǎng)金津貼、各類(lèi)保險(xiǎn)年金、教育經(jīng)費(fèi)、住房公積金等項(xiàng)目明細(xì)，因此本文針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表附注中“應(yīng)付職工薪酬”科目，檢索帶有“年金”字樣的明細(xì)科目，經(jīng)過(guò)手工篩選整理，使用兩個(gè)指標(biāo)度量企業(yè)年金：一是選用是否實(shí)施企業(yè)年金計(jì)劃這一虛擬變量度量企業(yè)年金，同時(shí)考慮到企業(yè)創(chuàng)新具有滯后性采用滯后一期的設(shè)計(jì)，得到關(guān)于企業(yè)年金計(jì)劃的虛擬變量(Lag_IF)；二是選取上一年度篩選后明細(xì)科目的貸方發(fā)生額加1取對(duì)數(shù)，從而獲得企業(yè)年金的量化指標(biāo)(Lag_Pension)。

3.控制變量

參考呂長(zhǎng)江等(2011)[26]的研究，控制變量分別為：企業(yè)規(guī)模(Size)、資本結(jié)構(gòu)(Lev)、資產(chǎn)收益率(Roa)、企業(yè)年齡(Age)、高管持股比例(Msh)、長(zhǎng)期資產(chǎn)比例(Expend)、第一大股東持股比例(First)、董事會(huì)規(guī)模(LnBoard)、員工人數(shù)(LnNumemp)等。

表2 變量定義與說(shuō)明

本文變量定義及其描述如表2所示。

(三)描述性統(tǒng)計(jì)

全樣本描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表3 所示。發(fā)明數(shù)量(Patent1)和專(zhuān)利數(shù)量(Patent1&2)的中位數(shù)分別為2.303和3.045，兩者均值分別為2.333和3.082，可以看出原始專(zhuān)利數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)處理后不再有偏。之后進(jìn)一步將樣本分為實(shí)施年金計(jì)劃的企業(yè)與從未實(shí)施年金計(jì)劃的企業(yè)兩類(lèi)，實(shí)施年金計(jì)劃企業(yè)的發(fā)明數(shù)量和專(zhuān)利數(shù)量均值分別為2.798和3.583；而無(wú)年金計(jì)劃企業(yè)的均值分別為2.250和2.994，組間差異的顯著性檢驗(yàn)顯示這兩類(lèi)企業(yè)的發(fā)明數(shù)量和專(zhuān)利數(shù)量確實(shí)存在顯著差異。同時(shí)也應(yīng)注意到，兩類(lèi)企業(yè)的控制變量也存在著顯著異質(zhì)性。因此如果直接對(duì)兩類(lèi)企業(yè)的創(chuàng)新進(jìn)行比較可能會(huì)造成選擇性偏誤，因此我們采用傾向得分匹配(PSM)法對(duì)實(shí)施企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)進(jìn)行樣本匹配。

(四)模型設(shè)計(jì)

本文首先建立模型(1)探究企業(yè)是否實(shí)施年金計(jì)劃對(duì)創(chuàng)新的影響：

表3 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

其中，Patent為度量企業(yè)創(chuàng)新的兩個(gè)指標(biāo)：發(fā)明數(shù)量(Patent1)和專(zhuān)利數(shù)量(Patent1&2)，Lag_IF為企業(yè)是否實(shí)施年金計(jì)劃的虛擬變量，Controls為所有控制變量，變量具體定義見(jiàn)表2。

該模型設(shè)計(jì)中需要注意如何有效避免選擇性偏誤問(wèn)題，即實(shí)施年金計(jì)劃的企業(yè)與沒(méi)有實(shí)施年金計(jì)劃的企業(yè)相比可能本身就存在系統(tǒng)性差異，直接對(duì)兩類(lèi)企業(yè)進(jìn)行回歸可能無(wú)法解釋年金計(jì)劃對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的真實(shí)影響。因此，本文采用傾向得分匹配(PSM)法為實(shí)施年金的企業(yè)匹配特征近似的未實(shí)施年金企業(yè)作為對(duì)照組，以獲得年金計(jì)劃對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生的“凈效應(yīng)”。具體而言，首先以是否實(shí)施年金計(jì)劃作為因變量，參照趙景東等(2017)[37]的研究選取企業(yè)規(guī)模(Size)、資本結(jié)構(gòu)(Lev)、投資機(jī)會(huì)(Q)、第一大股東持股比例(First)、員工薪酬(LnEmpcomp)以及員工人數(shù)(LnNumemp)這六個(gè)影響企業(yè)實(shí)施企業(yè)年金計(jì)劃的因素作為自變量，進(jìn)行Logit回歸，估算得到每家公司每年的傾向得分，之后據(jù)此將實(shí)施年金計(jì)劃企業(yè)(實(shí)驗(yàn)組)和無(wú)年金計(jì)劃企業(yè)(對(duì)照組)進(jìn)行1：1有放回臨近匹配。本文實(shí)施年金計(jì)劃的公司年度觀測(cè)值為1927個(gè)，經(jīng)上述匹配后總共得到2265個(gè)匹配樣本。

表4 傾向得分匹配有效性檢驗(yàn)

表5 年金計(jì)劃對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響

之后，選取實(shí)施年金計(jì)劃企業(yè)為研究樣本，通過(guò)構(gòu)建模型(2)進(jìn)一步研究年金規(guī)模與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系：

其中，Lag_Pension為度量企業(yè)年金計(jì)劃的規(guī)模指標(biāo)，控制變量與模型(1)相同。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)傾向得分匹配(PSM)

經(jīng)上述PSM法匹配后，實(shí)施年金計(jì)劃企業(yè)與無(wú)年金計(jì)劃企業(yè)特征之間的均值差異檢驗(yàn)結(jié)果(見(jiàn)表4)顯示，經(jīng)匹配后各協(xié)變量之間的偏差大幅度降低，且實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組各協(xié)變量之間的差異均不顯著，數(shù)據(jù)獲得很好的平衡性。

(二)回歸結(jié)果

首先基于PSM樣本，將企業(yè)是否實(shí)施年金計(jì)劃作為創(chuàng)新的影響因素進(jìn)行回歸，在控制了影響企業(yè)創(chuàng)新水平的其他因素且排除選擇性偏誤后，模型(1)的回歸結(jié)果如表5所示。其中(1)(2)列顯示Lag_IF的回歸系數(shù)顯著為正，說(shuō)明企業(yè)實(shí)施年金計(jì)劃有利于企業(yè)發(fā)明數(shù)量和專(zhuān)利數(shù)量的顯著提升。其次，利用實(shí)施年金計(jì)劃的子樣本對(duì)模型(2)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果(表5中(3)(4)列)顯示Lag_Pension的回歸系數(shù)仍然顯著為正，表明隨著企業(yè)年金資金規(guī)模的增加，企業(yè)發(fā)明數(shù)量和專(zhuān)利數(shù)量都有顯著提升。以上回歸結(jié)果說(shuō)明企業(yè)年金發(fā)揮了人力資源激勵(lì)作用，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用，即驗(yàn)證了假設(shè)1。

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.改變創(chuàng)新水平的度量方法

本文采用研發(fā)數(shù)據(jù)的絕對(duì)數(shù)(Ln_RD)和相對(duì)數(shù)(RD_Asset)重新對(duì)模型(1)和模型(2)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果(見(jiàn)表5中(5)～(8))顯示回歸系數(shù)大部分顯著為正，而(6)列Lag_IF的系數(shù)不顯著，這可能是由于研發(fā)數(shù)據(jù)披露不規(guī)范所致(Koh and Reeb, 2015)[9]。因此回歸結(jié)果基本支持假設(shè)1的 結(jié)論。

2.處理效應(yīng)模型檢驗(yàn)(Treatment Effect Model)

為進(jìn)一步克服自選擇問(wèn)題造成的偏差，本文采用處理效應(yīng)模型(Treatment Effect Model)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。具體來(lái)說(shuō)，首先引入一個(gè)選擇模型，表明不同企業(yè)選擇實(shí)施企業(yè)年金的影響因素及概率。參照趙景東等(2017)[37]的研究，在控制了Size、Lev、Q、LnEmpcomp、LnNumemp、First的基礎(chǔ)上，選擇模型還要求至少有一個(gè)控制變量不出現(xiàn)在主回歸的控制變量中。參考劉云龍等(2002)[24]的研究，國(guó)家為鼓勵(lì)企業(yè)年金的發(fā)展，相關(guān)稅收政策規(guī)定年金繳費(fèi)部分可以從企業(yè)稅前收入中扣除，從而減少企業(yè)應(yīng)繳稅額；企業(yè)在成本壓力過(guò)高的情況下，可能選擇實(shí)施年金計(jì)劃，但該所得稅政策無(wú)法直接影響企業(yè)創(chuàng)新水平，因此本文在選擇模型中還引入企業(yè)繳納所得稅(Tax)作為控制變量。處理效應(yīng)模型具體有兩種估計(jì)方法：極大似然估計(jì)(MLE)法和兩階段法，其中兩階段法操作簡(jiǎn)單但可能由于產(chǎn)生共線性問(wèn)題而導(dǎo)致結(jié)果不穩(wěn)健，因此本文采用極大似然估計(jì)法以獲得可靠的估計(jì)結(jié)果，結(jié)果如表6所示。在表中athrho顯著，說(shuō)明存在自選擇問(wèn)題，因此有必要通過(guò)處理效應(yīng)模型解決內(nèi)生性問(wèn)題?？刂苾?nèi)生性后，Lag_IF的回歸系數(shù)依然顯著為正，與主回歸結(jié)果一致，說(shuō)明上述結(jié)論是穩(wěn)健的。

表6 處理效應(yīng)模型的回歸結(jié)果

五、年金計(jì)劃促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)理檢驗(yàn)

如理論分析部分所述，年金計(jì)劃是通過(guò)增強(qiáng)員工滿(mǎn)意度、加大對(duì)員工創(chuàng)新技能培訓(xùn)投入這兩條途徑對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生積極作用，因此本文選用PSM配對(duì)樣本通過(guò)檢驗(yàn)兩條途徑對(duì)該機(jī)理進(jìn)行驗(yàn)證。

(一)增強(qiáng)員工滿(mǎn)意度

如前所述，企業(yè)年金作為一項(xiàng)補(bǔ)充養(yǎng)老制度，可以通過(guò)提高員工滿(mǎn)意度來(lái)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。因此，首先檢驗(yàn)企業(yè)年金對(duì)員工滿(mǎn)意度的影響。檢驗(yàn)思路是，如果實(shí)施企業(yè)年金計(jì)劃后，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善而導(dǎo)致員工流失的現(xiàn)象有所改善，則說(shuō)明企業(yè)實(shí)施年金計(jì)劃有助于改善員工的滿(mǎn)意度。借鑒Luong et al.(2017)[11]的方法，建立模型(3a)和(3b)：

表7 影響機(jī)理的檢驗(yàn)

其中EmpTurn用來(lái)衡量企業(yè)員工離職率，具體定義見(jiàn)表2。分別對(duì)模型(3a)和(3b)進(jìn)行回歸，結(jié)果如表7所示。其中，(1)列顯示了員工離職率與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)之間顯著的負(fù)向關(guān)系。之后在(2)列加入企業(yè)年金(Lag_IF)以及企業(yè)年金與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的交乘項(xiàng)(Lag_IF×ΔRoa)，ΔRoa的系數(shù)仍顯著為負(fù)，同時(shí)Lag_IF×ΔRoa的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明企業(yè)實(shí)施年金計(jì)劃能夠在一定程度上緩解因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想而導(dǎo)致員工流失現(xiàn)象，從而驗(yàn)證了企業(yè)年金作為一項(xiàng)補(bǔ)充養(yǎng)老制度，能夠通過(guò)提高員工滿(mǎn)意度進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，即驗(yàn)證了第一個(gè)作用機(jī)理。

(二)加大對(duì)員工創(chuàng)新技能培訓(xùn)投入

企業(yè)年金促進(jìn)創(chuàng)新的第二個(gè)作用途徑是年金計(jì)劃的實(shí)施推動(dòng)了企業(yè)對(duì)員工創(chuàng)新技能培訓(xùn)投入進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，因此，若年金計(jì)劃的實(shí)施能夠顯著激勵(lì)企業(yè)為員工在創(chuàng)新技能方面加大培訓(xùn)投入，即驗(yàn)證了第二個(gè)作用機(jī)理。為驗(yàn)證該機(jī)理，本文構(gòu)建模型(4a)和(4b)，分別使用“應(yīng)付職工薪酬-職工教育經(jīng)費(fèi)”貸方發(fā)生額除以總資產(chǎn)(Edu_Asset)和“應(yīng)付職工薪酬-職工教育經(jīng)費(fèi)”貸方發(fā)生額除以員工人數(shù)取對(duì)數(shù)(Edu_Num)這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)度量教育經(jīng)費(fèi)投入。之后對(duì)這兩個(gè)模型進(jìn)行回歸，結(jié)果(表7中(3)(4)列)顯示，實(shí)施年金計(jì)劃后，企業(yè)教育經(jīng)費(fèi)投入都有顯著增加，說(shuō)明企業(yè)年金可以通過(guò)提高教育經(jīng)費(fèi)投入對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生積極效果，第二個(gè)作用機(jī)制 得證。

表8 企業(yè)年金對(duì)創(chuàng)新影響的持續(xù)性檢驗(yàn)

六、進(jìn)一步討論

(一)企業(yè)年金對(duì)創(chuàng)新影響的持續(xù)性

前述分析證實(shí)了企業(yè)實(shí)施年金計(jì)劃對(duì)企業(yè)下一年創(chuàng)新情況的影響，而創(chuàng)新是一項(xiàng)長(zhǎng)期企業(yè)活動(dòng)，那么企業(yè)年金對(duì)創(chuàng)新激勵(lì)效果的持續(xù)性如何？本研究使用t-2和t-3期虛擬變量，檢驗(yàn)?zāi)杲鹩?jì)劃對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的長(zhǎng)期影響。表8顯示，在企業(yè)實(shí)施年金計(jì)劃后第二、三年的發(fā)明和專(zhuān)利數(shù)量都有顯著提升，說(shuō)明年金計(jì)劃對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有長(zhǎng)期的激勵(lì)效果。

(二)企業(yè)年金對(duì)創(chuàng)新影響的異質(zhì)性

企業(yè)年金的創(chuàng)新激勵(lì)效果是否會(huì)因所處環(huán)境以及企業(yè)特征不同而產(chǎn)生異質(zhì)性？對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、差異化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度以及處于不同生命周期的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其員工的情感寄托以及企業(yè)人力資本投入也會(huì)有所不同，因此本文進(jìn)一步討論在不同情境下，企業(yè)年金對(duì)創(chuàng)新影響的異質(zhì)性。

1.產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的差異分析

企業(yè)年金是受?chē)?guó)家政策支持和引導(dǎo)的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。雖然《企業(yè)年金辦法》并沒(méi)有對(duì)企業(yè)設(shè)立年金的資質(zhì)條件予以明確規(guī)定，但可以適當(dāng)參照政府部門(mén)其他相關(guān)規(guī)定把握企業(yè)設(shè)立年金的基本條件和監(jiān)管力度。在企業(yè)年金制度試行初期，國(guó)資委在發(fā)布的指導(dǎo)意見(jiàn)以及有關(guān)通知中規(guī)定，建立年金制度的企業(yè)需具備相應(yīng)經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)能力，實(shí)現(xiàn)盈利且能夠完成國(guó)資委核定的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，未實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值的企業(yè)不得試行該制度；同時(shí)企業(yè)年金繳費(fèi)水平需與人工成本水平相適應(yīng)，若相應(yīng)指標(biāo)未達(dá)到國(guó)資委的相關(guān)規(guī)定則暫緩實(shí)行或進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整；另外企業(yè)應(yīng)建立集體協(xié)商機(jī)制，年金方案需通過(guò)職工代表大會(huì)或其他民主方式審議通過(guò)。可見(jiàn)，相較于民營(yíng)企業(yè)，有關(guān)部門(mén)的相關(guān)規(guī)定對(duì)國(guó)有企業(yè)的年金制度做到了更細(xì)致的規(guī)范和監(jiān)督，從而強(qiáng)化了對(duì)國(guó)有企業(yè)年金征收環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)以及給付環(huán)節(jié)的約束和管理，使國(guó)有企業(yè)年金制度更能充分發(fā)揮補(bǔ)充養(yǎng)老保障的職能。另外，國(guó)有企業(yè)相較于非國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)承載著更多的社會(huì)責(zé)任和義務(wù)(潘越等，2009)[27]，也承擔(dān)了更高的勞動(dòng)力成本，其中不僅包括工資獎(jiǎng)金，還包括支付給職工的福利(曾慶生和陳信元，2006)[35]，因此國(guó)有企業(yè)肩負(fù)的使命也能保證企業(yè)員工的福利供給，提高員工的滿(mǎn)意度?；谝陨戏治?，本文預(yù)測(cè)在國(guó)有企業(yè)中實(shí)施年金計(jì)劃才能發(fā)揮創(chuàng)新激勵(lì)作用。

2.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的差異分析

產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是企業(yè)的外部控制環(huán)境(姜付秀等，2009)[21]，也是一種有效的替代治理機(jī)制(Aghion et al.，2010)[2]，影響著企業(yè)的激勵(lì)政策以及創(chuàng)新效率(沈坤榮和孫文杰，2009)[28]。因此，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境可作為考慮企業(yè)年金與創(chuàng)新關(guān)系的重要情境。一方面，現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)隨著產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的加劇，利潤(rùn)空間不斷被壓縮，企業(yè)若想在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下去，就必須依靠機(jī)制改革和制度完善來(lái)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率(Schmidt, 1997)[13]。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)年金恰為最適宜的制度考量，既有利于完善企業(yè)的福利保障體系，又能夠通過(guò)人力資本管理的功能使企業(yè)持續(xù)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另一方面競(jìng)爭(zhēng)能夠引起產(chǎn)品需求的價(jià)格彈性上升，生產(chǎn)率低下也將導(dǎo)致企業(yè)逐漸失去市場(chǎng)份額(Willig, 1987)[15]，因此較高的競(jìng)爭(zhēng)程度導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)份額縮小的危機(jī)感更易激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力，通過(guò)改善創(chuàng)新水平從而帶領(lǐng)企業(yè)走出競(jìng)爭(zhēng)壓力的困境。因此，本文預(yù)測(cè)在較高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，企業(yè)的年金計(jì)劃才能發(fā)揮創(chuàng)新激勵(lì)作用。

表9 進(jìn)一步分組檢驗(yàn)

3.所處生命周期的差異分析

企業(yè)生命周期理論認(rèn)為在企業(yè)不同發(fā)展階段，企業(yè)的組織方式、人力資源投入等情況具有不同特征，對(duì)技能的需求程度也有所不同。因此，在不同的生命周期階段企業(yè)年金與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系也存在差異。在企業(yè)成長(zhǎng)階段，組織中人力資源數(shù)量激增，關(guān)于人才測(cè)評(píng)的重點(diǎn)也是放在是否提高生產(chǎn)技能的評(píng)價(jià)上(劉洪和趙曙明，2002)[22]，但由于分工的不斷細(xì)化，員工對(duì)于創(chuàng)新過(guò)程中各個(gè)環(huán)節(jié)以及對(duì)相關(guān)知識(shí)技能的掌握都不能形成統(tǒng)一規(guī)范，在工作中易發(fā)生諸多矛盾(王炳成等，2015)[31]。為更好地把控技能認(rèn)知引致的不確定性，企業(yè)員工需要不斷學(xué)習(xí)創(chuàng)新技能以提升個(gè)人能力以及團(tuán)隊(duì)合作效率。因而在此階段企業(yè)自然有動(dòng)力利用企業(yè)年金的人力資源管理功能為企業(yè)培養(yǎng)一批高素質(zhì)核心員工，通過(guò)加大與創(chuàng)新相關(guān)的技能培訓(xùn)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新水平的提升。而在企業(yè)成熟階段，市場(chǎng)雖大卻已接近飽和，整個(gè)行業(yè)的技術(shù)也相對(duì)穩(wěn)定，技術(shù)質(zhì)量改進(jìn)緩慢，產(chǎn)品差異化程度越來(lái)越低；同時(shí)在企業(yè)內(nèi)部人才晉升空間有限，員工惰性逐漸增強(qiáng)，因此技能培訓(xùn)的需求度相對(duì)較低，無(wú)法通過(guò)加大技能培訓(xùn)投入發(fā)揮年金對(duì)創(chuàng)新的激勵(lì)作用。另外在成熟期企業(yè)代理問(wèn)題相對(duì)突出，高管出于自利動(dòng)機(jī)，也缺乏對(duì)創(chuàng)新投資的偏好，降低了年金計(jì)劃對(duì)創(chuàng)新的激勵(lì)程度。基于此，本文預(yù)測(cè)相對(duì)于成熟期，成長(zhǎng)期的企業(yè)實(shí)施年金計(jì)劃才能夠發(fā)揮對(duì)創(chuàng)新的激勵(lì)作用。

為考察在不同情境中年金計(jì)劃與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的異質(zhì)性，本文使用PSM樣本做了進(jìn)一步分組檢驗(yàn)。首先按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將樣本分為國(guó)企和非國(guó)企兩組；之后，再按照產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度將樣本進(jìn)行三分位分組，取高低兩組；最后，借鑒黃宏斌等(2016)[19]對(duì)生命周期的判斷方法(具體定義見(jiàn)表2)識(shí)別出成長(zhǎng)期和成熟期的樣本組。再用各組分別對(duì)模型(1)重新進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，結(jié)果列示于表9中。分組檢驗(yàn)結(jié)果顯示：對(duì)于國(guó)有企業(yè)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較高以及處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，實(shí)施年金計(jì)劃對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用，而在其他組中并不顯著，驗(yàn)證了上文有關(guān)企業(yè)年金對(duì)創(chuàng)新影響的異質(zhì)性預(yù)測(cè)。

七、研究結(jié)論與政策建議

提高創(chuàng)新水平是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要保證，而企業(yè)年金在助力“老有所養(yǎng)”和加固社會(huì)保障“安全線”中也發(fā)揮了重要作用。將兩者結(jié)合探討年金對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，不僅能夠拓展勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)與公司金融領(lǐng)域的研究范圍，更有利于深化我國(guó)社會(huì)保障制度改革的實(shí)踐意義。本文從企業(yè)年金的人力資本管理功能角度探討了實(shí)施年金計(jì)劃對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)企業(yè)年金作為一項(xiàng)補(bǔ)充養(yǎng)老保障和薪酬激勵(lì)制度，具有顯著的創(chuàng)新激勵(lì)效果。影響機(jī)理的檢驗(yàn)表明企業(yè)年金能夠通過(guò)增強(qiáng)員工滿(mǎn)意度、加大對(duì)員工創(chuàng)新技能培訓(xùn)投入這兩條途徑對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)生促進(jìn)作用。進(jìn)一步研究表明年金計(jì)劃對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效果具有一定持續(xù)性，在區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以及企業(yè)所處生命周期后，發(fā)現(xiàn)只有國(guó)有產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、較高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度以及成長(zhǎng)期的周期環(huán)境才有助于企業(yè)年金發(fā)揮創(chuàng)新激勵(lì)作用。

本文結(jié)論具有如下啟示：首先，企業(yè)年金是企業(yè)對(duì)員工退休后養(yǎng)老生活的保障和承諾，提高了員工滿(mǎn)意度和忠誠(chéng)度，從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。因此企業(yè)在考慮建立年金制度時(shí)，需要結(jié)合環(huán)境重新審視制度的可行性，將政策落到實(shí)處：對(duì)年金制度采用民主協(xié)商機(jī)制進(jìn)行全員審議；在實(shí)施過(guò)程中對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)要加強(qiáng)監(jiān)管，尤其涉及到資金配置的規(guī)則和細(xì)則要做到公開(kāi)透明，讓全體員工在共建共享發(fā)展中有更多獲得感。其次，年金計(jì)劃的人力資本管理功能有利于提高對(duì)員工創(chuàng)新技能培訓(xùn)投入進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。因此在設(shè)置年金實(shí)施細(xì)則的同時(shí)，企業(yè)也要注意保證相關(guān)資源的配套供給以及學(xué)習(xí)氛圍的營(yíng)造，如設(shè)立教育培訓(xùn)基金，實(shí)行專(zhuān)項(xiàng)管理和運(yùn)作，以確保年金計(jì)劃對(duì)創(chuàng)新的激勵(lì)效果。員工也要不斷強(qiáng)化自主學(xué)習(xí)意識(shí)，激發(fā)提升技術(shù)水平的內(nèi)在動(dòng)力。最后，年金計(jì)劃對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效果具有一定持續(xù)性，并且國(guó)有企業(yè)背景、較高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度以及成長(zhǎng)期的生命周期有利于企業(yè)年金發(fā)揮更強(qiáng)的激勵(lì)效應(yīng)?？梢?jiàn)，企業(yè)結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)在適當(dāng)?shù)那榫诚马憫?yīng)國(guó)家政策，不僅可加強(qiáng)社會(huì)保障體系建設(shè)，還可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。與此同時(shí)，非國(guó)有企業(yè)也要完善自身建設(shè)，保證各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能夠達(dá)到設(shè)立年金計(jì)劃的準(zhǔn)入門(mén)檻，確保有能力保證企業(yè)年金制度的有效實(shí)施；各行業(yè)可適當(dāng)降低進(jìn)入壁壘以強(qiáng)化良性競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)也要增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，時(shí)刻保持危機(jī)感，通過(guò)合理制定并有效實(shí)施年金計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)更深層次的創(chuàng)新發(fā)展；要采用多項(xiàng)舉措延長(zhǎng)中小企業(yè)生命周期，保證中小企業(yè)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，以有效延續(xù)企業(yè)年金對(duì)創(chuàng)新的激勵(lì)作用，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新引領(lǐng)企業(yè)的高質(zhì)量 發(fā)展。