張為付 薛平平

(南京財(cái)經(jīng)大學(xué) 國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，江蘇 南京 210023；南京財(cái)經(jīng)大學(xué) 糧食經(jīng)濟(jì)研究院，江蘇 南京 210023)

一、引言

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，阻礙中國諸多行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的產(chǎn)能過剩問題愈發(fā)嚴(yán)重。為了有效推進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，中國政府在2015年提出的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中指出：推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，需從生產(chǎn)端入手，重點(diǎn)是促進(jìn)產(chǎn)能過剩有效化解，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化重組。經(jīng)過各級政府及各類經(jīng)濟(jì)活動主體的共同努力，當(dāng)前諸多行業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩困境已得到不同程度的突破。但是，去產(chǎn)能工作的推進(jìn)仍主要依賴于政府的行政命令，產(chǎn)能過剩問題難以根本解決，(1)陳俊龍、李良哲、朱婧：《政府行為與產(chǎn)能過剩的形成、治理分析——基于2006—2016年工業(yè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究》，《東北大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)》2019年第4期。部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩仍存在復(fù)發(fā)可能，(2)國務(wù)院發(fā)展研究中心與經(jīng)合組織聯(lián)合課題組、李偉、Angel Gurria、隆國強(qiáng)、王一鳴、許召元、殷婷：《我國化解產(chǎn)能過剩的總體進(jìn)展及政策建議》，《發(fā)展研究》2018年第7期。因此有必要深入探尋政府與企業(yè)間的協(xié)作方式以有效治理產(chǎn)能過剩。

與眾多行業(yè)一樣，關(guān)乎國計(jì)民生的糧油加工業(yè)也面臨著供給端與需求端不匹配問題，糧油加工業(yè)的產(chǎn)能過剩治理迫在眉睫。面對糧油加工行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈條短、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的困境，尹曉玲等(3)尹曉玲、何智韜：《全產(chǎn)業(yè)鏈為什么沒有帶來協(xié)同效應(yīng)？》，《企業(yè)管理》2014年第8期。和王洋等(4)王洋、余志剛：《供給側(cè)改革背景下糧食加工產(chǎn)業(yè)鏈整合與優(yōu)化——基于糧食主產(chǎn)區(qū)四省七縣的實(shí)地調(diào)查》，《學(xué)習(xí)與探索》2016年第3期。均指出加工企業(yè)可通過產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)整體提升行業(yè)產(chǎn)能利用水平及經(jīng)濟(jì)效益?！都Z油加工業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》也明確提出“以推動全產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展為路徑，充分發(fā)揮加工轉(zhuǎn)化對糧食產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引擎作用和糧食供求的調(diào)節(jié)作用”，并通過“中國好糧油”行動計(jì)劃的資金保障機(jī)制鼓勵扶持糧油加工企業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。政府支持可在一定程度上降低企業(yè)多元化經(jīng)營成本和風(fēng)險，促使外部性較高的糧油加工企業(yè)提高自身經(jīng)營收益以縮短與社會收益之間的差距，所以政府支持有助于推動多元化經(jīng)營成為糧油加工企業(yè)延鏈條、增效益的重要戰(zhàn)略。但多元化經(jīng)營對企業(yè)效益的提升是有限的，政府支持(如政府補(bǔ)貼)的效果也未必會達(dá)到預(yù)期。受資本逐利性影響，部分加工企業(yè)出現(xiàn)“非糧化”發(fā)展，即發(fā)展短期盈利較多的非相關(guān)行業(yè)(如房地產(chǎn)、藥業(yè)等)，(5)范黎波、馬聰聰、馬曉婕：《多元化、政府補(bǔ)貼與農(nóng)業(yè)企業(yè)績效》，《農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問題》2012年第11期。(6)衛(wèi)龍寶、方師樂、吳建、伍駿騫：《中國農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營與企業(yè)績效》，《農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問題》2017年第12期。這會帶來企業(yè)資源技術(shù)的分散、交易成本的增加等，會阻礙加工行業(yè)向深加工等優(yōu)勢產(chǎn)能發(fā)展，也會因盲目拓展“非糧”業(yè)務(wù)導(dǎo)致資源配置不當(dāng)、主業(yè)產(chǎn)能過剩加劇。而政府支持可能會誘發(fā)企業(yè)對低端產(chǎn)能項(xiàng)目的過度投資，從而造成資源配置效率低下及加重行業(yè)產(chǎn)能過剩程度。

由此，在現(xiàn)有的外部政策環(huán)境和內(nèi)部資源配置下，以多元化經(jīng)營形式開展全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)對于糧油加工企業(yè)產(chǎn)能過剩治理是否有利？相關(guān)、非相關(guān)的多元化經(jīng)營會對加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平有什么不同影響？在考慮政府支持的情況下，企業(yè)的多元化經(jīng)營會對產(chǎn)能過剩治理產(chǎn)生什么影響？本文將通過中國糧油加工上市公司2009-2017年數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)實(shí)證研究，以期對上述問題進(jìn)行解答。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)多元化經(jīng)營與糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平

就糧油加工業(yè)而言，生產(chǎn)成本居高不下、產(chǎn)品附加值較低等問題已嚴(yán)重縮減了企業(yè)的利潤空間，諸多加工企業(yè)被迫選擇生產(chǎn)能力閑置以將企業(yè)內(nèi)部可變成本降到最低，但這同時加劇了行業(yè)產(chǎn)能過剩。多元化經(jīng)營可促使企業(yè)將其各產(chǎn)品市場聯(lián)立對待，可以將一個產(chǎn)品市場獲取的利潤來補(bǔ)貼和支持另一個發(fā)展較弱的產(chǎn)品市場以獲取聯(lián)合勢力，最終實(shí)現(xiàn)其整個產(chǎn)品市場的利潤最大化目標(biāo)。因此，多元化經(jīng)營不僅可以降低企業(yè)生產(chǎn)成本和交易成本，還可以在整體提高行業(yè)壁壘的同時將其他行業(yè)利潤(如糧食物流)適當(dāng)轉(zhuǎn)移到利潤薄弱的加工環(huán)節(jié)，發(fā)揮糧食產(chǎn)業(yè)間協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)以帶動加工環(huán)節(jié)效益上升，進(jìn)而提升加工行業(yè)的產(chǎn)能利用率。(7)胡求光、李平龍、王文瑜：《縱向一體化對中國漁業(yè)企業(yè)績效的影響研究》，《農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問題》2015年第4期。另外，糧油初加工領(lǐng)域的過度投資是糧油加工行業(yè)產(chǎn)能過剩的重要原因，(8)武舜臣、徐雪高：《政府補(bǔ)貼、比價扭曲與糧食加工企業(yè)的資本配置——以稻谷加工業(yè)為例》，《中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報》2017年第4期。多元化戰(zhàn)略能分散企業(yè)投資方向，避免因低端項(xiàng)目的資源過度集中導(dǎo)致其產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，從而有效提高資源利用效率、推動產(chǎn)能過剩治理。依此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：對于糧油加工企業(yè)而言，多元化經(jīng)營會正向影響企業(yè)產(chǎn)能利用水平。

為細(xì)致分析糧油加工企業(yè)多元化經(jīng)營和其產(chǎn)能利用水平間關(guān)系，本文從糧食產(chǎn)業(yè)鏈視角細(xì)分糧油加工企業(yè)的多元化為相關(guān)多元化和非相關(guān)多元化。實(shí)施相關(guān)多元化戰(zhàn)略的企業(yè)可通過各項(xiàng)業(yè)務(wù)的高度協(xié)同提高企業(yè)上下游議價能力、降低組織費(fèi)用及契約成本，也可加強(qiáng)資產(chǎn)專用性及提高內(nèi)部資源的運(yùn)行效率。(9)張子峰、周杰、薛有志：《多元化經(jīng)營對R&D投入影響的實(shí)證研究》，《科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理》2010年第2期。相對而言，非相關(guān)多元化經(jīng)營的企業(yè)會因跨入缺乏關(guān)聯(lián)的行業(yè)而出現(xiàn)信息不對稱程度上升、內(nèi)部組織成本增加，(10)劉云芬、陳礪：《多元化、政府支持與公司績效——基于中國農(nóng)業(yè)上市公司的實(shí)證研究》，《農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)》2015年第2期。最終會負(fù)面影響企業(yè)收益率，企業(yè)整體盈利率的下降將不利于改善加工環(huán)節(jié)的經(jīng)營狀況。依此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：對于糧油加工企業(yè)而言，相關(guān)多元化可能比非相關(guān)多元化更有利于提升企業(yè)產(chǎn)能利用水平。

(二)政府支持與糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平

政府補(bǔ)貼是政府支持的最直接表現(xiàn)。但信息不對稱、缺乏完善監(jiān)督機(jī)制下的政府補(bǔ)貼會成為一種資金引誘，部分糧油加工企業(yè)為獲取補(bǔ)貼且快速盈利，熱衷發(fā)展符合政府要求但水平較低的初級項(xiàng)目。例如，2018年吉林省出臺了關(guān)于玉米加工企業(yè)補(bǔ)貼獲取的管理規(guī)定，其中明確將對2016年實(shí)際飼料產(chǎn)量5萬噸以上的配合飼料企業(yè)給予每噸100元補(bǔ)貼。此時門檻較低的飼料加工行業(yè)勢必會成為企業(yè)發(fā)展投資方向，行業(yè)內(nèi)因過度投資會加劇行業(yè)資源配置效率低下、產(chǎn)能過?，F(xiàn)象。同時，過度依賴補(bǔ)貼可能會抑制其追求技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)新的動力，使企業(yè)持續(xù)處于初加工產(chǎn)能閑置與深加工轉(zhuǎn)化能力不足并存的狀態(tài)。相比之下，那些不易獲得政府補(bǔ)貼的糧油加工企業(yè)因利潤低下、產(chǎn)能閑置境況而相機(jī)選擇加大研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目投資或直接退出市場，有利于緩解行業(yè)產(chǎn)能過剩。依此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)3：政府支持可能會降低糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平。

(三)政府支持、多元化經(jīng)營與糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平

多元化經(jīng)營有助于構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部資本交易市場、降低企業(yè)總經(jīng)營成本，從而提高企業(yè)資源利用水平。但不可忽視的是，多元化經(jīng)營要求企業(yè)必須以充足的人才、技術(shù)、資金等多項(xiàng)資源來跨越多個行業(yè)(產(chǎn)品)，否則企業(yè)會因盲目多元化而最終損害企業(yè)價值。(11)游家興、鄒雨菲：《社會資本、多元化戰(zhàn)略與公司業(yè)績——基于企業(yè)家嵌入性網(wǎng)絡(luò)的分析視角》，《南開管理評論》2014年第5期。因此，當(dāng)政府補(bǔ)貼用于支持企業(yè)多元化經(jīng)營，如緩解糧油加工企業(yè)在糧源基地建設(shè)、加工技術(shù)研發(fā)、倉儲物流建設(shè)等方面的資金周轉(zhuǎn)困難時，可防止企業(yè)因資金鏈斷接而陷入多元化擴(kuò)張困境，進(jìn)而使企業(yè)能力與多元化戰(zhàn)略更加匹配，以整體提升企業(yè)產(chǎn)能利用率。同樣，當(dāng)政府補(bǔ)貼更多地專項(xiàng)于企業(yè)多元化經(jīng)營時，可減少對企業(yè)收購加工行為的直接補(bǔ)貼及防止部分加工企業(yè)將資金直接挪用至附加值低的加工環(huán)節(jié)，進(jìn)而避免低端產(chǎn)能過剩問題加劇。依此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)4：多元化經(jīng)營與政府支持的交互會有利于提升企業(yè)產(chǎn)能利用水平，即企業(yè)多元化經(jīng)營會有利于抑制政府支持對糧油加工業(yè)產(chǎn)能利用水平的消極作用。

進(jìn)一步看，糧油加工企業(yè)在政府支持下發(fā)展相關(guān)多元化，可借助社會合作網(wǎng)絡(luò)加強(qiáng)對糧源、存儲、加工、物流、銷售等多項(xiàng)市場的控制，實(shí)現(xiàn)各產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)緊密銜接、資源互補(bǔ)，最終使加工環(huán)節(jié)的效益協(xié)同上升。但企業(yè)也有可能在政府支持下選擇快速盈利項(xiàng)目而開展非相關(guān)多元化經(jīng)營，此時可能會減少其對加工主營業(yè)務(wù)的規(guī)模性資本投入或研發(fā)投入，易阻礙其加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用水平提升。依此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)5：對于糧油加工企業(yè)而言，政府支持下的相關(guān)多元化可能比非相關(guān)多元化更有利于提升企業(yè)產(chǎn)能利用水平。

三、研究方法與設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

與非上市糧油加工公司相比，以大中型規(guī)模為主的糧油加工上市公司能夠更廣泛地獲得政府支持，能更多參與到糧食種植、收儲、加工、貿(mào)易和銷售等多個產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)中，是糧食產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)者，極易開展多元化經(jīng)營。另外，生產(chǎn)經(jīng)營范圍、規(guī)模較大的糧油上市公司的產(chǎn)能利用水平也會整體優(yōu)于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、日處理能力及市場占有率較低的非上市加工企業(yè)，所以糧油上市公司的產(chǎn)能過剩問題討論會更具代表性。因此，本文選擇糧油加工上市公司作為樣本進(jìn)行相應(yīng)研究。

根據(jù)2017年第四季度《上市公司行業(yè)分類指引》的行業(yè)細(xì)分，且考慮到樣本數(shù)據(jù)的連貫性和穩(wěn)定性，本文選取2009-2017年滬深上市公司中主營業(yè)務(wù)屬于糧油加工類的35家上市公司(樣本期內(nèi)糧油加工類產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)總收入比重均值高于50%的上市公司)作為研究樣本。另外，本文對主營業(yè)務(wù)收入采用相應(yīng)行業(yè)與年份的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整，對固定資產(chǎn)投資量采用相應(yīng)年份的固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整，所有數(shù)據(jù)的價格指數(shù)調(diào)整均以2009年作為基期。

本文企業(yè)數(shù)據(jù)來源于Wind資訊金融終端數(shù)據(jù)庫、巨潮資訊網(wǎng)，價格指數(shù)數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

(二)模型設(shè)定與變量選取

為驗(yàn)證前文提出的理論假設(shè)，本文采用模型(1)檢驗(yàn)多元化經(jīng)營、政府支持對企業(yè)產(chǎn)能利用水平的影響；模型(2)則細(xì)分討論相關(guān)多元化(非相關(guān)多元化)、政府支持對企業(yè)產(chǎn)能利用水平的影響；模型(3)是在模型(1)基礎(chǔ)上添加了多元化經(jīng)營與政府支持的交互項(xiàng)以進(jìn)一步討論；模型(4)是在模型(2)基礎(chǔ)上添加了相關(guān)多元化(非相關(guān)多元化)與政府支持的交互項(xiàng)以進(jìn)一步討論。

cuit=β0+β1subit+β2dyhit+β3szwit+β4finit+β5ageit

+β6sizeit+β7regionit+∑year+εit

(1)

cuit=β0+β1subit+β2DRit+β3DUit+β4szwit+β5finit+β6ageit

+β7sizeit+β8regionit+∑year+εit

(2)

cuit=β0+β1subit+β2dyhit+β3subit*dyhit+β4szwit+β5finit+β6ageit

+β7sizeit+β8regionit+∑year+εit

(3)

cuit=β0+β1subit+β2DRit+β3DUit+β4subit*DRit+β5subit*DUit

+β6subit*DRit*DUit+β7szwit+β8finit+β9ageit

+β10sizeit+β11regionit+∑year+εit

(4)

上述模型中，cuit表示i企業(yè)在t年的產(chǎn)能利用水平，subit表示i企業(yè)在t年所獲得政府支持水平，dyhit表示i企業(yè)在t年的多元化經(jīng)營程度，DRit表示i企業(yè)在t年的相關(guān)多元化程度，DUit表示i企業(yè)在t年的非相關(guān)多元化程度，szwit表示i企業(yè)在t年是否董事長與總經(jīng)理雙職位合一，finit表示i企業(yè)在t年的金融支持水平，ageit表示i企業(yè)在t年的年齡，sizeit表示i企業(yè)在t年的規(guī)模水平，region和year分別控制地區(qū)、時間效應(yīng)。

1.因變量。行業(yè)產(chǎn)能過剩問題的緩解意在企業(yè)產(chǎn)能利用水平的提高，本文通過測度企業(yè)產(chǎn)能利用水平以側(cè)面刻畫企業(yè)產(chǎn)能過剩治理程度。為消除不同糧油加工企業(yè)間所能達(dá)到的最大生產(chǎn)能力差異，使產(chǎn)能利用率估算結(jié)果適用于現(xiàn)有的產(chǎn)能評價標(biāo)準(zhǔn)，本文以C-D函數(shù)方法進(jìn)行產(chǎn)能利用水平估計(jì)。(12)余東華、呂逸楠：《政府不當(dāng)干預(yù)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過?！怨夥a(chǎn)業(yè)為例》，《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2015年第10期。具體如下：

首先，邊界生產(chǎn)函數(shù)的基本形式：Y=f(K,L,A)e-u=AKαLβe-u

(5)

其中，Y代表實(shí)際產(chǎn)出，用企業(yè)年度主營業(yè)務(wù)收入表示；K代表固定資本存量，用企業(yè)年度平均固定資產(chǎn)凈額表示；L代表勞動力投入量，用企業(yè)年度員工人數(shù)表示；A代表技術(shù)水平，作為固定常數(shù)。參數(shù)α和β分別代表固定資本存量和勞動力投入量的產(chǎn)出彈性，且假設(shè)規(guī)模報酬不變，則有：0α，β1，α+β=1

(6)

其次，式(5)取對數(shù)得到邊界生產(chǎn)函數(shù)：lnY*=αlnK+βlnL+lnA

(7)

其中，Y*表示潛在產(chǎn)出水平。令lnA=φ,E(u)=ε，代入(5)式對數(shù)化后的函數(shù)中，可得：

lnY=αlnK+βlnL+(φ-ε)-(u-ε)

(8)

由于各企業(yè)存在異質(zhì)性，OLS的直接使用可能帶來異方差和自相關(guān)問題，因此本文采用PCSE方法進(jìn)行估計(jì)，并通過α+β=1進(jìn)行聯(lián)合假設(shè)檢驗(yàn)，得到平均生產(chǎn)函數(shù)如下：

(9)

(10)

(11)

另外，實(shí)際產(chǎn)出和潛在產(chǎn)出水平均以相應(yīng)行業(yè)與年份的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整，以消除通貨膨脹帶來的干擾。

2.自變量。本文采用多元化程度(含相關(guān)多元化程度和非相關(guān)多元化程度)和政府支持變量作為兩個主要自變量，其余自變量皆為控制變量以確保自變量對因變量影響效果的真實(shí)性和有效性，具體如表1所示。

(1)多元化程度?？紤]文中對相關(guān)(非相關(guān))多元化的細(xì)化分析，本文以收入的熵指數(shù)(Total Diversification)作為多元化程度的代理變量，具體計(jì)算如下：

(12)

式(12)中，DT為上文中所提到的企業(yè)多元化經(jīng)營程度dyh，Pj為行業(yè)i收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重，n為依據(jù)2012年《上市公司行業(yè)分類指引》中行業(yè)代碼所計(jì)算的公司行業(yè)數(shù)量，若指數(shù)越大，相應(yīng)企業(yè)多元化程度越高。為細(xì)致分析不同性質(zhì)多元化對企業(yè)產(chǎn)能利用水平的影響差異，本文將熵指數(shù)進(jìn)一步分解為相關(guān)熵指數(shù)(Related Diversification)與非相關(guān)熵指數(shù)(Unrelated Diversification)，(13)Krishna,Palepu. Diversification Strategy, Profit Performance and the Entropy Measure.Strategic Management Journal,1985(6):239-255.具體如下：

(13)

式(13)中，DRj為企業(yè)行業(yè)集j內(nèi)部的多元化程度，m為n個行業(yè)類別所屬的行業(yè)集數(shù)目(n≥m)，Pj為行業(yè)集j收入之和在企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入中的比重。由于糧油加工企業(yè)主要屬于制造業(yè)門類，本文對行業(yè)集的劃分以制造業(yè)次類為主。

(2)政府支持。根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性及可操作性，本文主要從政府補(bǔ)貼視角衡量政府支持，(14)康志勇：《融資約束、政府支持與中國本土企業(yè)研發(fā)投入》，《南開管理評論》2013年第5期。以政府補(bǔ)貼數(shù)值占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的比值測度政府支持水平。

3.工具變量。由于產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的企業(yè)容易出現(xiàn)虧損破產(chǎn)現(xiàn)象，政府會出于糧食安全供給、員工就業(yè)等社會問題考慮而給予這類企業(yè)更多的支持，即產(chǎn)能過剩程度越高的企業(yè)越有可能獲得政府補(bǔ)貼，政府補(bǔ)貼與企業(yè)產(chǎn)能利用水平間可能存在雙向因果關(guān)系。對此，本文采用地方政府當(dāng)年的財(cái)政壓力指標(biāo)(15)王佳杰、童錦治、李星：《稅收競爭、財(cái)政支出壓力與地方非稅收入增長》，《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》2014年第5期。及企業(yè)性質(zhì)作為政府補(bǔ)貼的工具變量，這一方面是因?yàn)榈胤截?cái)政支出水平可在一定程度上影響地方政府對企業(yè)的補(bǔ)貼水平，且不會受企業(yè)產(chǎn)能利用水平的影響；另一方面，相較于民營企業(yè)而言，國企是政府實(shí)現(xiàn)市場干預(yù)、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)政策方向的最有力助手，國企因其職能的雙重性往往更會受到政府青睞，更容易獲得補(bǔ)貼。

表1 變量定義與說明

四、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

為了克服離群值的影響，本文在前后1%水平上對所有連續(xù)變量進(jìn)行了縮尾處理。表2展示了模型中所涉及變量的平均數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差、最小值及最大值結(jié)果。從表2可以看到：(1)企業(yè)產(chǎn)能利用率(cu)的平均值僅為15.93%，這顯示企業(yè)內(nèi)產(chǎn)能過剩程度較高；企業(yè)產(chǎn)能利用率的標(biāo)準(zhǔn)差略小于其平均數(shù)值，這顯示出不同企業(yè)間產(chǎn)能利用水平的差異并未相距過大。(2)政府補(bǔ)貼(sub)的標(biāo)準(zhǔn)差大于平均數(shù)，這表明不同企業(yè)間所獲得的政府補(bǔ)貼量存在較大差異。(3)多元化程度(dyh)的平均數(shù)達(dá)到0.4661，這表明有相當(dāng)一部分企業(yè)實(shí)施了多元化經(jīng)營；多元化程度的最小值為0更是直接表明存在部分企業(yè)未從事多元化領(lǐng)域擴(kuò)展，而是選擇主攻原有業(yè)務(wù)。(4)比較相關(guān)多元化(DR)與非相關(guān)多元化(DU)的平均數(shù)值可以看出，糧油加工上市公司的多元化經(jīng)營中非相關(guān)多元化較多。(5)企業(yè)規(guī)模(size)幾組數(shù)據(jù)相差值較小，這表明采取多元化經(jīng)營的上市公司都擁有較大的生產(chǎn)規(guī)模。

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

(二)實(shí)證分析

考慮到政府支持與糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平之間存在的雙向因果關(guān)系，本文直接匯報了添加“地方財(cái)政壓力”和“企業(yè)注冊地是否為省會或經(jīng)濟(jì)特區(qū)”兩個工具變量之后的GMM回歸估計(jì)結(jié)果，該方法可以有效考慮到模型擾動項(xiàng)可能帶來的異方差或自相關(guān)影響，且能夠有效控制地區(qū)和時間固定效應(yīng)。值得注意的是，在使用工具變量法進(jìn)行相應(yīng)的GMM模型估計(jì)時必須先確定該模型中解釋變量是否為內(nèi)生，所以文中首先采用DWH檢驗(yàn)進(jìn)行變量的內(nèi)生性判斷。若DWH檢驗(yàn)的P值小于0.1，則文中可繼續(xù)使用工具變量進(jìn)行模型估計(jì)，否則，無需使用工具變量。另外，使用工具變量后需要考慮工具變量選用的合理性。對此，本文采用過度識別檢驗(yàn)來進(jìn)行相應(yīng)判斷，表3中Hansen J檢驗(yàn)值均大于0.1，表明本文所選取工具變量具有外生性，即工具變量選取合理。具體分析如下：

表3中模型1匯報了多元化、政府支持對糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平的影響，模型2匯報了相關(guān)(非相關(guān))多元化、政府支持對糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平的影響，模型3和模型4分別在模型1和模型2基礎(chǔ)上加入了多元化(相關(guān)多元化、非相關(guān)多元化)與政府支持的交互項(xiàng)。在模型1中，政府補(bǔ)貼的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，這說明政府補(bǔ)貼可能因缺乏有效監(jiān)督的無償補(bǔ)貼而易盲目擴(kuò)張，并不利于提高糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平，即假設(shè)3成立。模型1中多元化的系數(shù)為正，這在一定程度上說明多元化有利于提高糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平，但該系數(shù)并不顯著，可能是因?yàn)槠髽I(yè)多元化經(jīng)營中非相關(guān)多元化程度較高，企業(yè)過多投入缺乏關(guān)聯(lián)的行業(yè)而易增加內(nèi)部各項(xiàng)組織、管理成本，會降低企業(yè)整體經(jīng)營效率進(jìn)而也直接阻礙了加工環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用水平的提高。在模型2中，將總體多元化進(jìn)行分解，發(fā)現(xiàn)相關(guān)多元化系數(shù)和非相關(guān)多元化系數(shù)為一正一負(fù)，可在一定程度上表明相較于非相關(guān)多元化，糧油加工企業(yè)的相關(guān)多元化更有助于企業(yè)產(chǎn)能利用提升，假設(shè)2得到支持。

模型3中含有政府支持與總體多元化的交互項(xiàng)，其系數(shù)顯著為正，與假設(shè)4預(yù)期一致，這表明隨著企業(yè)多元化經(jīng)營程度的加深，政府補(bǔ)貼資源將會被更加充分用于產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目以提升企業(yè)能力，可避免企業(yè)將補(bǔ)貼直接用于盲目低端投資擴(kuò)張，從而有助于提升企業(yè)產(chǎn)能利用水平。模型4中加入了政府支持與相關(guān)多元化(非相關(guān)多元化)的交互，為避免在模型回歸估計(jì)中可能存在的殘差影響及考慮DR與DU是否相互獨(dú)立，文中使用雙變量tobit檢驗(yàn)(P=0.0138)，得到DR與DU并不相互獨(dú)立的結(jié)果，于是可加入sub*DR*DU交互項(xiàng)以充分論證。結(jié)果發(fā)現(xiàn)政府支持與相關(guān)多元化交互的系數(shù)值大于政府支持與非相關(guān)多元化交互的系數(shù)值，這表明在政府支持下進(jìn)行相關(guān)多元化的糧油加工企業(yè)的產(chǎn)能利用水平高于進(jìn)行非相關(guān)多元化的企業(yè)，假設(shè)5得到支持。

表3 基準(zhǔn)模型結(jié)果

注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著。

其他控制變量方面，企業(yè)規(guī)模越大，其產(chǎn)能過剩程度越高，可能是因?yàn)槠髽I(yè)較大的經(jīng)營規(guī)模主要來自于初加工生產(chǎn)，低端生產(chǎn)規(guī)模過大不利于企業(yè)產(chǎn)能利用率提高。企業(yè)年齡越大，越易產(chǎn)生冗余產(chǎn)能，不利于企業(yè)產(chǎn)能利用水平提高。融資能力較強(qiáng)的企業(yè)必然會積極提高其產(chǎn)能利用水平以提高績效而按時償還資金及獲得下一輪融資。

(三)進(jìn)一步討論：企業(yè)產(chǎn)能利用水平與多元化經(jīng)營的內(nèi)生性問題

經(jīng)前文研究，多元化經(jīng)營有利于糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平的提升，但當(dāng)糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平得到提高時，其經(jīng)營效益也會明顯上升，隨之企業(yè)可能會繼續(xù)開展多元化項(xiàng)目，所以企業(yè)產(chǎn)能利用水平與多元化經(jīng)營之間可能存在內(nèi)生性問題。對此，文中參照章衛(wèi)東等(16)章衛(wèi)東、成志策、周冬華、張洪輝：《上市公司過度投資、多元化經(jīng)營與地方政府干預(yù)》，《經(jīng)濟(jì)評論》2014年第3期。研究，采用二階段回歸方法對此進(jìn)行討論。

首先使用模型(14)檢驗(yàn)多元化經(jīng)營對企業(yè)產(chǎn)能利用水平的影響，計(jì)算得到回歸后的殘差，再利用模型(15)進(jìn)行多元化經(jīng)營、殘差及其他控制變量間的回歸，以考察企業(yè)產(chǎn)能利用水平對多元化經(jīng)營的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，殘差(Res)在模型(15)中并不顯著(P=0.808)，說明研究結(jié)論不會受此可能性內(nèi)生性問題影響。

cuit=β0+β1dyhit+β2szwit+β3finit+β4ageit+β5sizeit+β6regionit+∑year+Resit

(14)

dyhit=β0+β1Resit+β2szwit+β3finit+β4ageit+β5sizeit+β6regionit+∑year+εit

(15)

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證上述結(jié)論的可靠性，本文進(jìn)行如下(1)、(2)組穩(wěn)健性檢驗(yàn)。第(1)、(2)組模型回歸時同樣經(jīng)過了DWH檢驗(yàn)和過度識別檢驗(yàn)，驗(yàn)證了工具變量使用的必要性及合理性。第(1)組采用行業(yè)數(shù)目指標(biāo)(num)替代收入熵指數(shù)所計(jì)算的整體多元化程度(dyh)，可發(fā)現(xiàn)模型主要估計(jì)結(jié)果并無明顯差異。第(2)組采用企業(yè)注冊地為省會或經(jīng)濟(jì)特區(qū)(17)佟愛琴、陳蔚：《政府補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投入影響的實(shí)證研究——基于中小板民營上市公司政治聯(lián)系的新視角》，《科學(xué)學(xué)研究》2016年第7期。替代工具變量地方財(cái)政壓力，可發(fā)現(xiàn)該組的兩模型中變量系數(shù)及方向未發(fā)生明顯變化。(限于篇幅，具體結(jié)果未在此列出，若有需要可以向作者索要。)

五、結(jié)論與啟示

本文主要結(jié)論如下：第一，糧油加工企業(yè)多元化經(jīng)營有利于提升企業(yè)產(chǎn)能利用水平，其中糧油加工企業(yè)的相關(guān)多元化經(jīng)營可比非相關(guān)多元化經(jīng)營更易推動企業(yè)產(chǎn)能過剩治理。第二，盡管政府補(bǔ)貼性支持會對糧油加工企業(yè)產(chǎn)能利用水平提升產(chǎn)生一定負(fù)面影響，但企業(yè)多元化經(jīng)營會使政府補(bǔ)貼效用得到更好發(fā)揮，能夠顯著抑制政府支持對糧油加工業(yè)產(chǎn)能利用水平的消極作用。而且，較之非相關(guān)多元化經(jīng)營，政府支持與相關(guān)多元化經(jīng)營的交互更能提升企業(yè)產(chǎn)能利用水平。

基于以上結(jié)論，得到如下啟示：

第一，糧油加工企業(yè)應(yīng)結(jié)合政策環(huán)境和自身資源能力選擇合適的多元化戰(zhàn)略。對于主營加工業(yè)務(wù)，糧油加工企業(yè)應(yīng)淘汰低技術(shù)、環(huán)境污染度高的落后產(chǎn)能，開發(fā)精深加工產(chǎn)品，這樣在提高加工環(huán)節(jié)利潤的同時有助于消化政策性庫存糧。對于產(chǎn)業(yè)延伸領(lǐng)域，糧油加工企業(yè)應(yīng)依據(jù)自有要素資源和政策鼓勵發(fā)展方向有選擇地將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至糧食種植、糧食儲存、糧食物流及銷售環(huán)節(jié)，這樣既可保證優(yōu)質(zhì)糧源供應(yīng)，又可減輕政府為保證農(nóng)戶收入、糧食安全而面臨的糧食最低收購價壓力。另外，若糧油加工企業(yè)的多元化擴(kuò)張涉及企業(yè)并購，應(yīng)慎重考慮被并購企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債水平、企業(yè)文化等因素，避免低效盲目并購帶來的企業(yè)損失。

第二，政府支持的方式、對象、監(jiān)督細(xì)則應(yīng)明確規(guī)范。為避免企業(yè)尋租行為及惰性養(yǎng)成，政府應(yīng)轉(zhuǎn)變原有無償式補(bǔ)貼方式，以經(jīng)營利潤、新型研發(fā)產(chǎn)品數(shù)目、技術(shù)專利數(shù)量等為本期監(jiān)督考核內(nèi)容和下一輪補(bǔ)貼發(fā)放參考方式，避免糧油加工企業(yè)為獲取短期盈利而將政府補(bǔ)貼投資于低水平的初加工領(lǐng)域或與糧食產(chǎn)業(yè)毫無關(guān)聯(lián)的行業(yè)，切實(shí)提高政府干預(yù)效率及糧油加工企業(yè)經(jīng)營效率。

第三，充分利用兩個市場、兩種資源。在充分考察各國或地區(qū)的區(qū)域資源優(yōu)勢、合作意向、當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境等基礎(chǔ)上，從種子、化肥等生產(chǎn)環(huán)節(jié)到加工、運(yùn)輸?shù)攘魍ōh(huán)節(jié)進(jìn)行全球式產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成一個產(chǎn)業(yè)價值傳遞鏈條，并以期貨平臺輔助，加強(qiáng)各糧食產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)鏈接的穩(wěn)定性。此外，我國糧油加工企業(yè)可在政府或行業(yè)協(xié)會的交涉下，直接在合作國家(地區(qū))租地種糧、建立糧食產(chǎn)業(yè)園區(qū)，糧油產(chǎn)品可在當(dāng)?shù)刂苯愉N售或運(yùn)銷國際市場，將生產(chǎn)、加工環(huán)節(jié)的利潤轉(zhuǎn)移到貿(mào)易環(huán)節(jié)，整體提升糧食產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。