■ 于文武/工銀金融租賃有限公司

近一年多來，關(guān)于波音737MAX 飛機的各類話題層出不窮，其對航空制造市場、航空運輸市場都產(chǎn)生了很大影響。然而，作為其主要訂購客戶，飛機租賃公司也是苦不堪言，畢竟波音737MAX 在其訂購飛機中占據(jù)了不小的比例，停飛對其未來的資產(chǎn)技術(shù)管理有著不小的影響。

2019 年3 月和10 月發(fā)生的兩起空難讓波音737MAX 系列客機真正做到了“聞名全球”，而隨之而來的全球停飛令與遲遲無法復(fù)飛的局方態(tài)度更是讓波音公司備受煎熬,直至今年1 月宣布暫停生產(chǎn)。波音737MAX 停飛前全球累計已交付飛機376 架，待交付訂單飛機近5000 架，見表1，其中租賃公司的訂單占22%(不包括未宣布的訂單),因此波音737MAX 停飛事件對租賃公司技術(shù)管理工作產(chǎn)生了一定程度的影響。

737MAX 停飛后技術(shù)問題回顧

經(jīng)過各方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，波音737MAX機動特性增強系統(tǒng)(MCAS)軟件設(shè)計缺陷是導(dǎo)致兩起空難的技術(shù)原因。飛機停飛期間，波音對軟件進行了重新設(shè)計和修改，正在接受美國聯(lián)邦航空局（FAA）的審查。出于審慎的原則，F(xiàn)AA 對波音737MAX 飛機的設(shè)計和制造作了更為全面的評估。通過媒體公開報道，停飛期間陸續(xù)發(fā)現(xiàn)飛機存在更多的技術(shù)問題，這些問題導(dǎo)致737MAX 復(fù)飛的時間一再推遲，也更加影響了業(yè)界對該機型的信心。目前已知存在的一些技術(shù)問題見表2。

表1 近些年來波音737MAX 訂單中租賃公司的訂購情況

表2 波音737MAX 目前已知存在的技術(shù)問題

停飛對技術(shù)管理工作影響分析

波音737MAX 停飛事件使得市場對這款機型的信任度和接受度大幅降低，未來市場份額會明顯縮小。一些租賃公司開始取消之前的訂單而轉(zhuǎn)向訂購其他機型，一些航空公司開始租賃其他替代機型。

波音737MAX 的停飛對租賃公司而言，實屬巨大的挑戰(zhàn)。

從技術(shù)角度看，波音對737MAX所存在的技術(shù)問題的一些解決方案屬于權(quán)宜之計，機身平臺和硬件設(shè)計方面的局限性難以得到根本解決。長期封存的飛機啟動復(fù)飛初期也可能遇到大量故障等技術(shù)問題。可以預(yù)計，復(fù)飛后該機型的市場形象難以提升到復(fù)飛前的水平，未來不排除波音會加快重新設(shè)計一款全新機型以替代737MAX 的可能性，因此該機型的生命周期可能會縮短，未來的殘值不容樂觀。

作為擁有大量737MAX 訂單的租賃公司，該機型停飛事件對租賃公司技術(shù)管理工作產(chǎn)生諸多不利影響，主要有：

1)基礎(chǔ)構(gòu)型生產(chǎn)概率增加

停飛事件使得租賃公司訂單飛機的營銷難度進一步加大，可能導(dǎo)致較多的機位在構(gòu)型凍結(jié)日期前無法鎖定承租人而不得不按基礎(chǔ)構(gòu)型生產(chǎn)，將大幅增加飛機后期交付改裝成本。

2)BFE 采購成本增加

停飛對波音部件供應(yīng)商產(chǎn)生了很大影響，一些小的供應(yīng)商可能出現(xiàn)倒閉，大的供應(yīng)商利潤下滑甚至虧損并出現(xiàn)裁員現(xiàn)象，供應(yīng)商之間強強聯(lián)合、抱團取暖、高度壟斷趨勢進一步顯著，一些BFE 供應(yīng)商部件價格明顯增加并提出將不再給予折扣，租賃公司和供應(yīng)商的議價空間進一步壓縮。

3)資產(chǎn)管理成本增加

基于飛機檢查出的大量技術(shù)問題以及長期封存產(chǎn)生的技術(shù)問題，承租人會增加額外的維修成本和訓(xùn)練成本以滿足復(fù)飛后的持續(xù)適航要求，不排除承租人向租賃公司提出降低租金或提前退租以轉(zhuǎn)嫁其成本的可能。

4)資產(chǎn)價值下降

737MAX 當前市場價值和期末殘值已較停飛之前下降超過10%，預(yù)計未來市場價值貶損會加快，殘值風(fēng)險較大，市場流通性下降，資產(chǎn)交易也不容樂觀。

5)航空保費上漲

租賃公司通常會購買飛機持有/或有保險，737MAX 在較短的時間內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)兩次墜機事故，保險公司需要承擔全部的損失，短期內(nèi)針對該機型的保費條件以及費率將會大幅提升，導(dǎo)致租賃公司需要支付的成本進一步增加。

建議的措施

綜合上述737MAX 停飛對租賃公司技術(shù)工作影響的分析，建議采取的措施如下：

1)對于未確定承租人的飛機與波音公司商談取消或推遲機位，避免出現(xiàn)按基礎(chǔ)構(gòu)型生產(chǎn)飛機的情況。

2)對于BFE 采購，采用多種方式壓降成本，包括與承租人聯(lián)合采購、與供應(yīng)商批量采購等方式，同時與國產(chǎn)BFE 供應(yīng)商建立更緊密的合作，支持符合條件的國產(chǎn)設(shè)備裝機。

3)與實力較強的維修改裝公司、技術(shù)服務(wù)公司、保險公司等機構(gòu)簽署長期戰(zhàn)略協(xié)議，壓降成本、儲備資源。

4)對于已交付的飛機盡早進行交易或處置，以規(guī)避長期持有的殘值風(fēng)險。

結(jié)束語

隨著737MAX 停飛時間的延長，對租賃公司技術(shù)管理工作產(chǎn)生的影響也在不斷加大，需要對已交付的飛機和訂單飛機進行綜合研判，提前采取有力措施，避免風(fēng)險加大。