孫延芳

摘 要 現(xiàn)金流是企業(yè)的血液，現(xiàn)金流風險是企業(yè)面臨風險中最突出的風險之一，也是威脅性最強的風險。因此，提升企業(yè)現(xiàn)金流的管理水平，提升企業(yè)資金的使用效率，合理控制現(xiàn)金流風險，是促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵點?；ヂ?lián)網(wǎng)教育行業(yè)是一個相對特殊的領(lǐng)域，不但需要大量的技術(shù)開發(fā)成本，更需要前期投入課程內(nèi)容的研發(fā)成本，所以互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)現(xiàn)金流的管控就尤為重要。探討互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)現(xiàn)金流風險控制與管理具有重要的現(xiàn)實意義。本文以A互聯(lián)網(wǎng)教育公司為典型案例，在分析互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)現(xiàn)金流風險控制與管理的重要性基礎(chǔ)上，探討A公司的現(xiàn)金流風險控制與管理現(xiàn)狀。從現(xiàn)金流入流出時間不對稱，導致資金短缺，增加財務風險;未來市場環(huán)境的不確定性，增加現(xiàn)金儲備;行業(yè)屬性所致，教育行業(yè)投資回報周期長，導致資金不足;信息化程度不足，效率有待提高等方面，分析當前互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)現(xiàn)金流風險控制與管理存在的問題，并針對性地提出加強A公司的風險控制與管理的對策措施。這些措施包括：建立完善的財務風險評價體系、拓展融資渠道、建立專項部門、加強信息化建設(shè)、完善信用政策等，以期為互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)加強現(xiàn)金流風險控制與管理提供有價值的借鑒，促進企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞 互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè) 現(xiàn)金流風險 風險控制 風險管理

一、引言

在現(xiàn)代企業(yè)中，決定企業(yè)生死存亡的是現(xiàn)金流，最能反映企業(yè)實質(zhì)情況的也是現(xiàn)金流。利潤指標反映的是企業(yè)的盈利水平，而現(xiàn)金流反映的是企業(yè)的盈利質(zhì)量?，F(xiàn)金流風險是企業(yè)面臨風險當中最突出的，也是威脅性最強的風險。互聯(lián)網(wǎng)的核心資產(chǎn)是信息技術(shù)、技術(shù)研發(fā)人員，所以前期要投入大量的人力物力開發(fā)?；ヂ?lián)網(wǎng)教育也同樣如此，不但需要大量的技術(shù)開發(fā)成本，教育行業(yè)的特點更是要前期投入課程內(nèi)容的研發(fā)成本。所以，互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)注定在收入不確定的情況下要加大現(xiàn)金流的投入，現(xiàn)金流的管控就顯得尤為重要。當前，互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)現(xiàn)金流風險控制與管理的重要性具體主要體現(xiàn)在以下方面：

（一）現(xiàn)金流風險是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的根本風險之一

健康的現(xiàn)金流是企業(yè)經(jīng)營的必要條件之一。在企業(yè)的經(jīng)營過程中，對企業(yè)威脅最大的風險就是現(xiàn)金流風險。一般情況，當企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)嚴重情況甚至斷裂時，企業(yè)的支付能力就會下降或喪失，從而導致企業(yè)經(jīng)營資金不足、經(jīng)營狀態(tài)不佳，甚至會導致破產(chǎn)。當然，并不是說企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)了問題，就一定代表著企業(yè)虧損，在一定的情況下，也會出現(xiàn)企業(yè)正常盈利，但現(xiàn)金流斷裂的情況。

（二）現(xiàn)金流風險控制是企業(yè)價值管理的重要組成部分

價值管理是目前企業(yè)管理中很重要的一部分管理內(nèi)容，備受重視。而在實際的管理中，企業(yè)現(xiàn)金流風險管理的方向是由價值管理決定的，兩者在企業(yè)管理中都起著重要的作用。

（三）現(xiàn)金流風險控制體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展狀況

一般情況，我們想要了解企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展狀態(tài)，不僅僅要看公司的利潤情況，更要結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)金流綜合分析。企業(yè)的現(xiàn)金流風險控制是最能直接反映企業(yè)經(jīng)營發(fā)展現(xiàn)狀的。通過企業(yè)的現(xiàn)金流風險狀況，我們就可以精準地分析出某個企業(yè)近期的經(jīng)營狀況、財務狀況?，F(xiàn)金流風險的管理控制，在企業(yè)的發(fā)展中起到舉足輕重的作用，與企業(yè)的管理密不可分。

因此，如何控制與管理好現(xiàn)金流風險，成為目前互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)亟須解決的現(xiàn)實問題。本文選擇A互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)為典型案例，以案例分析的形式具體探討互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)的現(xiàn)金流風險控制與管理。

二、A公司的現(xiàn)金流風險控制與管理現(xiàn)狀和存在的問題

A公司是一家2005年成立的互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域的平臺資源商。該公司在上市前后現(xiàn)金流出現(xiàn)了顯著的變化，在上市前應收的賬款是1264.65萬元，營業(yè)收入為9228.70萬元，應收賬款的周轉(zhuǎn)率是6.11，而掛牌上市后應收賬款是4055.70萬元，營業(yè)收入19909.51萬元，但應收賬款周轉(zhuǎn)率降低為4.91。具體而言，就是企業(yè)的現(xiàn)金儲備開始下降，營業(yè)額高但是沒有收到現(xiàn)金，如果回收的期限過長，可能會導致階段性可控資金不足，引起現(xiàn)金流風險。從現(xiàn)金流量來看，A公司在上市前經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額是3831.67萬元，投資活動和籌資活動均為負數(shù)，但現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加1108.64萬元。而上市后，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額直接上升到11390.17萬元，投資活動和籌資活動的負增長進一步擴大，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增額為-257.30萬元。

（一）A公司的現(xiàn)金流風險控制與管理現(xiàn)狀

A公司由市場發(fā)展部定期做現(xiàn)金流風險評估，領(lǐng)導層和管理層會對公司所處的內(nèi)外部環(huán)境進行分析，據(jù)此制訂和調(diào)整戰(zhàn)略發(fā)展計劃。公司的財務部牽頭進行財務方面的風險分析和管控，主要評估風險的手段是分析財務報表，編制資產(chǎn)負債表以及損益表等?？紤]到教育培訓項目開發(fā)周期長，前期投資大，風險高，因此A公司采取風險回避策略，負債非常低，在投資理財上主選穩(wěn)健的銀行理財產(chǎn)品。

由于A公司要進行業(yè)務拓展，從原有的教師培訓業(yè)務拓展到學生教育市場，這要求A公司必須加大投入研發(fā)新的平臺，提高用戶體驗，吸引并留住消費群體。同時還計劃建立數(shù)據(jù)中心，為公司決策提供技術(shù)支持，這些都需要大量資金的投入。而隨著市場競爭白熱化，計劃趕不上變化，技術(shù)必須要迭代來保證最優(yōu)的用戶體驗。為了規(guī)避風險，A公司通過加大對投資項目的審批來控制風險，每一個項目發(fā)展階段的投入都有一個上限，同時及時監(jiān)控項目進展，盡可能降低風險產(chǎn)生的可能性和影響程度。

由于上市后應收賬款與營業(yè)收入不成比例，資金回收壓力大，因此A公司采取權(quán)益融資的方式吸引資金。這種方式在短期內(nèi)使公司獲得了發(fā)展資金，也避免了負債率的提升，但股權(quán)被稀釋，公司原有投資者對公司的控制權(quán)降低，企業(yè)利潤分配的壓力增大，但尚在可承受范圍內(nèi)。而應收賬款上的壓力，因為客戶都是學校和大型機構(gòu)，信譽度高，盡管回收周期比較長，但基本都能夠回收，所以回款雖然慢且對公司經(jīng)營產(chǎn)生了一定影響，但公司一致認為還可以承受。

（二）當前A公司的現(xiàn)金流風險控制與管理存在的問題

通過上述對A互聯(lián)網(wǎng)教育公司現(xiàn)金流風險控制與管理現(xiàn)狀的分析可見，A公司在風控當中缺乏對現(xiàn)金流量的關(guān)注。A公司的各項財務指標都是以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)，從上文列出的幾個數(shù)據(jù)來看，在企業(yè)轉(zhuǎn)型以及面對日益白熱化的市場競爭的情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流是不夠的。而且，因為A公司所處行業(yè)的特殊性，相比其他行業(yè)，企業(yè)現(xiàn)金的重要性更加突出，其風險也大得多。當前，A公司現(xiàn)金流風險控制與管理存在的問題具體主要體現(xiàn)在以下方面：

1.現(xiàn)金流入流出時間不對稱，導致資金短缺，增加財務風險。企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出時間不一致所形成的風險，前期的廣告和品牌宣傳投入較大，而收入比較滯后。如果沒有足夠的資金支撐，會增加企業(yè)的財務風險。

2.未來市場環(huán)境的不確定性，也要增加現(xiàn)金儲備。未來經(jīng)營活動不確定，導致現(xiàn)金不足，可能引起較大風險。為了應對日趨白熱化的競爭，就必須要保證充足的現(xiàn)金，來讓自身增強抵御風險的能力;同時也要在機會出現(xiàn)的時候，能夠有足夠資金進行投資。

3.行業(yè)屬性所致，教育行業(yè)投資回報周期長，導致資金不足。教育方面的項目投資回報周期長，投資過程當中存在典型的不確定性。企業(yè)必須要持有充足的現(xiàn)金，要保證在開發(fā)項目過程需要追加投資或者是產(chǎn)品被快速淘汰的情況下，能夠快速補足資金缺口。

4.內(nèi)控體系不完善。很多中小企業(yè)沒有重視內(nèi)控體系，尤其在現(xiàn)金流方面。現(xiàn)金流的內(nèi)控管理一方面缺少統(tǒng)一管理標準，另一方面也缺少對應的管理對策、內(nèi)控管理制度，人員專業(yè)度和素質(zhì)不高，導致管理體系不全面。沒有全面對融資程序的把控，沒有一套規(guī)范可行的程序，缺少對融資難易的評估，缺少對投資項目風險的預測，所以影響項目的正常執(zhí)行。如果資金環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就會造成資金鏈條的斷裂，從而影響發(fā)展。

5.信息化程度不足，效率有待提高。信息化手段不足，在當前的信息時代下，借助信息技術(shù)手段可以幫助企業(yè)優(yōu)化運營管理模式，提高基礎(chǔ)數(shù)據(jù)整合、處理效率。該公司的現(xiàn)金流管理工作依舊依靠人力，相對缺乏對財務共享、云計算等信息技術(shù)的應用。企業(yè)業(yè)務的多元化以及規(guī)模的拓展，使得其現(xiàn)金流產(chǎn)生時間點眾多且不固定，單依靠原有系統(tǒng)容易導致信息延遲，從而無法為管理者決策及時提供有效的信息，難以及時針對現(xiàn)金流管理中存在的問題制定解決措施，現(xiàn)金流風險控制效率低下。

三、加強A公司的風險控制與管理的對策措施

企業(yè)一定要清楚地了解到現(xiàn)階段自身現(xiàn)金流管理方面出現(xiàn)的問題，并對這些問題展開及時有效的解決，才能確保自身得到長久穩(wěn)定的發(fā)展。針對當前A互聯(lián)網(wǎng)教育公司現(xiàn)金流風險控制與管理現(xiàn)狀和存在的問題，建議從以下方面采取相應的強化措施：

（一）建立健全現(xiàn)金流管理系統(tǒng)

企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展會產(chǎn)生大量的信息和數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流管理也一樣。所以，建立有效的現(xiàn)金流信息報告系統(tǒng)，就成為了現(xiàn)金流管理的重點。建立高效、有序的現(xiàn)金流管理系統(tǒng)，根據(jù)各部門的預算及使用現(xiàn)金狀況，做出適當?shù)恼{(diào)整。在實際的管理工作中，必須綜合考慮，根據(jù)部門工作性質(zhì)、工作特征合理考慮。另外，現(xiàn)金流報告系統(tǒng)的建立，還需要考慮外部因素，比如匯率、投資策略等，從而最大限度地提高現(xiàn)金使用效率。

（二）建立完善的財務風險評價體系

企業(yè)要建立一套系統(tǒng)的財務預警指標體系。這里主要應當改變原有的基于權(quán)責發(fā)生制的財務風險評價體系，把現(xiàn)金流量動態(tài)指標加入預警指標體系當中，圍繞現(xiàn)金流來重新梳理財務指標。

（三）拓展融資渠道

A公司的負債率低，但不代表其資本結(jié)構(gòu)就合理，本質(zhì)上因為A公司投融資渠道狹窄，主要的融資渠道是權(quán)益融資，融資渠道太過單一了。隨著掛牌上市，知名度提升后，銀行貸款難度降低，可以成為一個融資的方式。同時，A公司已經(jīng)渡過了燒錢的階段，雖然資金回收還要一些時日，但債務籌資成本不高，采取快速周轉(zhuǎn)經(jīng)營的方式，企業(yè)創(chuàng)造的利潤完全可以超過負債成本。所以，A公司可以適當舉債，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，注意要控制舉債規(guī)模。公司的償債能力決定舉債規(guī)模，A公司可以從增加流動資產(chǎn)比例和調(diào)整長短期債務的比例來提升償債能力。A公司所處的行業(yè)涉及高新技術(shù)的開發(fā)，按照當前的政策實際上若能夠從政府扶持高新技術(shù)企業(yè)的角度去切入，可能在技術(shù)研發(fā)上能夠獲得優(yōu)惠，降低項目開發(fā)成本。

（四）建立專項部門

要建立一個專業(yè)的投資管理部門，強化對投資項目實施的控制和管理。在具體的投資項目當中，一定要事前做好謹慎評估，以定量分析的方式如管理評分，同時要做好可行性分析報告，將風險因素納入資金管理當中，給決策提供依據(jù)。項目實施期間要強化跟蹤管理，及時檢查與反饋，以便能夠及時發(fā)現(xiàn)問題并處理問題，投資管理部要根據(jù)前期制定的預估值，對比項目實際投資情況，若出現(xiàn)超支，研發(fā)部門要給出書面申請，給出具體理由申請資金。財務部門則要通過監(jiān)控企業(yè)的現(xiàn)金流量去識別企業(yè)的風險，同時要給出一個可以容忍的邊界。如果現(xiàn)金流量的變化超出了邊界，就需要上報并給出對策建議，控制風險擴大。因此，管理會計是公司必須要發(fā)展的一個方向。

（五）加強信息化建設(shè)

目前，大部分公司使用的財務信息系統(tǒng)主要是以財務會計為主。因此，在優(yōu)化系統(tǒng)平臺時，企業(yè)首先應加大系統(tǒng)建設(shè)的投入，重視管理會計系統(tǒng)的研發(fā)進展，及時引進新的財務系統(tǒng);聘請專業(yè)機構(gòu)梳理業(yè)務，結(jié)合大數(shù)據(jù)及系統(tǒng)模塊管理，使其符合企業(yè)發(fā)展所需，為現(xiàn)金流管理工作的順利開展提供支持。

（六）完善信用政策

應對回款慢的問題，A公司可以建立客戶檔案庫，并結(jié)合當前的信用體系建設(shè)構(gòu)建不同的信用政策。比如，對政府和事業(yè)單位這些信譽良好，一般不會出現(xiàn)惡意拖欠賬款的客戶，可以實施較為寬松的應收賬款回收制度;對于其他的客戶必須要詳細了解客戶的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、綜合實力以及信用狀況，然后制定不同層級的信用等級，每個等級采取不一樣的應收賬款管理制度。注意要特別防范銷售團隊出現(xiàn)的強制銷售和盲目銷售情況，因此還要構(gòu)建內(nèi)部責任機制，應收賬款回收的主要責任人是銷售人員。

四、結(jié)語

互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)必須要現(xiàn)金為王，相比其他行業(yè)企業(yè)，現(xiàn)金對互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)而言是決定生死的一條生命線，這是由互聯(lián)網(wǎng)教育的特殊性決定的。通過本文的案例分析，得出A公司在現(xiàn)金流風險管控上存在的問題，如資本結(jié)構(gòu)不合理、資金風險突出等等，因此提出了一些對策建議。從業(yè)務的角度講，A公司面臨的現(xiàn)金流風險與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)非常類似，同時又因為處在教育領(lǐng)域與線下教育機構(gòu)，面臨一樣的風險，所以必須要重視現(xiàn)金流風險的控制與管理。

（作者單位為北京微淼財商科技有限公司）

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