余欣 中國(guó)人民大學(xué)

金融開(kāi)放對(duì)本國(guó)以及世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融全球化的進(jìn)程都有著重大的影響。金融全球化體現(xiàn)在貨幣、資本、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)以及金融監(jiān)管體系的全球化。金融開(kāi)放對(duì)金融全球化以及世界金融市場(chǎng)體系都有著重大的影響，影響了原有的經(jīng)濟(jì)形式。無(wú)數(shù)的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)告訴我們，世界各國(guó)不是割裂的個(gè)體，而是有著緊密聯(lián)系的整體。不管是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成熟，發(fā)展較為快速的發(fā)達(dá)國(guó)家還是在不斷摸索中前行的發(fā)展中國(guó)家都紛紛主動(dòng)或被動(dòng)的加入金融開(kāi)放的行列，在金融全球化趨勢(shì)中尋機(jī)遇，求發(fā)展。我國(guó)也在金融開(kāi)放的道路上不斷總結(jié)國(guó)內(nèi)外的寶貴經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)國(guó)情的具體情況，一步一個(gè)腳印，堅(jiān)實(shí)的發(fā)展。

一、金融開(kāi)放和金融自由化的概念

金融開(kāi)放是指放松對(duì)金融的管制。姜波克（1999）認(rèn)為，金融開(kāi)放具有靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)方面的內(nèi)涵：1、一方面從靜態(tài)來(lái)看，金融開(kāi)放是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放； 2、另一方面從動(dòng)態(tài)來(lái)看，金融開(kāi)放是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）由金融封閉狀態(tài)向金融開(kāi)放狀態(tài)轉(zhuǎn)變的過(guò)程。金融開(kāi)放包括過(guò)程和結(jié)果兩個(gè)方面。Bekaert和Harvey認(rèn)為金融開(kāi)放包括以下七個(gè)方面：資本賬戶(hù)以及股票市場(chǎng)的開(kāi)放，國(guó)家基金發(fā)行，金融業(yè)進(jìn)行改革，注重私有化以及資本跨境自由流動(dòng)和國(guó)際直接投資的開(kāi)放等。

金融自由化也被稱(chēng)為金融的深化。美國(guó)學(xué)者蕭(E.S.Shaw)認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家要想使經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展，就應(yīng)關(guān)注金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要的影響力，充分發(fā)揮金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，實(shí)行“金融自由化”。這就要求強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)機(jī)制的作用，減少政府在宏觀(guān)上對(duì)金融體系以及金融市場(chǎng)過(guò)分的調(diào)控，放開(kāi)利率和匯率，讓其充分反映市場(chǎng)上實(shí)際的供求情況，有效地控制通貨膨脹。金融自由化能夠擴(kuò)大金融中介的作用，降低國(guó)家對(duì)外債和外援的依賴(lài)，優(yōu)化資源配置，充分反映市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用。金融管制放松后，一些民間金融機(jī)構(gòu)也能在管控下進(jìn)行合理發(fā)展，相對(duì)緩解融資難問(wèn)題，增加多渠道的投資途徑和金融產(chǎn)品，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二、金融開(kāi)放的制度建設(shè)

金融開(kāi)放是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，而不斷推出的制度建設(shè)則為繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放打下堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)，為金融開(kāi)放保駕護(hù)航。

2013年習(xí)近平主席先后提出了建設(shè)“新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”以及“21世紀(jì)海上絲綢之路”的合作倡議。依靠我國(guó)與相關(guān)國(guó)家既有的雙多邊機(jī)制，借助既有的、行之有效的區(qū)域合作平臺(tái)，原始于我國(guó)古代的絲綢之路在新時(shí)期的背景下成了溝通我國(guó)與周邊各國(guó)政治，文化，經(jīng)濟(jì)的紐帶。在和平互利，共同發(fā)展的號(hào)召下積極與周邊各國(guó)開(kāi)展全方位的交流與合作。六年過(guò)去，一帶一路已經(jīng)延伸到拉美包括智利、玻利維亞、烏拉圭、圭亞那，委內(nèi)維拉、薩爾瓦多、多米尼加、特立尼達(dá)和多巴哥、安提瓜和巴布達(dá)、蘇里南、厄瓜多爾、秘魯、多米尼克、哥斯達(dá)黎加、巴拿馬、格林納達(dá)、巴巴多斯、古巴、牙買(mǎi)加在內(nèi)的19個(gè)國(guó)家，主要進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，雙邊貿(mào)易，金融信貸和投資并購(gòu)等活動(dòng)。“一帶一路”有效促進(jìn)了我國(guó)和拉美國(guó)家經(jīng)濟(jì)文化的交流與發(fā)展。我國(guó)現(xiàn)今已經(jīng)同138個(gè)國(guó)家以及20個(gè)國(guó)際組織簽署了200份共建一帶一路合作文件，遍布亞歐，大洋洲，南美洲，北美洲各國(guó)。并且在不斷延展。

2017年，MSCI納入A股、債券通開(kāi)通等事件象征著我國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放取得了突破性進(jìn)展，在此基礎(chǔ)上，第五次全國(guó)金融工作會(huì)議提出了加大金融開(kāi)放力度，深化人民幣匯率形成機(jī)制改革，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化的目標(biāo)。結(jié)合“一帶一路”戰(zhàn)略，形成互惠互利，共同發(fā)展的金融平臺(tái)，以制度建設(shè)推動(dòng)金融業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，為金融開(kāi)放保駕護(hù)航，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。在擴(kuò)大開(kāi)放的同時(shí)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)監(jiān)管有助于防范風(fēng)險(xiǎn)，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。

2018年4月11日，央行行長(zhǎng)易綱在博鰲亞洲論壇上公布了總計(jì)11項(xiàng)將在2018年落地的金融開(kāi)放舉措，包括取消銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制，內(nèi)外資一視同仁；允許外國(guó)銀行在我國(guó)境內(nèi)同時(shí)設(shè)立分行和子行；將證券、基金、保險(xiǎn)以及期貨公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年后不再設(shè)限等。將各項(xiàng)目標(biāo)的實(shí)施時(shí)間具體體現(xiàn)在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，一些原定晚些達(dá)到的目標(biāo)也提前實(shí)施，加大了金融開(kāi)放的力度。

2019年3月15日，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議表決通過(guò)了《中華人民共和國(guó)外商投資法》與《中華人民共和國(guó)外商投資法實(shí)施條例》，自2020年1月1日起施行，明確了對(duì)外商投資實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理制度，這在保護(hù)外商的合法權(quán)益的同時(shí)也加強(qiáng)了對(duì)外商在我國(guó)投資的管理規(guī)范。實(shí)行投資便利化自由化措施，營(yíng)造透明，穩(wěn)定，公平的市場(chǎng)環(huán)境，為推動(dòng)更高水平的開(kāi)放保駕護(hù)航。

2019年7月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室推出了11條金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放舉措，擴(kuò)大外資機(jī)構(gòu)可進(jìn)入的領(lǐng)域，放寬準(zhǔn)入條件，縮短過(guò)渡的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，從多領(lǐng)域放寬境外機(jī)構(gòu)在華發(fā)展限制，進(jìn)一步加快了金融對(duì)外開(kāi)放的步伐。增強(qiáng)市場(chǎng)活力，進(jìn)一步豐富市場(chǎng)主體和業(yè)務(wù)類(lèi)型，增加融資渠道，為市場(chǎng)主體提供更多元化的服務(wù)。

2019年11月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的意見(jiàn)》，從深化對(duì)外開(kāi)放、進(jìn)行投資便利化改革、加大投資促進(jìn)力度、保護(hù)外商合法權(quán)益等方面，明確了20條穩(wěn)外資政策措施。表現(xiàn)了進(jìn)一步進(jìn)行金融開(kāi)放的態(tài)勢(shì)。

三、金融開(kāi)放的成果

在制度的保駕護(hù)航下，更多領(lǐng)域在對(duì)外開(kāi)放水平方面實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的跨越。在券商領(lǐng)域，2018年11月31日，瑞銀證券持股比例上升至51%，獲得了證監(jiān)會(huì)官宣，成為首家外資控股的券商；2019年8月，由日本財(cái)團(tuán)野村控股持股51%的野村東方國(guó)際證券正式成立，并于11月獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)；12月中旬，由摩根大通持股51%的摩根大通證券（中國(guó)）有限公司宣布獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)。由此可見(jiàn)，外資類(lèi)型橫跨歐美日等多個(gè)國(guó)家。在保險(xiǎn)領(lǐng)域，2019年，首家外資獨(dú)資保險(xiǎn)控股公司安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)控股有限公司獲批開(kāi)業(yè)。在理財(cái)公司方面，法國(guó)東方匯理資產(chǎn)管理公司與中銀理財(cái)公司在上海合資設(shè)立首家由外資控股的理財(cái)公司也獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)。在公募基金方面，合資公募基金上投摩根的外資股東摩根大通拍下上海信托2%股權(quán)，成為持股51%的大股東；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)方面，標(biāo)普在華獨(dú)資子公司開(kāi)業(yè)；在支付清算領(lǐng)域，美國(guó)運(yùn)通牽手連連數(shù)字科技各自出資50%成立公司，切入國(guó)內(nèi)銀行卡的清算和結(jié)算交易。金融業(yè)處處可見(jiàn)大步開(kāi)放的步伐。

金融業(yè)開(kāi)放之外，金融市場(chǎng)開(kāi)放的進(jìn)展也十分可喜。東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，2019年滬股通累計(jì)凈流入1572億元，深股通凈流入1957億元，北向資金凈流入3529億元，大幅高于2018年全年2942億元的凈流入規(guī)模，創(chuàng)下歷史新高；上清所、中債登數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月末，境外機(jī)構(gòu)持有的境內(nèi)人民幣債券規(guī)模為21975億元，較2018年末的17299億元增加了4676億元，增幅為27%。二者相加，增量超過(guò)8000億元。并且僅僅用了六年時(shí)間，“一帶一路”建設(shè)已經(jīng)延伸到拉美19個(gè)國(guó)家，占拉丁美洲34個(gè)國(guó)家總數(shù)的56%，我國(guó)已經(jīng)同138個(gè)國(guó)家以及20個(gè)國(guó)際組織簽署了200份共建一帶一路合作文件，遍布亞歐，大洋洲，南美洲，北美洲各國(guó)，展現(xiàn)了“一帶一路”建設(shè)很好的未來(lái)前景。2019年11月金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人第11次會(huì)晤在巴西首都巴西利亞舉行，習(xí)近平主席強(qiáng)調(diào)要提倡并踐行多邊主義，深入推進(jìn)金磚國(guó)家新工業(yè)革命伙伴關(guān)系，堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開(kāi)放，努力構(gòu)建人類(lèi)命運(yùn)共同體。這將進(jìn)一步提升“一帶一路”全球覆蓋面，提出了中國(guó)方案，創(chuàng)造了中國(guó)機(jī)遇，成為南南貿(mào)易投資金融合作的典范。

四、結(jié)論

新的一年，金融開(kāi)放仍然在穩(wěn)步進(jìn)行，向更大范圍，更寬領(lǐng)域，更深層次發(fā)展。銀保監(jiān)會(huì)在近期召開(kāi)的2020年全國(guó)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議上提出，將進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，加快已出臺(tái)政策落地見(jiàn)效。隨著金融開(kāi)放的一步步發(fā)展，中國(guó)廣大的人口紅利和市場(chǎng)潛力將吸引更多外資機(jī)構(gòu)來(lái)華。在金融業(yè)和金融市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)更多外資，外國(guó)公司的身影。會(huì)有更多的外國(guó)保險(xiǎn)公司、證券公司、以及銀行相繼進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，豐富和完善國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2020年，對(duì)外開(kāi)放要繼續(xù)往更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的方向前行，加強(qiáng)外商投資促進(jìn)和保護(hù)，繼續(xù)縮減外商投資的負(fù)面清單。可以預(yù)見(jiàn)，為中國(guó)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放護(hù)航的制度和機(jī)制必將更加堅(jiān)實(shí)，我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的步伐也將更加堅(jiān)定。在對(duì)外開(kāi)放不斷發(fā)展的同時(shí)我們也看到，對(duì)外開(kāi)放是一把雙刃劍，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，融入經(jīng)濟(jì)全球化的同時(shí)也將帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。在融入全球化的過(guò)程中不可避免的將受到國(guó)外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。一國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也將帶來(lái)區(qū)域性的甚至是全球的金融危機(jī)。韓國(guó)金融開(kāi)放所出的問(wèn)題為我們敲響了警鐘，如果過(guò)多依賴(lài)市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用，過(guò)多減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，可能會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)加大，使經(jīng)濟(jì)的短期繁榮破滅。金融開(kāi)放并不是一個(gè)完全自由放任的過(guò)程，同時(shí)需要政府的積極參與與引導(dǎo)。為了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展，在不斷促進(jìn)開(kāi)放的同時(shí)也要強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)監(jiān)管和防范風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持?jǐn)U大開(kāi)放與深化改革同步推進(jìn)，不斷進(jìn)行人民幣匯率改革，進(jìn)一步規(guī)范和完善金融法律體系，健全宏觀(guān)調(diào)控體制，提高應(yīng)對(duì)重大金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。使我國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至區(qū)域經(jīng)濟(jì)得到更好的發(fā)展。